问AI · 超80家银行补血反映行业分化加剧？

البنك القطاع يعاني من إعادة هيكلة قاسية.

عندما بدأت 12 بنكًا مدرجًا بالإفصاح عن نتائجها المالية لعام 2025، بدأت صورة قاسية للتباين تتشكل - بعضهم يتقدم، والبعض الآخر يحافظ بصعوبة، وآخرون بدأوا يتخلفون. لم يعد هذا عصر الازدهار العام، بل هو عصر “الهيكل” الذي يحدد فيه القدرة الإقليمية، والعميل، والقدرة على الاستمرار مصير البقاء.

مع بدء موسم الإفصاح عن التقارير السنوية بشكل كامل، تبدأ المزيد من المعلومات الأساسية في الظهور: بنك الصين للتنمية، وبنك بينان، وغيرهما من البنوك المشتركة قد انتهوا للتو من تقديم تقاريرهم، وقد أكدت البيانات التوقعات السابقة؛

في الوقت نفسه، تتسارع موجة من زيادة رأس المال بين البنوك الصغيرة والمتوسطة، حيث تتواجد أكثر من 80 بنكًا في قائمة الانتظار لتدعيم رأس المال، بما في ذلك بنك تشنغدو وبنك جيوجيانغ.

تقوم هذه المقالة بتحليل أوضاعهم الحقيقية حسب نوع البنك، بما في ذلك البنوك المشتركة، والبنوك التجارية الإقليمية، والبنوك الزراعية.

01. البنوك المشتركة: فوائد الرخصة الوطنية تتراجع بسرعة

كانت البنوك المشتركة يومًا ما من بين أكثر المجموعات تألقًا في القطاع البنكي.

التوزيع الوطني، ورخصة التمويل الشاملة، والآليات السوقية جعلتهم يجمعون ثروات هائلة في فترات الازدهار. ولكن بيانات عام 2025 تخبرنا: أن هذه الرخصة تتراجع، وبسرعة.

بنك بوفا: يتقدم من جديد، ولكن لا تفرح مبكرًا

حقق بنك بوفا أفضل عودة - نمو الأرباح بنسبة 10.52%، يتفوق على باقي البنوك المشتركة. لكن المستثمرين القدامى يعرفون كيف كانت حالته مزرية قبل بضع سنوات. فقد ترك التوسع غير المنظم في السنوات السابقة عبءًا من الأصول المتعثرة، مما جعله يختنق، حيث تم تجميع مخصصات ضخمة من خسائر القيمة في كل عام بين 2020 و2023، مما جعل بيان الأرباح يبدو كطبق مصفاة.

الانتعاش الحالي هو في جوهره منطق دورة “تحويل المخاطر إلى قاعدة”. تراجع الأصول المتعثرة الجديدة، وتم تطهير المخاطر الموجودة، وتم تحويل المخصصات الزائدة التي تم تجميعها إلى خزينة لتعديل الأرباح. في نهاية عام 2025، انخفض معدل الأصول المتعثرة إلى 1.26%، وارتفع معدل تغطية المخصصات إلى 200.72%، وبالتالي أصبحت الأرقام جيدة على الورق.

لكن السؤال هو: هل هذا الإفراج عن الأرباح لمرة واحدة أم أنه مستدام؟

عند النظر إلى هيكل الإيرادات، في ظل الضغط على هامش الفوائد، يبدو نمو الإيرادات ضعيفًا، فكم من السنوات يمكن الاعتماد على المخصصات لدعم الأرباح؟ التغيير الأعمق هو الانكماش الاستراتيجي - قام بنك بوفا بترقية “المقر الإداري لمنطقة التكامل في دلتا نهر اليانغتسي”، وتطبيق نظام القائمة السوداء والبيضاء للعملاء، ويخطط لتحسين جودة الأصول خلال 3-5 سنوات. بعبارة أخرى:

_التخلي عن الانتشار الوطني، والعودة إلى موطنه في دلتا نهر اليانغتسي لاستغلال الاحتياطيات. _

هل هذه الخطوة صحيحة؟ على المدى القصير، يبدو أن النسبة الإقليمية قوية بالفعل؛ لكن على المدى الطويل، يصبح دور البنك الوطني أشبه بدور البنك الإقليمي، مما يتطلب إعادة تقييم منطق التقييم. يحتاج المستثمرون إلى التفكير جيدًا: هل تريد شراء “أسهم نمو في أزمة”، أم “أسهم دورية في ذروتها”؟

