جولدمان ساكس: السوق قد يشهد تصحيحًا قصير الأجل لكن الأساسيات قوية والتاريخ يعكس أن الصدمات الجيوسياسية تخلق فرصًا

أصدر بنك جولدمان ساكس تقريرًا بحثيًا يفيد بأنه يتم حاليًا تقدير أن الفترة من مارس إلى أبريل ستبلغ فيها أسعار نفط برنت متوسط 98 دولارًا للبرميل، أي أعلى بنسبة 40% عن متوسط العام الماضي، ومن المتوقع أن تنخفض إلى 71 دولارًا في الربع الرابع من هذا العام. وعلى الرغم من أن ارتفاع أسعار النفط والغاز يرتّب آثارًا سلبية على نمو الاقتصاد والتضخم، فإن السوق الأمريكي للأسهم هبط حاليًا بنحو 4% فقط عن المستويات المرتفعة، بينما ما زال مؤشر عالمي قريبًا من ذروة الدورة؛ كما أن تقييمات أسواق الأسهم في جميع المناطق أعلى بكثير من متوسطها على المدى الطويل، باستثناء سوق الأسهم في الصين.

ومن جهة أخرى، حددت الجهة المذكورة توقعًا بشأن أول خفض لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام من يونيو إلى سبتمبر بدلًا من ذلك، على أن يكون الخفض الثاني في ديسمبر، ومن المتوقع أن تقع نهاية نطاق هدف معدل الأموال الفيدرالية بين 3% و3.25%. وإذا طال أمد ارتفاع أسعار النفط، زادت المخاطر المتمثلة في أن يؤدي التضخم إلى تآكل سوق السندات والتسبب في خفض تقييمات سوق الأسهم، الأمر الذي قد يفضي بدوره إلى مزيد من تشديد الظروف المالية (FCI).

وعلاوة على ذلك، فإن زخم بيانات سوق العمل يتراجع، ما قد يضعف مرونة الاقتصاد في مواجهة صدمات إضافية. ومع ذلك، من زاوية أخرى، قد يمنع أيضًا انتقال تضخم تكاليف الطاقة إلى المستوى الأساسي، ويمنح السياسة مساحة أكبر لتكون أكثر تيسيرًا.

وبشكل عام، يرى البنك أن مخاطر تصحيح سوق الأسهم تزداد يومًا بعد يوم، لكن الأساسيات القوية يمكنها مقاومة سوق هابطة، ويتوقع أن يكون التصحيح مؤقتًا، بينما تكون الخلفية على المدى المتوسط أكثر إيجابية، بما في ذلك الحفاظ على مرونة الأرباح، وكون الميزانيات العمومية متينة. كذلك، تشير الخبرة التاريخية إلى أن الصدمات الجيوسياسية غالبًا ما تخلق فرصًا لا ضررًا مستمرًا. وحتى لو تراجعت حدة الاهتمام عالميًا بالطاقة المتجددة، فإن الحرب تعزز الحاجة إلى الاستثمار في الدفاع والطاقة ذات المرونة وتوافر الكهرباء الموثوقة، وهو ما لا يزال يدعم الطلب على التقنيات الجديدة.