مايكروسوفت تبدأ أسوأ بداية لها في عام منذ 2008. هل هذا علامة حمراء أم فرصة شراء نادرة الحدوث خلال عقد من الزمن؟

بعد رد فعل عنيف على تقرير الأرباح للربع الثاني من السنة المالية (الذي انتهى في 31 ديسمبر)، شهدت مايكروسوفت (MSFT 2.44%) انخفاضاً حاداً في أسهمها، حيث انزلقت إلى أقوى تصحيح لها منذ عام 2008.

أثارت هذه الانخفاضات نقاشاً حول عضو “السبعة الرائعين”: هل أسهم مايكروسوفت عبارة عن سكين ساقط، أم أن السوق قد بالغ في رد فعله، مما يعرض فرصة نادرة لشراء أسهم رائدة في الذكاء الاصطناعي (AI) بسعر مخفض؟ تنبع التقلبات المحيطة بأسهم مايكروسوفت من نفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتغير الديناميات التنافسية، وعدم اليقين الاقتصادي الكلي.

دعونا نلقي نظرة على الصورة المعقدة التي تؤرق مستثمري التكنولوجيا الكبرى لتقييم ما إذا كانت مايكروسوفت تعاني فقط من بيع ذعر قصير الأجل ولديها القوة لتقديم نمو أكثر انفجاراً في المستقبل.

مصدر الصورة: غيتي.

المخاطر تتزايد وسط مشهد غير مؤكد

السبب الرئيسي وراء تخلي المستثمرين عن أسهم مايكروسوفت هو القلق حول ميزانية نفقات رأس المال للشركة. إن تسريع الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية – من تصميمات السيليكون المخصصة، وشراء وحدات المعالجة الرسومية، واتفاقيات السعة، وبناء مراكز البيانات – يضع ضغطاً على التدفق النقدي الحر.

بيانات نفقات رأس المال لمؤشر MSFT (TTM) بواسطة YCharts

يمكن أن يؤثر النمو الأسرع من مقدمي السحابة الآخرين مثل أمازون لخدمات الويب (AWS) وألفابت منصة جوجل السحابية (GCP) على سعي مايكروسوفت لجعل أزور مجموعة الأدوات المفضلة لاعتماد الذكاء الاصطناعي في المؤسسات.

تتفاقم هذه الهشاشة بسبب الظروف الاقتصادية الكلية غير الواضحة. إذا حدث تباطؤ اقتصادي، من المحتمل أن تخفض الشركات إنفاقها على البرمجيات والبنية التحتية السحابية.

بالإضافة إلى ذلك، تتغير منظومة الشراكة في الذكاء الاصطناعي التوليدي بسرعة، مما يقدم المزيد من المتغيرات إلى المعادلة بينما تسعى مطور التكنولوجيا التقليدية مثل مايكروسوفت للبقاء ذات صلة.

عند النظر إلى كل ذلك، من السهل أن نرى لماذا بدأ الدببة يعتقدون أن رواية النمو حول مايكروسوفت بدأت تبدو هشة.

أعمال مايكروسوفت الأساسية تُظهر المرونة

نظراً للدرجة التي انخفضت بها أسهم مايكروسوفت، يمكن القول إن المستثمرين يخفضون من قيمة المزايا الهيكلية للشركة. إن النظام البيئي للشركة – الذي يمتد عبر أوفيس، ويندوز، أدوات الأمن السيبراني، الشبكات الاجتماعية، والألعاب – يخلق تكاليف تبديل هائلة.

في قلب نمو مايكروسوفت توجد إيرادات متكررة ذات هامش مرتفع مدفوعة بالاشتراكات في أزور ومنتجات أخرى، وكلها أصبحت معززة من خلال قوة الذكاء الاصطناعي. وهذا يجعل نموذج أعمال الشركة قابلاً للتنبؤ به نسبياً ومتيناً جداً خلال فترات عدم اليقين.

علاوة على ذلك، تمتلك مايكروسوفت تاريخاً غنياً في إعادة ابتكار نفسها. من التنقل عبر صعود الحوسبة الشخصية، والبنية التحتية السحابية، والآن الذكاء الاصطناعي، أثبتت الشركة أنها تمتلك القدرة على الابتكار والمرونة المالية للتكيف.

وعلاوة على ذلك، تتمتع مايكروسوفت بميزانية عمومية قوية جداً. مع ما يقرب من 90 مليار دولار من النقد وما يعادله وملف دين منخفض نسبيًا مقارنة بحجم الشركة، فإن مايكروسوفت مجهزة جيدًا لمضاعفة رؤيتها للذكاء الاصطناعي، وتمويل عمليات الاستحواذ المحتملة، أو متابعة برامج عائدات المساهمين بسهولة نسبياً.

توسع

ناسداك: MSFT

مايكروسوفت

تغيير اليوم

(-2.44%) $-8.93

السعر الحالي

$357.04

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$2.6T

نطاق اليوم

$356.53 - $362.44

نطاق 52 أسبوع

$344.79 - $555.45

الحجم

1.9M

متوسط الحجم

35M

الهامش الإجمالي

68.59%

عائد الأرباح

0.98%

ما الذي يمكن أن يتسبب في انتعاش أسهم مايكروسوفت؟

أعتقد أن مايكروسوفت لديها عدد من المحفزات القوية التي تدعم شراء الانخفاض الآن.

مع انتقال الذكاء الاصطناعي من مرحلة التدريب إلى مرحلة الاستدلال، المرحلة التي يمكن فيها للنماذج اتخاذ القرارات، فإن أدوات مثل Copilot لديها القدرة على أن تُنشر في تنسيقات جديدة عبر المؤسسات. وبالتالي، قد تكون مايكروسوفت على وشك فتح مستويات اشتراك أعلى حيث يغذي النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي المزيد من مكاسب الإنتاجية وتوسيع الاعتماد.

علاوة على ذلك، على الرغم من الرياح المعاكسة التنافسية من AWS وGCP، فإن أزور مستعدة للتسارع مع زيادة أحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي وطلب سعة حوسبة أكبر. تشمل الرياح المعاكسة الطويلة الأجل صعود وكلاء الذكاء الاصطناعي حيث تصبح تكامل الخدمات الرقمية حجر الزاوية للتحول الرقمي للشركات حول العالم.

بينما تتطلب القيمة الكبيرة دائماً الصبر، تشير الديناميات المستكشفة هنا إلى أن التراجع الحالي في أسهم مايكروسوفت يقدم فرصة غير متكافئة للمستثمرين الذين يركزون على العقد القادم، بدلاً من أداء الشركة في الربع القادم.

بينما يمكن أن تختبر الانخفاضات الأعصاب بالتأكيد، فإن المزيج الفريد من عوامل تقليل المخاطر والرياح المعاكسة الدنيوية التي تمتلكها مايكروسوفت تؤكد فكرة أن المخاوف حول الشركة من المحتمل أن تكون مبالغ فيها، مما يضع الأسهم في موقف ملائم للعودة القوية على المدى الطويل.

لهذه الأسباب، أرى أن أسهم مايكروسوفت هي فرصة رائعة للشراء والاحتفاظ بها بدلاً من أن تكون شيئًا يجب الابتعاد عنه.