بنك تشاوتشيا: ملك التجزئة، التاج ثقيل بعض الشيء

يأتي تباين واضح مع تفوق بنك بوفا، حيث انخفض نمو الأرباح لبنك تشاوتشيا إلى 1.21%، مما يجعله في مؤخرة البنوك المشتركة. يبدو أنه لا يمكن تصوره قبل خمس سنوات. في ذلك العام، جعلت علامة “ملك التجزئة” بنك تشاوتشيا يتمتع بميزة تقييم، حيث كانت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية أعلى بكثير من باقي البنوك.

ماذا حدث الآن؟ الجواب يكمن في شبح الأصول المتعثرة في قطاع التجزئة.

تسارعت بطاقات الائتمان والقروض الاستهلاكية بشكل كبير في السنوات الماضية، والآن بدأت معدلات الأصول المتعثرة في الارتفاع، مما أدى إلى تراجع الرغبة في زيادة الرفع المالي في ظل تقلب توقعات دخل الأسر. وقد اضطر بنك تشاوتشيا لتقليص التعرضات عالية المخاطر وزيادة جهود التحصيل والإلغاء. وقد تم تسجيل تحسن في أعمال إدارة الثروات بناءً على اتجاهات سوق الأسهم في الربع الأخير، لكن بعد تأثير قاعدة تخفيض الرسوم الخاصة بالصناديق والتأمين، يصبح استمرار إيرادات الرسوم معتمدًا على أداء سوق الأسهم A.

تمثل معاناة بنك تشاوتشيا نوعًا من القواسم المشتركة بين فئة من البنوك المشتركة: اعتمدت في البداية على التميز في التجزئة لبناء علامتها التجارية، والآن تعرضت مخاطر التجزئة، ولم تؤسس حصنًا في القطاع العام، مما يجعلها في وضع صعب. قد يكون نمو الأرباح بنسبة 1.21% هو العرض الأول للواقع الجديد.

بنك الصين للتنمية، وبنك بينان: ماذا تحقق من النتائج؟

مع تقدم موسم الإفصاح عن التقارير السنوية، قدم بنك الصين للتنمية وبنك بينان تقاريرهم، وقد أكدت البيانات الأحكام السابقة.

نما صافي الربح لبنك الصين للتنمية بنسبة 2.98% على أساس سنوي، ونمو الإيرادات بنسبة -0.5%، مستمرًا في نغمة “الاعتدال”.

ماذا تعني هذه النتائج؟ تمتع الأعمال العامة بميزة التنسيق مع المجموعة، لكن مستوى السوق لا يكفي؛ تمتلك الأعمال التجزئة انتشارًا، لكن الوعي بالعلامة التجارية لا يضاهي بنك تشاوتشيا. في بيئة المنافسة القائمة، البنوك التي تفتقر إلى هوية واضحة، لا يمكن للعملاء تذكرها، ولا يهتم بها المستثمرون، مما يجعل التخفيض في التقييم مصيرًا. قد يكون نمو بنك الصين للتنمية بنسبة 2.98% هو مصير البنوك التي تعيش في “المرحلة الوسطى”.

تثير بيانات بنك بينان المزيد من التفكير. كطرف متطرف في تحول التجزئة، استثمر بنك بينان بشكل كبير في التمويل الاستهلاكي وتمويل السيارات في السنوات الأخيرة، والآن يمر بفترة تعديل مؤلمة.

تظهر نتائج عام 2025 أن معدل الأصول المتعثرة في التجزئة لا يزال في ارتفاع، مضطرًا لتقليص التعرضات عالية المخاطر بشكل كبير، مما يضغط على نمو الأرباح. يرتبط ذلك بمعاناة بنك تشاوتشيا: إن التحول في التجزئة ليس حلاً سحريًا، وعندما يأتي دور تقليص الرفع المالي في الأسر، فإن التوسع السابق سيكون مؤلمًا في التعديل.

اتجاه البنوك المشتركة واضح جدًا: الانكماش نحو المناطق ذات الازدهار العالي، والبحث عن الفوائد من المخزون التاريخي، والبحث عن النمو في الأسواق الناشئة. انتهت فترة الاستفادة من الرخصة الوطنية، وسيكون من يتبقى في المستقبل إما “البنك الوطني الزائف الذي يركز على المناطق” أو “الأقلية الحقيقية المتعددة الأغراض التي لم يتم التحقق منها بعد”. الحالة الوسطى هي الأكثر خطورة.

