اليوان يتجاوز 160، اليورو ينهار، والجنيه الإسترليني يتراجع بشكل حاد: الدولار الأمريكي يجن جنونه، من سيكون نقطة الانفجار التالية للمضاربين على الهبوط؟

**汇通财经APP讯——**هذا الأسبوع، شهد سوق الفوركس العالمي زيادة ملحوظة في التقلبات، حيث أظهر الدولار أداءً قويًا تحت تأثير عوامل إيجابية متعددة. دفعت الطلبات على الملاذات الآمنة نتيجة تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، بالإضافة إلى التحول الجذري في توقعات مسار أسعار الفائدة الأمريكية، مؤشر الدولار لتسجيل أكبر ارتفاع شهري له منذ عام. في الوقت نفسه، انخفض الين الياباني إلى ما دون مستوى 160، مما أثار توقعات قوية في السوق بشأن تدخل الجهات المعنية في الخارج. تتأرجح مشاعر المستثمرين العالميين بشكل حاد بين الأمل الضعيف في الوساطة الدبلوماسية والتهديدات الحقيقية لتوسع العمليات العسكرية، مما يضع ضغوطًا على الأصول ذات المخاطر بشكل عام.

مؤشر الدولار: تآزر مزدوج بين الأصول الآمنة وميزة الفائدة

مراجعة حركة السوق لهذا الأسبوع

استمر مؤشر الدولار هذا الأسبوع في زخم الانتعاش القوي الذي بدأ منذ وصوله إلى أدنى مستوى عند 95.5660 في فبراير، حيث بلغ أعلى مستوى له خلال الأسبوع 100.5400، مسجلاً أعلى مستوى له منذ نصف عام تقريبًا. على الرغم من حدوث ارتفاع طفيف منتصف الأسبوع، إلا أن النصف الثاني من الأسبوع شهد استعادة سريعة للأرض بعد دخول الطلبات على الملاذات الآمنة. على الرغم من أن عمود الزخم MACD قد ضاق من الناحية الفنية، إلا أن الأسعار استمرت في التداول بشكل مستقر فوق خط الوسط لبولينجر، مما يظهر قوة شديدة في الزخم الاتجاهي.

ملخص البيانات الاقتصادية/الأحداث

انخفض مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي في مارس إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، مما يظهر تأثير توقعات التضخم العالي وارتفاع أسعار الطاقة على الطلب المحلي. ومع ذلك، لم تؤثر البيانات الاقتصادية الضعيفة على قوة الدولار. القوة الأساسية تعود إلى التدهور المستمر للأوضاع في الشرق الأوسط، حيث أدت الاقتراحات الإيرانية المضادة لوقف إطلاق النار وتهديد الحرس الثوري بتعطيل الملاحة في مضيق هرمز إلى زيادة كبيرة في الطلب على الدولار كملاذ آمن. بالإضافة إلى ذلك، شهدت توقعات السوق بشأن تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام تحولًا جذريًا، حتى بدأ النقاش حول إمكانية رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.

ملخص آراء المحللين/المؤسسات

تعتقد المؤسسات الرئيسية الأجنبية أن العلاقة بين الدولار والمخاطر قد وصلت إلى أعلى مستوياتها في السنوات الأخيرة. وأشار استراتيجيون نقلتهم وسائل الإعلام الأجنبية إلى أن ميول الاحتفاظ بالاستثمارات خلال عطلة نهاية الأسبوع تعكس مخاوف المستثمرين من تقلبات المخاطر الجيوسياسية. في الوقت نفسه، يوفر تغيير اتجاه تسعير السوق - من توقعات خفض أسعار الفائدة إلى صفقات رفع أسعار الفائدة - دعمًا طويل الأجل لمعدلات الدولار، مما يغير بشكل جذري من منطق تسعير السندات وسوق العملات.

