انخفاض كبير في إيرادات إدارة الأصول وخسائر في شركتين فرعيتين، بماذا يعتمد أداء شركة شونتشوان للأوراق المالية لتحقيق النمو؟

اسأل الذكاء الاصطناعي · هل يمكن للعوائد الاستثمارية العالية لشركة شو تشوان أن تعوض عن نقاط الضعف في أعمال إدارة الأصول؟

حققت شركة شو تشوان للأوراق المالية صافي أرباح نسبتها 7.26% لعام 2025 مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، لكن خسائر صافي الإيرادات من الفوائد توسعت مقارنة بالعام السابق، وانخفض صافي إيرادات الرسوم والعمولات بنسبة 28.55%.

موقع استثمار الوقت، الباحث في المالية والنقطة، تيان وون هوي

شهدت نتائج شركة شو تشوان للأوراق المالية المحدودة (المشار إليها باسم شو تشوان للأوراق المالية، 601136.SH) لعام 2025 نمواً مع انتعاش سوق الأسهم، لكن المشكلة الهيكلية في إيرادات الشركة كانت واضحة أيضًا.

وفقًا للتقرير السنوي الذي كشفت عنه شركة شو تشوان للأوراق المالية مؤخرًا لعام 2025، زادت إيرادات التشغيل بنسبة 4.58%، وصافي الأرباح العائدة للمساهمين بنسبة 7.26%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة إجمالي أرباح الاستثمار وأرباح التغير في القيمة العادلة بنسبة 48.16% مقارنة بالعام السابق. أما صافي إيرادات الرسوم والعمولات فقد انخفض بنسبة 28.55%، وتوسعت خسائر صافي إيرادات الفوائد مقارنة بالعام السابق. من بين إيرادات الرسوم والعمولات، انخفضت إيرادات رسوم إدارة الأصول بنسبة 54.57%، مما أصبح أكبر عامل يعيق نمو أداء الشركة في ذلك العام. وبالمثل، انخفضت إيرادات أعمال إدارة الأصول بنسبة 47.55% لعام 2025.

بالإضافة إلى ذلك، كانت هناك خسائر في أرباح شركتين كاملتي الملكية تابعتين للشركة في عام 2025. حيث سجلت شركة شو تشوان كيوتو للسلع الآجلة (المشار إليها باسم شو تشوان كيوتو للسلع الآجلة) خسارة صافية قدرها 10.36 مليون يوان، وشركة شو تشوان ديشينغ لإدارة رأس المال (المشار إليها باسم شو تشوان ديشينغ) خسارة صافية قدرها 19.08 مليون يوان.

كما تواصل السوق متابعة تقدم إصدار أسهم H الخاص بشركة شو تشوان للأوراق المالية.

وفقًا للتقرير السنوي لعام 2025، قدمت الشركة في 16 أكتوبر 2025 طلبًا إلى بورصة هونغ كونغ لإصدار أسهم H وإدراجها على السوق الرئيسي. يتطلب هذا الإصدار الحصول على موافقة أو تسجيل من هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية، وهيئة تنظيم الأوراق المالية في هونغ كونغ، وبورصة هونغ كونغ، وغيرها من الجهات الحكومية والتنظيمية ذات الصلة، ولا تزال هناك حالات غير مؤكدة.

أرسل موقع استثمار الوقت والباحث في المالية والنقطة استفسارات إلى شركة شو تشوان للأوراق المالية حول انخفاض إيرادات أعمال إدارة الأصول وخسائر صافي إيرادات الفوائد، ولم يتلق ردًا حتى الآن.

انخفاض إيرادات إدارة الأصول بنسبة تقارب الخمسين بالمئة

من حيث الأداء العام، حققت شركة شو تشوان للأوراق المالية نموًا في الإيرادات وصافي الأرباح لعام 2025، لكن تحليل هيكل الإيرادات يكشف عن وجود نقاط ضعف، حيث توسعت خسائر صافي إيرادات الفوائد وانخفضت إيرادات الرسوم والعمولات مقارنة بالعام السابق، مما يعكس وجود نقاط ضعف في هيكل الإيرادات للشركة. وكان انخفاض إيرادات إدارة الأصول هو العامل الأكبر الذي عرقل نمو أداء الشركة في ذلك العام.

وفقًا للتقرير السنوي لعام 2025، بلغت إيرادات التشغيل للشركة 2.528 مليار يوان، بزيادة قدرها 4.58%، وصافي أرباح المساهمين 1.056 مليار يوان، بزيادة 7.26%.

ويعود النمو في الأداء بشكل رئيسي إلى زيادة أرباح الاستثمار ذات الصلة. في عام 2025، بلغ إجمالي أرباح الاستثمار وأرباح التغير في القيمة العادلة 1.692 مليار يوان، بزيادة قدرها 48.16% مقارنة بالعام السابق. من بينها، بلغت أرباح الاستثمار 1.873 مليار يوان، بزيادة 66.79%.

