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｜ 2026年3月26日 星期四 ｜

**NO.1 **知乎发布2025年财报：首次实现Non-GAAP盈利

3月25日，知乎发布2025年第四季度及全年业绩报告。第四季度营收6.44亿元，2025年全年营收27.5亿元，同比下滑23.6%，全年经调整净利润为3787万元，上年同期为净亏损9627万元，首次实现全年非公认会计准则（Non-GAAP）盈利，主要由于收入下降相关的内容及经营成本减少，以及人员相关开支减少。收入总成本下降22.3%至11.01亿元。

**点评：**知乎实现首次全年盈利，这一里程碑源于极致降本，属“刀刃上的盈利”。付费阅读成核心收入支柱，AI应用助力成本优化，但用户与广告业务承压。此次扭亏是经营拐点，后续需在盈利与增长间找到平衡。

**NO.2 **泡泡玛特小家电已启动大规模备货

3月25日，在泡泡玛特业绩电话会上，董事长兼CEO王宁表示，将在4月推出以IP（具有商业价值的创意内容或品牌）为核心的衍生小家电产品，并在京东等电商平台发售。对此，记者从知情人士处获悉，泡泡玛特小家电核心代工企业为新宝股份。据悉，双方的合作模式主要以OEM（代工生产）模式生产，目前品类涵盖电水壶、咖啡机、电动牙刷、吹风机等产品，现阶段已进入大规模备货阶段。目标市场规划或为先国内后海外。

**点评：**泡泡玛特宣布4月推出IP衍生小家电，此举是其IP价值深度变现、从潮玩向生活方式品牌延伸的关键一步，依托粉丝基础与IP溢价，有望打开年轻消费市场。但小家电赛道竞争激烈、品控与售后要求高，跨界后能否平衡IP设计与产品实用性、维持盈利水平，仍待市场检验。

**NO.3 **古茗：2025年营收达129亿元

3月25日，古茗发布2025年度业绩报告。据财报，2025年，古茗实现总收入约129亿元，同比增长46.9%；经调整利润（非国际财务报告准则计量）约人民币25.75亿元，同比增长66.9%。截至2025年底，古茗门店数达到13554家，较2024年末净增3640家。其中二线及以下城市的门店数量占总门店数量的82%，乡镇门店占比增长至44%。截至2025年12月31日，古茗超1.2万家门店已配备咖啡机。

**点评：**古茗营收与利润高增，叠加门店快速扩张，显示其在下沉市场的渗透能力持续增强。超九成门店配备咖啡机，意味着其正从单一茶饮向“茶+咖”复合模式转型，以提升客单价与时段利用率。未来能否维持盈利能力，将取决于供应链效率与单店模型的稳定性。

**NO.4 **黄天鹅就鸡蛋角黄素抽检结果发布声明

黄天鹅官微3月25日消息，凤集食品集团有限公司发布《关于黄天鹅鸡蛋角黄素抽检结果的声明》：事件发生后，企业生产基地所在的监管部门高度关注，迅速对相关产品组织抽检；同时，企业立即开展自检。目前，三地监管部门抽检及企业自检的检测结果已反馈至企业，均为黄天鹅鸡蛋未检出角黄素。

**点评：**黄天鹅就鸡蛋角黄素抽检问题发布声明，监管与企业自检结果均显示未检出相关物质，一定程度上缓解了市场对其产品质量的担忧。作为可生食鸡蛋头部品牌，此次舆情考验的不仅是产品安全，更是品牌公信力与危机应对效率。食品企业唯有严守品控、透明公开，才能稳定消费信心，守住细分赛道的竞争优势。

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