خلفية النمو المرتفع لشركة زونغشينغ للميكروبات: فطر البوتيليوم يدعم "ستين في المئة من السوق"، لماذا لا يرفع سعر السهم

（来源：千龙网）

في عام 2025، استقر قطاع الفطر وعاد إلى الانتعاش، حيث قدمت الشركة الرائدة في هذا المجال، شركة تشونغ شينغ للفطر (002772.SZ)، تقرير أداء بارز: حققت إيرادات تشغيلية سنوية قدرها 20.98 مليار يوان، بزيادة قدرها 8.43% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح المنسوب لمساهمي الشركة المدرجة حوالي 3.35 مليار يوان، بزيادة قدرها 161.63%، مما نجح في عكس اتجاه تراجع صافي الأرباح في عام 2024.

في هذا العام، حققت قاعدة فطر الشمعة بمشروع تشونغ شينغ في هوبي طاقتها القصوى، حيث ارتفعت نسبة إيرادات فطر الشمعة إلى 59.49%، لتقترب لأول مرة من 60%، لتصبح المحرك الرئيسي للأرباح في الشركة. وفي الوقت نفسه، حقق قطاع فطر الإبرة أرباحًا على مدار العام، حيث ارتفعت نسبة الربح الإجمالي من 4.97% في عام 2024 إلى 16.88%.

من المهم أن نكون حذرين، فبالرغم من الزيادة الكبيرة في الأداء، لا تزال شركة تشونغ شينغ تواجه تحديات تتعلق بتقلبات أسعار المواد الخام، وتقلبات أسعار المنتجات الدورية، وعدم اليقين في تطوير الأعمال الجديدة.

في 23 مارس، انخفض سعر سهم شركة تشونغ شينغ عند الافتتاح، ليصل إلى الحد الأدنى في نهاية اليوم، حيث أغلق السعر عند 17.33 يوان/سهم، مع انخفاض يومي بنسبة 9.97%، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية للشركة حوالي 68.15 مليار يوان. حتى إغلاق فترة الظهيرة في 24 مارس، كان سعر سهم تشونغ شينغ الحالي 16.38 يوان/سهم، مع انخفاض بنسبة 5.48%، والقيمة السوقية الإجمالية للشركة حوالي 64.41 مليار يوان.

فطر الشمعة يتجاوز فطر الإبرة

نسبة الإيرادات تقترب من 60%، ونسبة الربح الإجمالي 36.74%

في عام 2025، حققت شركة تشونغ شينغ إيرادات تشغيلية حوالي 20.98 مليار يوان، بزيادة قدرها 8.43% على أساس سنوي؛ وصافي الربح المنسوب لمساهمي الشركة المدرجة حوالي 3.35 مليار يوان، بزيادة قدرها 161.63%؛ وصافي الربح المنسوب لمساهمي الشركة المدرجة بعد خصم الأرباح والخسائر غير المتكررة حوالي 3.04 مليار يوان، بزيادة قدرها 231.50%.

حتى نهاية عام 2025، كانت إجمالي أصول شركة تشونغ شينغ حوالي 70.89 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.51% مقارنة ببداية العام؛ وصافي الأصول المنسوب لمساهمي الشركة المدرجة حوالي 35.26 مليار يوان، بزيادة قدرها 6.29% مقارنة ببداية العام.

بالمقارنة مع معدل نمو الأداء في عام 2024 (زيادة الإيرادات بنسبة 0.21%، وانخفاض صافي الربح المنسوب لمساهمي الشركة المدرجة بنسبة 19.77%)، فإن أداء شركة تشونغ شينغ في عام 2025 يُعتبر “انتعاشًا قويًا”، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى “استقرار قطاع الفطر وانتعاشه”.

أشارت شهادة بحث من شركة دونغبهاي للأوراق المالية إلى أن في النصف الثاني من عام 2025، ينتهي قطاع فطر الإبرة من التعديلات التي استمرت لمدة ثلاث سنوات، ويدخل في مرحلة استقرار الأسعار وارتفاعها، مما يعيد مستوى أرباح القطاع. وفقًا لبيانات غونغليان، كان متوسط سعر فطر الإبرة في سوق شينغفادي ببكين في النصف الأول من عام 2025 هو 4.3 يوان، بانخفاض بنسبة 13.2% على أساس سنوي، بينما كان متوسط السعر في النصف الثاني من عام 2025 هو 6.4 يوان، بزيادة قدرها 18.1% على أساس سنوي، مما أدى إلى تحسين كبير في نسبة الربح الإجمالي للقطاع.

من ناحية أخرى، تستمر شركة تشونغ شينغ في تحسين هيكلة منتجاتها وتوزيع الطاقة الإنتاجية. “لقد حقق مشروع قاعدة فطر الشمعة في هوبي طاقته القصوى، مما زاد من حصة فطر الشمعة في السوق، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار بيع المنتجات، مما يجعل فطر الشمعة أحد المصادر الرئيسية للأرباح للشركة.” كما أفادت شركة تشونغ شينغ.

تظهر التقارير المالية أن في عام 2025، حقق فطر الإبرة إيرادات تشغيلية حوالي 8.12 مليار يوان، تمثل 38.7% من إجمالي إيرادات الشركة؛ بينما حقق فطر الشمعة إيرادات تشغيلية حوالي 12.48 مليار يوان، تمثل 59.49% من إجمالي إيرادات الشركة؛ بالإضافة إلى ذلك، هناك فطر الهوبي، وفطر الدود (التربية البيئية)، والإيجارات وغيرها، والتي تمثل إجمالي إيراداتها 1.81%.

