وكالات استشارات الأوراق المالية حققت أرباحًا هائلة! زادت أرباح هذه الشركة الصافية بنسبة 238% العام الماضي، وبلغت إنفاقاتها على التسويق أكثر من 1.4 مليار يوان

في العام الماضي، سجل مؤشر شنغهاي المركب أعلى مستوى له في عشر سنوات، وزادت أحجام التداول في سوق الأسهم الصينية بشكل كبير، مما أدى إلى انتعاش ثقة المستثمرين، مما جعل مؤسسات استشارات الأوراق المالية تحقق أرباحًا ضخمة.

مؤخراً، كشفت شركة “جيوفانغ زهيتو” الوحيدة المدرجة في السوق المالية هونغ كونغ عن أدائها لعام 2025. حققت الشركة إيرادات بلغت 34.03 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 48.7%، وبلغ صافي الربح العائد للأم 9.22 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 238.5% على أساس سنوي، وهو أفضل أداء للشركة منذ إدراجها في السوق المالية هونغ كونغ في عام 2023.

الاستثمار في التسويق بلغ 14.13 مليار يوان: استمرارية توسيع شراء الحركة

استمرت النموذج التجاري الأساسي لشركة “جيوفانغ زهيتو” في اتباع مسار “تحقيق الدخل من الحركة”.

في عام 2025، بلغت نفقات البيع والتسويق للشركة 14.13 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 33.4%، مما شكل 41.2% من إجمالي الإيرادات السنوية. وأوضحت التقارير المالية أن هذا يرجع أساسًا إلى زيادة نفقات شراء الحركة عبر الإنترنت لتوسيع قاعدة المستخدمين وتوسيع مجموعة الحركة الإعلامية. وهذا يتجاوز بكثير حجم نفقات البحث والتطوير التي بلغت 3.56 مليار يوان، كما أنه أعلى من معدل زيادة نفقات البحث والتطوير.

وفقًا للإحصائيات، منذ عام 2020، استمرت نفقات الشركة في شراء الحركة عبر الإنترنت في الارتفاع. وقد استمرت هذه “النموذج المحرق للأموال” في الزيادة بعد الإدراج: حيث بلغت نفقات التسويق في عام 2023 9.56 مليار يوان، وارتفعت في عام 2024 إلى 10.6 مليار يوان، وواصلت الارتفاع في عام 2025 لتصل إلى 14.13 مليار يوان، ليصل إجمالي الاستثمارات على مدى ثلاث سنوات إلى أكثر من 34 مليار يوان.

أكدت “جيوفانغ زهيتو” أنها تستكشف بنشاط نماذج أعمال جديدة في التجارة الإلكترونية، وتعزز تشغيل حركة الوسائط المتعددة، وتوسع قنوات الوصول إلى العملاء، وتزيد من نطاق تغطية المستخدمين؛ كما أنها تعزز باستمرار نظام المنتجات والمحتوى والخدمات للعملاء الحاليين، مما يزيد من نسبة الإيرادات المساهمة من العملاء القدامى، مع تحسن مستمر في الاحتفاظ بهم.

خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي قيمة الطلبات للشركة حوالي 39.55 مليار يوان، بزيادة قدرها 12.8% مقارنة بـ 35.06 مليار يوان في عام 2024، وبلغ عدد المستخدمين المدفوعين في عام 2025 289,500 مقارنة بـ 181,500 في عام 2024، بزيادة كبيرة قدرها 59.5%. وبلغت الالتزامات التعاقدية في نهاية الفترة 15.3 مليار يوان، والتي سيتم الاعتراف بها بشكل رئيسي في السنة المالية 2026، مما يوفر دعمًا معينًا لإيرادات السنة المالية 2026.

من الجدير بالذكر أنه بالإضافة إلى زيادة إيرادات الأعمال الرئيسية، بلغ إجمالي الإيرادات الأخرى لشركة “جيوفانغ زهيتو” في عام 2025 4.89 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 85.9%، حيث ساهمت استردادات ضريبة القيمة المضافة بحوالي 2.02 مليار يوان. في عام 2024، بلغ إجمالي الدعم الحكومي للشركة 2.78 مليار يوان، متجاوزًا الأرباح العائدة للمساهمين التي بلغت 2.72 مليار يوان في ذلك العام.

