بعد عامين من توليه المنصب، يواصل جيانغ فاي، رئيس مجموعة مون نيو، "تخفيف الأعباء"！

（来源：21Style）

文丨贺泓源

هل حان الوقت لتحول مونغو؟

من حيث الإيرادات، لا يزال هذا الشركة في فترة تقلبات. في مساء 25 مارس، كشفت مونغو عن أدائها. في عام 2025، انخفضت إيراداتها بنسبة 7.25% على أساس سنوي لتصل إلى 822.45 مليار يوان، بانخفاض يتجاوز 64 مليار يوان.

لننظر بالتفصيل، فإن إيرادات الحليب السائل، التي تشكل أكبر مصدر للإيرادات لمونغو، انخفضت بنسبة 11.1% على أساس سنوي لتصل إلى 649.4 مليار يوان. وارتفعت إيرادات الآيس كريم بنسبة 4.2% لتصل إلى 51.75 مليار يوان، وارتفعت إيرادات الجبن بنسبة 21.9% لتصل إلى 43.2 مليار يوان، وارتفعت إيرادات حليب الأطفال والمنتجات الأخرى بنسبة 8.7% لتصل إلى 66.47 مليار يوان.

من حيث الأرباح، استمر رئيس مجموعة مونغو، غاو في، الذي تولى منصبه لمدة عامين، في “إزالة الأعباء”.

في عام 2025، قامت مونغو بتخفيض قيمة بعض المنشآت الإنتاجية المتوقفة عن العمل والتي لا توجد خطط لإعادة تشغيلها في المدى القصير، بالإضافة إلى بعض الأصول المالية والعقدية التي توجد حولها شكوك بشأن قدرتها على السداد (تتعلق بشكل أساسي بحسابات مستحقة لعملاء معينين وبعض القروض الموكلة) بمبلغ إجمالي قدره حوالي 23.199 مليار يوان.

في عام 2024، سجلت مونغو خسائر في انخفاض قيمة الشهرة والأصول غير الملموسة المتعلقة بشركة بيلا مي بمبلغ 11.547 مليار يوان و34.901 مليار يوان؛ بالإضافة إلى استرداد الأصول والخصوم الضريبية المؤجلة المتعلقة بخسائر بيلا مي والفروقات المؤقتة التي تم تأكيدها في السنوات السابقة بمبلغ 6.634 مليار يوان (هذا يؤثر على مصاريف الضرائب)، وتأثير إجمالي على أداء عام 2024 قدره 39.814 مليار يوان. في عام 2025، لم تقم مونغو بتخفيض قيمة أي شهرة أو أصول غير ملموسة.

نتيجة للتأثيرات السابقة، بلغ صافي الربح المنسوب إلى مالكي الشركة في عام 2025 حوالي 15.45 مليار يوان، مقارنة بـ 1.05 مليار يوان في نفس الفترة من العام السابق.

بالإضافة إلى ذلك، تقوم مونغو بالتحكم في التكاليف بشكل شامل. على سبيل المثال، بنهاية عام 2025، كانت مونغو قد وظفت أكثر من 38000 موظف، مقارنة بأكثر من 41000 موظف بنهاية عام 2024، مما يعني انخفاضًا بنحو 3000 موظف على مدار عام واحد. في نهاية عام 2023، كان عدد موظفي مونغو 46064 موظفًا، بما في ذلك حوالي 2556 موظفًا من مياو كوا لان دو.

كل هذه الأمور تضع الأساس لمونغو لتحقيق نقطة تحول في الأرباح.

في 26 مارس، أغلقت أسهم مونغو عند 16.32 دولار هونغ كونغي للسهم، بزيادة قدرها 2.64%.

انخفاض الإيرادات

موضوعيًا، فإن انخفاض إيرادات مونغو يعود إلى عوامل قطاعية.

وفقًا لبيانات أيو ريسيرش، كان حجم سوق الحليب السائل في الصين في عام 2024 حوالي 344.2 مليار يوان، مع معدل نمو سنوي مركب (CAGR) من 2011 إلى 2021 بنسبة 7.2%. بعد ذلك، تعرضت الطلبات في سوق الحليب السائل لضغوط مؤقتة، حيث كان معدل النمو السنوي المركب من 2022 إلى 2024 بنسبة -4.2%. تشير بيانات نيلسن IQ إلى أن النمو الكلي في سوق الألبان في عام 2025 كان -8.6%.