الين: كسر الخط الأحمر للتدخل، وزيادة ضغط تكاليف الطاقة

مراجعة حركة السوق لهذا الأسبوع

كان أداء الدولار مقابل الين الياباني هذا الأسبوع سلبيًا للغاية، حيث تجاوز السعر 159.439 بعد الارتفاع السريع، ليصل إلى أعلى مستوى عند 160.407، وهو أول اختراق لمستوى 160 منذ يوليو 2024. على الرغم من ظهور تباعد خفيف في MACD يشير إلى تشبع شرائي تقني، إلا أن ضغط انخفاض الين لم يتلق أي تخفيف فعلي أمام الشراء القوي بالدولار.

ملخص البيانات الاقتصادية/الأحداث

تعتمد اليابان بشكل كبير على واردات الطاقة، مما يجعلها في وضع ضعيف خلال تقلبات أسعار النفط الحالية. على الرغم من أن بنك اليابان أعلن عن تقديرات جديدة لمعدل الفائدة المحايد، مما يشير إلى استعداده لرفع الفائدة لمواجهة التضخم، إلا أن تأثير إشارات السياسة محدود بسبب ضعف هوامش الفائدة والضغوط الجيوسياسية الخارجية، مما جعل تأثير إشارات السياسة يتم تعويضه تمامًا من قبل مشاعر الحذر في السوق.

ملخص آراء المحللين/المؤسسات

تراقب المؤسسات الرئيسية في الخارج بشكل عام تدخل الحكومة اليابانية. يشير المحللون إلى أن مستوى 160 ليس فقط خط دفاع نفسي، بل هو أيضًا نقطة البداية للتدخل العام الماضي. حاليًا، يتمتع الدولار بالقوة الاستدامة، وإذا لم تحدث تهدئة حقيقية في الأوضاع في الشرق الأوسط، فإنه حتى من خلال التدخل لإحداث تقلبات قصيرة الأجل، سيكون من الصعب تغيير الخلفية الكلية التي أدت إلى بيع الين كعملة تمويل.

العملات الأوروبية: محاصرة بين آفاق الاقتصاد وضغوط السياسات المتشددة

مراجعة حركة السوق لهذا الأسبوع

كان أداء اليورو والجنيه الإسترليني ضعيفًا هذا الأسبوع. انخفض اليورو مقابل الدولار تحت مستوى 1.1619 من خط الوسط لبولينجر، مما يثبت الاتجاه الهبوطي على المدى المتوسط؛ بينما انخفض الجنيه الإسترليني لليوم الرابع على التوالي، مسجلاً انخفاضًا أسبوعيًا بنسبة 0.9%، ليصبح من بين أسوأ العملات غير الدولار. استمر عمود MACD الأخضر في التوسع، مما يشير إلى أن الزخم الهبوطي لا يزال في مرحلة الإفراج.

ملخص البيانات الاقتصادية/الأحداث

نظرًا لتأثير الأوضاع الجيوسياسية على سلسلة التوريد، فإن مخاوف تباطؤ النمو الاقتصادي في أوروبا قد طغت على توقعات رفع أسعار الفائدة. على الرغم من أن بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي قد يواجهان ضغوطًا لمزيد من تشديد السياسات لمواجهة التضخم، إلا أن السوق أكثر قلقًا بشأن تأثير البيئة ذات الأسعار المرتفعة والأزمة الطاقية التي قد تؤدي إلى ركود اقتصادي.

ملخص آراء المحللين/المؤسسات

تعتقد المؤسسات المعروفة في الخارج أن العملات الأوروبية حاليًا تحت ظل توقعات “الركود التضخمي”. أشار المحللون إلى أن توقعات المضاربة في السوق قد تحولت بالكامل، على الرغم من أن القيم النهائية لأسعار الفائدة قد ترتفع، إلا أن الجاذبية النسبية لليورو والجنيه الإسترليني مقابل الدولار تتناقص، مما يعني أن منطق عودة الأموال إلى أمريكا الشمالية لم يتغير.

