نيو لأول مرة تحقق أرباحًا في ربع واحد! عملاق الصناعة التقليدي يواجه "هزيمة"! انتهى عصر الإنفاق المفرط من أجل التوسع، وقد تصبح ثلاثة عناصر هي "عامل الحسم" في سوق السيارات لعام 2026

عانت شركة نيو من خسائر كبيرة، لكنها تمكنت أخيرًا من تحقيق ربح تشغيلي في أول ربع سنوي لها. على الرغم من استمرار خسائرها على مدار العام، إلا أن ذلك على الأقل يعد بداية جيدة.

في مساء 10 مارس، أصدرت نيو بيانات جديدة تفيد بأن الربح التشغيلي لشركة نيو في الربع الرابع من عام 2025 بلغ 1.25 مليار يوان، محققة أول ربح ربع سنوي في تاريخ الشركة؛ وقد بلغ إجمالي الإيرادات حوالي 34.65 مليار يوان، بزيادة نسبتها 75.9% على أساس سنوي.

نجحت نيو في “العودة إلى الربح” في وقت يتعرض فيه القطاع لعملية إعادة هيكلة كبيرة. ومع انتهاء الدعم الحكومي وبداية فترة الركود خلال عيد الربيع، شهد سوق السيارات “حالة من التباين الشديد”. خلف التباين الواضح بين “التراجع التقليدي والنمو القوي للشركات الجديدة”، تحول التركيز في المنافسة السوقية من الحجم إلى القدرة على تحمل المخاطر والسيطرة على العملاء.

بالنظر إلى المستقبل، مع استقرار السياسات وبدء دورة السيارات الجديدة، يتوقع الكثيرون في الصناعة استمرار انتعاش سوق السيارات بعد العيد.

نيو تحقق “علامة فارقة” في تقليص الخسائر

تحقيق الربح التشغيلي في ربع سنوي يعد علامة فارقة مهمة لشركة نيو، وهو الأول منذ تأسيس الشركة في نوفمبر 2014.

في مساء 10 مارس، نشرت نيو تقريرها المالي للربع الرابع من عام 2025 وللعام ككل. تظهر البيانات أن الربح التشغيلي لشركة نيو في الربع الرابع من عام 2025 بلغ 1.25 مليار يوان، محققة أول ربح ربع سنوي للشركة؛ وقد بلغ إجمالي الإيرادات حوالي 34.65 مليار يوان، بزيادة نسبتها 75.9% على أساس سنوي؛ واحتياطيات نقدية قدرها 45.9 مليار يوان، بزيادة ملحوظة تقارب 10 مليار يوان على أساس ربع سنوي.

وراء الربح في الربع، حققت نيو أيضًا أرقامًا قياسية جديدة في إجمالي الإيرادات، وعدد التسليمات، وإجمالي الربح الإجمالي في الربع الرابع. على وجه التحديد، في الربع الرابع من عام 2025، بلغ إجمالي التسليمات حوالي 124,800 وحدة، بزيادة قدرها 71.7% على أساس سنوي، وزيادة قدرها 43.3% على أساس ربع سنوي؛ وإجمالي الربح بلغ 6.07 مليار يوان، بزيادة قدرها 163.1% على أساس سنوي، وزيادة قدرها 100.8% على أساس ربع سنوي.

ومع ذلك، من منظور سنوي، لا تزال نيو تمر بفترة خسارة، ولا يمكن للربح في ربع سنوي واحد أن يغير واقع الخسائر السنوية.

أظهر التقرير المالي أن الشركة حققت إيرادات قدرها 87.488 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 33.1% على أساس سنوي، مع خسارة صافية قدرها 14.943 مليار يوان، وهو ما يقل بنسبة 33.3% عن 22.402 مليار يوان في عام 2024.

