عبور خطوط رأس المال: ماذا تشير خطوة XData Group في الSPAC إلى مستقبل التكنولوجيا المالية في أوروبا

اكتشف أهم أخبار وتطورات التكنولوجيا المالية!

اشترك في نشرة FinTech Weekly الإخبارية

يقرأها التنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna والمزيد

لقد بدأ مفهوم أن نجاح التكنولوجيا المالية يجب أن يكون محليًا أولاً، ثم عالميًا فيما بعد يتآكل. اليوم، يُعتبر النطاق مبدأ تصميم—وليس مكافأة. ولشركات مثل XData Group، فإن دخولها إلى الأسواق العامة من خلال SPAC مدرج في الولايات المتحدة ليس قفزة إيمان—إنه خطوة محسوبة للاندماج في النظام المالي العالمي بشروطهم الخاصة.

تأسست XData Group في عام 2022، وهي جزء من جيل جديد من شركات البرمجيات B2B التي تبني أدوات متخصصة لقطاع البنوك. من قاعدتها في إستونيا، توسعت إلى أرمينيا وإسبانيا، مستفيدة من الطلب المتزايد على بنية تحتية معتمدة على الامتثال، مدعومة بالذكاء الاصطناعي، التي لا تخدم البنوك فحسب—بل تؤمنها.

لكن هذه القصة لا تتعلق بشركة واحدة فقط. إنها تتعلق بسؤال أوسع: ما الذي يتطلبه الأمر لشركة تكنولوجيا مالية إقليمية لتدخل الأسواق المالية العالمية—وتبقى هناك؟

لاستكشاف ذلك، تحدثنا مع شخصين على جانبي الصفقة:

🔹 رومان إلوشفيلي، الرئيس التنفيذي لشركة XData Group، الذي يقدم وجهة نظر مؤسس حول التبادل التشغيلي والقانوني والاستراتيجي للذهاب إلى العامة عبر SPAC.
🔹 الدكتور زهي زانغ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alpha Star Acquisition Corporation، الذي يشارك الأسباب المنطقية للمستثمرين والمنطق الهيكلي وراء الصفقة.

تضيء وجهات نظرهم التعقيد والفرصة المدمجة في هذه اللحظة. بالنسبة للبعض، لا تزال SPACs تحمل عبء الحماس المضاربي. ولكن بالنسبة للشركات الجادة التي تركز على القطاع ولديها انضباط تنفيذي، يمكن أن يقدم النموذج السرعة والتوقع وجسر رأس المال الذي يتماشى مع الأهداف طويلة المدى.

في أوروبا—خصوصًا في مراكز التكنولوجيا الناشئة مثل دول البلطيق—فإن الآثار أكبر من مجرد إدراج واحد. قد يمثل الظهور العام لشركة XData بداية نمط جديد: نمط حيث لا يتطلب الذهاب عالميًا ترك الحمض النووي الإقليمي وراءك، بل فقط تكييفه لمرحلة أوسع.

استمتع بالمقابلات أدناه.

رومان إلوشفيلي، الرئيس التنفيذي لشركة XData Group

1. لقد استعاد التعامل مع SPAC بعض الزخم في 2024-2025، لكن انتقائية المستثمرين قد زادت. من وجهة نظرك، كيف يمكّن هذا الطريق الشركات الأوروبية التكنولوجية من الدخول إلى الأسواق المالية الأمريكية بكفاءة أكبر من الاكتتاب العام التقليدي؟

مقارنةً بالاكتتاب العام التقليدي، يمكن أن تكون SPACs بالفعل وسيلة فعالة جدًا للدخول. واحدة من أكبر المزايا التي يجب الحديث عنها هنا هي السرعة: نافذة التنفيذ لصفقة SPAC أقصر بكثير — تصل أحيانًا إلى ضعف سرعة الاكتتاب العام التقليدي، مما يمنح المؤسسين مزيدًا من السيطرة والثقة على العملية بأكملها.

