يواجه البيتكوين ضغوطًا مع استعداد اليابان لرفع سعر الفائدة الأكبر خلال 30 عامًا

• إعلان -

قد يتجه بيتكوين إلى أسبوع مضطرب، بينما تستعد بنك اليابان لما قد يكون أكثر تحول سياساته تأثيرًا منذ عقود.

يتوقع السوق أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة لديه من 0.5% إلى حوالي 0.75% في اجتماعه في 18-19 ديسمبر، وهي خطوة ستُسجّل أعلى مستوى لأسعار الفائدة في نحو 30 سنة.

في حين أن القرار يستند إلى التضخم المحلي في اليابان ومخاوف تتعلق بالعملة، فإن تأثيره سينعكس عالميًا، وبيتكوين تقف مباشرة في قلب هذا التوتر.

لماذا يهدد رفع سعر الفائدة في اليابان بيتكوين

يتمثل الخطر الأساسي في تفكيك استراتيجية يَن-كارِي (yen carry trade) القائمة منذ زمن طويل؛ وهي استراتيجية ظلت تدعم السيولة العالمية بهدوء لسنوات. لقد اقترض المستثمرون الين بسعر رخيص ونشروا هذا رأس المال في أصول تحقق عوائد أعلى حول العالم—أسهم التكنولوجيا، والأسواق الناشئة، والرموز الرقمية.

إن رفع الفائدة يغيّر كل شيء.

1. تضيق السيولة مع تفكيك صفقات الكاري

مع ارتفاع تكاليف الاقتراض، قد يبدأ المستثمرون المتمركزون بالرافعة المالية في إغلاق مراكزهم لسداد قروض الين. وغالبًا ما تُجبر هذه العملية على بيع الأصول ذات المخاطر:

• تصبح بيتكوين مصدرًا للسيولة، لا ملاذًا آمنًا.
• تخسر الأسواق العالمية الرافعة المالية، مما يضعف قوة الشراء.
• ترتفع التقلبات، خصوصًا في القطاعات المضارِبة.

تُعد صفقة الكاري واحدة من القنوات الأقل مناقشة التي تربط السياسة النقدية في اليابان بالعملات المشفرة، لكن تاريخيًا كان لها تأثير يمكن قياسه.

2. الين الأقوى يُحدث تحولًا إلى وضع “تجنّب المخاطر” (Risk-Off)

عندما يتقوى الين، فإنه غالبًا ما يشير إلى توتر في أسواق المخاطر العالمية. يميل المستثمرون إلى تقليص المراكز (de-leverage)، والتحول إلى الأصول الدفاعية، والخروج من الأسواق المتقلبة مثل العملات المشفرة.

بيتكوين شديدة الحساسية لتدفقات السيولة العالمية، وقد يؤدي صعود حاد في الين إلى إزالة عامل مساعد مهم كان يدعم المخاطرة خلال 2023–2025.

3. التاريخ يُظهر أن بيتكوين تتفاعل بعنف

في المرة الأخيرة التي رفعت فيها بنك اليابان أسعار الفائدة، إلى 0.5% في يوليو 2024، انخفضت بيتكوين بشكل حاد في أوائل أغسطس، بعد أن شددت أسواق التمويل اليابانية وتزايدت قوة الين.

لا يضمن هذا النمط تكرار السيناريو. لكنه يبرز علاقة ثابتة:

تشديد بنك اليابان → ين أقوى → تراجع عالمي عن المخاطر → ضعف في العملات المشفرة

                بعد خمس عشرة سنة: تذكّر الظهور العام الأخير لـ ساتوشي ناكاموتو

ما الذي يجب مراقبته في اجتماع ديسمبر

لقد تسعّر السوق إلى حد كبير زيادة قدرها 0.25%. وستأتي “صدمة” الخبر من عنصرين:

• التوجيهات المستقبلية من المحافظ أويدا (Governor Ueda)

إذا أشار أويدا إلى زيادات إضافية، أو تسريع عملية التطبيع، أو القلق بشأن ضعف الين، فقد تتفاعل الأسواق العالمية فورًا. وستكون بيتكوين شديدة التعرض.

• رد الفعل في أسواق الصرف الأجنبي (FX)

غالبًا ما تكون زيادة قيمة الين بسرعة هي أوضح إشارة إلى أن صفقات الكاري يتم تفكيكها. لقد واجهت بيتكوين تاريخيًا صعوبة في ظل هذه الظروف.

وفي الوقت نفسه، يشير المحللون إلى أن كثيرًا من المستثمرين الذين يستخدمون الرافعة المالية قاموا بالفعل بتقليل المخاطر قبل الاجتماع. وقد يخفف ذلك من أثر التحرك الفوري، رغم أنه لا يلغي خطر حدوث موجة حادة.

التيارات المتعاكسة في سياسات العالم

يتكشف هذا التحول من بنك اليابان في الوقت نفسه الذي يستعد فيه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لبدء دورة خفض أسعار الفائدة في 2026. يخلق هذا التباين خلفية اقتصادية كلية معقدة:

• اليابان تُشدّد.
• الولايات المتحدة تستعد للتخفيف.
• أوروبا تبقى مختلطة.

قد تولّد هذه السياسات المتعارضة دفعات قصيرة من التقلبات بينما يتكيف رأس المال مع ديناميكيات أسعار الفائدة الجديدة.

بالنسبة إلى بيتكوين، التي تزدهر عندما تتوسع السيولة وتضعف عندما يتم تفكيك الرافعة المالية، سيكون الأسبوع المقبل حاسمًا.