أعلى زيادة في الأرباح الصافية تتجاوز 400%.. "تقرير الأداء" الخاص بشركات الوساطة يقدم هذه الإشارات

3月27日，中国证券业协会发布证券公司2025年度经营数据。证券公司未经审计财务报表显示，150家证券公司2025年度实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；实现净利润2194.39亿元，同比增长31.2%。

بيانات من “Wind” تُظهر أنه حتى مساء 27 مارس، كشفت أكثر من عشرة شركات وساطة مدرجة وشركات وساطة مملوكة/تابعة لبنوك أوراق مالية عن تقاريرها السنوية لعام 2025. ومن بين هذه، حققت 8 شركات وساطة إيرادات تشغيلية تتجاوز 100 مليار يوان في 2025، ويتصدر “China Securities” الصناعة بإيرادات تشغيلية قدرها 748.54 مليار يوان؛ ومن حيث صافي الربح، فإن الشركات الأربع “China Securities” و"Guotai Haitong" و"招商证券" و"东方财富" حققت جميعًا صافي ربح يزيد عن 100 مليار يوان في 2025، حيث يتصدر “China Securities” الصناعة بصافي ربح قدره 300.76 مليار يوان.

قادة شركات الوساطة يعززون التفوق ويظلون أقوى

لا تزال صناعة الأوراق المالية تحافظ على اتجاه “القوي يبقى قويًا”. في الوقت الراهن، هناك شركتا وساطة فقط حققتا إيرادات تشغيلية تزيد على 500 مليار يوان في 2025، وهما “China Securities” و"Guotai Haitong".

لا يزال “أولًا” في قطاع الأوراق المالية، “China Securities”، في موقع الصدارة على مستوى الصناعة. ففي 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 748.54 مليار يوان، لتحتل المركز الأول في الصناعة. وقالت “China Securities” إن الشركة ركّزت على هدف بناء دولة مالية قوية في 2025، وتمسكت بتعزيز الجذور وتقوية الأساس، واتبعت إدارة حذرة وثابتة، مع التحسين المستمر لقدرتها التنافسية الأساسية وقدرتها على منع المخاطر والسيطرة عليها، وأن الأداء التشغيلي حقق أفضل مستوى تاريخي.

احتلت “Guotai Haitong” المركز الثاني في الصناعة بإيرادات تشغيلية لعام 2025 بلغت 631.07 مليار يوان؛ بينما بلغت إيرادات “招商证券” لعام 2025 نحو 249.72 مليار يوان لتحتل المركز الثالث في الصناعة، لكن الفارق بينها وبين “Guotai Haitong” صاحبة المركز الثاني يتجاوز 381 مليار يوان. ثم جاءت “Shenwan Hongyuan” مباشرةً في أعقاب ذلك، بإيرادات تشغيلية لعام 2025 بلغت 242.56 مليار يوان؛ واحتل “China Securities” المرتبة الخامسة بإيرادات بلغت 233.22 مليار يوان. بالإضافة إلى ذلك، فإن “东方证券” و"兴业证券" و"光大证券" كذلك تجاوزت إيراداتها التشغيلية في 2025 100 مليار يوان.

ومن ناحية صافي الربح، حققت “China Securities” صافي ربح في 2025 بلغ 300.76 مليار يوان، لتظل ثابتة في المركز الأول على مستوى الصناعة. وحققت “Guotai Haitong” في 2025 صافي ربح قدره 278.09 مليار يوان، لتحتل المركز الثاني في الصناعة؛ بينما احتلت “招商证券” المركز الثالث بـ123.5 مليار يوان. وجاءت “东方财富” مباشرةً بعد ذلك، حيث بلغ صافي ربح 2025 لديها 120.85 مليار يوان.

بلغ صافي ربح “Shenwan Hongyuan” و"China Securities" في 2025 على التوالي 95.07 مليار يوان و94.39 مليار يوان، لتحتلا المركزين الخامس والسادس على مستوى الصناعة. أما صافي ربح “东方证券” في 2025 فبلغ 56.34 مليار يوان، لتحتل المركز السابع. وبلغ صافي ربح “光大证券” في 2025 نحو 37.24 مليار يوان. كما تجاوز صافي ربح كل من “兴业证券” و"华安证券" و"国联民生" في 2025 حاجز 20 مليار يوان.

مرونة أداء الشركات الصغيرة والمتوسطة للوساطة أكبر

من زاوية معدلات نمو الأداء، وفي الشركات التي كشفت بالفعل عن تقاريرها السنوية لعام 2025، تراجعت الإيرادات التشغيلية لدى شركتين فقط؛ وفيما يتعلق بصافي الربح، تحقق نمو إيجابي في جميع الحالات، حيث تتمتع الشركات الوسيطة الصغيرة والمتوسطة بمرونة أداء أكبر.

من ناحية معدلات نمو الإيرادات التشغيلية، تتصدر “国联民生” الصناعة بمعدل نمو قدره 185.99%، كما أنها حتى الآن الشركة الوحيدة التي تجاوز نمو إيراداتها التشغيلية 100%. وذكرت “国联民生” في تقريرها السنوي لعام 2025 أنه خلال فترة التقرير، تقدمت الشركة بدمج أعمالها مع “民生证券” بشكل مناسب ومنظم، ما أدى إلى تحسن ملحوظ في جودة وكفاءة الأداء الإجمالي، وظهرت نتائج في الابتكار في الأعمال والتكامل.

