السيولة والثقة والمخاطر في فضاء الأصول الرقمية: مقابلة مع آرثر عزيزوف

أرثر عزيزوف، مؤسس ومستثمر في B2 Ventures.

اكتشف أحدث أخبار وفعاليات التكنولوجيا المالية!

اشترك في نشرة FinTech Weekly الإخبارية

يقرأها التنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna والمزيد

على مر السنين، شهدت مساحة الأصول الرقمية نصيبها من الارتفاعات والانخفاضات، حيث كانت السيولة تمثل تحديًا كبيرًا للعديد. مع استمرار نضوج الأصول الرقمية، هناك حاجة متزايدة إلى أنظمة يمكنها التعامل مع تعقيدات أسواق العملات المشفرة، مشابهة لتلك الموجودة في التمويل التقليدي. لكن، على عكس الأسواق التقليدية، حيث كان للبنية التحتية عقود من الزمن لتتوطد، كان على العملات المشفرة أن تبدأ من الصفر.

أرثر عزيزوف، مؤسس B2 Ventures، كان في قلب هذه التحول. من خلفيته في الفوركس، حيث كانت عمق السوق والسيولة متجذرة، إلى تحوله إلى عالم العملات المشفرة، شهد أرثر من خلال تجربته التحديات والفرص في بناء بنية تحتية قابلة للتوسع وموثوقة يمكن أن تصمد أمام اختبار الأسواق المتقلبة.

في هذه المقابلة، يتناول أرثر تجاربه، ويشارك كيف شكلت خبرته في الفوركس الطريقة التي يبني بها الحلول لسوق العملات المشفرة، والدروس التي تعلمها على طول الطريق، وما يعتقد أنه ينتظر الأصول الرقمية من سيولة. إنها محادثة تتناول التوازن الدقيق بين الابتكار والاستقرار وتوفر منظورًا جديدًا حول مدى تقدمنا—وإلى أي مدى لا يزال يتعين علينا الذهاب.

إذا كنت تتساءل كيف يمكن التغلب على تحديات السيولة في الأصول الرقمية وما الذي يلزم لبناء الثقة في هذه المساحة المتطورة باستمرار، فإن رؤى أرثر ستقدم بالتأكيد الكثير لتفكر فيه.

استمتع بالمقابلة الكاملة!

1. بدأت رحلتك المهنية في الفوركس ثم توسعت لاحقًا إلى العملات المشفرة. من تجربتك الشخصية، كيف شكلت تجربتك في الفوركس نهجك تجاه تحديات السيولة في مساحة الأصول الرقمية؟

منحتني خلفيتي في الفوركس فهمًا عميقًا لكيفية عمل بنية السيولة، وكذلك، بنفس الأهمية، كيف يمكن أن تفشل. في العملات المشفرة، خاصة في الأيام الأولى، كانت السيولة مجزأة وغير فعالة. لم تكن هناك معايير معتمدة، لذا كان علينا بناء معاييرنا الخاصة من الصفر. اعتمدت كثيرًا على تجربتي في الفوركس لتصميم أنظمة يمكنها تجميع السيولة من مصادر متعددة، وإدارة مخاطر الأطراف المقابلة، وضمان تنفيذ سريع وموثوق.

كانت إحدى الدروس الرئيسية هي أهمية المرونة، سواء من الناحية التقنية أو المالية. في الأسواق المتقلبة للغاية، يمكن أن تنكسر الأمور بسرعة. في الفوركس، تتعلم أن تتوقع غير المتوقع وتبني أنظمة يمكن أن تتكيف في الوقت الحقيقي. كانت تلك العقلية ذات قيمة كبيرة في العملات المشفرة، حيث تعتبر التقلبات هي القاعدة وما زالت القواعد في طور الكتابة. ودروس أخرى كانت قيمة الثقة. في الفوركس، حيث غالبًا ما تكون الصفقات خارج البورصة والعلاقات مهمة، تحتاج الأطراف المقابلة إلى الإيمان بأنظمتك وإدارة المخاطر الخاصة بك. ينطبق نفس الشيء في العملات المشفرة، خاصة عند بناء منتجات بمستوى مؤسسي.