في ظل هذا البيئة السوقية، تعرضت الشركات الكبيرة في قطاع الألبان لضغوط. في الربع الثالث من عام 2025، انخفضت إيرادات إيي بنسبة 1.70% على أساس سنوي لتصل إلى 286.31 مليار يوان.

ومع ذلك، فإن مونغو ليست بلا زيادة.

على سبيل المثال، حققت إيرادات الحليب الطازج نموًا مزدوج الرقم، حيث كانت لها الحصة الأولى في المتاجر الكبرى، O2O، JD، Tmall، وPinduoduo، وتواصل توسيع فرصها في متاجر الأعضاء، وبيع الوجبات الخفيفة، وزيادة حصتها في مشروبات الشاي والقهوة الرائدة.

ومع ذلك، أفاد مراسل 21世纪经济报道 بأن مونغو كانت في موقف ضعيف عند التفاوض مع الشركات الكبرى في مشروبات الشاي والقهوة، مما أدى إلى أن تكون أسعار المنتجات النهائية ليست مرتفعة.

في سوق حليب الأطفال، تسارعت خط إنتاج بيلا مي الفاخرة “بلاتينيوم أورغانيك A2” في التوسع في أسواق مثل فيتنام في جنوب شرق آسيا، مع نمو الإيرادات بأكثر من 20%.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت مونغو منتج مايسينغ لمجموعة الطاقة/الإلكتروليت/استعادة النشاط، وجمعت تمويلًا من الجولة الأولى بقيمة قريبة من 100 مليون يوان. ومن المتوقع أن يتم تسويق مشروع التغذية الطبية الخاص في هذا العام.

ومع ذلك، لم تغير كل هذه الإجراءات من حالة انخفاض إيرادات مونغو.

خفض التكاليف الشامل

في ظل الضغوط على النمو، وضعت مونغو أحد أولوياتها في التحكم في التكاليف.

قال غاو في مؤتمر الأداء إن هذه الخطوة تُعرف بأنها “تشغيل فعال”. وقد كانت التعديلات ذات تأثير. في عام 2025، ارتفع هامش الربح الإجمالي لمونغو بنسبة 0.3 نقطة مئوية ليصل إلى 39.9%، ويعود الدافع الرئيسي إلى انخفاض أسعار الحليب الخام، الذي أدى إلى مكاسب في التكاليف. ولكن يجب ملاحظة أنه في النصف الثاني من العام، انخفض هامش الربح الإجمالي لمونغو بنسبة 0.88 نقطة مئوية، وقد يكون ذلك نتيجة لتخفيض الأسعار من قبل تلونغسو.

ذكر غاو في مؤتمر الأداء أن مبيعات مونغو انخفضت بشكل عام بنسبة 4%، وكان الانخفاض في الأسعار حوالي 3%، وكان تأثير انخفاض المبيعات على الإيرادات أكثر وضوحًا بعض الشيء.

بالإضافة إلى ذلك، في عام 2025، انخفضت نفقات المبيعات والتوزيع لمونغو بنسبة 6.4% لتصل إلى 216.122 مليار يوان. من بين ذلك، ارتفعت نفقات الدعاية والتسويق الخاصة بمنتجات مونغو وعلاماتها التجارية بنسبة 4.2% لتصل إلى 74.105 مليار يوان.

بفضل إجراءات تحسين الجودة والكفاءة، انخفضت النفقات الإدارية لمونغو بنسبة 1.9% لتصل إلى 41.495 مليار يوان؛ وكانت النفقات الأخرى المتعلقة بالرسوم الإضافية للتعليم، وضريبة صيانة المدن، والضرائب الأخرى حوالي 4.823 مليار يوان، بانخفاض بنسبة 5.8% على أساس سنوي؛ وانخفض إجمالي نفقات تشغيل أعمال مونغو (بما في ذلك نفقات المبيعات والتوزيع، والنفقات الإدارية، والرسوم الإضافية للتعليم، وضريبة صيانة المدن، والضرائب الأخرى) بنسبة 5.7% لتصل إلى 262.440 مليار يوان.