كانت شركة تشونغ شينغ تُعرف سابقًا باسم “عملاق فطر الإبرة”، ولكن الآن حصة إيرادات فطر الشمعة قد تجاوزت بالفعل فطر الإبرة. وقد أظهرت مراجعة تقارير السنوات السابقة من قبل صحفيي صحيفة بكين اليومية أن استراتيجية تطوير أصناف الزراعة في شركة تشونغ شينغ قد شهدت تغييرات ملحوظة في تقرير عام 2021، حيث انتقلت من “التركيز على فطر الإبرة مع تطوير أصناف متعددة بالتعاون” إلى “التركيز على فطر الإبرة وفطر الشمعة مع تطوير أصناف متعددة بالتعاون”.

توزيع حصة إيرادات الأعمال الأساسية لشركة تشونغ شينغ. صحفيي صحيفة بكين اليومية، يان شيا، رسم بياني

في عام 2023، تجاوزت نسبة إيرادات فطر الشمعة لأول مرة فطر الإبرة.

من الجدير بالذكر أن نسبة الربح الإجمالي لفطر الشمعة أعلى بوضوح من فطر الإبرة. في عام 2025، كانت نسبة الربح الإجمالي لفطر الإبرة في شركة تشونغ شينغ 16.88%، بينما كانت نسبة الربح الإجمالي لفطر الشمعة 36.74%.

في خطة التشغيل لعام 2026، أفادت شركة تشونغ شينغ بأنها ستسرع من推进 مشروع البناء، لضمان بدء الإنتاج في مشروع “حديقة صناعة الفطر في لوشوي” في جيانغسو ومشروع “التوسع في استخدام القش لفطر الشمعة 20,000 طن سنويًا” في آنهوي في الوقت المحدد، مع التركيز على الأعمال الأساسية، وتسريع زيادة حصة السوق لمنتجات فطر الشمعة، وزيادة حصة السوق.

لا يزال قطاع فطر الدود غير ناضج

إجمالي ديون الشركة يرتفع إلى 3.5 مليار

تجتمع الأداء البارز في عام 2025 مع مخاوف من ارتفاع ديون الشركة.

من حيث البيانات المالية، ارتفعت نسبة الدين إلى الأصول لشركة تشونغ شينغ من 46.39% في عام 2024 إلى 50.14% في عام 2025، كما ارتفع إجمالي الديون من 28.72 مليار يوان في نهاية عام 2024 إلى 35.55 مليار يوان في نهاية عام 2025. ومع ذلك، فإن أموال الشركة النقدية أيضًا في ارتفاع، ومن حيث الإجمال، فإن المخاطر المالية تحت السيطرة.

من حيث الأعمال، تتأثر أسعار منتجات شركة تشونغ شينغ بالعديد من العوامل مثل الدورة الصناعية، التوجيه السياسي، مفاهيم الاستهلاك، تفضيلات المستهلكين الشخصية، وجودة المنتجات، مما يعرضها لمخاطر تقلب الأسعار؛ بسبب تقلب أسعار بيع بعض المنتجات بشكل كبير، هناك أيضًا مخاطر تقلب الأرباح التشغيلية.

تعتبر المواد الخام الرئيسية لإنتاج الفطر في شركة تشونغ شينغ هي نخالة الأرز، وقطع الذرة، ونخالة القمح، وقش القطن، وعلف الدواجن، وما إلى ذلك، ويستهلك حاليًا كمية كبيرة من قطع الذرة، ونخالة الأرز، وقش القمح، وعلف الدواجن. وهذا يعني أن تقلب أسعار المواد الخام الرئيسية سيؤثر على العمليات التشغيلية للشركة بشكل ما.

بالإضافة إلى ذلك، في السنوات الأخيرة، زادت شركة تشونغ شينغ من استثماراتها في أعمال التربية البيئية لفطر الدود، ولكن هذه الأعمال تتأثر بالعديد من العوامل مثل السياسات، والدورات الصناعية، والبيئة السوقية، والموافقات الحكومية، مما قد يؤدي إلى مخاطر التغيير، أو التأخير، أو الإيقاف، أو إنهاء المشروع؛ بالإضافة إلى ذلك، قد تواجه المشاريع خلال عملياتها المستقبلية مخاطر تقنية، ومخاطر إدارة التشغيل، ومخاطر حوكمة الشركات، ومخاطر القوة القاهرة، وتفضيلات المستهلكين، وغيرها من المخاطر غير المتوقعة، مع وجود مخاطر عدم تحقيق عوائد الاستثمار المتوقعة. مع بدء إنتاج مشاريع التربية البيئية لفطر الدود، ودخول المنتجات إلى السوق، وإطلاق المنتجات الجديدة، هناك مخاطر مرتبطة بالمنتجات، ومخاطر قنوات البيع.

في خطة التشغيل لعام 2026، أفادت شركة تشونغ شينغ بأنها ستضمن بدء الإنتاج في مشروع “فطر الدود” في تشينغشوي، ومشروع “فطر الدود” في شينغشيانغ في الوقت المحدد، لدعم تنوع منتجات الشركة، وزيادة قدرتها على تحمل المخاطر.

أخبار ضخمة، تفسير دقيق، كل ذلك في تطبيق سيناه المالية.