2. في مسيرتك المهنية، كيف قمت بتكييف فهمك لعمق السوق والاستقرار أثناء انتقالك بين الأسواق التقليدية والرقمية؟

في أسواق الفوركس التقليدية، يأتي العمق والاستقرار من مزودي السيولة المعروفين لعقود، وAPIs بمستوى مؤسسي مثل FIX، واللوائح القوية. عندما دخلنا مساحة العملات المشفرة، كان المشهد مختلفًا تمامًا. اعتمدت البورصات المبكرة على APIs بسيطة، وافتقرت إلى المعايير الموحدة، وغالبًا ما كانت تفتقر إلى العمق الكافي. مع مرور الوقت، تعلمنا أن العمق الحقيقي ليس مجرد كتاب الطلبات، بل كيف يتصرف تحت الضغط. كان علينا الابتكار من خلال بناء محركات تجميع لمحاكاة العمق، مجمعة بين المنصات المجزأة، وتكييف أنظمتنا لمطابقة مرونة أسواق الفوركس مع احترام التقلبات الفريدة للأصول الرقمية.

3. بناء البنية التحتية من الصفر هو مهمة معقدة. عند النظر إلى الوراء، ما كانت بعض أصعب الدروس المهنية التي تعلمتها عند إنشاء نظم السيولة؟

أصعب درس كان الإدراك أن التكنولوجيا وحدها لا تخلق السيولة، بل الثقة. في البداية، ركزنا على بناء أنظمة بيضاء وعمليات تجميع كانت تعمل تقنيًا، لكننا قللنا من تقدير مدى اعتماد المشاركين في السوق على الاعتمادية والشفافية والاستمرارية. كان علينا أن نتعلم أن نكون أكثر من مجرد بائع تقني، بل كنا بحاجة إلى أن نكون طرفاً موثوقًا.

درس آخر صعب جاء من انتشار الموارد بشكل رقيق من خلال قول “نعم” للعديد من الطلبات المخصصة. عندما تبني من الصفر، كل قرار مهم: سواء قررت الاستثمار في خدمات صغيرة، أو أي APIs تدعم، أو أي العملات تدمج. في النهاية، تعلمنا أن نُعطي الأولوية بناءً على الطلب الأوسع من العملاء وقابلية السوق على المدى الطويل، وليس فقط الإيرادات الفورية.

4. لقد شهدت كل من آلام النمو في أسواق الفوركس وأسواق العملات المشفرة الآن. كيف تطورت عملية اتخاذ القرار لديك عند مواجهة بيئات سريعة الحركة وعالية التقلب؟

في البداية، كانت القرارات تفاعلية، كنا نبني بسرعة للاستفادة من الفرصة. كان العملاء يسألون، “هل يمكنك دمج هذا؟” ونقول نعم، ثم نجد طريقة لذلك. ساعدتنا تلك العقلية على البقاء والابتكار في البداية، لكنها لم تكن مستدامة.

مع نضوج العمل، طورنا عملية أكثر هيكلية. اليوم، نقوم بتقييم كل مبادرة جديدة بناءً على طلب العملاء، والجدوى التقنية، وقابلية التوسع، والعائد على الاستثمار على المدى الطويل. لا تزال التقلبات موجودة، خاصة في العملات المشفرة، لكن ردود أفعالنا أصبحت أكثر قياسًا. على سبيل المثال، لا نتسرع في كل رمز أو سلسلة، نقيم الأساسيات، وإمكانات التبني، ومخاطر الامتثال.

إنه توازن بين السرعة والانضباط.

