Odaily مقابلة حصرية مع Bitwise: من المتوقع أن يتجاوز سعر البيتكوين نهاية العام منطقة 95000 دولار

مُقَدم | صحيفة Odaily الكوكب (@OdailyChina)

المؤلف | jk

في الوقت الذي انخفض فيه سعر البيتكوين إلى نصف أعلى مستوى له في التاريخ، وتغطي سحابة من التوترات الجيوسياسية الأسواق العالمية، هل تتراجع المؤسسات حقًا، أم أنها تتراكم بهدوء؟ في 24 مارس، أجرت صحيفة Odaily الكوكب مقابلة مباشرة مع رايان راسموسن، رئيس قسم الأبحاث في شركة Bitwise لإدارة الأصول في نيويورك.

تدير Bitwise حاليًا أصولًا بقيمة حوالي 150 مليار دولار، وهي أكبر مزود لمؤشرات العملات المشفرة في العالم، وأحد كبار الموزعين لصناديق ETF للبيتكوين، والإيثريوم، وسولانا. في هذه المقابلة، قدم منطق الدفع الأساسي لسعر البيتكوين في عام 2026، وتوقعاته المحددة لنهاية العام، وتحدث عن “الهجرة الكبرى للمراكز” بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات، ودور السوق الآسيوية في الهيكلية العالمية للعملات المشفرة.

وفيما يلي نص المقابلة:

Odaily: اليوم نحن في قمة DAS في نيويورك، ويسعدنا أن نستضيف رايان من Bitwise. قبل أن نبدأ في طرح الأسئلة، هل يمكنك أن تقدم نفسك باختصار للجمهور الآسيوي؟

Ryan: بالطبع. أنا رايان راسموسن، رئيس قسم الأبحاث في شركة Bitwise لإدارة الأصول. نحن شركة إدارة أصول مشفرة عالمية، ونقدم بشكل رئيسي صناديق عامة وخاصة وحلول تخزين للمستثمرين المؤسساتيين. نحن ندير حاليًا أصولًا بقيمة حوالي 150 مليار دولار، ولدينا عمليات في الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا. نحن واحد من أكبر الموزعين لصناديق ETF لسولانا، والبيتكوين، والإيثريوم، كما ندير مجموعة متنوعة من صناديق المؤشرات. نمتلك أكبر صندوق مؤشرات للعملات المشفرة في العالم.

Odaily: ما هي أكبر العوامل المؤثرة على سعر البيتكوين في عام 2026، هل يمكنك ترتيبها وتقديم نسب تقريبية للأوزان، مثل تدفقات الأموال من وإلى المنتجات المالية التقليدية في الولايات المتحدة، وتصريحات وسياسات ترامب وعائلته، واستيقاظ وبيع الحيتان الكبيرة، وضغوط بقاء مجتمع المعدنين، وآثار الحوادث السابقة للقرصنة، وغيرها؟

Ryan: الدافع الأكبر على المدى الطويل لسعر البيتكوين هو تبني المؤسسات. السبب هو أنه على مدى الخمسة عشر عامًا الماضية، لم يتمكن معظم المستثمرين المؤسساتيين من الوصول إلى البيتكوين أو الأصول المشفرة الأخرى. مع إطلاق صندوق ETF للبيتكوين في يناير 2024 في الولايات المتحدة، ومع إطلاق منتجات ETF للإيثريوم وسولانا، بدأ المستثمرون المؤسساتيون يقتربون تدريجيًا من استثمار البيتكوين. لكن هذا لا يعني أن التوزيعات قد بدأت فعلاً: في الواقع، العديد من المستثمرين الذين تحدثنا إليهم، سواء في الولايات المتحدة أو أوروبا أو آسيا، لم يبدأوا بعد في الاستثمار في البيتكوين. لذلك أعتقد أن أكبر عامل دفع هو سرعة تبني المؤسسات بكميات كبيرة للبيتكوين. أعتقد أن هذا بدأ في عام 2026، وسيشهد النصف الثاني من العام مزيدًا من التقدم، وهو دافع مشترك على المدى القصير والطويل، ويأتي أيضًا من الطلب من تلك المؤسسات التي لم تدخل السوق بعد.

