تغير هيكل البيتكوين: بيانات UTXO تتحدى السرديات التقليدية للدورات

سبب الثقة

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-99ab7d60c1-2507ede4bd-8b7abd-ceda62)

سياسة تحرير صارمة تركز على الدقة والصلة والحيادية

أنشأها خبراء في الصناعة وتم مراجعتها بدقة

أعلى المعايير في التقارير والنشر

كيف يتم إنتاج أخبارنا

سياسة تحرير صارمة تركز على الدقة والصلة والحيادية

إخلاء المسؤولية الإعلانية

موربي بريتيوم ليو وإت نيسل أليكان مولي. كويك أركو لوريم، أولتريسيز كويز بينيلتيسك نيك، أولامكوربر إيو أوديو.

بيتكوين يتداول فوق مستوى 71,000 دولار حيث يتنقل السوق في تقلبات مرتفعة، مما يعكس مرحلة من عدم اليقين بعد التقلبات السعرية الأخيرة. في حين أن الزخم قصير الأجل لا يزال غير مستقر، تشير بيانات السلسلة الأساسية إلى أن هيكل السوق الحالي قد يختلف بشكل كبير عن الدورات السابقة.

القراءة ذات الصلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ddfbf2349e-cdbcd62eae-8b7abd-ceda62)					

بيت ماين يقفل 68% من حيازاته من الإيثريوم مع تجاوز موقف القيد 6.75 مليار دولار

		منذ 5 أيام

وفقًا لتقرير كريبتوكوانت، تقدم بيانات فئات أعمار UTXO لعام 2025-2026 نمطًا يتناقض بشكل حاد مع الأسواق الهابطة التاريخية. في كل من دورات 2018 و2021، انخفضت نسبة بيتكوين المحتفظ بها لمدة ستة أشهر أو أكثر بسرعة، مما يدل على توزيع واسع النطاق حيث خرج حاملو المدى الطويل من المراكز في حالة ضعف.

في الدورة الحالية، ومع ذلك، فإن هذه الديناميكية غائبة بشكل ملحوظ. على الرغم من تراجع الأسعار، فإن نسبة العملات المحتفظ بها طويل الأجل لا تنخفض. بدلاً من ذلك، تبقى مستقرة أو حتى تزداد تدريجيًا. وهذا يشير إلى أن جزءًا كبيرًا من رأس المال في السوق ليس لديه نية فورية للبيع، حتى في ظل ظروف متقلبة.

هذا السلوك يتجاوز التقليدي “هودلينغ”. إنه يعكس تحولًا هيكليًا في المشاركين في السوق، حيث يبدو أن رأس المال أكثر صبرًا وأقل تفاعلًا مع تقلبات الأسعار القصيرة الأجل. ونتيجة لذلك، فإن الآليات التقليدية للتوزيع التي عرفت الانخفاضات السابقة لا تتجلى بنفس الطريقة، مما يتحدى التفسيرات التقليدية لظروف السوق الحالية.

تدفقات المؤسسات تعيد تعريف هيكل سوق بيتكوين

يوضح التقرير أيضًا أنه منذ الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في يناير 2024، شهد سلوك السوق تحولًا هيكليًا. لقد تباينت المشاركة المؤسسية بشكل ملحوظ عن الأنماط التقليدية للتجزئة. يحتفظ مُصدرو صناديق الاستثمار المتداولة بالبيتكوين المكتسب في هياكل الحفظ الباردة، مما يعني أن قرارات البيع الخاصة بهم مفصولة إلى حد كبير عن تقلبات الأسعار قصيرة الأجل. وهذا يخلق ديناميكية عرض مختلفة مقارنة بالدورات السابقة، حيث لعب التوزيع المدفوع بالتجزئة دورًا أكثر هيمنة.

