شركة يوييوان تسجل أول خسارة خلال 33 عامًا من الإدراج: شركات العقارات تطلق مخاطر انخفاض القيمة وتتبنى نهجًا خفيفًا في التحرك

热点栏目

            自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
        

        客户端

هذا العام، شهد سوق الأسهم A العديد من أحداث الاستحواذ من قِبل الشركات المدرجة التي تسيطر عليها الدولة، حيث تسعى للانتقال من العقارات إلى مجالات رئيسية أخرى.

مع دخول فترة الإفصاح عن التقارير السنوية للأسهم A، تستمر مخاطر تخفيض قيمة الأصول لدى الشركات متعددة الأنشطة المرتبطة بالعقارات في الظهور. في 24 مارس، أفصحت شركة يوي يوان (600655.SH) عن تقريرها السنوي لعام 2025، حيث أدت التخفيضات الضخمة في القيمة إلى تسجيل الشركة خسارة صافية للأرباح الأمومية لأول مرة منذ إدراجها قبل 33 عامًا.

قبل فترة قصيرة، أعلنت شركة تشاوجانغ شكو (001979.SZ) عن تخصيص أكثر من 4.2 مليار يوان كقيمة تخفيض، كما توقعت شركة الصين للمعادن (601618.SH) تخصيص تخفيضات للقيم للأصول المختلفة مثل المخزون والأصول الثابتة والعقارات الاستثمارية، والتي من المتوقع أن تتجاوز 26 مليار يوان؛ بينما قامت شركة بولي للتطوير (600048.SH) بتخصيص خسائر تخفيض قيمة الأصول وخسائر الائتمان بمجموع يقارب 6.9 مليار يوان؛ ومن المتوقع أن تسجل شركة وانك (000002.SZ) خسارة صافية للأرباح الأمومية تبلغ حوالي 82 مليار يوان في عام 2025، مما سيحقق أكبر خسارة سنوية في تاريخ الشركات المدرجة في سوق الأسهم A، والسبب الرئيسي هو تخصيص تخفيضات للمخزون تتراوح بين 45 إلى 55 مليار يوان.

في ظل التعديلات في صناعة العقارات، فإن حالات التخفيض هذه ليست استثنائية، حيث لا تزال العديد من الشركات المدرجة التي تتعامل مع أصول عقارية تواجه ضغوط تخفيض القيمة، ويجب على السوق أن تكون حذرة من مخاطر النقل ذات الصلة.

حسب إحصاءات مراسل صحيفة “فاينانس الأولى” استنادًا إلى بيانات WIND، فإن أكثر من 90 شركة عقارية وشركات مرتبطة بالعقارات في سوق الأسهم A لديها قيمة دفترية للمخزون والعقارات الاستثمارية بلغت 5.18 تريليون يوان بنهاية عام 2023، وانخفضت إلى 3.98 تريليون يوان بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 23%. بالإضافة إلى أسباب تصريف المبيعات، فإن تخفيض القيمة للأصول يمثل أيضًا عاملًا مهمًا.

تخصيص تخفيضات للأصول بقيمة 1.889 مليار يوان، شركة يوي يوان تسجل خسارة لأول مرة خلال 33 عامًا.

يظهر تقرير شركة يوي يوان لعام 2025 أن الشركة حققت خسارة صافية للأرباح الأمومية بقيمة -4.897 مليار يوان خلال السنة، وهذه هي المرة الأولى التي تسجل فيها الشركة خسارة سنوية منذ إدراجها في عام 1992، والسبب الرئيسي هو تخصيص تخفيضات متنوعة للأصول بمجموع 1.889 مليار يوان. ومن بين ذلك، فإن تخفيض قيمة الأصول المرتبطة بالعقارات يمثل أكثر من 60%، مما أصبح العامل الرئيسي الذي يؤثر سلبًا على الأداء.

من وجهة نظر خلفية الصناعة، فإن تخفيض القيمة الضخم لشركة يوي يوان هو نتيجة للتفاعل بين بيئة الصناعة وتعديل استراتيجية الشركة. من ناحية، يستمر ركود سوق العقارات في الصين في عام 2025، حيث انخفضت مساحة مبيعات العقارات السكنية في البلاد بنسبة 8.7% والإيرادات بنسبة 12.6% مقارنة بالعام السابق، مما يخلق ضغوط تصريف. انخفضت قيمة مبيعات يوي يوان من العقارات ومساحة المبيعات بنسبة تصل إلى أو تقترب من 50%، مما أجبر العديد من المشاريع في مناطق متعددة على “تبادل الأسعار بالكمية”، مما أدى إلى اختبار تخفيض قيمة الأصول.

