سون وو للأوراق المالية: تمنح أودوي وي تصنيف شراء

شركة ووشو للأوراق المالية المحدودة، جيه جيه يو، يي شن شن، يو هوي يونغ، ووا ألان، وتشن زياو، أجروا مؤخرًا دراسة حول أوديي وي وأصدروا تقريرًا بحثيًا بعنوان «تقييم تقرير الأداء السنوي لعام 2025: توسع مستمر في سيناريوهات تطبيق المستشعرات، وتوسع مشترك في القواعد الصناعية المحلية والعالمية»، مع منحها تصنيف الشراء.

أوديي وي (920491)

الحدث: أصدرت الشركة تقرير الأداء السنوي لعام 2025، حيث حققت إيرادات قدرها 683 مليون يوان، بزيادة قدرها 10.72% عن العام السابق، وصافي الربح بعد الضرائب للمساهمين بلغ 94 مليون يوان، بزيادة قدرها 7.27%. تخطط الشركة لتوزيع أرباح نقدية قدرها 3 يوانات لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب) على جميع المساهمين، مع توقع أن يكون إجمالي التوزيع 42.343 مليون يوان.

نقاط الاستثمار

أداء الشركة مستقر ويتحسن، وهامش الربح الإجمالي من المبيعات ثابت مقارنة بالعام الماضي، وتأثير خسائر صرف العملات على صافي الربح: من حيث الأقسام، حققت مبيعات المستشعرات في عام 2025 زيادة بنسبة 19.76% على أساس سنوي، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى: 1) ارتفاع معدل تجهيز السيارات الذكية بحلول حلول القيادة الذكية، وتعزيز التعاون مع العملاء الرئيسيين؛ 2) تحقيق الشركة تقدمًا تقنيًا في تطبيقات الروبوتات المنزلية الذكية، حيث تجاوزت إيرادات المستشعرات للروبوتات 110 ملايين يوان خلال العام. أما بالنسبة للمشغلات، فقد انخفضت إيراداتها بنسبة 29.29% مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض الطلب في سوق التجزئة للأجهزة الأمنية الخارجية في الخارج، لكن المنتجات الجديدة للمشغلات بدأت في دخول أسواق التطبيقات الناشئة ولم تصل بعد إلى حجم إيرادات كبير. زادت مصاريف الشركة المالية بنسبة 91.24% في عام 2025، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تقلبات سعر الصرف وزيادة خسائر صرف العملات، وفي ظل بيئة غير مواتية لصناعة السيارات بشكل عام، حافظت الشركة على هامش ربحها الإجمالي من المبيعات عند 34.82% في عام 2025، وهو تقريبًا نفس مستوى عام 2024.

دفع سوق المستشعرات والمشغلات في مجالات السيارات الذكية، المنازل الذكية، الأجهزة الذكية، والتصنيع الذكي النمو المستقر: كمكونات أساسية لجمع البيانات وتقديم التغذية الراجعة الذكية، تستمر في تلبية احتياجات الإدراك الذكي والتحكم الدقيق في الحركة، مما يعزز مكانتها في مجالات السيارات الذكية، المنازل الذكية، الأجهزة الذكية، والتصنيع الذكي. تتوقع شركة فريست وشليفر أن يظل سوق المستشعرات والمشغلات في نمو مستقر، حيث ستصل أحجام السوق العالمية والصينية بحلول عام 2029 إلى حوالي 703.6 مليار دولار أمريكي و1.2096 تريليون يوان على التوالي.

الاستثمار المستمر في البحث والتطوير، واستثمار التكنولوجيا في الشركات الفرعية، وخطط جمع التمويل عبر أسهم H وبناء قواعد جديدة محليًا وعالميًا: بلغت نفقات البحث والتطوير للشركة 55 مليون يوان في عام 2025، تمثل 8% من إيرادات التشغيل، وحققت العديد من الاختراقات التقنية. حتى نهاية عام 2025، تمتلك الشركة 271 براءة اختراع سارية، منها 80 براءة اختراع اختراع و178 براءة اختراع نمط عملي. في ديسمبر 2025، زادت الشركة رأس مالها بمقدار 7.5 مليون يوان لشركة أوجانوي، لزيادة حصتها إلى 45%، وبدأت تشغيل خط إنتاج مرن للمستشعرات اللمسية ذات الحالة غير الكهربائية. في مؤتمر إدارة الحرارة لعام 2025، أطلقت الشركة لأول مرة تقنية مضخة ميكرو بيزوليتريكية مبردة بالسائل وحزمة تطبيقاتها الكاملة، والتي يمكن استخدامها في التبريد بالسائل على مستوى الرقائق، والروبوتات الصناعية (المفاصل)، والطائرات بدون طيار، وغيرها من السيناريوهات التي تتطلب حجمًا صغيرًا، وكفاءة عالية، وضوضاء منخفضة. فيما يتعلق بتوسعة القدرة الإنتاجية، بدأت الشركة في يوليو 2025 بناء قاعدة أبحاث وتصنيع للمستشعرات عالية الأداء في قوانغتشو، باستثمار إجمالي يقارب 200 مليون يوان؛ وفي نوفمبر 2025، قدمت طلبًا لطرح أسهم H في بورصة هونغ كونغ، وتخطط أيضًا لتوسيع قاعدة الإنتاج في ماليزيا كمركز خارجي، باستثمار إجمالي يقدر بـ 54.8 مليون دولار أمريكي.

توقعات الأرباح وتقييم الاستثمار: نظرًا لتباطؤ نمو صناعة السيارات، أحد أهم القطاعات التابعة للشركة، من المتوقع أن تصل أرباح الشركة الصافية للمساهمين لعامي 2026-2027 إلى 108 مليون و136 مليون يوان على التوالي (مقارنةً بالتوقع السابق 124 مليون و150 مليون يوان)، مع توقعات جديدة لعام 2028 عند 166 مليون يوان، مع نسب مضاعف الربح (PE) تبلغ 30/24/19 على التوالي. نظرًا لارتفاع مستوى الازدهار في القطاع الذي تعمل فيه الشركة، وتوقعات بارتفاع الحجم والأسعار في المستقبل، فإن التصنيف يظل “شراء”.

تحذيرات المخاطر: مخاطر انخفاض قيمة المخزون، وتقلب هامش الربح الإجمالي؛ مخاطر الاستثمار والتشغيل في الخارج؛ مخاطر نقص المواد الخام وارتفاع أسعارها.

هذه المعلومات تم تنظيمها بواسطة Star of Securities استنادًا إلى معلومات عامة، وتم إنشاؤها بواسطة خوارزمية الذكاء الاصطناعي (رقم التوثيق 310104345710301240019)، ولا تشكل نصيحة استثمارية.