هل يجب عليك شراء سهم الذكاء الاصطناعي في عام 2026؟ نظرة نقدية على ألفابت مقابل إنفيديا

لقد أحدثت طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي التي انطلقت بعد ظهور ChatGPT عوائد استثنائية. كانت Nvidia هي المستفيد الرئيسي، حيث ارتفع سعر سهم مصمم الرقائق بأكثر من 1,000% منذ أواخر عام 2022. ومع ذلك، ومع تقييم Nvidia بنحو 4.5 تريليون دولار وتداولها بأكثر من 40 ضعف الأرباح المستقبلية، يصبح السؤال: هل هذه هي أفضل سهم للذكاء الاصطناعي لشرائه الآن، أم أن هناك فرصًا أفضل؟

قد تفاجئك الإجابة. بينما تظل Nvidia لاعبًا قويًا، يبدو أن عملاق الذكاء الاصطناعي الآخر مستعد لتقديم عوائد أقوى في عام 2026 وما بعده. إليك لماذا تقدم Alphabet فرصة أكثر إقناعًا للمستثمرين الذين يسعون للحصول على تعرض للذكاء الاصطناعي.

أي سهم للذكاء الاصطناعي يجب أن تفكر فيه؟ مقارنة عمالقة التكنولوجيا

عند تقييم أسهم الذكاء الاصطناعي، تكون الغريزة الأولى هي الوصول إلى مصنع الرقائق. كانت وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia لا غنى عنها لتدريب نماذج اللغة الكبيرة، وكان يبدو أن هيمنتها في السوق لا يمكن المساس بها. ومع ذلك، فإن تلك الهيمنة تتآكل أسرع مما يدرك الكثيرون.

ظهرت Alphabet كمنافس موثوق بالضبط لأنها ليست معتمدة فقط على بيع الرقائق. تتنافس الشركة في الوقت نفسه في الأجهزة، وتطوير نماذج ذكاء اصطناعي متقدمة، ودمج تلك النماذج في الأعمال الحالية، وبناء تدفقات إيرادات جديدة تمامًا. بالنسبة لمستثمر يحاول أن يقرر أي سهم للذكاء الاصطناعي يجب إضافته إلى محفظته، فإن هذا التنويع مهم للغاية.

المزايا التقنية: حيث تتفوق استراتيجية Alphabet على Nvidia

تعد Google Cloud، قسم الحوسبة السحابية في Alphabet، أرض اختبار لطموحات الشركة في الذكاء الاصطناعي. في الربع الثالث من عام 2025، حقق القسم نموًا في الإيرادات بنسبة 34% وزاد هامش التشغيل إلى 24%—وهو أمر رائع لوحدة كانت لا تزال تخسر المال قبل ثلاث سنوات فقط. أفادت الإدارة بوجود 155 مليار دولار من الطلبات المتراكمة في نهاية الربع، بزيادة قدرها 46% على أساس سنوي، مما يشير إلى الطلب المستدام في المستقبل.

المحرك الرئيسي وراء هذا النمو هو وحدات معالجة Tensor (TPUs) من Alphabet، وهي رقائق تسريع ذكاء اصطناعي مصممة خصيصًا تقدم ميزة تكلفة مقارنة بوحدات معالجة الرسوميات من Nvidia للعديد من الأحمال. وقد التزمت Anthropic باستخدام TPUs لأجزاء من بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي بدءًا من عام 2026. ويقال إن Meta Platforms في مناقشات لتبني الرقائق ونقل إطار عمل PyTorch للعمل على أجهزة Alphabet. تشير هذه الشراكات إلى أن الديناميات التنافسية حول رقائق الذكاء الاصطناعي تتغير—وهي حقيقة قد تضغط على هوامش Nvidia المريحة تاريخيًا.

البرمجيات والقدرات: Gemini من Alphabet مقابل سلسلة GPT من OpenAI

بينما تهم الرقائق، فإن نماذج الذكاء الاصطناعي التي تعمل على تلك الرقائق تهم أكثر من أجل الميزة التنافسية على المدى الطويل. أصدرت Alphabet Gemini 3.0 في نوفمبر 2025، وأظهرت النموذج أداءً لفت الانتباه في الصناعة. في معظم اختبارات المعايير، تفوق Gemini على النماذج المنافسة من Anthropic وOpenAI، مما دفع Sam Altman من OpenAI إلى إعلان “تحذير أحمر”.

استجاب السوق. ارتفعت شعبية Gemini، حيث جمعت التطبيق 650 مليون مستخدم نشط شهريًا بحلول نوفمبر. وما هو أكثر أهمية لمستثمري أسهم الذكاء الاصطناعي، أن Apple تدرس ترخيص Gemini لميزات Siri الخاصة بها بدءًا من ربيع 2026—وهي صفقة بقيمة مليار دولار سنويًا. نظرًا لأن Apple ستقوم بتشغيل النموذج على خوادمها الخاصة، فإن الإيرادات تتدفق تقريبًا بالكامل إلى أرباح Alphabet. تمثل هذه الصفقة كيف أن امتلاك نماذج ذكاء اصطناعي عالمية المستوى وقنوات توزيع قوية يخلق خنادق اقتصادية لا يمكن للاعبين الذين يركزون فقط على الأجهزة مجاراتها.

