إطلاق سبيس إكس أو الاكتتاب العام الأولي لـ OpenAI: أي شركة خاصة تعتبر الخيار الأفضل؟

تعمل شركتا Elon Musk’s SpaceX وSam Altman’s OpenAI على الاقتراب من طرحين أوليين كبيرين للاكتتاب العام في عام 2026 (Initial public offerings)، حيث تكون SpaceX أقرب إلى تقديم الطلب وتتمتع بمؤشرات مالية أقوى على المدى القريب. تُظهر OpenAI إمكانات نمو هائلة لكنها تواجه عوائق تتعلق بالربحية. لم تقدم أي منهما طلبًا بعد، رغم أن التقارير تشير إلى أن SpaceX قد تكون أكبر إدراج على الإطلاق.

ادعِ خصم 30% على TipRanks Premium

• فكّ شفرة بيانات صناديق التحوط بمستوى احترافي وأدوات استثمار قوية لاتخاذ قرارات أكثر ذكاءً ودقة

• ابقَ في صدارة السوق عبر أحدث الأخبار والتحليلات وزد من إمكانات محفظتك

تستهدف SpaceX تقييمًا بقيمة 1.75 تريليون دولار

تخطط SpaceX لإجراء طرح أولي للاكتتاب العام بشكل غير تقليدي، وقد تجمع ما يصل إلى 75 مليار دولار بتقييم يبلغ 1.75 تريليون دولار، مدفوعة بما يربو على 10 ملايين مشترك لدى Starlink وتقدم Starship. وبشكل ملحوظ، يخطط Musk لتخصيص ما يصل إلى 30% من الأسهم للمستثمرين الأفراد، وهو أعلى بكثير من النسبة المعتادة البالغة 5-10%.

كما حدد Musk إحاطة للمستثمرين في أبريل لمعالجة حالات عدم اليقين المرتبطة بالطرح. ينتظر المستثمرون تفاصيل عن خطة تقييم SpaceX بعد استحواذها على xAI، في ظل خطط طموحة لإنشاء مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي في الفضاء، وقاعدة على القمر، وتطورات الجيل الثالث من Starship التي تتطلب تمويلًا ضخمًا والقفزات التقنية. تقود عمليات إطلاق الصواريخ وStarlink معظم إيرادات SpaceX، حيث تقترب إجمالي الإيرادات من 20 مليار دولار في 2026. يساهم xAI بأقل من 1 مليار دولار، ومن المتوقع أيضًا سداد ديونه البالغة 17.5 مليار دولار بالكامل قبل الطرح وفقًا لما ذكره المطلعون.

تعكس صناديق مثل ARK Venture (ARKVX)، التي تمتلك نحو 18% في SpaceX وتُحقق عوائد بلغت 63% العام الماضي، ثقة مؤسساتية قوية، بينما تكتسب زخمًا صفقات بديلة مثل Destiny Tech100 (DXYZ) وFundrise Innovation Fund (VCX) قبيل الطرح.

برنامج إعلانات OpenAI التجريبي يصل إلى 100M ARR

تمكّن برنامج تجريبي لإعلانات OpenAI من التوسع بسرعة إلى أكثر من 100 مليون دولار من إيرادات متكررة سنوية (ARR) بحلول شهرين من إطلاقه، من خلال تنويع مصادر الدخل بعيدًا عن الاشتراكات عبر تكاملات ChatGPT غير تدخّلية. ومع وجود 910 مليون مستخدم أسبوعيًا لدى ChatGPT وتبني الشركات له، تستهدف طرحًا أوليًا للاكتتاب العام في الربع الرابع من 2026 عند تقييم 850 مليار دولار. حصلت OpenAI هذا الأسبوع على تمويل إضافي قدره 10 مليارات دولار، ما دفع جولة التمويل القياسية إلى أكثر من 120 مليار دولار بتقييم ما قبل التمويل قدره 730 مليار دولار. وبفضل دعم Microsoft (MSFT) وAndreessen Horowitz وغيرهم، فهذا يختتم التمويل الخاص قبل طرح أولي كبير للاكتتاب العام في 2026.

وفي الوقت نفسه، أشارت OpenAI إلى Microsoft باعتبارها أكبر مخاطرة لها في مستند ما قبل الاكتتاب العام، مشيرة إلى الاعتماد الكبير على عملاق التكنولوجيا في التمويل وموارد الحوسبة مثل Azure. يسلط هذا الإفصاح الضوء على احتمال حدوث اضطرابات إذا ساءت الشراكة، إلى جانب مخاطر أخرى مثل نقص الرقائق والالتزامات القضائية، وذلك قبيل الطرح.

تُقابل نجاح إعلانات OpenAI خسائر متوقعة تبلغ 14-17 مليار دولار، ما يعزز جاذبية الاكتتاب العام. وهي تمول بنية تحتية ضخمة للذكاء الاصطناعي بينما تحصل على حصة من سوق إعلانات الذكاء الاصطناعي التوليدي المزدهر.

أفكار ختامية

تميل كفة SpaceX لصالحها بفضل مسارها نحو تحقيق الربحية، والجدول الزمني الأسبق، وإيرادات ملموسة من عمليات الإطلاق وStarlink، مقارنةً بتوقعات OpenAI عالية الاستهلاك للموارد في رهانات الذكاء الاصطناعي. تبرز المحطات المثبتة مثل مراكز بيانات مدارية على السعي وراء AGI بشكل تخميني.

إخلاء المسؤولية والإفصاحReport an Issue