ومع ذلك، حتى مع تعزيز مونغو لتحسين نفقات التسويق والسيطرة على التكاليف الثابتة، فإن استمرار انخفاض الإيرادات يضعف من فوائد الحجم الاقتصادي. وكانت النتيجة أن الربح التشغيلي لمونغو في عام 2025 (ربح إجمالي ناقص نفقات التشغيل) انخفض بنسبة 9.5% ليصل إلى 65.644 مليار يوان.

وتمثل تقليص عدد الموظفين بنحو 3000 شخص جزءًا من “تشغيل مونغو الفعال”. وبفضل ذلك، انخفض إجمالي تكلفة موظفي مونغو بمقدار 3.97 مليار يوان.

يجب أن نلاحظ أيضًا أنه في عام 2025، انخفض إنفاق مونغو الرأسمالي بنسبة 30.4% ليصل إلى 24.945 مليار يوان. ومن بين ذلك، تم تخصيص إنفاق رأس المال لبناء وتجديد المعدات الإنتاجية والمساهمات ذات الصلة بمبلغ 24.527 مليار يوان، واستثمار في الأسهم بمبلغ 0.418 مليار يوان.

إلى أين تتجه؟

فيما يتعلق بالمستقبل، يبدو غاو متفائلًا.

قال في مؤتمر الأداء إن الوضع العام لتشغيل مونغو في الربع الأول من هذا العام إيجابي، ومن المتوقع أن تحقق نموًا مرتفعًا في الأرقام الواحدية. بشكل محدد، من المتوقع أن ينمو الحليب السائل بنسب مرتفعة في الأرقام الواحدية، ومن المتوقع أن تحقق الحليب الطازج، وحليب الأطفال، والجبن نموًا مرتفعًا في الأرقام المزدوجة، بينما سيبقى النمو في الآيس كريم في الأرقام الفردية.

كما أشار شين شين وين، المدير المالي الجديد لمونغو الذي تولى منصبه في سبتمبر 2025، إلى أن هدف مونغو في عام 2026 هو تحقيق نمو في الإيرادات بنسبة الأرقام الفردية، مع الحفاظ على توسع الربح التشغيلي. “نحن نؤكد دائمًا على ضرورة تحقيق إيرادات مربحة وأرباح تتضمن تدفقًا نقديًا.” كما قال.

فيما يتعلق بالرؤية على المدى المتوسط والطويل، ذكر غاو أن هدف مونغو هو التركيز على نمو الإيرادات، مع تعزيز هوامش الربح التشغيلي.

لحل تأثير الاعتماد السابق على الحليب الأبيض في درجة الحرارة العادية على إيرادات الأرباح، ستقوم مونغو بتحسين هيكل أعمالها من خلال استراتيجية “جناح واحد واثنان”. بعبارة أخرى، تعني ذلك الاستمرار في دفع الأعمال الأساسية في منتجات الألبان، مع التوسع في مجالات التغذية الصحية والأسواق الدولية.

فيما يتعلق بالأعمال الابتكارية، ستقوم مونغو في المستقبل بالتركيز على النقاط الأساسية الخاصة بـ “الكبار والصغار”، ومجموعات الرياضيين، وزيادة الاستثمار في مجالات التغذية الطبية، والأطعمة الطبية، والتغذية الرياضية.

على الصعيد الدولي، تمتلك مونغو بالفعل موارد مثل آيس كريم آيشو، وحليب بيلا مي، وبورا فودز، وقد تراكمت لديها قاعدة معينة في أسواق جنوب شرق آسيا وأستراليا.

وفقًا لما ذكره نائب رئيس مونغو، تشين يي، فقد مرت مونغو بمرحلة البداية من 0 إلى 1، ومرحلة الاستكشاف من 1 إلى 10، والآن تهدف إلى تحقيق الانفجار في النطاق من 10 إلى 100. “على الرغم من أن الإيرادات الخارجية لا تزال تشكل أقل من 10% من إجمالي إيرادات مونغو، إلا أن معدل النمو السنوي أعلى من متوسط نمو المجموعة.” كما قال.