فائدة رئيسية أخرى هي أن SPACs تسمح بالتقييم وتشكيل رأس المال مقدمًا. تدخل الصفقة مع فهم واضح لكيفية تقييم الشركة وكم رأس المال الذي ستجمعه، وهو أمر مفيد للغاية إذا كنت تخطط للنمو والتوسع على المدى الطويل. قطاع التكنولوجيا، على وجه الخصوص، نشط جدًا، لذا فإن هذا النوع من الوضوح والتوقعات له قيمة كبيرة لشركة تكنولوجيا تهدف إلى النمو بسرعة.

لذا نعم، إذا كنت شركة جادة ذات أساس قوي وطموحات عالمية، فإن صفقة SPAC قد تكون خطوة استراتيجية ذكية لك.

2. يتطلب الإدراج عبر SPAC مدرج في الولايات المتحدة التنقل عبر تعقيدات قانونية وجزائية وزمنية متعددة. ما هي الخطوات الهيكلية أو التنظيمية الأكثر أهمية التي كان يجب اتخاذها لتوافق العمليات الأوروبية مع معايير الإدراج الأمريكية؟

يتطلب الإدراج عبر SPAC مدرج في الولايات المتحدة بالتأكيد منحنى تعلم كبير، خاصة عندما تكون شركة أوروبية. هناك العديد من الخطوات التي يجب التعامل معها بعناية وبدقة.

كانت واحدة من أكبر المهام بالنسبة لنا هي تحويل وإعادة تدقيق بياناتنا المالية لآخر ثلاث سنوات لتلبية معايير PCAOB. هذه عملية دقيقة للغاية، وتحتاج إلى الكثير من الوقت، بالإضافة إلى مستوى عالٍ من الدقة والشفافية. طلب كبير، بالتأكيد، ولكنه ضروري أيضًا، إذا كنا نرغب في بناء الثقة مع المستثمرين الأمريكيين.

كانت خطوة رئيسية أخرى هي تقديم نموذج F-4، والذي يتطلبه مُصدر الاندماج غير الأمريكي مثلنا. إنه بيان تسجيل SEC يحدد المعلومات التجارية والمالية، وشروط الصفقة، وعوامل المخاطر، وما إلى ذلك. يستغرق إعداد كل شيء وقتًا، حيث تحتاج إلى التنسيق عبر الفرق القانونية والمالية والتشغيلية، ولكنه جزء أساسي من الحصول على كل شيء متوافق مع متطلبات SEC - والتي تحتاج بالطبع إلى القيام بها عند محاولة دخول الفضاء المالي الأمريكي.

بشكل عام، بينما تتطلب المتطلبات القانونية والامتثال جهودًا كبيرة، إلا أنها قابلة للإدارة إذا تعاملت معها بجدية ومع فريق قوي. وإذا كنت جادًا بشأن النمو عالميًا، فإن العملية برمتها تستحق العناء للفرص التي تفتحها.

3. يجلب Nasdaq الرؤية الدولية — لكنه أيضًا توقعات مؤسسية. كيف يتطور خارطة الطريق الخاصة بك تحت انضباط السوق العامة، وكيف تتوافق نموذج التشغيل الخاص بك مع تلك الإطارات الاستثمارية؟

كونك مدرجًا في Nasdaq يفتح بالتأكيد فرص جديدة، لكنه يأتي أيضًا مع توقعات أعلى. نحن نرى أن ذلك يمثل تحديًا جيدًا — فهو يدفعنا لأن نكون أكثر تنظيمًا وشفافية في كل ما نقوم به.

من حيث خارطة الطريق، لقد غيرنا نهجنا. بدلاً من العمل نحو أهداف كبيرة على مدى فترات طويلة، سنقوم الآن بتقسيمها إلى أهداف أصغر وأكثر قابلية للإدارة عبر فترات شهرية أو ربع سنوية. يجب أن يساعدنا ذلك على البقاء مركزين وإظهار تقدم واضح.

