A16z هي أكبر جهة تصويت في Uniswap، وثلاثة أخماس المصوتين غير معروفين – أخبار البيتكوين

يسيطر 100 حامل على 80% من رموز حوكمة DeFi، حسب دراسة البنك المركزي الأوروبي

تناولت الورقة البحثية، ورقة العمل رقم 3208 من البنك المركزي الأوروبي، بيانات الحوكمة من أربعة بروتوكولات، Aave، MakerDAO (الذي أعيد تسميته الآن إلى Sky)، Ampleforth، وUniswap، عبر صورتين زمنيتين: نوفمبر 2022 ومايو 2023. تم اختيار البروتوكولات لحجمها وتمثيلها لفئات نشاط التمويل اللامركزي (DeFi) المختلفة، حيث كانت تمتلك معًا حوالي 32% من إجمالي القيمة المقفلة على الإيثيريوم في وقت جمع البيانات.

كانت أرقام تركيز الرموز صارخة. يذكر الباحثون في البنك المركزي الأوروبي أن أفضل 100 حامل عبر جميع البروتوكولات الأربعة سيطروا على أكثر من 80% من إجمالي عرض رموز الحوكمة. بالنسبة لـ Aave وUniswap، استحوذت أعلى خمس حوامل وحدها على ما يقرب من نصف جميع الرموز. كان Ampleforth أكثر تركيزًا، حيث كانت أعلى خمس حوامل تتحكم تقريبًا في 60%.

ثم حاول الباحثون تحديد من يقف فعليًا وراء تلك العناوين. بالنسبة لمعظم البروتوكولات، تعود تقريبًا نصف أو أكثر من جميع الحيازات إلى إما البروتوكول نفسه، من خلال الخزائن أو المؤسسين أو تخصيصات المطورين، أو إلى تبادل العملات المشفرة المركزي واللامركزي. وفقًا لبيانات التقرير، كانت Binance تمتلك الحصة الأكبر بين المنصات المركزية عبر جميع البروتوكولات الأربعة، حيث تراوحت من 2% إلى 15% اعتمادًا على البروتوكول.

لم يكن الوضع أوضح عندما فحص الباحثون من يصوت. كان الناخبون الرئيسيون تقريبًا بالكامل من المفوضين، الأفراد أو الكيانات التي تعهد إليها حاملو الرموز الأصغر بتفويض سلطاتهم التصويتية. كان تحديد هؤلاء المفوضين أمرًا صعبًا. ووفقًا للتقارير، اعتمد الباحثون على عمليات البحث عبر الإنترنت، GitHub، وسائل التواصل الاجتماعي، منتديات الحوكمة، وأداة تحليل البلوكشين التي أنشأتها Crystal Intelligence. حتى في ذلك الحين، لم يكن بالإمكان تحديد حوالي ثلث الناخبين الرئيسيين عبر العينة.

مصدر الصورة: دراسة حوكمة DeFi من البنك المركزي الأوروبيبين أولئك الذين استطاع الباحثون تحديدهم، شكل الأفراد أكبر مجموعة بنسبة تقارب 21%، تلاهم شركات Web3 بنسبة حوالي 19%. كما ظهرت شركات رأس المال الاستثماري وجمعيات البلوكشين الجامعية. بالنسبة لـ Uniswap، كان الناخب الرئيسي عبر الفترتين الزمنيتين هو Andreessen Horowitz، أو A16z، الذي كانت قد فوضت له سلطات تصويتية من 125 عنوانًا بحلول مايو 2023.

مصدر الصورة: دراسة حوكمة DeFi من البنك المركزي الأوروبيظل تركيز سلطات الحوكمة ثابتًا عبر كلتا صورتي البيانات، مما يظهر حركة قليلة. تشير تلك الاستقرار إلى أن الهياكل الحالية للسلطة متينة، وتجعل من الصعب معالجة المشكلة من خلال ديناميات السوق وحدها.