02. البنوك التجارية الإقليمية: احتفالات الفوائد الإقليمية الأخيرة، لكن النافذة تغلق

إذا كانت البنوك المشتركة في حالة انكماش، فإن البنوك التجارية الإقليمية تشهد توسعًا - على الأقل في الأداء. حقق بنك تشينغداو نموًا في الأرباح بنسبة 21.66%، يتبعه بنك تشيلين بـ 14.58%، وبنك هانغتشو بـ 12.05%، وبنك نينغبو بـ 8.13%، وبنك نانجينغ بـ 8.08%، حيث تتألق البنوك التجارية الإقليمية في دلتا نهر اليانغتسي وشاندونغ.

لكن لا تتسرع في الاستنتاجات. خلف هذه الأرقام، هل هي آخر تجليات الفوائد الإقليمية، أم دليل على القدرة المستدامة؟ يحتاج الأمر إلى تحليل دقيق.

بنك تشينغداو، بنك تشيلين: فهم شاندونغ، لكن إلى متى؟

يعتمد النمو العالي في البنكين المحليين على اقتصاد قوي في المنطقة. من المتوقع أن يتجاوز الناتج المحلي الإجمالي لشاندونغ 10 تريليون يوان في عام 2025، بمعدل نمو 5.5%، ليصبح أول عضو في “نادي التريليونات في الشمال”. توفر ترقية الصناعات، واستثمارات البنية التحتية، وتوسع التصنيع في تشينغداو وجينان طلبًا مستمرًا على الائتمان للبنوك المحلية.

الأهم من ذلك هو قوة التسعير. تملك البنوك التجارية الإقليمية ميزة “المعلومات الناعمة” بسبب تفهمها العميق للبنية الصناعية الإقليمية ومخاطر العملاء، مما يمكنها من استخدام تسعير متميز لتغطية العملاء الذين لا ترغب البنوك الكبيرة في الاقتراب منهم. يعتبر بنك تشيلين المالية في المناطق الريفية المحرك الأساسي، حيث ارتفعت نسبة القروض في المناطق الريفية بشكل مستمر؛ في حين انخفض معدل الأصول المتعثرة لبنك تشينغداو بنسبة 13 نقطة أساس، وهو أكبر انخفاض، مما يشير إلى أن نموذج التحكم في المخاطر قد تم تطبيقه بنجاح في المناطق.

لكن الجرس قد رن. معدل نمو الائتمان في شاندونغ هو 8.9%، وعلى الرغم من أنه لا يزال مرتفعًا، فإن خطوات البنوك الكبرى تقترب بشكل متزايد. تعتمد فروع بنك البناء وبنك الصناعة والتجارة في شاندونغ، بفضل ميزتها في تكلفة الخصوم المنخفضة، استراتيجية تسعير ضد الشركات المملوكة للحكومة الإقليمية والمشروعات الاستثمارية عالية الجودة. نفس العملاء، يمكن للبنوك الكبرى تقديم أسعار أقل بـ 50 نقطة أساس وما زالت تحقق الربح، فهل ستتبع البنوك التجارية الإقليمية؟

إذا تبعت، ستتضرر هوامش الربح؛ وإذا لم تتبع، ستفقد العملاء. إن فوائد النسبة الإقليمية تتعرض للتخفيف النظامي، ولا يتبقى سوى 1-2 سنة في نافذة الفرصة.

بنك هانغتشو، بنك نينغبو، بنك نانجينغ: لعبة دقيقة في دلتا نهر اليانغتسي

تتشابه منطق هذه البنوك الثلاثة: بالاعتماد على القلب الاقتصادي الأكثر نشاطًا في الصين، توفر الشركات المتخصصة والجديدة في مجالات معينة، والصناعات المرتبطة بالسيارات والطب الحيوي طلبًا قويًا على الائتمان. تعتبر الاقتصاد الرقمي في هانغتشو، ومجموعات الأبطال الفرديين في نينغبو، والشركات التكنولوجية في نانجينغ، أصولًا متميزة يصعب على نماذج التحكم في المخاطر الموحدة للبنوك الكبرى تغطيتها.