بجانب الربح في الربع، أصبحت قدرة نيو على تحقيق الأرباح أيضًا محط تركيز. تظهر البيانات أن نسبة هامش الربح الإجمالي للسيارات في عام 2025 بلغت 14.6%، بزيادة قدرها 2.3 نقطة مئوية مقارنة بـ 12.3% في عام 2024. كما كانت نسبة هامش الربح الإجمالي المركب 13.6%، بزيادة قدرها 3.7 نقطة مئوية مقارنة بـ 9.9% في عام 2024.

لقد أصبح عام 2025 جزءًا من الماضي، وقد يمثل تحقيق ربح في الربع الرابع بداية تحول نيو نحو الربح. في توقعات الربع الأول من عام 2026، أعطى رئيس مجلس إدارة نيو لي بين توجيهًا للتسليم يتراوح بين 80,000 و83,000 وحدة، بزيادة قدرها 90.1% إلى 97.2% على أساس سنوي؛ وتوجيه للإيرادات يتراوح بين 24.48 مليار يوان و25.18 مليار يوان، بزيادة قدرها 103.4% إلى 109.2%.

بعد تحقيق الربح في الربع، حدد لي بين هدف الشركة في عام 2026 ليكون “الربح السنوي”.

“اختبار الضغط” تحت ظروف متباينة

تحت تأثير تعديل سياسة الدعم لعام 2026 وفترة الركود التقليدية خلال عطلة عيد الربيع، شهد سوق السيارات الكهربائية المحلي في بداية العام اختبارًا هيكليًا. على الرغم من أن إجمالي حجم المبيعات لا يزال كبيرًا، إلا أن أداء الشركات الكبرى شهد تباينًا ملحوظًا.

تعرضت الشركات التقليدية الكبرى مثل BYD (002594) وجيلي لضغوط شديدة مع تراجع ملحوظ في المبيعات، حيث انخفضت بنسبة واضحة على أساس سنوي؛ بينما أظهرت الشركات الجديدة في مجال تصنيع السيارات مرونة قوية في النمو، حيث حققت بعض العلامات التجارية زيادات كبيرة على أساس سنوي، مما يعد تمهيدًا لمنافسة السوق على مدار العام.

تحت تأثير العوامل السلبية، كان الانخفاض الأكثر وضوحًا في الشركة الرائدة BYD. في فبراير، بلغت مبيعات الشركة 190,000 وحدة، ورغم أن الحجم لا يزال هو الأعلى، إلا أن نسبة الانخفاض على أساس سنوي تجاوزت 40%. وخلال شهري يناير وفبراير، بلغت مبيعات الشركة التراكمية 400,000 وحدة، مع تسجيل انخفاض بنسبة 35.8% على أساس سنوي.

تراجعت مبيعات شركة جيلي غالاكسي، حيث انخفضت مبيعاتها في فبراير بنسبة 4% على أساس سنوي، كما انخفضت المبيعات التراكمية في الشهرين الأولين بنسبة 8% على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، شهدت الأقسام الجديدة لشركات تقليدية مثل شيري، وبي واي دي، انخفاصات مختلفة في المبيعات على أساس سنوي خلال الشهرين الأولين.

في المقابل، أظهرت الشركات الجديدة في مجال تصنيع السيارات أداءً جيدًا.

بالنظر إلى بيانات فبراير، باستثناء السيارات من Xpeng، شهدت شركات مثل Zeekr ونيو وهونغمنغ وزيرو وLixiang زيادة في المبيعات بنسبة متفاوتة على أساس سنوي.

خلال الشهرين الأولين، كانت Zeekr بارزة، حيث حققت زيادة في المبيعات قدرها 83.94% على أساس سنوي. كما شهدت مبيعات نيو وهونغمنغ زيادة على أساس سنوي تجاوزت 50%، حيث بلغت 77.34% و52.43% على التوالي.

