هل حان الوقت الآن لشراء Salesforce؟ إليك ما تكشفه الأرقام

في يوم من الأيام، كانت Salesforce (‏3.50% من قطاع CRM) نموذجًا بارزًا للنمو. كانت الشركة رائدة في أنظمة إدارة علاقات العملاء (CRM) المعتمدة على السحابة.

لكن تراجعت قيمة سهم Salesforce خلال السنوات الخمس الماضية، وهي الفترة التي قفزت فيها S&P 500 (‏^GSPC 1.67%) بنحو 70% تقريبًا. اتسع الفارق الكبير بين أداء Salesforce وأداء S&P 500 وسط موجة البيع الواسعة لأسهم SaaS هذا العام.

لكن هل حان الوقت لشراء سهم Salesforce؟ إليك ما تكشفه الأرقام.

وسّع

NYSE: CRM

Salesforce

التغير اليومي

(-3.50%) $-6.50

السعر الحالي

$179.14

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

$166B

نطاق اليوم

$178.81 - $184.00

نطاق 52 أسبوعًا

$174.57 - $296.05

الحجم

543K

متوسط الحجم

12M

مجمل هامش الربح

75.28%

عائد توزيعات الأرباح

0.93%

Salesforce بالأرقام

الأهم هو أن إيرادات Salesforce لا تزال تنمو، إذ ارتفعت بنسبة 12% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2025 إلى 11.2 مليار دولار. وبالفعل، كان نمو الإيرادات أبطأ بكثير مما كان عليه في السابق. ومع ذلك، فإن معدل نمو Salesforce ليس سيئًا بالنسبة لشركة ناضجة تبلغ قيمتها السوقية 170 مليار دولار أو أكثر.

أعلنت Salesforce عن 72 مليار دولار من إجمالي التزامات الأداء المتبقية (RPO) في الربع الرابع، بزيادة قدرها 14% على أساس سنوي. تعد التزامات الأداء المتبقية عقودًا، وإيرادات مستقبلية غير قابلة للإلغاء، لم تكن شركة البرمجيات السحابية قد اعترفت بها بعد. وصف الرئيس التنفيذي مارك بينيوف الوصول إلى مستوى التزامات الأداء المتبقية هذا بأنه “إنجاز غير عادي”.

قربت ربحية الشركة من أعلى مستوياتها على الإطلاق. كان هامش التشغيل لدى Salesforce وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) 20.1% في السنة المالية 2026. أما هامش التشغيل غير وفق GAAP فقد بلغ 34.1%.

بفضل ما يُسمى بـ “SaaSpocalypse”، أصبحت تقييمات Salesforce أكثر جاذبية مما كانت عليه منذ سنوات. يتداول السهم عند 13.8 مرة فقط من الأرباح المتوقعة. تستفيد Salesforce من هذا الخصم لإعادة شراء الأسهم. وقد أعلنت الشركة مؤخرًا عن خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 50 مليار دولار، بعد عمليات إعادة شراء أسهم بقيمة 12.7 مليار دولار في السنة المالية الأخيرة.

مصدر الصورة: Getty Images.

مجموعًا لالتقاط خيار قوي

تشير أرقام Salesforce إلى أن السهم يبدو خيارًا قويًا. لكن ماذا عن المخاوف من أن الذكاء الاصطناعي الوكيل (SaaS) سيعطل نموذج أعمال الشركة؟ أعتقد أنها مبالغ فيها كثيرًا.

يُعدّ الذكاء الاصطناعي الوكيل (Agentic AI) أكثر رياحًا داعمة لـ Salesforce من كونه تهديدًا. فقد أغلقت الشركة أكثر من 29,000 صفقة لمنصة Agentforce للذكاء الاصطناعي الوكيل منذ إطلاق المنتج في أواخر 2024. وارتفع عدد العملاء الذين يستخدمون Agentforce بنحو 50% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع. ومن بين الشركات الكبرى التي تستخدم المنتج Amazon (AMZN 3.95%) وAT&T (T +0.62%) وPfizer (PFE 1.87%).

وفي مكالمة أرباح Salesforce للربع الرابع، قال بينيوف: “من الواضح أن هذا ليس سوقًا عقلانيًا.” وأعتقد أنه على حق. قد تكون بعض أسهم SaaS في ورطة مع ازدياد تبنّي الذكاء الاصطناعي الوكيل بسرعة، لكن Salesforce ليست مرشحة لأن تكون واحدةً منها.