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问AI · 蜜雪冰城换帅如何助力集团应对行业内卷？

出品|中访网

审核|李晓燕

3月24日，蜜雪集团（02097.HK）上演资本高光时刻，股价盘中冲高至350港元，最终收涨5.95%报341.8港元，总市值站稳千亿港元阵营。这份亮眼行情，与当日发布的2025年财报及重磅管理层换防形成完美呼应，千亿"雪王"以业绩与治理的双重升级，正式开启从规模扩张到高质量发展的"二次生长"新征程。

在行业增速放缓、存量内卷加剧的背景下，蜜雪冰城交出了一份逆势增长的硬核答卷。2025年，集团实现营业收入335.6亿元，同比增长35.2%；归母净利润达58.8亿元，同比增长32.7%，核心财务指标均超出市场预期。以终端零售额计，集团在全球食品饮料行业排名跃升至第62位，较2024年提升10位，彰显出强大的行业竞争力。

这份增长的核心逻辑，并非传统茶饮品牌的品牌溢价驱动，而是"门店规模扩张+极致供应链变现"的独特模式。2025年，集团商品及设备销售收入达327.66亿元，同比增长35.3%，占总收入的97.4%；加盟及相关服务收入7.94亿元，同比增长28%，加盟服务毛利率更是攀升至82.6%，规模效应持续释放。这一结构清晰表明，蜜雪冰城已跳出茶饮品类局限，成长为一家扎根饮品行业的工业化平台企业——不靠加盟费盈利，而是通过向加盟商提供质优价廉的原料、设备及供应链服务，构建起难以复制的盈利壁垒。

截至2025年底，蜜雪集团全球门店总数达59823家，同比增长28.71%，稳居全球现制饮品门店规模首位。其中国内门店55356家，实现所有县级城市全覆盖，下沉市场渗透持续加深；海外门店4467家，布局东南亚、哈萨克斯坦、美国等13个国家，全球化版图稳步拓展。河南洛阳加盟商王老板的感受颇具代表性："小本生意能盈利，全靠总部供货便宜，原料设备比市场价低一大截。"这正是蜜雪供应链赋能加盟商的生动写照，也印证了其"高质平价"价值主张的市场认可度。

与业绩同步发布的管理层重大调整，标志着蜜雪冰城治理架构的关键升级。创始人之一、原CEO张红甫获委任为联席董事长，继续担任执行董事，将聚焦集团长期战略、文化IP建设、社会公益及数智化转型等核心领域，为集团长远发展提供战略支撑 。原执行副总裁、首席财务官张渊正式接任CEO，全面负责集团日常经营管理，开启职业经理人掌舵的新阶段。

此次人事调整并非简单的权力交接，而是集团战略转型的必然选择。张红甫在任期间，主导了蜜雪冰城从区域品牌到全国巨头的跨越，推动鲜啤福鹿家等战略并购，完成港股上市，为集团奠定了规模基础 。转任联席董事长后，他将从日常运营中抽离，聚焦顶层设计与长期价值创造，而张渊则凭借财务与资本运作的专业背景，接过精细化运营与高质量增长的"接力棒"。

新任CEO张渊履历亮眼，1991年出生，拥有清华大学金融学硕士学位，曾任职于美银证券、高瓴投资等知名金融机构。2023年加入蜜雪后，他主导搭建集团财务管理体系，推动资本运营与资金高效配置，2025年升任执行副总裁后，进一步统筹战略投资与公益事业。由财务背景高管掌舵，预示着蜜雪未来将更加注重降本增效、风险管控与资本效率优化，推动集团从"狂飙扩张"向"精耕细作"转型。

同时，集团同步优化监事会架构，崔海静辞任监事及监事会主席转任财务负责人，朱佳萍当选职工代表监事，进一步完善公司治理结构，为战略落地提供制度保障。这种"创始人掌舵战略+职业经理人负责运营"的治理模式，既保留了创业基因与品牌初心，又注入了专业管理与资本思维，为集团可持续发展注入新动能。

在亮眼业绩的背后，行业竞争加剧带来的结构性挑战不容忽视。2025年现制饮品行业整体门店增速从2024年的28%放缓至19%，单店平均营收同比下滑4.2%，近三成中小品牌因亏损闭店，高端品牌纷纷下探价格带，同质化竞争进入"贴身肉搏"阶段。蜜雪冰城虽保持增长，但也面临两大核心压力：一是成本波动影响盈利能力，商品及设备销售毛利率从2024年的31.2%降至2025年的29.9%，原材料采购成本上升成为关键制约因素；二是门店规模扩张带来的质量分化，2025年加盟门店闭店数达2527家，高于2024年的1609家，印尼、越南等海外市场出现门店数量阶段性调整，凸显结构优化的必要性。

面对挑战，蜜雪冰城已明确转型方向，开启"二次生长"的精耕之路。一方面，持续强化供应链壁垒，通过五大生产基地、70余条智能生产线及覆盖全国的仓储物流体系，优化成本结构，提升产品品质稳定性；另一方面，推进数字化运营升级，智能出液机已覆盖超1.3万家门店，提升出杯效率与标准化水平，降低运营成本。同时，优化门店网络布局，收紧选址标准，聚焦高流量、高性价比区域，提升单店盈利质量。

在产品矩阵方面，集团持续丰富品类，经典冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋等常青款保持热销，同时推出香芋系列冰淇淋、果咖等新品，满足多样化消费需求。旗下幸运咖、鲜啤福鹿家等品牌协同发展，进一步拓展消费场景，构建"高质平价"的产品生态 。此外，集团积极践行ESG理念，通过雪王公益基金会开展公益项目，推动可持续发展，提升品牌社会价值。

从4元柠檬水"征服大众"到6万家门店"引爆港股"，蜜雪冰城的成长堪称中国消费品牌的典范。此次换帅与业绩双增，标志着千亿"雪王"正式告别高速扩张的1.0时代，迈入高质量发展的2.0阶段。张渊掌舵下的蜜雪，将以数据驱动为核心，更加注重单店盈利质量与运营效率提升，在保持价格优势的同时，实现盈利能力的稳步修复。

资本市场对蜜雪的转型寄予厚望。尽管股价经历阶段性波动，但3月24日的大涨彰显出市场对其基本面的认可。作为全球门店规模最大的现制饮品企业，蜜雪凭借供应链、品牌IP与门店网络的三重壁垒，仍具备强大的增长潜力。随着海外市场持续拓展、数字化运营深入推进及产品矩阵持续优化，集团有望在全球食品饮料赛道中进一步提升排名，实现从"中国茶饮巨头"到"全球饮品平台"的跨越。

对于加盟商而言，蜜雪的转型意味着更严格的筛选标准与更优质的赋能服务，虽然开店门槛提高，但单店盈利稳定性将显著增强，实现与企业的共赢发展。对于行业而言，蜜雪的转型将推动现制饮品从规模竞争转向质量竞争，促进行业从野蛮生长走向规范发展，为中国消费品牌的高质量转型提供样本。

从规模狂飙到精耕提质，从创始人主导到专业团队掌舵，蜜雪冰城的"二次生长"之路注定充满挑战，但也蕴藏着巨大机遇。在张红甫的战略引领与张渊的运营管理下，千亿"雪王"必将以更稳健的姿态、更强劲的动能，书写中国消费品牌全球化的新篇章，而这一切，才刚刚拉开序幕。