بيتكوين رأسمال مدرك فئات أعمار UTXO | المصدر: كريبتوكوانت

بالتوازي، تعزز التطورات الأوسع مثل اعتماد خزينة الأصول الرقمية (DAT) والنقاشات حول الاحتياطيات الاستراتيجية الوطنية هذا التحول. يعمل هؤلاء المشاركون بأفق زمني وإطارات مخاطر مختلفة جذريًا، مما يرفع العتبة التي هم مستعدون للبيع عندها. في الوقت نفسه، تستمر التدفقات المستمرة لصناديق الاستثمار المتداولة في إدخال طلب جديد إلى السوق، مما يسمح بامتصاص تراجعات الأسعار بدلاً من تضخيمها بسبب العرض الزائد.

ضمن هذا السياق، تبدو الدورة الحالية أقل كدورة هابطة مؤكدة وأكثر كمرحلة انتقالية بين الأنماط. إن دورة النصف التقليدية التي تستمر أربع سنوات تصبح أقل قدرة على التنبؤ مع إعادة تشكيل رأس المال المؤسسي لديناميات السوق.

بالنظر إلى الأمام، فإن الإطلاق المخطط لصندوق استثمار متداول في بيتكوين صادر عن مورغان ستانلي - بسعة أكبر بكثير - يدعم هذا الطرح. تشير بيانات السلسلة بشكل متزايد إلى أن هذه ليست بداية اتجاه هابط، بل استمرار دورة صاعدة تتطور هيكليًا.

القراءة ذات الصلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2dd5a92d41-d1b00f46da-8b7abd-ceda62)					

الحيتان الإيثريوم تعود إلى الربحية مع ظهور إشارة القاع التاريخية مرة أخرى

		منذ 5 أيام

بيتكوين يستقر فوق 70,000 دولار، لكن هيكل الاتجاه يبقى ضعيفًا

بيتكوين يتداول حاليًا فوق مستوى 71,000 دولار، محاولًا الاستقرار بعد حركة تصحيح حادة بدأت في أوائل فبراير. يُظهر الرسم البياني انهيارًا واضحًا من القمم السابقة بالقرب من 95,000-100,000 دولار، تلاه انخفاض حاد ومرحلة توطيد لاحقة.

بيتكوين يتجمع حول مستوى 71,000 دولار | المصدر: الرسم البياني BTCUSDT على TradingView

من منظور هيكلي، تظل بيتكوين في اتجاه هابط على الإطار الزمني اليومي. تستمر الأسعار في التداول تحت المتوسطات المتحركة لمدة 50 يومًا و100 يوم، وكلاهما يتجه نحو الأسفل، مما يشير إلى زخم هابط مستمر. يظل المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم أعلى بكثير من السعر الحالي، مما يعزز ضعف الاتجاه على المدى الطويل ويعمل كمنطقة مقاومة رئيسية.

القراءة ذات الصلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-fb4602a611-6f64c9aad4-8b7abd-ceda62)					

تدفقات الإيثريوم إلى البورصات تشير إلى تحول: الحيتان تقلل من ضغط البيع

		منذ أسبوع

تشير الحركة السعرية الأخيرة إلى انتعاش محدود النطاق بدلاً من انعكاس مؤكد. دفعت بيتكوين لفترة وجيزة نحو منطقة 74,000 دولار لكنها فشلت في الحفاظ على الزخم الصعودي، مما يشير إلى قلة اقتناع المشتري. تدعم تحليلات الحجم هذا، حيث تحدث أكبر الارتفاعات خلال مرحلة البيع، بينما تم وصف الانتعاش بمشاركة متواضعة نسبيًا.

في المدى القريب، تحول مستوى 70,000 دولار إلى منطقة محورية رئيسية. إن الاستمرار فوقه أمر حاسم لاستقرار قصير الأجل، بينما تظل المقاومة في نطاق 73,000-75,000 دولار. قد يكشف الانكسار دون 70,000 دولار عن منطقة 65,000 دولار مرة أخرى، بينما يتطلب استعادة المستويات الأعلى بشكل مستدام تحويل الزخم.

الصورة المميزة من ChatGPT، الرسم البياني من TradingView.com