لكن الفجوة تتسع. حقق بنك هانغتشو نموًا في الأرباح بنسبة 12.05%، وبنك نينغبو 8.13%، وبنك نانجينغ 8.08%، والفجوة تتسع.

سر بنك هانغتشو يكمن في التسويق الشبكي - حيث يستهدف بعمق سلسلة إمداد الشركات الصغيرة والمتوسطة المحلية، محولًا العملاء الذين لا تهتم بهم البنوك الكبرى إلى أصول ممتازة. يعتمد بنك نينغبو على “خمسة مسارات” للتوجه نحو القطاع العام، لكن السوق قلق بشأن اعتماده المفرط على القطاع العام، مما يحتاج إلى تعزيز جانب التجزئة. تراجع نمو بنك نانجينغ يعكس زيادة المنافسة في مقاطعة جيانغسو، حيث تتسابق بنوك مثل بنك سونون وبنك جيانغسو للحصول على حصة السوق.

التحدي المشترك للبنوك التجارية الإقليمية في دلتا نهر اليانغتسي هو: تباطؤ نمو الاقتصاد الإقليمي، وتحول الطلب على الائتمان من “فائض العرض” إلى “ندرة هيكلية”، مما يجعل حروب الأسعار لا مفر منها. لا يزال بإمكانهم الحفاظ على هوامش الربح من خلال التشغيل الدقيق، ولكن ماذا عن بعد عامين؟

بنك تشنغدو، بنك جيوجيانغ: نماذج في موجة زيادة رأس المال

على الجانب الآخر من التباين في الأداء، تسارعت موجة من زيادة رأس المال بين البنوك الصغيرة والمتوسطة. وفقًا لما تم الكشف عنه من قبل الجهات التنظيمية، بدأ أكثر من 80 بنكًا منذ عام 2025 في زيادة رأس المال، بما في ذلك بنك تشنغدو وبنك جيوجيانغ. ماذا تعني هذه الإشارات؟

تعتبر زيادة رأس المال لبنك تشنغدو جزءًا من منطق “الأقوى يصبح أقوى” - حيث يتمتع بمزايا إقليمية، وطلب ائتماني قوي، ويقوم بتعزيز رأس المال تحت قيود نسبة كفاية رأس المال، مما يحفظ له ذخيرة للزيادة في الدورة التالية. عادةً ما تكون زيادة رأس المال لهذه البنوك محط تقدير من السوق، وغالبًا ما تعكس أسعار الأسهم رد فعل إيجابي.

أما زيادة رأس المال لبنك جيوجيانغ، فهي تجسد “البقاء بشكل قسري” - حيث تواجه جودة الأصول ضغوطًا، وتقترب نسبة كفاية رأس المال من الحدود التنظيمية، مما يجعل عدم زيادة رأس المال قد يؤدي إلى قيود على الأنشطة. عادةً ما تكون زيادة رأس المال لهذه البنوك مصحوبة بتقليص حصص المساهمين الحاليين، وتردد المساهمين الجدد، مما يؤدي إلى تخفيض التقييم بشكل واضح.

تشير التحركات الجماعية لأكثر من 80 بنكًا إلى أن قيود رأس المال على البنوك الصغيرة والمتوسطة أصبحت شائعة. انتهى العصر الذي كان يمكن فيه الحفاظ على نسبة كفاية رأس المال من خلال الأرباح المحتفظ بها، والآن يتطلب الأمر التوجه المتكرر إلى السوق. الأسباب العميقة وراء ذلك هي: سرعة توسع الأصول تتجاوز تراكم الأرباح، وتدهور جودة الأصول يؤثر على نسبة كفاية رأس المال، وزيادة متطلبات رأس المال للبنوك ذات الأهمية النظامية.

بالنسبة للمستثمرين، فإن موجة زيادة رأس المال تعتبر مصفاة: البنوك التي تستطيع زيادة رأس المال بسلاسة، وتقييمها معقول، تشير إلى أن السوق تعترف بمزاياها الإقليمية وجودة أصولها؛ بينما تواجه البنوك التي تعاني من صعوبات في زيادة رأس المال أو تخفيضات كبيرة في التقييم، قد تكون قد حكمت عليها السوق بالإعدام.

الحكم العام على البنوك التجارية الإقليمية: عام 2025 هو آخر احتفالات الفوائد الإقليمية.