Odaily: هل يمكنك التحدث عن الأوزان بشكل محدد؟

Ryan: هذا موضوع مثير جدًا للاهتمام. المستثمرون الذين بدأوا في تخصيص أموالهم معنا قبل سنوات، بدأوا بنحو 1%، واليوم، معظم عملائنا يخصصون حوالي 5% من أصولهم للعملات المشفرة. والأكثر إثارة هو أن المستثمرين الذين بدأوا التخصيص الأولي الآن، لم يعودوا عند 1%، بل بين 2% و3%، بينما العديد من العملاء القدامى الذين يتعاملون معنا منذ فترة، وصلوا إلى حوالي 5%. لذلك، أقول إن التخصيص النموذجي للمستثمرين الجدد هو حوالي 2%، وللمستثمرين القدامى الذين لديهم تعرض للعملات المشفرة حوالي 5%. ولكن عند التفكير في حجم الثروة التي تسيطر عليها المؤسسات العالمية، فإن هذا الرقم كبير جدًا—1% إلى 2% إلى 5% من ثروة بقيمة 100 تريليون دولار، قد تجاوز القيمة السوقية الحالية للبيتكوين. هذا هو السبب في أن التخصيص المؤسساتي سيهيمن على سعر البيتكوين على المدى الطويل، ولهذا السبب هو عامل مهم جدًا.

Odaily: هل من الممكن أن يستمر البيتكوين في الانخفاض بشكل كبير؟ هل تعتبر أن القاع في هذه الدورة قد تم الوصول إليه؟

Ryan: وجهة نظرنا أن نحن أقرب إلى قاع البيتكوين، وأن المساحة للانخفاض لم تعد كبيرة جدًا. إذا ظل البيتكوين في نطاق عرضي لعدة أشهر أخرى، فلن أستغرب، لأن العوامل الكلية والجيوسياسية تسيطر حاليًا على الوضع—الصراع في الشرق الأوسط، والأحداث في أمريكا الجنوبية، ولا أحد يعرف ماذا سيحدث في كوبا في المدى القريب، وبدأنا نرى وضع فنزويلا في بداية العام. لذلك، هناك الكثير من عدم اليقين على المستويين الكلي والجيوسياسي، وأعتقد أن هذا يضغط على جميع الأصول ذات المخاطر، وجميع الأصول المالية.

بمجرد أن يهدأ عدم اليقين الكلي والجيوسياسي، أعتقد أننا سنشهد البيتكوين والأصول المشفرة الأخرى تبدأ في التسارع نحو الأعلى. لكنني أعتقد أن السوق بشكل عام سيظل في نطاق عرضي خلال الأشهر القادمة. في النصف الثاني من السنة، نتوقع تدفقًا كبيرًا من المؤسسات عبر ETFs، مما يدفع الأسعار للارتفاع، وسنختتم العام بأسعار أعلى من بداية العام، بحيث يكون سعر البيتكوين حوالي 95,000 دولار، بزيادة تقارب 40% عن السعر الحالي. نحن نعتقد أن السوق في حاله هبوطية منذ حوالي سنة، وتوقعنا أن ينتهي العام بارتفاع، وأن عام 2027 سيكون عامًا إيجابيًا جدًا.

Odaily: من ATH العام الماضي إلى انخفاض السعر هذا العام، من تعتقد أنه يجمع المزيد من الأموال، ومن يتخلى عنها؟

Ryan: ما لاحظناه هو تحول من المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات، وهو تحول كبير يؤثر بشكل عميق على البيتكوين والسوق الأوسع، لأن المؤسسات تدخل السوق عبر ETFs وصناديق أخرى، بسبب وضوح التنظيم في الولايات المتحدة وخارجها، مما يمنح المؤسسات مزيدًا من الثقة لاتخاذ قرارات التخصيص.

وفي الوقت نفسه، عانى المستثمرون الأفراد من دورات الازدهار والانهيار المتكررة. أولئك الذين دخلوا عندما كان سعر البيتكوين 1 دولار، أو 10 دولارات، أو 100 دولار، وشاهدوا ارتفاعه إلى 125,000 دولار، ثم انخفض إلى 70,000 دولار، وعندما وصلوا اليوم، هم مستعدون لأخذ بعض الأرباح. وهذا يشبه تمامًا الحالة عندما تصل الشركات الخاصة إلى الاكتتاب العام: المستثمرون الأوائل يحققون أرباحهم، ثم يدخل مستثمرون جدد ويشتركون في الأسهم. أعتقد أن هذا هو الوضع الحالي في السوق المشفرة: المستثمرون الأفراد الأوائل، يبدؤون في نقل مراكزهم إلى المؤسسات ذات الرؤية طويلة الأمد والمنهجية. هم ليسوا أصحاب رؤى قصيرة المدى، بل يمتد نظرهم لخمس أو عشر أو عشرين سنة.

باختصار: الذين يبيعون الآن هم المستثمرون الأفراد، والذين يشترون هم المؤسسات، وهذا التحول إيجابي جدًا للسوق، لأن المؤسسات أقل عرضة لانحيازات سلوكية، وأكثر منهجية، وتركز على المدى الطويل.

