سوق السلع لعام 2023: أي القطاعات حققت أفضل العوائد؟

عام 2023 كشف عن صورة معقدة عبر السلع للمستثمرين الذين يتابعون الأسواق العالمية. مع اقتراب أيام التداول الأخيرة من العام، برز نمط مميز بين ستة قطاعات رئيسية للسلع، حيث سجلت أربعة منها تراجعات، بينما أظهر أداءٌ استثنائي في فئات محددة يبرهن على قوة قيود العرض والرياح الخلفية على الصعيد الكلي للاقتصاد. أظهر تباين الأداء كيف أن ديناميكيات الإنتاج الإقليمية وأنماط الطقس والسياسات النقدية خلقت رابحين وخاسرين عبر مشهد السلع.

المعادن النفيسة تتألق بينما تعاني المعادن الأساسية

برز الذهب كأبرز أداء في المعادن النفيسة خلال العام، حيث ارتفع إلى 2,070.70 دولار للأونصة بنهاية ديسمبر—محقيقًا مكسبًا بنسبة 13.8% مقارنةً بمستوى الإغلاق البالغ 1,819.70 دولار عند نهاية 2022. ووصل المعدن الأصفر إلى مستويات قياسية في ديسمبر 2023، مدعومًا بالتوترات الجيوسياسية رغم أن ارتفاع معدلات الفائدة عادةً يضغط على أسعار السبائك. سجلت الفضة تقدمًا أكثر تواضعًا بنسبة 1.3%، بينما تخلت البلاتين والبلاديوم والروديوم عن مكاسبها في 2022، وتراجعت جميعها خلال العام.

أما قطاع المعادن الأساسية، فحكى قصة أكثر قتامة. فقد ضغط ارتفاع معدلات الفائدة على أسعار الألمنيوم والنيكل والرصاص والزنك في بورصة لندن للمعادن، مع هبوط النيكل بأكثر من 40%—وهو أسوأ أداء في القطاع. سجل الزنك خسائر من رقمين تجاوزت 13%. غير أن النحاس خالف الاتجاه، إذ ارتفعت عقود النحاس في بورصة COMEX بنحو 3% رغم بيئة الفائدة الصعبة. عكست قوة المعدن الأحمر دوره الحاسم في خفض الانبعاثات وبنية الطاقة المتجددة، مما خلق طلبًا هيكليًا عوض الرياح المعاكسة الناتجة عن التشديد النقدي.

أسواق الزراعة: حكاية تباين

انخفضت أسعار الحبوب بشكل واسع خلال 2023، حيث سجلت فول الصويا والذرة والقمح عبر مختلف البورصات خسائر نسبتها مزدوجة الأرقام. فقد فاقت وفرة الإمدادات العالمية من الحبوب—بما في ذلك حصادات قياسية في مناطق رئيسية منتجة—دعم الأسعار الناتج عن استمرار النزاع في أوروبا الشرقية. خالف الشوفان هذا الاتجاه، حيث كان الحبة الوحيدة التي حققت مكاسب هامشية، رغم أن الخسائر بقيت ضئيلة بأقل من 1% مع اقتراب نهاية العام.

أما القصة الزراعية الحقيقية، فكانت في السلع اللينة، حيث أدت صدمات الإمدادات المرتبطة بالطقس إلى عوائد انفجارية. قفزت عقود عصير البرتقال المركز المجمد بنحو 60% مع تسبّب ظروف جوية سيئة في فلوريدا والبرازيل في نقص كبير، مما دفع الأسعار إلى مستويات قياسية قرب 4.32 دولار للباوند. ارتفعت عقود الكاكاو بنسبة 65%، لتكون الأداء الأبرز بين جميع السلع في 2023، بينما تقدمت عقود القهوة بأكثر من 15%. وارتفعت عقود السكر العالمية تدريجيًا بأقل من 2.6%، في حين هبطت أسعار القطن بأكثر من 5%.

كما أظهرت أسواق الماشية ديناميكياتها الخاصة، حيث ارتفعت عقود العجول الحية بنسبة 7.4% وقفزت عقود العجول المُخصّصة للتسمين بأكثر من 21% مع ارتفاع تكاليف الإنتاج. وعلى النقيض، تراجعت الخنازير الرقيقة (lean hogs) بأكثر من 20.5% بعد انتهاء موسم الشواء الصيفي، حيث عادت أنماط الطلب الموسمية إلى الظهور إلى جانب وفرة الذرة التي خفضت تكاليف الأعلاف.

الطاقة: تراجعات عبر القطاع مع تقدم النفط الخام

سجّلت السلع المرتبطة بالطاقة خسائر في جميع المجالات خلال 2023، حيث تخلت البنزين وزيت التدفئة والغاز الطبيعي والإيثانول عن مكاسب نسبتها من رقمين. ضعف الاقتصاد في الصين خفّض الطلب على الطاقة عالميًا. رغم ذلك، كانت عقود النفط الخام أداؤها أفضل نسبياً من غيرها من منتجات الطاقة؛ إذ انخفض نفط برنت من ICE بنسبة 5.1% فقط إلى 81.51 دولارًا للبرميل، بينما تراجع نفط WTI من NYMEX بين 5% و6% عن مستويات الإغلاق في 2022.

السلع الصناعية تشير إلى اتجاه السوق

بالإضافة إلى الطاقة والمعادن، ارتفعت أسعار الأخشاب خلال 2023 بنحو 11%، مع توقعات بانخفاض أسعار الرهون العقارية في 2024، مما يدعم الطلب على منتجات الأخشاب. مع مكاسب الأخشاب، رسمت السلع الصناعية صورة لاقتصاد يتجه نحو ظروف مالية أكثر تيسيرًا، عبر الذهب والنحاس والنفط الخام—التي تمثل على التوالي قطاعات المعادن النفيسة، والمعادن الأساسية، والطاقة.

تعمل هذه السلع الصناعية كمؤشرات استباقية على النشاط الاقتصادي. نمط أداء 2023 أشار إلى إمكانية أن تكون أسواق السلع أقوى في المستقبل، خاصة إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في التحول نحو سياسة نقدية تيسيرية، وإذا استمر ضعف مؤشر الدولار الأمريكي الأخير. للمستثمرين الذين يراقبون السلع في 2023 وما بعدها، فإن التباين بين القطاعات المعرضة للركود والأصول المقيدة بالعرض يبرز أهمية اتباع نهج انتقائي في التموضع عبر التعرض للسلع.