من ناحية أخرى، تدفع الشركة نحو تقليص استراتيجي نشط، حيث تتحول من نموذج الأعمال المزدوج “العقارات + الاستهلاك” إلى التركيز على الأعمال الأساسية في الذهب والمجوهرات، وقد تراجعت وحدة العقارات من كونها محور النمو إلى وحدة غير أساسية، حيث اختارت الشركة في فترة تعديل الصناعة تخصيص تخفيضات للمخزون في مشاريع تشمل العديد من المدن، بهدف القضاء على الأعباء ذات المخاطر العقارية دفعة واحدة.

تزامن التخفيض الكبير في عام 2025 مع تراجع الأعمال الأساسية، مما أدى مباشرة إلى تقليص الأرباح الأمومية، مما جعل الشركة تسجل خسارة لأول مرة منذ إدراجها.

حتى نهاية عام 2025، تجاوزت نسبة إيرادات أعمال المجوهرات الأنيقة 60%، مما يدل على أن نتائج التحول بدأت تظهر تدريجيًا، لكن الأداء على المدى القصير لا يزال متأثرًا بالتخفيضات.

تحذير من مخاطر موسم التقارير السنوية: المزيد من التخفيضات في الطريق.

بالإضافة إلى الشركات المرتبطة بالعقارات مثل يوي يوان، تواجه الشركات الرائدة في مجال العقارات أيضًا ضغوطًا كبيرة بسبب التخفيضات في قيمة الأصول.

في 17 مارس، أعلنت شركة تشاوجانغ شكو أنه تم تخصيص تخفيضات للأصول بقيمة 4.270 مليار يوان لعام 2025، بما في ذلك 3.269 مليار يوان كاحتياطي لتخفيض قيمة المخزون. أدى هذا التخصيص إلى تقليل الأرباح الأمومية للشركة بمقدار 2.918 مليار يوان.

في وقت سابق، توقعت شركة وانك أن تسجل خسارة صافية للأرباح الأمومية تبلغ حوالي 82 مليار يوان في عام 2025، مما سيحقق أكبر خسارة سنوية في تاريخ الشركات المدرجة في سوق الأسهم A، والسبب الرئيسي هو تخصيص تخفيضات للمخزون تتراوح بين 45 إلى 55 مليار يوان، بالإضافة إلى خسائر في القيمة العادلة للعقارات الاستثمارية وتوسيع خسائر المشاريع المشتركة.

توقعت شركة ميكاي لون (601828.SH) خسارة تتراوح بين 18 إلى 22.5 مليار يوان في عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى خسائر في التغيرات في القيمة العادلة للعقارات الاستثمارية تتراوح بين 12.6 إلى 21.5 مليار يوان، بالإضافة إلى تخصيصات متنوعة لتخفيض القيمة تتراوح بين 4.5 إلى 5.7 مليار يوان، حيث تأثرت بشكل واضح بسبب ركود صناعة العقارات وانخفاض الطلب على التجزئة في قطاع الأثاث. هذه هي السنة الثالثة لشركة ميكاي لون التي تسجل خسائر، كما أن حجم الخسائر يتزايد سنويًا، حيث استنفدت جميع الأرباح المتراكمة التي حققتها منذ إدراجها في عام 2018 بحلول عام 2025.

توقعت شركة غرين لاند القابضة (600606.SH) خسارة تتراوح بين 16 إلى 19 مليار يوان، نتيجة لتخفيض قيمة المخزون الذي يحمل مخاطر، وانخفاض إيرادات قطاع العقارات والبنية التحتية، وزيادة التكاليف المالية.

توقعت شركة هوا تشياو تشانغ A (000069.SZ) خسارة تتراوح بين 13 إلى 15.5 مليار يوان، مع تخفيضات تشمل قطاعي الثقافة والسياحة والعقارات، حيث تواجه المشاريع الترفيهية ومراكز التسوق والمشاريع السكنية ضغوطًا على التقييم.