تغيير رئيسي آخر هو أننا الآن نربط النتائج مباشرة بالقيمة. يجب على كل مبادرة أو إطلاق منتج أن يُظهر كيف سيؤثر على الأعمال ككل. يجب أن يكون هناك رابط واضح بين المال والجهد الذي نبذله في شيء وما نتوقع الحصول عليه منه.

أما بالنسبة لنموذج التشغيل لدينا، فقد أجرينا عددًا من التعديلات الملحوظة للتوافق بشكل أفضل مع ما يرغب المستثمرون المؤسسيون في رؤيته. سنقوم بتأسيس مجلس إدارة يتألف من ثلاثة أعضاء مستقلين عند الإدراج، مما يتيح حوكمة أقوى بالإضافة إلى جلب تجارب ووجهات نظر متنوعة.

في الوقت نفسه — وفي ارتباط مع النقطة السابقة حول خارطة الطريق — اعتمد فريقنا أيضًا نظام تقرير ربع سنوي وزاد التركيز على الشفافية. يخلق ذلك بيئة أكثر انضباطًا، مع رؤية أكبر لمؤشراتنا الرئيسية وتحكم أكثر صرامة على الأعمال بشكل عام.
إنه رأيي الصادق أن هذه التغييرات ستساعدنا على النضج كشركة في المستقبل.

4. مع وجود سابقة محدودة لشركات التكنولوجيا المالية في دول البلطيق التي تدرج في البورصات الأمريكية الكبرى، هل ترى في هذه الصفقة إشارة إلى موجة جديدة من شركات التقنية من المنطقة التي تصل إلى رأس المال العالمي؟

إذا كان هناك شيء، أعتقد أن إدراجنا هو جزء من صورة أكبر تتكشف في المنطقة منذ فترة. لدى إستونيا سمعة طويلة الأمد في إنتاج شركات تقنية ناجحة، ولا يبدو أن هذا الاتجاه يتباطأ. العديد من الشركات التي تم إطلاقها هنا تبدأ من البداية مع نية الذهاب دوليًا.

لذا، من هذه الناحية، فإن إدراجنا ليس حالة شاذة — إنه خطوة طبيعية في تحول يجري بالفعل. الشركات الناشئة في دول البلطيق وأوروبا الوسطى تصل إلى مستوى نضج حيث يجعل الوصول إلى رأس المال العالمي منطقيًا. هناك خط أنابيب متزايد من الشركات الناشئة عالية الجودة التي تتقدم إلى مراحل النمو اللاحقة. يظهر ذلك أن الشركات من هذه المنطقة لا تمتلك الابتكار والموهبة فحسب، بل أيضًا الطموح والنضج للتنافس على الساحة العالمية.

قطاع التكنولوجيا المالية، والذكاء الاصطناعي، والطاقة بشكل خاص، يحمل الكثير من الإمكانيات، وأعتقد أننا سنشهد المزيد من الاهتمام الاستثماري المستدام فيها في المستقبل. في الواقع، ستكون المزيد من الحالات مثل XData هي الشيء الصحيح تمامًا لإعطاء المستثمرين مزيدًا من الثقة في هذه المنطقة، مما يسرع العملية بأكملها بشكل أكبر. نظرًا للمستقبل، لن أندهش على الإطلاق إذا انتهى الأمر في CEE بقيادة الموجة التالية من الابتكار في أوروبا، ونحن سعداء بأن نكون جزءًا منها.

الدكتور زهي زانغ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alpha Star Acquisition Corporation

1. في ظل إعادة ضبط جودة صفقات SPAC وتدقيق المستثمرين، ما الذي جعل XData Group تبرز كمرشح جاهز للسوق العامة — خاصة من منظور الإدراج في الولايات المتحدة؟

تركز Alpha Star على دعم الشركات، وخاصة في قطاعات التكنولوجيا والمالية، التي تُظهر التزامًا بالابتكار ولديها القدرة على النمو الكبير محليًا ودوليًا. من الواضح أن XData Group استوفت تلك المعايير.

