الأداء يتفجر بشكل كامل! الأرباح تشبه آلة طباعة النقود، وشركة CATL تبدأ مرة أخرى موجة الصعود الرئيسية!

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف ستوسع أعمال النمو الشامل شركة CATL حدود سوقها؟

هذه هي المقالة الأصلية رقم 1291 التي تتناول مستقبل الطاقة الجديدة

مذهل، لا يمكن أن يكون أكثر روعة، بعد قراءة تقرير شركة CATL السنوي، لا يسعني إلا أن أتنفس الصعداء، ولا أستطيع إلا أن أقول إن السوق يحب متابعة التكنولوجيا، لأن العديد من الشركات الرائدة في التكنولوجيا حقًا تنمو بسرعة مذهلة.

** 01**

الفيل يرقص، أناقة مروعة

بحلول عام 2025، حققت الشركة إيرادات تبلغ حوالي 4237 مليار يوان، بزيادة قدرها 17.04% على أساس سنوي؛ وصافي الربح المخصص للمساهمين في الشركة المدرجة حوالي 722 مليار يوان، بزيادة قدرها 42.28% على أساس سنوي!

لا تنس أن شركة CATL أصبحت بالفعل شركة عملاقة ذات إيرادات تصل إلى عدة تريليونات، وأرباح صافية تتجاوز 500 مليار، ومع ذلك، لا تزال الشركة تنمو بسرعة كبيرة، خاصة في صافي الربح، فكيف يمكن أن يكون معدل النمو لشركة تحقق أرباحًا بمئات المليارات، هذا هو المعنى الحقيقي لرقصة الفيل!

عند تفكيك الأرقام، يصبح الأمر أكثر رعبًا، حيث بلغ إجمالي إيرادات الربع الرابع 1406 مليار، بمعدل نمو سنوي قدره 37%، وصافي ربح 231.67 مليار، بمعدل نمو سنوي بلغ 57.13%، وهو ما فاق توقعات السوق بشكل كبير، ويبدو كأنه آلة طباعة نقود!

سبب هذا الأداء الخارق والمتوقع بشكل غير عادي هو بشكل رئيسي حجم الشحنات غير المتوقع، حيث بلغ إجمالي شحنات بطاريات الليثيوم في الربع الرابع 226 جيجاواط ساعة، بمعدل نمو سنوي قدره 56%، متجاوزًا توقعات السوق بشكل كامل. عند تفكيك الأرقام، بلغ شحن بطاريات الطاقة في الربع الرابع 192 جيجاواط ساعة، بمعدل نمو شهري قدره 48%!

إذا كان لديك تصور عن صناعة السيارات الجديدة في العام الماضي، فستعرف مدى جنون حجم شحنات بطاريات شركة CATL، حيث أن معدل النمو الشهري لمبيعات السيارات الجديدة في الصين في الربع الرابع من العام الماضي انخفض إلى حوالي 10-15%، لكن شحنات بطاريات CATL تجاوزت بكثير السوق بأكمله، وسنوضح الأسباب لاحقًا.

المفاجئ أكثر هو أن حجم شحنات أنظمة التخزين في الربع الرابع كان فقط 34 جيجاواط ساعة، ولم يشهد تقريبًا أي نمو شهري، وهو أمر غريب، فالسوق العالمية لأنظمة التخزين كانت لا تزال نشطة في الربع الرابع من العام الماضي، ووفقًا لمختلف البيانات، كان معدل النمو الشهري حوالي 15-20%، وكونها الشركة الرائدة عالميًا في أنظمة التخزين، لا مبرر لتفوقها على السوق بأكمله.

الأرجح أن السبب هو نقص القدرة الإنتاجية، حيث أن خطة توسعة مصنع جينينغ في شاندونغ التي تزيد على 100 جيجاواط ساعة لم تُفرج عنها بعد، وأقرب وقت هو الربع الأول من هذا العام، وهو مخصص بشكل رئيسي لتخفيف ضغط قدرة أنظمة التخزين. ويمكن التحقق من ذلك أيضًا من خلال معدل استغلال القدرة الإنتاجية، الذي بلغ 96.9% طوال عام 2025، وإذا نظرنا فقط إلى النصف الثاني من العام، فسيكون في حالة تشغيل كاملة، حيث وصل إلى 102.6%! كانت نسبة استغلال القدرة في عام 2024 حوالي 70%، وكأنها كانت بالأمس، وفجأة تحولت إلى حالة تشغيل كاملة، وهو شعور وكأنه انتقال من عالم إلى آخر.

بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من الطلبات التي أُرسلت ولكن لم يتم تأكيد استلامها بعد، حيث أن المخزون من المنتجات المرسلة بلغ أكثر من 40 مليار يوان بنهاية العام، مقارنة بأكثر من 24 مليار يوان في بداية العام، وهو ما يمثل زيادة كبيرة، وهو سبب رئيسي لعدم تحقيق أداء متوقع في أنظمة التخزين، ولكنه في الوقت نفسه يشكل ضمانًا هامًا لأداء الشركة هذا العام.

هامش الربح يستمر في التحسن، حيث بلغ المعدل السنوي 26.27%، مرتفعًا تقريبًا بمقدار نقطة مئوية واحدة عن عام 2024، وفي الربع الرابع وصل إلى 28.2%، بزيادة قدرها 2.4 نقطة مئوية على أساس ربعي، وكل من هوامش ربح بطاريات الطاقة وأنظمة التخزين تتحسن. والأهم من ذلك أن هذا حدث رغم ارتفاع أسعار الليثيوم من حوالي 70-80 ألف يوان للطن في الربع الثالث إلى 80-100 ألف يوان في الربع الرابع، مع استقرار سعر وحدة البطارية بشكل رئيسي، مما يعكس بشكل واضح ميزة الحجم والإدارة الممتازة لشركة CATL.

أما لماذا لم يرتفع سعر الوحدة للبطارية بشكل ملحوظ في الربع الرابع رغم ارتفاع أسعار المواد الخام، فالأرجح أن ذلك مرتبط بزيادة نسبة الليثيوم الحديدي، بالإضافة إلى وجود دورة انتقال في أسعار بطاريات الطاقة بين المصنعين والعملاء النهائيين، حيث أن العديد من الطلبات في الربع الرابع كانت من الطلبات السابقة، مما أدى إلى عدم انعكاس ارتفاع أسعار المواد الخام في السعر النهائي.

** 02**

الفرق في التوقعات لدى “الملك”

هذه هي الصورة العامة، بشكل عام، فإن تقرير شركة CATL لعام 2025 يتجاوز التوقعات بشكل كبير، ولا عجب أن يُطلق عليها لقب “الملك”!

قبل ذلك، كانت التوقعات تشير إلى أن شركة CATL لديها فجوة كبيرة في التوقعات، فهي المصنع الوحيد في الصين الذي لا يزال يحقق عائدات ألفا من بطاريات الطاقة، وهذا المنطق تم تأكيده مرة أخرى في تقرير 2025 السنوي.

** الكثير من الناس كانوا يقلقون من أن ارتفاع معدل اختراق السيارات الجديدة قد يحد من نمو شركة CATL، وإذا لم يزد معدل الاختراق العالمي للسيارات الجديدة، فسيواجه نمو الشركة سقفًا، ولهذا السبب كانت أداءات السوق الثانوية لشركة CATL تتراجع بعد الربع الثالث.**

لكن مع صدور التقرير السنوي، رأينا أنه على الرغم من أن معدل الاختراق في السوق المحلية يواجه ضغط التباطؤ، إلا أن زيادة معدل اختراق البطاريات ذات السعة الكبيرة، بالإضافة إلى ارتفاع حصة الشركة السوقية، ساعدت على تعويض تراجع السوق بشكل جيد، بل وتفوقت بشكل كبير على السوق بأكمله. وحتى أرباح شركة CATL الصافية، يمكن القول إنها استحوذت على سوق السيارات الجديدة بأكمله، وهو أمر يثير الدموع، حيث يقول أحد المراقبين: “لماذا أُعاني من صعوبة في صناعة السيارات، أليس من الأفضل بيع البطاريات فقط؟”

حاليًا، تتجاوز قيمة شركة CATL 1.7 تريليون يوان، وإيراداتها تتجاوز 4000 مليار يوان، مما يثير القلق بشأن مستقبل نموها، وقد أجابت على هذا السؤال سابقًا شركة “مستقبل الطاقة الجديدة” — من الناحية النظرية، يمكن أن يتم تحويل جميع أنظمة الدفع إلى كهربائية، أو بشكل أكثر جرأة، “كل شيء يمكن أن يتحول إلى كهربائي”.

القول الرسمي لشركة CATL هو: “نمو شامل”.