العملات السلع: مرونة الدولار الكندي وحساسية المخاطر للدولار الأسترالي

مراجعة حركة السوق لهذا الأسبوع

وصل الدولار مقابل الدولار الكندي هذا الأسبوع إلى أعلى مستوى عند 1.3894، مع إغلاق يظهر شمعات صاعدة بدون ظلال. بينما انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار إلى أدنى مستوى له في شهرين.

ملخص البيانات الاقتصادية/الأحداث

بفضل ارتفاع أسعار النفط المدفوعة بالأوضاع في الشرق الأوسط، أظهر الدولار الكندي كعملة طاقة بعض المقاومة، مع توفير الزخم الصعودي بشكل مناسب. بالمقابل، تعرض الدولار الأسترالي كعملة حساسة للمخاطر لعمليات بيع غير تمييزية مع تصاعد مشاعر الحذر، حيث انخفض بنحو 3% منذ اندلاع النزاع.

ملخص آراء المحللين/المؤسسات

تعتقد المؤسسات بشكل عام أن تفكك العملات السلع يعكس الفروق بين دول مصدرة للطاقة والاقتصادات الحساسة للمخاطر. طالما أن هناك علاوة جيوسياسية، فإن مساحة الهبوط للدولار الكندي ستظل محدودة، بينما سيتعين على الدولار الأسترالي الانتظار حتى تتجدد الرغبة العالمية في المخاطر.

بشكل عام، تحول المنطق الأساسي للسوق العالمي هذا الأسبوع من الاعتماد فقط على البيانات الاقتصادية إلى الاعتماد المزدوج على الجيوسياسة وتوقعات السياسة. بفضل خصائص الدولار كملاذ آمن وتوقعات إعادة تسعير الفائدة، يظل الدولار متفوقًا بين أزواج العملات الرئيسية. يجب أن تركز الأنظار الأسبوع المقبل على الردود الفعلية من إيران وقرارات الولايات المتحدة بشأن تعزيز القوات الأرضية. في ظل بيئة ماكرو ذات مستوى عالٍ من عدم الشفافية، ستظل مشاعر السوق تحت ضغط عالٍ. من الناحية الفنية، لا توجد إشارات على انعكاس الاتجاه الصعودي للدولار، بينما ستستمر ضغوط اختبار العملات الأوروبية والأصول الآمنة.

QA 模块

1. لماذا يظهر الين الياباني ضعفًا كبيرًا في ظل تصاعد مشاعر الحذر؟

يعود ضعف الين إلى تداخل ضغوط مزدوجة. أولاً، منطق الهوامش، على الرغم من ميل بنك اليابان لرفع الفائدة، فإن الفجوة مع توقعات رفع الفائدة الأمريكية تبقى كبيرة، ولا تكفي عمليات إغلاق صفقات الهوامش لمواجهة عمليات الشراء التحكيمية. ثانياً، يتأثر الين بشدة بأسعار الطاقة. إن تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط أدى إلى ارتفاع أسعار النفط، مما زاد من تدهور الميزان التجاري الياباني، مما حوله من “وجهة ملاذ آمن” إلى “ضحية تكاليف الطاقة”.

2. هل يتمتع قوة مؤشر الدولار بالاستدامة، وما هي الأعمدة الأساسية التي تدعم صعوده على المدى الطويل؟

تكمن الأعمدة الأساسية في “التحول النموذجي” في توقعات أسعار الفائدة العالمية. كان السوق سابقًا يعتقد أن دورة رفع الفائدة قد انتهت، ولكن الأوضاع في الشرق الأوسط أدت إلى إعادة تقييم المخاطر التضخمية الناجمة عن الطاقة، مما دفع السوق إلى إعادة تقييم إجراءات الاحتياطي الفيدرالي. عندما تنتقل توقعات المضاربة من “متى سيخفضون الفائدة” إلى “هل نحتاج لرفع الفائدة مرة أخرى”، يتم رفع الدعم الأساسي للدولار بشكل كبير. طالما أن مستوى التضخم العالمي يتأثر بأسعار الطاقة، سيكون من الصعب كسر قوة الدولار النسبية.