مجموعة منتجاتها المتطورة، بما في ذلك حلها المعتمد على الذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة المستخدم والكفاءة في الخدمات المصرفية عبر الإنترنت، قد أدت إلى مضاعفة الإيرادات وتزايد عدد الموظفين ثلاث مرات سنويًا. كما توسعت عملياتها من إستونيا إلى أرمينيا وإسبانيا، مع إمكانية دخول أسواق إضافية.

يعد Nasdaq واحدًا من أكثر مؤشرات الأسهم تركيزًا على التكنولوجيا في العالم مع سجل حافل في دعم الشركات الناشئة في هذا القطاع، مما يجعله مكانًا مثاليًا لإدراج XData Group.

2. تتضمن هذه الصفقة التكنولوجيا المالية الأوروبية التي تتوسع في هيكل السوق الأمريكي. ما هي مكونات الصفقة الحيوية التي كان يجب معالجتها لضمان التوافق عبر الحدود وثقة أسواق رأس المال؟

كما هو الحال مع أي SPAC عبر الحدود، كان على Alpha Star وXData Group العمل بجد لتلبية المتطلبات القانونية والضريبية والتنظيمية بما في ذلك قواعد مكافحة الانعكاس، المحاسبة المتوافقة، وتنظيمات حوكمة الشركات.

نحن ممتنون لـ SEC وNasdaq على مساعدتهم في التنقل عبر العملية وكان من المفيد أن تكون بورصة Nasdaq Tallinn في إستونيا جزءًا من شبكة Nasdaq العالمية للأسواق المالية.

بالطبع، تطور XData Group أيضًا منتجات تقدم دعمًا رائدًا في الصناعة بشأن الامتثال الدولي والقضايا التنظيمية، لذا فهي تتمتع بخبرة كبيرة في هذه المجالات.

3. يركز رأس المال المؤسسي بشكل متزايد على الاستدامة بعد الاندماج. كيف تعاملتم مع تخطيط الانتقال لدعم الأداء على المدى الطويل بعد عملية de-SPAC؟

تقدم XData Group أداءً مثيرًا للإعجاب يوفر أسبابًا قوية لثقة المستثمرين، مع توقع أن تكون إيراداتها في 2025 أربعة أضعاف ما تم تسجيله في 2023.

تظهر توسعاتها إلى أرمينيا وإسبانيا ليس فقط طموحات XData Group ولكن أيضًا الشعبية المتزايدة لمنتجاتها بين العملاء.
تثق Alpha Star أن XData Group في وضع جيد للتوسع إلى أسواق أخرى وأن الإدراج المتوقع في Nasdaq في وقت لاحق من هذا العام سيدعم هذا الطموح.

4. بخلاف هذه الصفقة الفردية، هل ترى أن SPACs لا تزال تلعب دورًا هيكليًا مفيدًا في إدراجات التكنولوجيا العالمية — أم أننا الآن ندخل مرحلة أكثر تخصصًا وتركزًا على القطاع في تطورها؟

لقد كان هناك انتعاش عام في SPACs في Nasdaq على مدى الـ 18 شهرًا الماضية مما يبرز كيف يمكن أن توفر وسيلة قوية لرعاية الشركات الناشئة والشركات الصغيرة.

هي ليست مناسبة لكل عمل، لكنها فعالة وفعالة لشركات مثل XData Group التي تنمو بسرعة وتحتاج إلى كل من رأس المال والخبرة الأوسع للحفاظ على الزخم.

تركز Alpha Star بشكل أساسي على التكنولوجيا والمالية، ونتوقع أن تركز المزيد من SPACs على قطاع معين أو مجموعة صغيرة. نظرًا للنمو السريع في التقنية العالمية، وخاصة تطبيق الذكاء الاصطناعي حيث من المتوقع أن يرتفع الإنفاق بنسبة 29% CAGR من 2024 إلى 2028، ستواصل SPACs لعب دور مهم في تحقيق إمكانيات الأعمال المبتكرة والمزعزعة.