توقعت شركة جيان فادا (600153.SH) كواحدة من الشركات متعددة الأنشطة، أن تسجل خسارة تتراوح بين 5.2 إلى 10 مليار يوان في قطاع العقارات لعام 2025، مما سيكون أول خسارة سنوية لها منذ إدراجها قبل 28 عامًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى تخفيضات المخزون وخسائر ميكاي لون (التي تمتلك جيان فادا 29.95% من أسهمها) - ليس فقط بسبب انخفاض سعر الأسهم الذي تسبب في خسائر غير محققة، ولكن أيضًا بسبب تحمل خسائر تشغيل هونغ شينغ ميكاي لون.

تتوقع شركة الصين للمعادن أن تسجل أرباحًا، لكن أعمال العقارات ستسجل خسائر، كما أعلنت أنها ستخصص تخفيضات للأصول تشمل المخزون والأصول الثابتة والعقارات الاستثمارية، والتي من المتوقع أن تتجاوز 26 مليار يوان.

خصصت شركة بولي للتطوير خسائر تخفيض قيمة الأصول وخسائر الائتمان بمجموع يقارب 6.9 مليار يوان، مما قلل صافي الأرباح المخصصة لمساهمي الشركة الأم بحوالي 4.2 مليار يوان.

هذه الشركات تواجه ضغوط تخفيض كبيرة.

يقترح المتخصصون في الصناعة أن الشركات التي قد تواجه مخاطر تخفيض قيمة العقارات في ظل التعديلات العميقة في صناعة العقارات تشمل الأنواع التالية من الشركات:

الفئة الأولى: المجموعات التقليدية المتنوعة، بما في ذلك الشركات الاستهلاكية، والشركات المصنعة، والمجموعات الشاملة المتداخلة في قطاع العقارات، حيث كانت وحدة العقارات مصدرًا مهمًا للأرباح أو محور نمو.

الفئة الثانية هي الشركات التي تخضع لإعادة هيكلة الأصول في إطار إصلاحات الشركات المملوكة للدولة، حيث تسارعت عمليات الاستحواذ وإعادة الهيكلة للشركات المدرجة التي تسيطر عليها الدولة. وفقًا للإحصاءات من مراسل صحيفة “فاينانس الأولى”، شهد سوق الأسهم A العديد من عمليات الاستحواذ من قبل الشركات المدرجة التي تسيطر عليها الدولة هذا العام. حيث أصبحت “تركيز الأنشطة الرئيسية” الاتجاه المركزي، وقد استخدمت بعض الشركات التخفيضات لتصفية مخاطر العقارات، بينما حققت شركات أخرى التحويل من خلال عمليات الاستحواذ وإعادة الهيكلة، وكل ذلك يخدم اتجاه إصلاح الشركات المملوكة للدولة “للتخفيف من الأعباء والتركيز على الأنشطة الأساسية”. الفئة الثالثة: الشركات التي تتحول من العقارات إلى مجالات رئيسية أخرى، تحتاج أيضًا إلى تخصيص تخفيضات كبيرة لتكون “خفيفة الحركة”.

قامت الصحيفة بإحصاء 99 شركة عقارية وشركات مرتبطة بالعقارات في سوق الأسهم A، حيث تم تغيير القيمة الدفترية للمخزون والعقارات الاستثمارية المجمعة، مما يعكس بوضوح اتجاه انكماش حجم الأصول في الصناعة.

تشير البيانات إلى أنه بحلول نهاية عام 2023، كانت القيمة الدفترية للمخزون والعقارات الاستثمارية لهذه الشركات مجتمعة تبلغ 5.18 تريليون يوان، وانخفضت إلى 3.98 تريليون يوان بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 23%. هذا التغيير ناتج جزئيًا عن تصريف المشاريع في ظل الركود المستمر في صناعة العقارات، ومن جهة أخرى، يرتبط ارتباطًا وثيقًا بتخصيصات الشركات الكبيرة لتخفيض قيمة الأصول. مع الانتهاء من الإفصاح عن جميع التقارير السنوية لعام 2025، من المتوقع أن يستمر هذا الرقم في الانخفاض.

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：石秀珍 SF183