3. ما هي احتمالات تدخل السلطات اليابانية مرة أخرى في السوق عند مستوى 160، وكيف ستكون فعالية التدخل؟

احتمالات التدخل مرتفعة جدًا. يُنظر إلى مستوى 160 على أنه “خط أحمر” للجهات التنظيمية، وكسره سيضر بمصداقية السياسة. ومع ذلك، فإن فعالية التدخل محل شك. إن مجرد بيع الدولار لن يغير الفجوة الأساسية بين الدولار والين. تشير التجارب التاريخية إلى أن التدخل الأحادي الجانب غالبًا ما يوفر فقط فرصة مؤقتة للتصحيح خلال مراحل ارتفاع الدولار. إذا لم يتم دعم ذلك بتشديد فعلي للسياسة النقدية، فإن اتجاه انخفاض الين قد يتأخر فقط بدلاً من أن يتغير.

4. لماذا كانت خسائر الجنيه الإسترليني واليورو هذا الأسبوع أكبر بكثير من الأصول الأخرى؟

يعكس ذلك عدم الثقة العميقة في مرونة الاقتصاد الأوروبي. تواجه أوروبا ليس فقط تهديدات مباشرة من انقطاع سلسلة التوريد للطاقة، ولكن أيضًا تأثيرات غير مباشرة من سياسات التجارة الأمريكية. تحت ضغط مزدوج من إمكانية استمرار أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول وركود النمو، يتم إعادة تسعير علاوة المخاطر للعملات الأوروبية. بالإضافة إلى ذلك، بالمقارنة مع الدولار الكندي كعملة طاقة، تفتقر العملات الأوروبية إلى قوة داخلية لمواجهة ارتفاع أسعار النفط، وبالتالي تكون الأكثر تأثرًا في أوقات تجنب المخاطر.

5. ما هي المخاطر المحتملة التي ينبغي على المستثمرين مراقبتها في السوق خلال الأسبوع المقبل؟

تتمثل المخاطر الأساسية في الانهيار التام للوساطة الدبلوماسية في الشرق الأوسط، خاصة إذا حدث صراع أرضي واسع النطاق، حيث قد يتعرض الين واليورو لمبيعات شديدة تؤدي إلى نقص السيولة. الثانية هي التصريحات العامة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، حيث إذا أكد المسؤولون أن خيارات رفع الفائدة عادت إلى الطاولة، فإن مؤشر الدولار سيخترق النقاط العليا السابقة ليبدأ جولة جديدة من الاتجاه الأحادي. أخيرًا، يجب مراقبة السوق لتحديد أي نوع من أنواع المواقف المتطرفة في بعض الأصول، مع الحذر من المخاطر الناتجة عن التصفية السريعة التي قد تثيرها جني الأرباح المفرط من صفقات الشراء بالدولار.

（الكاتب: وانغ تشي تشوان HF013）

【تحذير من المخاطر】 وفقًا للوائح المتعلقة بإدارة الصرف الأجنبي، يجب أن تتم عمليات شراء وبيع العملات الأجنبية في الأماكن المقررة قانونيًا مثل البنوك. إن القيام بعمليات شراء وبيع العملات الأجنبية بشكل خاص أو بشكل غير قانوني أو بشكل غير مباشر أو تقديم خدمات الوساطة في بيع وشراء العملات الأجنبية بمبالغ كبيرة يعرض الأشخاص للعقوبات الإدارية بموجب القانون؛ وإذا تشكلت جريمة، سيتم اتخاذ إجراءات قانونية جنائية ضدهم.