سهمان في قطاع الطاقة يقدمان عوائد جذابة للمستثمرين المحافظين

لقد أصبحت النفط والغاز الطبيعي متداخلة بشكل عميق في نسيج الحضارة الحديثة.
من الوقود الذي يشغل تنقلاتك الصباحية إلى الطاقة التي تدفئ منزلك والمواد الخام المدمجة في العديد من المنتجات المنزلية، تعتبر هذه الموارد الطاقية لا يمكن الاستغناء عنها تقريبًا على المدى القصير إلى المتوسط.
ومع ذلك، يتجاهل العديد من المستثمرين المحافظين قطاع الطاقة عند بناء محفظتهم، وغالبًا ما يرونه متقلبًا أو غير مؤكد.
يفوت هذا المنظور فرصة حاسمة: يمكن لشركات الطاقة التي تم تصميمها هيكليًا لتحمل تقلبات أسعار السلع أن تقدم عوائد استثنائية مع توفير استقرار للمحفظة.
فهم كيفية التعرف على مثل هذه الفرص هو المفتاح لتحقيق دخل ملموس من قطاع الطاقة.

لماذا تستحق شركات الطاقة مكانًا في محفظتك

الدور الذي يلعبه قطاع الطاقة في دعم البنية التحتية العالمية لا يمكن التفاوض عليه.
تعتمد شبكات النقل، والشبكات الكهربائية، ومرافق التصنيع، وأنظمة التدفئة جميعها على النفط والغاز الطبيعي أو مشتقاتها.
بدلاً من اعتبار الاستثمارات في الطاقة كألعاب مضاربة على أسعار السلع، يدرك المستثمرون الأذكياء أن بعض القطاعات داخل صناعة الطاقة تنتج تدفقات نقدية موثوقة وعوائد أرباح جذابة.
المفتاح يكمن في اختيار نموذج العمل الصحيح - الذي يعزل المستثمرين عن أسوأ تقلبات أسعار الطاقة مع الحفاظ على القوة المالية لدعم وزيادة توزيعات الأرباح للمساهمين بمرور الوقت.

عند تقييم أسهم الطاقة من حيث إمكانيات العائد، يجب على المستثمرين التركيز على خاصيتين متميزتين: أولاً، الهيكل التجاري الأساسي الذي يحمي التدفق النقدي خلال الانخفاضات، وثانيًا، الوضع المالي للشركة للحفاظ على وزيادة التوزيعات عبر دورات الطاقة.

شيفرون: عمليات متكاملة تخفف من تقلب الأسعار

أحد الخيارات المثيرة هو شيفرون (NYSE: CVX)، عملاق الطاقة المتكامل الذي يعمل عبر سلسلة القيمة بأكملها.
من خلال الحفاظ على وجود في الإنتاج العلوي، والنقل الوسيط، والتكرير والكيماويات السفلية، تستفيد شيفرون من تأثير التحوط الطبيعي.
عندما تنخفض أسعار النفط وتنخفض إيرادات الإنتاج، غالبًا ما يتحسن قطاع التكرير السفلي - وهي ديناميكية تقلل من تقلبات الأرباح مقارنة بالمنتجين النقيين.

ما هو مهم بنفس القدر هو الميزانية العمومية القوية لشيفرون.
تحافظ الشركة على نسبة الدين إلى حقوق الملكية حوالي 0.22، وهو أمر محافظ بأي معيار وأقل بكثير من معظم الأقران الصناعيين.
تثبت هذه الوسادة المالية أنها حاسمة خلال الانخفاضات: يمكن لشيفرون إضافة الرفع المالي بشكل استراتيجي لتمويل العمليات والحفاظ على توزيعات أرباحها عندما تنهار أسعار السلع، ثم تقليل الدين مع تحسن الظروف.
لقد مكنت هذه المرونة المالية من إنجاز ملحوظ: 38 عامًا متتاليًا من زيادات توزيعات الأرباح السنوية، وهو سجل لا مثيل له من قبل معظم الشركات الصناعية نظرًا للتقلبات المتأصلة في أسواق الطاقة.

مع عائد حالي يبلغ 4.5%، تتجاوز توزيعات شيفرون متوسط قطاع الطاقة الأوسع البالغ 3.2% وتتفوق بشكل كبير على عائد 1.1% من مؤشر S&P 500.
بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى دخل ملموس دون التضحية بالجودة، تقدم شيفرون قيمة جذابة.
المقايضة هي التعرض المباشر لأسعار النفط والغاز - إذا انهارت أسعار الطاقة، قد تعاني كميات الإنتاج وهوامش التكرير على حد سواء، مما يضغط على توزيعات الأرباح.