أما إيرادات الرسوم والعمولات فيدخلها، فقد انخفضت بشكل كبير. في عام 2025، بلغت قيمة هذا المؤشر 971 مليون يوان، بانخفاض 28.55%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض إيرادات رسوم إدارة الأصول إلى 403 ملايين يوان، بانخفاض 54.57%. من بينها، بلغت إيرادات رسوم إدارة الأصول الجماعية 345 مليون يوان، بانخفاض 57.88%. وبالمثل، انخفضت إيرادات أعمال إدارة الأصول بنسبة 47.55% لتصل إلى 477 مليون يوان، وبلغ إجمالي أرباحها 306 ملايين يوان، بانخفاض 58.02%.

وتقول شركة شو تشوان للأوراق المالية إن خلال فترة التقرير، وبسبب تأثير سوق السندات، انخفضت أرباح الأداء الزائد لمنتجات إدارة الأصول، مما أدى إلى تراجع الإيرادات، لكن حجم إدارة الأصول ظل في نمو ثابت.

وتتركز أصول إدارة الأصول التي تديرها الشركة بشكل رئيسي على السندات. في نهاية عام 2025، كانت الأصول الموكلة في إدارة الأصول الجماعية 1035.63 مليار يوان، بنسبة 94.55%.

كما أن معدل نمو إيرادات رسوم إدارة الأصول في السنوات الأخيرة كان متقلبًا، حيث تراوح بين 69.67% و-23.48% و75.64% من عام 2022 إلى 2024.

ويُلاحظ أن خسائر صافي إيرادات الفوائد لعام 2025 لا تزال مستمرة، حيث بلغت -143 مليون يوان، مع توسع في الخسارة بنسبة 50.53% مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض بنسبة 9.34% في إيرادات الفوائد، مع انخفاض إيرادات فوائد الاستثمارات الأخرى بنسبة 21.31%.

خسائر في شركتين تابعتين

في عام 2025، سجلت شركتان كاملتا الملكية تابعتان للشركة خسائر صافية.

حيث حققت شركة شو تشوان كيوتو للسلع الآجلة إيرادات قدرها 36.295 مليون يوان، بانخفاض 26.01%، وخسارة صافية قدرها 10.36 مليون يوان، بعد أن كانت أرباحها 1.098 مليون يوان في العام السابق. ويعزى تراجع الأداء بشكل رئيسي إلى انخفاض معدلات الفائدة على ودائع البنوك، وتخفيض معدلات الفائدة على ودائع الاحتياطيات المؤجلة في البورصات.

وبالمثل، سجلت إيرادات رسوم إدارة الأصول في عام 2025، من خلال أنشطة الوساطة في العقود الآجلة، 130.446 مليون يوان، بانخفاض 1.57%.

وفقًا للتقرير السنوي، تستخدم شركة شو تشوان كيوتو للأوراق المالية في أعمال الوساطة في العقود الآجلة وإدارة أصول شركات العقود الآجلة. وخلال الفترة، زادت قيمة المعاملات التي قامت بها الشركة في الوساطة بنسبة 53%. وتلتزم الشركة بمبادئ “العودة إلى جوهر إدارة الأصول، والتمسك بالإدارة النشطة، وإبراز خصائص العقود الآجلة، وتحقيق تنمية متميزة”، حيث تركز منتجات إدارة الأصول على العقود الآجلة والأدوات المشتقة.

كما أن إدارة شو تشوان كيوتو للأوراق المالية تتطلب تعزيز إدارة الامتثال.

وفي تقريرها السنوي لعام 2025، أظهرت هيئة تنظيم الأوراق المالية في بكين في ديسمبر 2025 أن الهيئة قررت اتخاذ إجراء إداري ضد شركة شو تشوان كيوتو للأوراق المالية، من خلال إصدار خطاب تحذير، مشيرة إلى وجود مخالفات خلال تقديم خدمات الوساطة، منها: عدم كفاية مراقبة سلوك الوسطاء، وعدم كفاية تقييم المخاطر، وعدم كفاية متابعة العملاء، مما يعكس ضعف إدارة المخاطر والرقابة الداخلية. وأيضًا، عدم كفاية مراقبة سلوك العملاء في معاملات غير طبيعية، مما يدل على ضعف آلية إدارة سلوك العملاء. وأكدت الشركة أنها قامت بالفعل باتخاذ إجراءات تصحيحية.

أما الشركة التابعة الأخرى، وهي شركة شو تشوان ديشينغ لإدارة صناديق الاستثمار الخاصة، فقد سجلت خسارة صافية قدرها 19.08 مليون يوان في 2025، مع تقلص في الخسائر مقارنة بالعام السابق.

معدل نمو إيرادات رسوم إدارة الأصول في السنوات الأخيرة

المصدر: التقرير السنوي لشركة شو تشوان للأوراق المالية

الكلمات المفتاحية للاستثمار: شو تشوان للأوراق المالية (601136.SH)

الكاتب يعلن أن الآراء شخصية وتُقدم لأغراض مرجعية فقط