في السنوات القادمة، يجب أن تكون هناك خيارات: إما أن تأخذ نموذج تشيلين وهانغتشو في “استغلال المنطقة” وبناء حصن تسعير مخاطر محلي، أو تواجه ضغوط من البنوك الكبرى وتصبح عادية. القدرة على زيادة رأس المال تصبح المؤشر الحاسم الذي يميز بين “القادر على البقاء” و"غير القادر على البقاء".

03. البنوك الزراعية: البقاء في الفجوة، التباين في أقصى درجاته

عينة البنوك الزراعية قليلة جدًا، حيث لم يكشف سوى بنك سونون عن أدائه، حيث بلغ نمو الأرباح 5.04%، وانخفض معدل الأصول المتعثرة إلى 0.88%. لكن هذه العينة واحدة تكفي لتسليط الضوء على صعوبة بقاء المجموعة بأكملها - وأيضًا مسارات النجاة القليلة.

بنك سونون: الناجي من التسويق الشبكي

تأتي إنجازات بنك سونون من استراتيجيته في التسويق الشبكي - حيث تعمق في سلاسل إمداد الشركات الصغيرة والمتوسطة في مجالات النسيج وتصنيع المعدات، مما يمكّنه من فهم حقيقي لوضع الشركات. تعتبر هذه الميزة “العلاقات الاجتماعية والموقع الجغرافي” من الحواجز التي يصعب على البنوك الكبرى نسخها أثناء نزولها إلى السوق.

لكن وضع البنوك الزراعية العام أخطر من وضع البنوك التجارية الإقليمية. تستفيد البنوك الكبرى من مزايا تكلفة الأموال، مما يتيح لها تنفيذ “ضغوط تنافسية” في الأسواق المحلية. بنفس معدل الفائدة على القروض، يمكن للبنوك الكبرى تحقيق الربح، بينما تعاني البنوك الزراعية من الخسارة. يتمكن بنك سونون من البقاء في وضع جيد بسبب تطور صناعة النسيج والتصنيع في منطقة ووجيانغ، حيث الطلب على الائتمان قوي ومخاطرها قابلة للتحكم.

ماذا عن البنوك الزراعية في المناطق الاقتصادية الراكدة؟ القصة مختلفة تمامًا.

البنوك الزراعية في المناطق الضعيفة: من “صغير وجميل” إلى “غير قادرة على البقاء”

الكثير من البنوك الزراعية التي لم تكشف عن أدائها، خاصة في المناطق الشمالية الشرقية، والوسط الغربي، والمناطق التي استنفدت مواردها، تمر بأزمة بقاء. تراجع الطلب على الائتمان، وهجرة السكان، وخلخلة الصناعة، جعلت من “خدمة الزراعة، وخدمة الشركات الصغيرة” مجرد كلمات فارغة.

استراتيجيات الدفاع لهذه المؤسسات تتميز بالواقعية الشديدة: التخلي تمامًا عن فكرة البنك الشامل، والخدمة فقط للصناعات المتبقية؛ تقليل التكاليف بشكل كبير، وتقليص الودائع عالية التكلفة، وإغلاق الفروع غير الفعالة؛ التكاتف معًا، حيث تعمق التعاون بين الجمعيات المحلية لإنشاء كيان قانوني موحد، مما يساعد على مواجهة المخاطر المحلية من خلال ميزانية أكبر.

لكن هذا الدفاع هو مجرد رد فعل على الضغوط. جوهر “تقليل الحجم وتحسين الجودة” هو الاعتراف بأن البنوك الزراعية الفردية لم تعد قادرة على البقاء بشكل مستقل، ولا يمكنها إلا من خلال إعادة هيكلة إدارية تأخير الموت. يمثل انكماش نماذج البنوك في مجموعة البنوك الزراعية أكثر الأشكال قسوة: إما يتم دمجها، أو تستمر في البقاء في مجالات متخصصة محددة، ولا توجد طرق ثالثة.