كما قامت الورقة بتصنيف 248 اقتراح حوكمة عبر البروتوكولات الأربعة. شكلت معلمات المخاطر، التي تغطي نسب القرض إلى القيمة، وحدود الديون، ورسوم الاستقرار وإيقاف الطوارئ، النسبة الأكبر بنسبة 28%. شكلت اقتراحات إدراج الأصول 23% أخرى. نادرًا ما كانت هيكل الحوكمة موضوع اقتراح؛ حيث شكلت تلك الفئة 1% فقط من العينة.

من منظور تنظيمي، استنتج الباحثون في البنك المركزي الأوروبي أن حاملي رموز الحوكمة والمطورين والتبادلات المركزية لا يمكن أن يكونوا نقاط دخول تنظيمية موثوقة في ظل الظروف الحالية. إن الطبيعة المستعارة لعناوين البلوكشين، جنبًا إلى جنب مع هيكل التفويض الغامض، تعني أنه لا توجد خطوط واضحة للمسؤولية يمكن أن يرسمها المنظمون.

تنظم لائحة الأسواق في الأصول المشفرة الخاصة بالاتحاد الأوروبي حاليًا الخدمات المقدمة بطريقة لامركزية بالكامل. تجادل الورقة بأن العتبة صعبة التطبيق في الممارسة العملية، لأن أي بروتوكول DeFi في العينة لم يقترب من تلبية معيار حقيقي للامركزية. تحتفظ معظم البروتوكولات بالتحكم المعنوي في أيدي المطلعين.

يقترح المؤلفون طرقًا محتملة للمضي قدمًا، بما في ذلك الكشف الإلزامي عن علاقات حاملي الرموز، هياكل قانونية مصممة خصيصًا لـ DAOs، ونماذج هجينة تمزج بين الحوكمة المعتمدة على البلوكشين وأطر المساءلة القانونية التقليدية. تم الاستشهاد بإطار الهيئة المالية الدنماركية كم نقطة انطلاق عملية لتقييم ما إذا كانت العروض لامركزية حقًا.

تسحب ورقة البنك المركزي مقارنة مع الحوكمة الشركات التقليدية. كلا النظامين يشهدان انخفاضًا في نسبة المشاركة في التصويت وقرارات تُشكل بواسطة مجموعة صغيرة من المشاركين النشطين. لكن التمويل التقليدي لديه قواعد التصويت بالوكالة، ومدونات رعاية، وواجبات قانونية. حاليًا، لا يمتلك DeFi أي من تلك الحمايات، وتبقى هويات صانعي القرار الرئيسيين مخفية إلى حد كبير عن الأنظار العامة.

الأسئلة المتكررة

• من يسيطر على رموز حوكمة DeFi؟ عدد قليل من العناوين — معظمها خزائن البروتوكولات، المؤسسين، وتبادلات مركزية مثل Binance — تمتلك الغالبية العظمى من رموز الحوكمة عبر بروتوكولات DeFi الرئيسية.
• هل يمكن للمنظمين محاسبة المشاركين في حوكمة DeFi؟ وجد الباحثون في البنك المركزي الأوروبي أن حوالي ثلث الناخبين الرئيسيين لم يكن بالإمكان تحديدهم باستخدام البيانات المتاحة للجمهور، مما يجعل خطوط المساءلة التنظيمية واضحة يصعب إنشاؤها.
• ما هو تفويض التصويت في DeFi؟ يمكن لحاملي الرموز تعيين حقوق التصويت الخاصة بهم إلى المفوضين الذين يصوتون على الاقتراحات نيابة عنهم، وهو ما وجدته ورقة البنك المركزي الأوروبي يركز قوة الحوكمة أكثر بدلاً من توزيعها.
• هل تغطي لائحة MiCA الخاصة بالاتحاد الأوروبي بروتوكولات DeFi؟ تعفي MiCA الخدمات اللامركزية بالكامل، لكن الورقة تجادل بأن معظم بروتوكولات DeFi لا تلبي معيارًا حقيقيًا للامركزية وقد تقع ضمن نطاق التنظيم.