问AI · كيف يمكن لمادة الكوليسيتين المستخدمة في الحقن الاستفادة من قنوات “شياو بي جينغ” لتحقيق التآزر؟

في 20 مارس 2026، أعلنت شركة “هونغ ريت” للأدوية (300026.SZ) أن مادة الكوليسيتين المستخدمة في الحقن حصلت على موافقة إدارة الغذاء والدواء الوطنية لإجراء التجارب السريرية (رقم: 2026LP00701).

مصدر الصورة: إعلان الشركة

تعتبر هذه الأدوية من فئة الأدوية الكيميائية ذات التصنيف 3، حيث تركز مؤشرات استخدامها على العدوى الحادة والمزمنة الناجمة عن البكتيريا سالبة الجرام الحساسة، وخاصة ضد بكتيريا الزائفة الزنجارية، والتي تُعتبر بالاعتراف السريري “الخط الدفاعي الأخير” ضد العدوى المقاومة المتعددة. استغرق الأمر 3 أشهر فقط من الاستلام إلى الموافقة.

استمرار تراجع الأداء

تعتبر هذه الخطوة محاولة استراتيجية من شركة “هونغ ريت” في ظل ضغط الأعمال التقليدية. وقد قامت الشركة ببناء ستة أقسام رئيسية تشمل تركيبات الأدوية الصينية، الأدوية الجاهزة، والأجهزة الطبية، حيث تعتبر تركيبات الأدوية الصينية (كونغ رين تانغ) وحقن “شياو بي جينغ” العمود الفقري، حيث يمثل كل منهما أكثر من 46.15% و16.17% من الإيرادات على التوالي في عام 2024.

ومع ذلك، شهدت الشركة تراجعاً مستمراً في الأداء خلال السنوات الأخيرة. حيث سجلت إيرادات 57.83 مليار يوان في عام 2024، بانخفاض نسبته 5.34% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 21.4673 مليون يوان، بانخفاض مذهل قدره 95.76%.

أظهر تقرير الربع الثالث من عام 2025 إيرادات بلغت 41.49 مليار يوان، بانخفاض قدره 6.59% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين 80.763 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 52.03%.

السبب الرئيسي لذلك هو أن أعمال تركيبات الأدوية الصينية تأثرت بتطبيق المعايير الوطنية، وتعميم جمع الأسعار، والسيطرة على تكاليف التأمين الصحي، مما أدى إلى ضغط كبير على هوامش الربح؛ على الرغم من أن حقن “شياو بي جينغ” تتمتع بمزايا أكاديمية وقنوات توزيع، إلا أن هناك سقفاً واضحاً لنمو المنتج الواحد؛ كما أن تقدم خط الأدوية المبتكرة يسير ببطء، مما يؤدي إلى نقص في نقاط النمو الجديدة.

تتوافق مادة الكوليسيتين المستخدمة في الحقن مع احتياجات استراتيجية الشركة. باعتبارها منتجاً مستورداً مطلوباً بشكل عاجل، تتركز أماكن استخدامها في وحدات العناية المركزة وأقسام الأمراض المعدية، حيث تكون حساسيتها للسعر منخفضة وتتمتع بحواجز تقنية وسياسية عالية، مما يمكنها من تجنب المنافسة الحادة في سوق الأدوية التقليدية.

الأهم من ذلك، أن هذا المنتج يتماشى بشكل كبير مع موارد قنوات الشركة الحالية في حالات العناية المركزة، وخاصة من خلال شبكة الترويج الأكاديمية لوحدات العناية المركزة التي تم بناؤها على مدى أكثر من عشر سنوات بواسطة “شياو بي جينغ”. إذا تم إدخال المنتج بنجاح في السوق، يمكن بسرعة دمجه مع “شياو بي جينغ” لتشكيل مجموعة علاجية تجمع بين “مضاد الالتهاب + مضاد للبكتيريا”.

الحرب السعرية لا مفر منها

من حيث الهيكل التنافسي، فإن عدد قليل جداً من الشركات في البلاد حصلت على موافقات سريرية، مما يمنح شركة “هونغ ريت” ميزة المبادرة ويفتح أمامها فرصة للاستحواذ على نافذة استبدال المنتجات المحلية؛ ومن منظور الصناعة، يتزامن الحصول على الموافقة السريرية لهذا المنتج مع نافذة هيكلية تتفاقم فيها أزمة مقاومة الأدوية المضادة للبكتيريا على مستوى العالم.

تشير بيانات شركة “فورستر سرفيس” إلى أن سوق الأدوية المضادة للبكتيريا المقاومة المتعددة في الصين من المتوقع أن يصل حجمه إلى 42.2 مليار يوان بحلول عام 2030.

تنتقل المنطق الصناعي من بيع المضادات الحيوية واسعة الطيف بشكل واسع إلى علاج دقيق للبكتيريا المقاومة المتعددة، حيث ستحصل المنتجات التي لا يمكن الاستغناء عنها سريرياً على علاوة سوقية أعلى.

ومن المهم ملاحظة أنه من الحصول على الموافقة السريرية إلى تحقيق التوزيع التجاري، تواجه شركة “هونغ ريت” العديد من عدم اليقين.