Odaily: في ظل التغيرات المفاجئة في الساحة العالمية، خذلت البيتكوين بعض توقعات المستثمرين كملاذ آمن، إذا قورنت بالذهب والفضة والنفط، لماذا يظل الناس يثقون في البيتكوين؟

Ryan: أعتقد أن آفاق البيتكوين على المدى الطويل لم تكن أبدًا بهذه القوة كما هي الآن. أكبر المؤسسات المالية تتجه نحو البيتكوين. نحن نتواصل يوميًا مع المستثمرين، من مستشاري الاستثمار إلى مكاتب العائلات، وصناديق التحوط، وصناديق التبرعات، والمعاشات، وحتى الصناديق السيادية، جميعهم يدرسون الأصول المشفرة والبيتكوين. أعتقد أن هذه رحلة تستغرق سنوات، وإذا كنت تتوقع أن يتحول البيتكوين من أصل نادر إلى أصل عالمي ناضج خلال خمسة عشر عامًا، فهذا نظرة قصيرة جدًا.

ما يقدمه البيتكوين للمحفظة هو نفس نوع العوائد التي تقدمها الذهب والنفط والسلع الأخرى: تنويع كبير، وارتباط منخفض مع فئات الأصول الأخرى. إذا أضفت 5% من البيتكوين إلى محفظة تقليدية من الأسهم والسندات والسلع، فسيزيد من العائد المعدل للمخاطر، لأنه تقريبًا غير مرتبط بالأصول الأخرى، وله ميزات قوية جدًا في المخاطر والعائد على المدى الطويل. لكن الاستثمار في الأصول المشفرة يجب أن يكون على المدى الطويل، مع التخلص من التحيزات العاطفية، فقط حينها يمكنك أن تبدأ في رؤية قيمة الأصول المشفرة في محفظتك.

Odaily: هل لدى Bitwise عمليات حالياً في آسيا؟ وما هي الأنشطة الرئيسية؟

Ryan: نعم، لدينا عمليات في آسيا. لقد زرت سنغافورة عدة مرات في السنوات الأخيرة. وفريق التعاون المؤسسي لدينا زار هونغ كونغ وأسواق آسيوية أخرى. لدينا فريق محلي، ويمكنه الاجتماع مع البنوك والعملاء ومكاتب العائلات وغيرها من المؤسسات في أي وقت، لمساعدتهم على الحصول على تعرض للأصول المشفرة من خلال صناديق خاصة، وصناديق SMA، وصناديق عامة، ومنتجات التكديس.

وعن التكديس، قمنا مؤخرًا بتوسيع وجودنا في آسيا بشكل كبير من خلال الاستحواذ على Chorus One، أحد أكبر مزودي خدمات التكديس في العالم. لقد شهدنا اهتمامًا وطلبًا كبيرًا في آسيا، خاصة من مكاتب العائلات التي تواصلت معنا بنشاط للحصول على تعرض؛ كما تواصلت معنا بنوك كثيرة، لفهم كيف يمكن لعملاء إدارة الثروات والبنوك الخاصة الوصول إلى الأصول المشفرة. نحن متحمسون لآفاق النمو، ولدينا فريق مقيم في المنطقة. أي شخص مهتم، مرحبًا به في التواصل معنا في أي وقت.

Odaily: هل يمكنك مشاركة ملاحظات عن الاختلافات الملحوظة بين آسيا ومناطق أخرى؟

Ryan: الاختلافات كبيرة جدًا. فيما يخص كيفية رؤية الأصول المشفرة، فإن السوق الأمريكية والأوروبية والآسيوية مختلفة تمامًا.

المستثمرون المؤسساتيون في الولايات المتحدة متأخرون في تبني الأصول المشفرة، لأن التنظيم في الولايات المتحدة كان معارضًا جدًا. من 2020 إلى 2024، كانت الحكومة السابقة من البيت الأبيض إلى الهيئات التنظيمية، تعمل على قمع الصناعة المشفرة بشكل نشط. الآن، كل ذلك تغير. وهذا يعني أن المؤسسات تأخرت سنوات كثيرة، لأنها كانت قلقة من التعامل مع أصول قد تحاول الحكومة القضاء عليها عبر التنظيم.

أما أوروبا، فهي تختلف قليلاً، رغم أن تبني المؤسسات للأصول المشفرة فيها أبطأ قليلاً من آسيا.

وفي آسيا، شهدنا حماسًا كبيرًا للمشاركة، وأعتقد أن آسيا تتبنى وتستثمر في هذه التقنية بشكل أكثر تقدمًا مما يعتقده الكثيرون، وهذا أحد الأسباب التي تجعل التوسع إلى هذا السوق مثيرًا جدًا وجذابًا.