معدل الاسترداد ارتفع للسنة الثانية على التوالي

فيما يتعلق بمعدل الاسترداد، ارتفع معدل الاسترداد لشركة “جيوفانغ زهيتو” للسنة الثانية على التوالي، حيث بلغ معدل استرداد منتجات VIP في عام 2025 22.9%، بزيادة قدرها 1.1 نقطة مئوية عن 21.8% في عام 2024، بينما كان معدل الاسترداد للشركة في عام 2023 20%. وذكرت الشركة أن مستوى معدل الاسترداد “بشكل عام مستقر مع تحسن”.

من خلال البيانات التاريخية، يتضح أن معدل الاسترداد شهد تقلبات ملحوظة: حيث بلغ معدل استرداد سلسلة المنتجات الرائدة وسلسلة “تشينغ لونغ” في النصف الأول من عام 2024 30.3% و31% على التوالي، ثم تراجع في النصف الثاني. على الرغم من أن معدل الاسترداد في عام 2025 انخفض مقارنة بأواسط العام، إلا أنه لا يزال أعلى من مستوى عام 2024 بشكل كامل.

“يعتبر معدل الاسترداد مؤشرًا رئيسيًا في صناعة استشارات الأوراق المالية، فإذا تجاوز 30% فقد تواجه الشركة خسائر معينة.”، كما ذكر أحد مديري الاستشارات في صناعة الأوراق المالية لمراسل صحيفة “تشوكسوانغ”.

في فبراير من هذا العام، أصدرت جمعية الأوراق المالية في شنغهاي تقريرًا حول حالة التفتيش الذاتي لمؤسسات استشارات الاستثمار في منطقة شنغهاي لعام 2025، حيث استمرت نسبة الشكاوى من العملاء لبعض المؤسسات في الارتفاع، وبلغت نسبة استرداد الأموال لدى بعض المؤسسات 40%؛ بالإضافة إلى أن آلية رد الأموال للمنتجات غير مكتملة، وإجراءات الاسترداد معقدة؛ كما أن المؤسسات بشكل عام “ترتكب في التسويق وتقلل من الخدمات”، مما أدى إلى عدم تطابق حاد في عدد موظفي الاستشارات والامتثال مع عدد العملاء، مما يجعل من الصعب ضمان جودة الخدمة.

اعترفت جمعية الأوراق المالية في شنغهاي بأن نسبة الشكاوى من مؤسسات استشارات الاستثمار لا تزال عند مستويات عالية، مما يكشف عن وجود مجال للتحسين في مجالات تنظيم الأعمال، وشفافية الخدمة، وإدارة ملاءمة العملاء. في المستقبل، ينبغي على الصناعة تعزيز جودة خدمات العملاء، وتقليل الشكاوى من العملاء، وتحسين هيكل المنتجات، وزيادة تماسك العملاء على المدى الطويل، من أجل دفع تطوير أعمال استشارات الاستثمار في الأوراق المالية بشكل صحي ومستمر.

على الرغم من أن التقارير المالية لشركة “جيوفانغ زهيتو” كانت مشرقة، إلا أن شركتها الفرعية الأساسية “شانغهاي جيوفانغ يوان زهي تيك” تلقت أيضًا في فبراير قرارًا إداريًا من الجهات التنظيمية، وصدرت أوامر بتصحيح الأمر وإيقاف قبول عملاء جدد لمدة ثلاثة أشهر.

يحلل المتخصصون في الصناعة أن الزيادة الكبيرة في أداء صناعة استشارات الأوراق المالية بالتزامن مع العقوبات التنظيمية الصارمة تشير إلى أن جوهر المنافسة في الصناعة قد تحول من مجرد تنافس على الحركة إلى تنافس شامل في القدرات المهنية والامتثال والرقابة على المخاطر.

“الوكالات التي تلتزم بالامتثال، وتتحول بنشاط، وتتمتع بالقدرات المهنية، ستعتمد على التنظيم الصارم لبناء خندق تنافسي، والاستيلاء على موارد الصناعة، وفتح المزيد من الفرص للتنمية طويلة الأجل.”، كما ذكر مسؤول في إحدى وكالات استشارات الأوراق المالية في شنغهاي لمراسل صحيفة “تشوكسوانغ”، بينما الوكالات التي تفتقر إلى قاعدة امتثال قوية وتعتمد على نماذج التسويق التقليدية وتفتقر إلى القدرة التنافسية الأساسية، ستواجه صدمات مستمرة في التشغيل وتحديات في التنمية، بل وقد تتعرض لتصفية أسرع في السوق.