ونمت إيرادات “Guotai Haitong” في 2025 بنسبة 87.4% على أساس سنوي؛ ونمت إيرادات “中原证券” في 2025 بنسبة 40.97% على أساس سنوي؛ كما بلغت معدلات زيادة إيرادات “红塔证券” و"华安证券" و"Shenwan Hongyuan" في 2025 جميعها أكثر من 30%. كما توجد شركات انخفضت لديها إيراداتها التشغيلية في 2025؛ إذ انخفضت إيرادات “西部证券” و"湘财股份" في 2025 بنسبة 10.84% و31.62% على التوالي.

ومن ناحية معدلات نمو صافي الربح، هناك ثلاث شركات وساطة زادت فيها الأرباح الصافية بنسبة تتجاوز 100% على أساس سنوي في 2025. حيث حققت “国联民生” نموًا في صافي ربح 2025 بنسبة 405.49%، لتحتل المركز الأول؛ وبلغت زيادة صافي ربح “湘财股份” في 2025 نسبة 325.15%؛ وبلغت زيادة صافي ربح “Guotai Haitong” في 2025 نسبة 113.52%.

بلغت الزيادة في صافي ربح “中原证券” و"Shenwan Hongyuan" في 2025 أكثر من 80%، على التوالي 85.41% و82.46%. كما تجاوزت معدلات نمو صافي ربح “国海证券” و"华鑫股份" و"东方证券" و"红塔证券" في 2025 نسبة 50% جميعًا.

الأعمال بالعمولة والاستثمار أصبحت المحرك الرئيسي

يُعد تحسن مستمر في سوق رأس المال البيئة الخارجية المواتية لتطور الصناعة. وقد أصبحت الأعمال بالعمولة والاستثمار المحرك الرئيسي وراء نمو أداء شركات الوساطة في 2025.

تُظهر بيانات هيئة “CSEC” أن إيرادات الأعمال الرئيسية لـ 150 شركة وساطة في 2025 كانت على التوالي: صافي إيراد خدمات الوساطة في شراء وبيع الأوراق المالية (بما في ذلك إيجار مقاعد منصات التداول) 1637.96 مليار يوان، وصافي إيراد خدمات الاكتتاب والترويج للأوراق المالية 337.11 مليار يوان، وصافي إيراد أعمال المستشار المالي 57.84 مليار يوان، وصافي إيراد أعمال الاستشارات الاستثمارية 76.94 مليار يوان، وصافي إيراد أعمال إدارة الأصول 238.87 مليار يوان، وصافي إيراد الفوائد 646.87 مليار يوان، وإيرادات الاستثمار في الأوراق المالية (بما في ذلك التغيرات في القيمة العادلة) 1853.24 مليار يوان.

وبشكل محدد على مستوى كل شركة، بلغ صافي إيراد العمولات من أعمال الوساطة لـ “Guotai Haitong” في 2025 مبلغ 151.38 مليار يوان، بزيادة قدرها 93.01%؛ كما بلغ “عائد الاستثمار” 267 مليار يوان، بزيادة قدرها 105.07%. بالنسبة لـ “国联民生” في 2025، بلغ دخل أعمال الوساطة وإدارة الثروات 27.53 مليار يوان، بزيادة قدرها 180.31%؛ بينما بلغ دخل أعمال الاستثمار في الأوراق المالية 20.84 مليار يوان، بزيادة قدرها 858.34%.

وقال “薄晓旭” كبير محللي “中航证券” لغير المؤسسات المالية (غير المصرفية) إن نشاط التداول في السوق في 2025 وتعافي اتجاهات أسواق الأسهم ذات الحقوق الملكية ساعدا على دفع تحسن كبير في أعمال الوساطة والرافعة المالية (two financing) والاستثمار الذاتي، كما أدى تكامل/اندماج الصناعة إلى زيادة الأرباح، وبالإضافة إلى تأثير انخفاض قاعدة المقارنة، شهد الأداء تحسنًا ملحوظًا على أساس سنوي. وتوقع أن يتجه الأداء الإجمالي لشركات الوساطة في 2025 نحو الأفضل.

وقال “罗钻辉” كبير محللي “Shenwan Hongyuan” لغير المؤسسات المالية (غير المصرفية) إن أداء قطاع شركات الوساطة في 2026 من المتوقع أن يحقق نموًا稳健ًا بنحو 10% على أساس قاعدة 2025 المرتفعة. ومن زاوية المحركات المولِّدة للأداء، فإن شركات الوساطة على وشك دخول نقطة تحوّل لإعادة توازن “الأعمال الخفيفة والثقيلة”؛ فمن المتوقع أن تقوم أعمال الاستثمار المصرفي (投行业务) وأعمال إدارة الأصول الكبيرة (大资管) بدور تعويض/خلاف لأعمال الاستثمار الذاتي (自营业务)، لتصبح الزيادة الحدودية الأساسية.

（المصدر: China Securities Journal）