** 03**

عصر النمو الشامل

في مناقشة الإدارة، يوجد شرح أكثر تفصيلًا:

"هذا العام، استمر هيكل إيراداتنا وجودة النمو في التحسن، حيث تواصل شحنات بطاريات الطاقة والبطاريات التخزينية ريادة العالم، وارتفعت مبيعات بطاريات الليثيوم بنسبة تقارب 40% إلى 661 جيجاواط ساعة، وبدأت محركات النمو في أعمال “النمو الشامل” تتشكل.

هذا العام، توسعت منتجاتنا وخدماتنا إلى سيناريوهات أوسع — في السحابة، في المناجم، في الأنهار والبحار، في الصحارى، في المناطق ذات الحياد الكربوني، وفي مراكز الحوسبة، حيث تواصل شركة CATL ضخ طاقة متجددة قوية لدعم تنمية الصين والعالم.

أما المستقبل، فبدلاً من تكرار النجاحات السابقة، فإن شركة CATL تركز على توسيع حدود الطاقة الجديدة، ودفع الصناعة من “اختراق جزئي” إلى “نمو شامل”.

من المهارات الأساسية إلى الابتكار، ومن المنتجات إلى الخدمات، وحتى بناء النظام البيئي، نواصل توسيع حدود تطبيقات التحول إلى الكهرباء، حيث امتدت منتجاتنا من السيارات الخاصة إلى الشاحنات التجارية، والسفن الكهربائية، والطائرات الكهربائية: في مجال الشاحنات الثقيلة الجديدة، أصبحت بطارية “تشانغتشنغ” الخيار السائد؛ وفي مجال السفن الكهربائية، هناك حوالي 900 سفينة مجهزة ببطاريات CATL، وسيبدأ تشغيل السفن الكهربائية بالكامل في المحيطات قريبًا؛ وفي مجال التنقل الجوي منخفض الارتفاع، أكملت شركة “فانغفي” التابعة لنا اختبار الطيران في بيئات معقدة عدة مرات، ونجحت أكبر طائرة eVTOL بوزن 5 أطنان في العالم في أول رحلة علنية لها.

نواصل دفع البطاريات من “منتج” إلى “خدمة”، من خلال فصل السيارة عن البطارية ونظام التبديل، لتحسين تجربة المستخدم النهائي، بالتعاون مع شركاء مثل سينوبك، لبناء شبكة فعالة وسهلة واقتصادية لإعادة التزويد بالطاقة في سيناريوهات السيارات الخاصة والنقل التجاري. حتى نهاية عام 2025، تم بناء 1325 محطة تبديل بطاريات، منها أكثر من 1000 محطة “شوكولاتة”، وأكثر من 300 محطة “تشي جي”، بالإضافة إلى إطلاق نماذج سيارات قابلة للتبديل مع شركات مثل GAC، Changan، FAW، SAIC، Chery، FAW Jiefang، Shaanxi Heavy Duty Truck وغيرها.

عبر مسيرة تطور الحضارة الإنسانية، كانت الثورات التكنولوجية دائمًا مصاحبة لثورات الطاقة، وكفاءة استخدام الطاقة هي المتغير الرئيسي في قفزات الحضارة.

في نظام الطاقة الجديد الذي يعتمد على مصادر متجددة، لم تعد البطاريات مجرد مكونات للمركبات أو أنظمة التخزين، بل ستصبح الوحدة الأساسية لدعم توازن واستقرار وتنسيق نظام الطاقة. كما أن الطاقة الجديدة لن تكون استثمارًا دوريًا، بل بنية تحتية طويلة الأمد ومنهجية.

فهم هذا الأمر جيدًا، يمنحنا الثقة بمستقبل شركة CATL.

وإذا كنتم مهتمين بمراجعات الشركات والخبراء، يمكنكم الانضمام إلى “مخزون القيمة”. هو قاعدة بيانات أبحاث استثمارية أعدها فريقنا بعناية، يتم تحديثها يوميًا بأكثر من 100 محتوى، ومعظمها ملخصات أبحاث مباشرة تهم المستثمرين، بالإضافة إلى تقارير وتحليلات للأحداث الطارئة أو الساخنة، وتفسيرات للسياسات الاقتصادية والسوق. باختصار، كل ما يفيدنا، يضعه فريقنا في متناول اليد.

بيان الكاتب: الآراء الشخصية، للاستخدام فقط.