تخطط FG لبيع سندات بقيمة 750 مليار نيرة في مارس مع استمرار ارتفاع المعدلات

فتحت الحكومة الفيدرالية، من خلال مكتب إدارة الدين (DMO)، الاشتراكات لسندات الحكومة الفيدرالية النيجيرية (FGN) بقيمة 750 مليار نيرة لمارس 2026.

تفاصيل من نشرة عرض سندات مارس 2026 المنشورة على موقع DMO يوم الأربعاء تظهر أن الحكومة تقدم ثلاثة أدوات معاد فتحها: 250 مليار نيرة لسندات FGN بنسبة 17.945% تستحق في أغسطس 2030، 200 مليار نيرة لسندات FGN بنسبة 17.95% تستحق في يونيو 2032، و300 مليار نيرة لسندات FGN بنسبة 19.89% تستحق في مايو 2033، ليصل الإجمالي إلى 750 مليار نيرة.

من المقرر إجراء المزاد في 30 مارس 2026، مع التسوية في 1 أبريل 2026. كما هو الحال مع الإصدارات السابقة، ستباع السندات عبر المزاد، حيث يتقدم المستثمرون بعروض بناءً على العائد حتى الاستحقاق، بينما تبقى معدلات الكوبون ثابتة بسبب هيكل إعادة الفتح.

المزيد منالقصص

الشركات الكبرى في FMCG تخفض الديون بنسبة 28% إلى 1.2 تريليون نيرة في 2025، مما يشير إلى تقليص الدين

27 مارس 2026

السندات الأوروبية النيجيرية ستقدم عوائد مزدوجة الرقم في 2026 – تقرير

27 مارس 2026

يأتي هذا في ظل ضغوط مالية مستمرة وارتفاع احتياجات الاقتراض المحلي، حيث تواصل الحكومة الاعتماد بشكل كبير على سوق السندات المحلي لتمويل العجز في الميزانية وإعادة تمويل الالتزامات المستحقة.

ما تظهره نشرة عرض السندات

تظهر مقارنة شهرية أن الحكومة خفضت حجم عرض السندات بمقدار 50 مليار نيرة في مارس مقارنة بشهر فبراير 2026.

في فبراير، عرض مكتب إدارة الدين إجمالي 800 مليار نيرة عبر ثلاثة أدوات: 400 مليار نيرة لسندات FGN بنسبة 17.95% تستحق في يونيو 2032، 300 مليار نيرة لسندات FGN بنسبة 19.89% تستحق في مايو 2033، و100 مليار نيرة لسندات FGN بنسبة 19.00% تستحق في فبراير 2034.

يُظهر التخفيض إلى 750 مليار نيرة في مارس نهج اقتراض أكثر توازنًا، من المحتمل أن يتأثر بمجموعة من ظروف السيولة المحسنة في ظل ارتفاع أسعار النفط والجهود المبذولة لإدارة ارتفاع تكاليف خدمة الدين.

من الجدير بالذكر أن تركيبة الإصدار قد تغيرت أيضًا. بينما شمل فبراير سندات طويلة الأجل تستحق في 2034، يميل عرض مارس أكثر نحو أدوات متوسطة الأجل، وبالأخص سندات 2030 و2032.

من وجهة نظر استراتيجية، قد يشير الانكماش الطفيف في حجم العرض أيضًا إلى محاولة لتجنب الضغط الزائد على العوائد، خاصة مع استمرار الحكومة في الاقتراب من سوق الدين المحلي.

معدلات مرتفعة، تشير إلى ضغوط تكاليف مستمرة

على الرغم من التخفيض الطفيف في حجم الاقتراض، تظل معدلات الفائدة عبر عروض السندات مرتفعة، مما يعزز التكلفة العالية للديون المحلية.

تتضمن إصدارات مارس معدلات كوبون بنسبة 17.945% لسندات 2030، 17.95% لسندات 2032، و19.89% لسندات 2033.

تتماشى هذه بشكل عام مع مستويات فبراير، حيث كانت سندات 2032 تحمل كوبون بنسبة 17.95%، بينما قدمت أدوات 2033 و2034 نسب 19.89% و19.00% على التوالي.

ماذا يعني هذا

تبرز استمرار المعدلات العالية الظروف المالية الضيقة، حتى مع بدء البنك المركزي النيجيري (CBN) في تخفيف السياسة بشكل طفيف.

من المهم، لأنه نظرًا لكون هذه إعادة فتح، ستعتمد تكاليف الاقتراض الفعلية على معدلات التوقف المحددة في المزاد.

ومع ذلك، تشير مؤشرات الكوبون المرتفعة إلى أن العوائد من المحتمل أن تظل قريبة من المستويات الحالية، ما لم يحدث تحول حاد في السيولة أو توقعات التضخم.

من منظور مالي، يحافظ هذا على تكاليف خدمة الدين مرتفعة. مع تشكيل الاقتراض المحلي حصة كبيرة من إجمالي ديون نيجيريا، يمكن أن تؤدي العوائد المرتفعة المستمرة إلى المزيد من الضغط على المالية العامة، خاصة مع استهلاك مدفوعات الفائدة بالفعل لنسبة كبيرة من إيرادات الحكومة.