من المهم أن نلاحظ أنه من بين أكثر من 80 بنكًا في موجة زيادة رأس المال، تشكل البنوك الزراعية نسبة ليست بقليلة. ولكن، على عكس البنوك التجارية الإقليمية، غالبًا ما تترافق زيادة رأس المال للبنوك الزراعية مع شروط أكثر صرامة - تمويل من الحكومة المحلية، وتخفيض كبير لحصص المساهمين الحاليين، وحتى قد يؤدي إلى تغيير السيطرة. يعكس ذلك حذر السوق تجاه مجموعة البنوك الزراعية: ليس من المستحيل الاستثمار، ولكن يجب النظر في المنطقة، والصناعة، وما إذا كانت لها قيمة دمج.

04. الخاتمة

عند وضع الأنواع الثلاثة من البنوك جنبًا إلى جنب، يمكن القول إن “عصر الهيكل” في القطاع البنكي قد بدأ. هناك عدة حقائق قاسية يجب مواجهتها.

لا يزال هامش الفائدة ينزف، لكنه ينزف ببطء. انخفضت أسعار الفائدة على الودائع بشكل أسرع من LPR، مما يدعم الوضع مؤقتًا، ولكن الاتجاه العام هو أن عوائد الأصول تتجه نحو الانخفاض، بينما تكلفة الخصوم ما زالت مرتفعة. ستكون معركة حماية هامش الفائدة طويلة الأمد، ولا تتوقع عودة V-شكل، بل إن الاستقرار على شكل L سيكون انتصارًا.

تتزايد التباينات في جودة الأصول. بينما تتحسن الأعمال العامة، تجاوزت مخاطر الائتمان العقاري والائتمان الحكومي ذروتها؛ لكن التجزئة لا تزال تعاني، حيث لا تزال معدلات الأصول المتعثرة لبطاقات الائتمان، والقروض الاستهلاكية، وقروض الأعمال في ارتفاع، ومن الصعب رؤية تحول في عامي 2025-2026. يجب أن نكون حذرين من البنوك التي تظهر “ارتفاع” في معدلات تغطية المخصصات - فالكثير منها تعتمد على الاحتياطات القديمة، باستخدام المخصصات الزائدة لدعم الأرباح، وهذا أمر لمرة واحدة وغير مستدام.

تعتبر موجة زيادة رأس المال مصفاة، وليست بشرى سارة. إن وجود أكثر من 80 بنكًا في قائمة انتظار زيادة رأس المال يشير إلى أن نماذج النمو السابقة لم تعد قابلة للتطبيق. كان بالإمكان التوسع بالاعتماد على الأرباح المتراكمة، والآن يتطلب الأمر التوجه إلى السوق.

تحت هذه الحقيقة الصعبة، هناك واقعان قاسيان: إما أن تؤدي سرعة توسيع الأصول إلى استنفاد رأس المال، أو أن تؤدي جودة الأصول المتدهورة إلى تآكل نسبة كفاية رأس المال. البنوك التي تستطيع زيادة رأس المال بسلاسة، والتي لا تنهار قيمتها، لا زالت موضع تقدير من السوق؛ أما البنوك التي تواجه صعوبات في زيادة رأس المال أو التي تتعرض لتخفيضات كبيرة في التقييم، فقد حُكم عليها بالإعدام.

نمو الأرباح المرتفع لا يعني جودة جيدة، الأمر يعتمد على المصدر. إن نسبة 10.52% لبنك بوفا تُعزى إلى تحرير المخصصات، بينما نسبة 21.66% لبنك تشينغداو تأتي من نهاية فوائد المنطقة، وبنك بينان يكافح أثناء الانكماش - وراء هذه الأرقام توجد مواقع دورات مختلفة وكشف عن المخاطر.

تقدم نصيحتان للمستثمرين. الأولى هي البنوك التجارية الإقليمية والزراعية التي تتمتع بالقدرة على زيادة رأس المال - يجب أن تكون الأولوية في هذا الترتيب: جيانغسو، شنغهاي، تشنغدو، شاندونغ، فوانجيانغ؛ الثانية هي البنوك الكبرى ذات العائد المرتفع، مثل بنك الزراعة، بنك البناء، وبنك الصناعة والتجارة، بالإضافة إلى البنوك المشتركة مثل بنك تشاوتشيا، وبنك شينغيي، وبنك الصين للتنمية. لكن يجب تقليل توقعات العائد - حيث يتحول القطاع البنكي من “دورة مزدهرة” إلى “دورة ضعيفة”، والأرباح تأتي من التباينات الهيكلية، وليست من الازدهار العام.

تصريح المؤلف: المحتوى مستمد من وسائل الإعلام الخارجية.