منتجات إنتربرايز: تحويل التركيز نحو البنية التحتية والرسوم

يجب على المستثمرين الذين يسعون لتصفية التعرض لأسعار السلع تمامًا التفكير في شركاء منتجات إنتربرايز (NYSE: EPD)، شراكة محدودة رئيسية (MLP) تهيمن على بنية الطاقة التحتية في أمريكا الشمالية.
بدلاً من إنتاج النفط والغاز، تمتلك إنتربرايز وتدير الأصول الوسيطة - خطوط الأنابيب، ومرافق التخزين، وشبكات النقل - التي تنقل الطاقة عبر القارة.

يغير هذا النموذج التجاري أساسيات العائد.
تولد إنتربرايز الإيرادات من خلال فرض رسوم على الكميات المتدفقة عبر نظامها، مما يعني أن كمية الطاقة المنقولة تهم أكثر بكثير من سعر تلك الطاقة.
تدفع خط أنابيب ينقل مليون برميل يوميًا نفس الرسوم بغض النظر عما إذا كان النفط الخام يتداول عند 60 دولارًا أو 100 دولار للبرميل.
يخلق هذا الهيكل تدفقًا أكثر قابلية للتنبؤ بالإيرادات، أقل حساسية لدورات السلع، وأكثر ملاءمة للمستثمرين المحافظين.

يدعم الوضع المالي لإنتربرايز هذا النهج في التوزيع.
تولد الشركة تدفقًا نقديًا قابلًا للتوزيع يغطي عائد توزيعها البالغ 6.8% بنسبة 1.7x - وهو هامش مريح يشير إلى أن التوزيعات ستستمر ومن المحتمل أن تنمو حتى خلال الضغوط الصناعية.
بالإضافة إلى ذلك، تحافظ إنتربرايز على ميزانية عمومية من الدرجة الاستثمارية، مما يوفر الوصول إلى أسواق المال إذا كانت الظروف السلبية تتطلب سيولة إضافية.
لقد دعمت هذه العوامل 27 عامًا متتاليًا من زيادات التوزيعات السنوية، وهو نفس الإطار الزمني الذي تم فيه تداول الشراكة علنًا.

تتمحور المقايضة مع إنتربرايز حول هيكل MLP الخاص بها.
تخلق الشراكات المحدودة الرئيسية تعقيدات ضريبية تجعلها غير مناسبة لحسابات التقاعد مثل IRAs و401(k)s.
يجب على المستثمرين الذين يحملون وحدات MLP في حسابات خاضعة للضريبة التعامل مع نماذج K-1 خلال إعداد الضرائب السنوي - وهو عبء إداري.
ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الذين يشعرون بالراحة مع هذه التعقيدات ويسعون إلى أقصى دخل حالي، يمثل العائد البالغ 6.8% مكافأة كبيرة.

الاختيار بين العائد والتعرض للسلع

تقدم كلا الخيارين عوائد جذابة تفوق السوق الأوسع وسياسات توزيع مستدامة مدعومة بميزانيات عمومية قوية.
تعتمد القرار في النهاية على تحملك لتعرض أسعار السلع ووضعك الضريبي.

تجذب شيفرون المستثمرين الذين يقدرون المشاركة المباشرة في إنتاج الطاقة ويمكنهم تحمل تقلبات driven by السعر.
تخلق عمليات الشركة المتنوعة وميزانيتها العمومية القوية ما يكفي من المرونة للحفاظ على توزيعات الأرباح خلال الدورات.
يظل العائد البالغ 4.5%، على الرغم من كونه أقل من إنتربرايز، سخيًا ويأتي في إطار تقليدي مناسب لجميع أنواع الحسابات.

تناسب منتجات إنتربرايز المستثمرين المحافظين الذين يفضلون استقرار الدخل وأقصى عائد حالي.
يعد العائد من التوزيع البالغ 6.8% أعلى بكثير، ويعزل نموذج الأعمال القائم على الرسوم العوائد من أسعار الطاقة.
يمثل الهيكل MLP وتعقيداته الضريبية العيب الرئيسي، لكن هذا الهيكل لا يمنع الملكية - بل يتطلب فقط اهتمامًا إداريًا وتخطيطًا ضريبيًا.

بالنسبة لمعظم المحافظ، لا يزال من الحكمة تضمين بعض التعرض لقطاع الطاقة نظرًا لدور القطاع في دعم النشاط الاقتصادي العالمي.
سواء اخترت نهج الطاقة المتكامل لشيفرون أو نموذج البنية التحتية المركّز لإنتربرايز، فإن كلاهما يقدم عوائد جذابة للمستثمرين المستعدين لاستيعاب انتقال الطاقة بشكل مدروس بدلاً من تجنب القطاع تمامًا.