وقال محلل صناعة السيارات يانغ هونغ تشي في مقابلة مع صحفيين من Financial Investment، “إن هذا التباين هو نتيجة لتراكم عدة عوامل.” وأضاف: “من ناحية، فإن الشركات التقليدية الكبيرة تعاني من تأثير أكبر بسبب حجمها الكبير، مما يجعلها تواجه صدمات أكبر مع تغيير سياسة الدعم وفترة الركود خلال عيد الربيع، وتكون ضغوط تعديل مخزون القنوات أكبر. من ناحية أخرى، تعتمد الشركات الجديدة عمومًا نماذج إنتاج مرنة موجهة بحسب الطلب، كما أن جمهورها أكثر حساسية للأسعار وأوقات التسليم، مما يمنحها مرونة أكبر في مواجهة تقلبات السوق على المدى القصير.”

إشارات “عودة السوق” في انتظار الإفراج عنها

بعد تجاوز فترة الركود، يعبر الكثيرون في الصناعة عن تفاؤلهم بشأن سوق السيارات الكهربائية بعد عيد الربيع وعلى مدار العام.

قال يانغ هونغ تشي: “تسارع سلسلة من التغييرات في صناعة السيارات الكهربائية يدفع السيارات الكهربائية نحو التحول من “خيار بديل” في قوائم الشراء، إلى “اختيار رئيسي” للكثير من المستخدمين عند شراء السيارات.”

وأشار يانغ هونغ تشي إلى أنه من الناحية التقنية، تتعاون السلسلة الصناعية بأكملها من أعلى إلى أسفل، من خلال تحقيق اختراقات في كثافة الطاقة لبطاريات الدفع وتقليل التكاليف، إلى التحديث السريع في أنظمة المقصورات الذكية والمساعدة على القيادة، مما يسهم تدريجيًا في تخفيف مخاوف المستخدمين بشأن كفاءة الشحن والتحكم.

من منظور البيئة الكلية، ومع استقرار السياسات وتحسن كثافة تغطية بنية الشحن التحتية، تم تحسين عتبة شراء السيارات الكهربائية وراحة الاستخدام اليومي بشكل كبير. مع استمرار زيادة معدلات الانتشار، لا يزال إنتاج وبيع السيارات الكهربائية في عام 2026 يستحق التوقع.

وأفاد محلل من Dongguan Securities، ليو مينغ لين، أن الطلب النهائي على السيارات واجه ضغطًا مرحليًا بسبب عدم إطلاق الدعم المحلي رسميًا في بداية العام وقلة إمدادات الطرازات الجديدة، لكن العوامل المقيدة قد شهدت تحسنًا هامشيًا.

على وجه الخصوص في السياسة، منذ منتصف يناير بدأت المناطق المختلفة في إطلاق دعم استبدال السيارات القديمة بنماذج جديدة لعام 2026، بالإضافة إلى المنشور الصادر عن إدارة السوق في 12 فبراير، والذي ينظم أسعار السوق، مما أدى إلى تحسين البيئة العامة لتطور الصناعة.

من جانب العرض، ستقوم شركات السيارات بإطلاق سيارات جديدة بشكل كثيف أو البدء في التحضير للإطلاق بين عيد الربيع ومعرض السيارات. مع التأثير الإيجابي للسياسات ودورة المنتجات الجديدة، من المتوقع أن يستقر الطلب والمبيعات في سوق السيارات المحلية بعد عيد الربيع.

“مع تلاشي تأثير عيد الربيع ووضوح السياسات تدريجيًا، من المتوقع أن تشهد مبيعات سوق السيارات بعد مارس انتعاشًا.” قال لي يونغ زيه، مراقب صناعي بارز في مقابلة مع صحفيين من Financial Investment، “وراء الانتعاش العام في الصناعة، سيستمر التباين في الوجود.”

في رأي لي يونغ زيه، يكشف “اختبار الضغط” في بداية العام أن المنافسة في سوق السيارات الكهربائية ستصبح أكثر شدة في عام 2026، وأن الاعتماد فقط على ميزة الحجم لن يضمن النمو، بل ستصبح قدرة الشركة على تحمل المخاطر، استراتيجيات الإنتاج والمبيعات المرنة، والقدرة على السيطرة على قاعدة العملاء الأساسية، هي العوامل الحاسمة التي تحدد أداء الشركة على مدار العام.