أرباح مارفيل: خذ الإشارة—التوجيه القوي على المدى الطويل هو موثوق ويستحق الشراء

المقاييس الرئيسية لمؤشر مورنينغستار لشركة مارفيل تكنولوجي

• تقدير القيمة العادلة

  : $130

• تصنيف مورنينغستار

  : ★★★★★

• تصنيف خندق مورنينغستار الاقتصادي

  : ضيق

• تصنيف عدم اليقين لمورنينغستار

  : مرتفع

ما رأيناه في أرباح شركة مارفيل تكنولوجي

أبلغت شركة مارفيل تكنولوجي MRVL عن نتائج قوية للربع المالي الرابع وقدمت توقعات أفضل وأكثر تفاؤلاً للسنة المالية 2027 والسنة المالية 2028. في السنة المالية 2027 (التقويم 2026)، تتوقع مارفيل مبيعات بقيمة 11 مليار دولار (نمو بنسبة 30%)، تليها 15 مليار دولار في السنة المالية 2028 (نمو بنسبة 40%).

لماذا يهم: تعتبر مارفيل مستفيدًا كبيرًا من الإنفاق القوي في مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي بفضل مجموعة شرائح الاتصال والحوسبة الخاصة بها. نرى أنها متنوعة جيدًا عبر الشبكات، والبصرية، وشرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة (XPUs)، حيث تكتسب حصة وتحقق نموًا سريعًا على المدى المتوسط.

• كانت الإدارة حازمة في تقديم توجيه صريح لمدة عامين، ونرى أن ذلك موثوق. كانت هناك أحاديث في السوق خلال العام الماضي حول مارفيل وفقدان الحصة المحتملة، لكننا نركز على النتائج القوية والتنفيذ الذي نتوقع أن يستمر.
• تنمو مارفيل بسرعة (نمو بنسبة 42% في السنة المالية 2026) حيث تستفيد من الاتجاهات الدائمة في الإنفاق السريع على مراكز البيانات. نتوقع مزيدًا من الاختراق لشرائح XPUs المخصصة لدى عملاء الذكاء الاصطناعي الكبار مثل AWS ومايكروسوفت، إلى جانب زيادة المحتوى البصري في مراكز البيانات، خلال السنوات الخمس المقبلة.

الخط السفلي: نرفع تقديرنا للقيمة العادلة لمارفيل ذات الخندق الضيق إلى 130 دولارًا، من 120 دولارًا، لتضمين التوجيه المتفائل لمدة عامين فوق نموذجنا الذي نراه موثوقًا. ارتفعت الأسهم بنحو 15% بعد ساعات التداول، لكننا لا زلنا نتوقع ارتفاعًا كبيرًا للمستثمرين من هنا.

• تشير تقييماتنا إلى مضاعف 22 مرة على أرباح السنة المالية 2028 (التقويم 2027)، بينما يشير السوق إلى 15 مرة. نرى أن هذا التقييم المنخفض المضمن في السوق يشير إلى نمو ضعيف بعد العامين المقبلين، وهو ما يتناقض مع وجهة نظرنا بأن نمو الإنفاق على مراكز البيانات سيستمر.
• بالنسبة لتأملات السوق حول فقدان الحصة لشرائح XPU الخاصة بمارفيل مع AWS—نعتقد أن السوق يغفل الديناميكية المتعددة المصادر، ولا نتوقع فقدان حصة كبيرة من هنا. علاوة على ذلك، فإن شرائح XPUs هي أقلية مقارنةً بأعمال مارفيل البصرية، حيث لديها أفضل موقع تنافسي.