ميزة التكامل: الاستفادة من الذكاء الاصطناعي عبر الأعمال الأساسية

ما يميز Alphabet عن الفرص الأخرى لأسهم الذكاء الاصطناعي هو قدرتها على تحويل الابتكارات في الذكاء الاصطناعي إلى الداخل. لا يزال بحث Google قوة مالية، حيث يولد حوالي 40% من إيرادات Alphabet. لكن تلك البقرة النقدية يتم إحياؤها بميزات الذكاء الاصطناعي مثل لمحات الذكاء الاصطناعي ووضع الذكاء الاصطناعي، والتي وسعت أنواع الاستفسارات والأحجام دون التضحية بمعدلات التسييل. تسارعت نمو إيرادات البحث إلى 15% في الربع الثالث من عام 2025.

تشهد YouTube نمطًا مشابهًا. لقد عززت أدوات تحرير الفيديو المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وتوليد الصور الصغيرة، وتحديد المنتجات القابلة للتسوق داخل مقاطع الفيديو، التفاعل وعوائد الإعلانات. نمت إيرادات YouTube أيضًا بنسبة 15% في الربع الأخير.

أكملت Waymo، قسم القيادة الذاتية في Alphabet الموجود ضمن “رهانات أخرى”، 14 مليون رحلة في عام 2025—أكثر من ثلاثة أضعاف إجمالي العام السابق. توجه الإدارة إلى 1 مليون رحلة أسبوعيًا بحلول نهاية عام 2026 مع توسع الخدمة إلى 20 مدينة جديدة. بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد غير متناظرة حقيقية لأسهم الذكاء الاصطناعي، يمثل مسار Waymo نحو الربحية لعبة اختيار استثنائية.

إن دمج الذكاء الاصطناعي عبر البحث، والفيديو، وأنظمة الإعلانات، والمركبات المستقلة يخلق تأثير العجلة الطائرة. بينما تبيع Nvidia، بالمقابل، الأجهزة لجميع هؤلاء المنافسين بشكل متساوٍ. تستفيد Alphabet من امتلاكها لعدة مستويات من هيكل الذكاء الاصطناعي.

التقييم: القضية المخفية لهذا السهم في الذكاء الاصطناعي

هنا تصبح عملية شراء سهم الذكاء الاصطناعي لعبة أرقام. تتداول Alphabet بأقل من 30 مرة من توقعات الأرباح المستقبلية. بينما تأخذ Nvidia أكثر من 40 مرة من الأرباح—بمعدل 35% علاوة على الرغم من توقعات نمو وحدات معالجة الرسوميات المتباطئة والمنافسة الناشئة في المسرعات المخصصة.

من المتوقع أن تتوسع أرباح Alphabet بشكل كبير مع تحسين هوامش Google Cloud ونضوج الأعمال المدعومة بالذكاء الاصطناعي. تولد الشركة بالفعل أكثر من 80 مليار دولار في تدفق نقدي حر سنويًا، مما يوفر سعة كافية لزيادة إعادة شراء الأسهم وتراكم العوائد. عند مضاعفات أرباح تقل عن 30 ضعفًا، تقدم Alphabet قيمة جذابة مقارنةً بالملف الشخصي للنمو العالي لأعمالها في الذكاء الاصطناعي.

واقع الاستثمار: هل يجب عليك شراء هذا السهم في الذكاء الاصطناعي الآن؟

بالنسبة للمستثمرين الذين يتأملون أي سهم في الذكاء الاصطناعي يجب شراءه، يعتمد القرار على شهية المخاطر وآفاق الزمن. تظل Nvidia شركة ذات جودة، لكن تقييمها يترك مجالًا محدودًا لأخطاء التنفيذ. إن تحقيق الهدف السعري التوافقي البالغ 250 دولارًا للسهم (حوالي 30% صعود) سيجعل من Nvidia عملاقًا بقيمة 6 تريليون دولار—وهو عتبة تتطلب تنفيذًا بلا عيوب لعدة سنوات.

تقدم Alphabet ملف خطر-عائد مختلف. توفر الشركة منافسة في الأجهزة من خلال TPUs، وكفاءة برمجية من خلال Gemini، وربحية من خلال العمليات السحابية، وخيارات حقيقية من خلال Waymo. لا يبرر أي من هذه الأعمال بمفردها تقييم اليوم؛ معًا، تخلق محرك تراكم متعدد السنوات يمكن أن يفاجئ المستثمرين.

إذا كنت تفكر في أي سهم في الذكاء الاصطناعي يجب إضافته إلى محفظتك في عام 2026، فإن مزيج Alphabet من المزايا التنافسية، والتقييم المعقول، والعديد من اتجاهات النمو يقدم حالة أقوى من الاختيار التوافقي.