5. دمج البنى التحتية المالية يتطلب توقع المخاطر الخفية. كيف تتعامل شخصيًا مع تقييم المخاطر والتخفيف عند العمل على نماذج معقدة عبر الأسواق؟

نهجي عملي ومتعدد الطبقات. أولاً، نبحث في مخاطر الأطراف المقابلة — هل يمكن للطرف الآخر التسليم في ظروف متقلبة؟ ثم نقيم البنية التحتية التقنية — موثوقية API، زمن الوصول، تنفيذ الطلبات. نقوم أيضًا بإجراء اختبارات الضغط: محاكاة الأحداث السوقية الحقيقية عبر المنصات لنرى كيف تصمد السيولة. وبالطبع، هناك الزاوية التنظيمية. عند ربط التمويل التقليدي والعملات المشفرة، يمكن أن يؤدي تفصيل الامتثال المتجاهل إلى عواقب كبيرة.

لذا، نتعاون مع مستشارين قانونيين مبكرًا ونبني نماذج لتكون مرنة عبر السلطات القضائية. في النهاية، لا يمكن القضاء على المخاطر، ولكن من خلال الاستعداد لسيناريوهات الفشل، يمكنك بناء بنية تحتية تنحني ولكن لا تنكسر.

6. مفهوم وهم السيولة أصبح أكثر بروزًا. من تجربتك، كيف يمكن للقادة التمييز بين السيولة الحقيقية والاصطناعية عند التنقل في الأسواق الناشئة؟

وهم السيولة هو أحد أكثر الفخاخ خطورة، خاصة في العملات المشفرة، حيث يمكن لصناع السوق إنشاء حجم دون عمق حقيقي.

أول فلتر هو سلوكي: كيف يتفاعل الكتاب مع الطلبات الكبيرة؟ تمتص السيولة الحقيقية؛ السيولة المزيفة تختفي. نجري محاكاة التنفيذ عبر المنصات وننظر في الانزلاق، ومرونة الفارق، وتناسق الملء.

أيضًا، نتحقق من الشذوذ في نسب الطلب إلى التجارة — إذا تم إلغاء معظم الطلبات، فهذا علم أحمر. يجب على القادة أن يتحركوا بعيدًا عن لوحات المعلومات ويسألوا: إذا أرسل عميل طلبًا بقيمة 1 مليون دولار الآن، هل يمكننا تنفيذ ذلك بشكل نظيف؟ إذا لم تكن الإجابة “نعم” واضحة، فمن المحتمل أن تكون السيولة اصطناعية.

7. للمهنيين الذين يهدفون إلى بناء مسيرة في تقاطع التمويل التقليدي والأصول الرقمية، ما هي العقلية أو المهارات العملية التي تنصحهم بتطويرها للبقاء مرنين وفعالين؟

ابدأ بهذه العقلية: التوسع ليس خيارًا في التكنولوجيا المالية، إنه العمل. لكن بمجرد أن تتجاوز المراكز المعروفة، يتغير اللعبة. تتزايد العقبات التنظيمية. يصبح سلوك العملاء غير متوقع. ما نجح في الوطن غالبًا ما يفشل في الخارج. هنا يأتي دور الذكاء الاصطناعي كرفيق استراتيجي. يساعد على ضغط الجداول الزمنية، ومحاكاة رحلات العملاء، وتحديد مشكلات الامتثال مبكرًا. لكن بدون حكم بشري حاد، فإن الذكاء الاصطناعي مجرد آلة تخمين مكلفة.

أيضًا، ابق فضولياً وقابلاً للتكيف. هذه المساحة تتطور بسرعة كبيرة جدًا لتفكير جامد. تحتاج إلى أن تكون مرتاحًا مع الغموض وأن تتخذ قرارات. من الناحية التقنية، تعرف على APIs الخاصة بك، وفهم البنية الدقيقة للسوق، وكن مرتاحًا مع كلاً من FIX وعقد البلوكشين. لكن أكثر من ذلك، طور مرونتك. ستواجه عدم اليقين التنظيمي، وفشل التكنولوجيا، وفوضى السوق.

المحترفون الذين يزدهرون هم أولئك الذين يمكنهم النظر إلى الصورة الكاملة، والبقاء هادئين، والاستمرار في حل المشكلات من أجل العميل.