تتطلب أبحاث الأدوية مدة طويلة واستثمارات عالية ومخاطر كبيرة، حيث يجب أن تمر هذه المادة بفترة كاملة من التجارب السريرية من المرحلة الأولى إلى المرحلة الثالثة، والتي عادة ما تستغرق من 3 إلى 5 سنوات، مما يتطلب استثمار مبالغ ضخمة بشكل مستمر، ولا يمكن ضمان معدل النجاح.

تحتوي أدوية الكوليسيتين على سمية واضحة للكلى والعصب، حيث تعتبر بيانات السلامة اختباراً أساسياً، وإذا حدثت آثار جانبية خطيرة أو لم تحقق الفعالية التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى توقف الأبحاث أو تقييد مؤشرات الاستخدام.

على الرغم من أن الكثافة التنافسية في هذا القطاع منخفضة حالياً، إلا أن شركات الأدوية الرائدة مثل “كيو لو” و"كي لون" قد بدأت بالفعل في تطوير منتجات مماثلة أو تقديمها للتجارب السريرية، وإذا حصلت العديد من الشركات على الموافقة في المستقبل، فإن الحرب السعرية ستكون لا مفر منها.

سد الفجوة في خط الإنتاج

في السابق، تم فرض غرامة على حقن سلفات الكوليسيتين B بسبب الاحتكار، مما أدى إلى انخفاض السعر النهائي من 2303 يوان لكل حقنة إلى 123 يوان، بانخفاض يصل إلى 95.8%. إذا لم تتمكن شركة “هونغ ريت” من إتمام التخطيط في السوق قبل جمع الأسعار، فقد تواجه استثمارات ضخمة في الأبحاث مع “انخفاض السعر عند الإدخال في السوق”.

علاوة على ذلك، تعتبر المضادات الحيوية دائماً من المجالات التي تراقبها الدولة بشكل صارم، حيث تستمر القيود على المضادات الحيوية في التشديد، حيث كانت شدة استخدام المضادات الحيوية في المستشفيات العامة من الدرجة الثالثة في جميع أنحاء البلاد 34.02، بانخفاض قدره 9.95% مقارنة بـ 37.78 في عام 2019. إن صلاحيات وصف واستخدام المضادات الحيوية من الفئة الخاصة خاضعة لرقابة صارمة، حتى إذا تم إدخال المنتج في السوق، قد تكون الزيادة في الحجم محدودة.

في الوقت نفسه، تم تحقيق تغطية منتظمة للأدوية الكيميائية من خلال جمع الأسعار، ومن المحتمل أن يتم إدراج هذا المنتج كدواء مقلد في جمع الأسعار في المستقبل، مما سيؤدي إلى انخفاض كبير في الأسعار وسيدفع إلى تقليص هوامش الربح.

تواجه شركة “هونغ ريت” حالياً فترة تراجع في الأداء، حيث أدى الانخفاض الكبير في صافي الربح إلى الضغط على التدفق النقدي، مما يجعل من غير المؤكد ما إذا كان لديها موارد كافية لدعم تطوير المنتج على مدار دورة حياته بالكامل.

خصوصاً أن عملية تخمير المواد الخام لهذا المنتج معقدة وتكلفتها البيئية عالية، فإن تقلب أسعار المواد الخام قد يؤثر على استقرار الربح؛ وكدواء مقلد، فإن الحواجز التقنية أقل بكثير من الأدوية المبتكرة من الفئة الأولى، مما يجعل الاعتماد على السيطرة على التكاليف وقدرة القنوات هو الأساس في المنافسة على المدى الطويل، مما يجعل من الصعب تشكيل احتكار حصري.

بشكل عام، تعتبر هذه الموافقة السريرية إشارة إيجابية في تاريخ تطور شركة “هونغ ريت”، حيث تمثل محاولة استراتيجية في ظل ضغوط الأداء، كما تسد فجوة في خط إنتاج الأدوية المضادة للعدوى عالية الجودة في البلاد.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الحصول على الموافقة السريرية هو مجرد الخطوة الأولى في رحلة طويلة، ولا يزال هناك طريق طويل لنقطعه حتى يتم إدخال المنتج في السوق وتحقيق الأداء، مما يجعل من الصعب في المدى القصير عكس اتجاه أداء الشركة. القيمة طويلة الأجل للمنتج لا تزال تعتمد على تقدم التجارب السريرية، ومواعيد الإدخال في السوق، وقدرة تحقيق التوزيع التجاري النهائي.

نُوجه القارئ: تم كتابة هذه المقالة بناءً على المعلومات المتاحة للجمهور أو المحتويات المقدمة من المشاركين في المقابلة، ولا يضمن كاتب المقالة اكتمال أو دقة المعلومات ذات الصلة. في جميع الأحوال، لا تشكل محتويات هذه المقالة نصيحة استثمارية. السوق يحمل مخاطر، ويجب توخي الحذر عند الاستثمار! لا يجوز إعادة نشر أو نسخ هذا المحتوى دون إذن!