أسهم التكنولوجيا تقود انتعاش السوق مع ارتفاع النحاس إلى مستوى قياسي

تشهد مؤشرات الأسهم عبر جميع القطاعات صعودًا قويًا إلى مستويات مبهرة هذا الأسبوع. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +0.62%، وزاد داو جونز الصناعي +0.99%، وتقدم ناسداك 100 بنسبة +0.94%، مع تسجيل كل من S&P 500 وداو مستويات قياسية جديدة. تبعت عقود مارس هذا الاتجاه أيضًا، إذ ارتفعت عقود E-mini لِـ S&P بنسبة +0.62% وعقود E-mini لِـ ناسداك بنسبة +0.95%. لكن ما الذي يدفع فعليًا هذه الموجة الصاعدة في السوق؟ تكمن الإجابة في عاصفة مثالية من محفزات إيجابية عبر عدة قطاعات وعوامل اقتصادية كلية.

ارتفاع قطاع التكنولوجيا يغذي موجة السوق الأوسع

برزت شركات تصنيع الرقائق وشركات تخزين البيانات كأبرز الرابحين، لتقود السوق بالكامل إلى الأعلى. حققت SanDisk وWestern Digital مكاسب قوية بشكل خاص، حيث قفزت SanDisk بأكثر من +27%، وقفزت Western Digital بأكثر من +16%. لم يتوقف الزخم عند هذا الحد—إذ سجلت Seagate Technology وMicrochip Technology وMicron جميعها مكاسب بعشرات النِّسب المئوية. كانت أداء Microchip لافتًا بشكل خاص بعد أن رفعت الشركة توقعاتها لصافي مبيعات الربع الثالث إلى 1.19 مليار دولار، متجاوزة توقعات الإجماع البالغة 1.14 مليار دولار. ساهمت NXP Semiconductors وTexas Instruments وLam Research وApplied Materials وAnalog Devices جميعها في التفوق على مستوى القطاع، بمكاسب تراوحت بين +4% و+9%. يشير هذا النوع من القوة الواسعة النطاق في أسهم أشباه الموصلات عادةً إلى ثقة المستثمرين في الطلب المستقبلي على التكنولوجيا ونمو الاقتصاد.

لماذا تعد السلع جزءًا من قصة الصعود

استفادت كذلك أسهم التعدين من موجة صعود كبيرة، خصوصًا بعد وصول أسعار النحاس إلى مستوى قياسي. ارتفع الفضة بأكثر من +5%، بينما بلغ النحاس مستويات قياسية وسط توقعات بأن إدارة ترامب قد تُدخل رسومًا على النحاس المُصنَّع، ما يخلق مخاوف بشأن توافر المخزون عالميًا. سجلت Hecla Mining وNewmont Mining مكاسب تجاوزت +5%، بينما حققت Coeur Mining وBarrick Mining كلٌّ منهما مكاسب بأكثر من +4%. كما تحركت Freeport McMoRan إلى الأعلى أيضًا، بزيادة تجاوزت +2%. الصلة هنا مباشرة: إذا كان النحاس والسلع الأخرى في طلب مرتفع، فهذا يشير إلى توقعات بإنفاقٍ على البنية التحتية وإنتاجٍ صناعي، وهي موضوعات قد تدعم روايات نمو الاقتصاد.

الأسواق الدولية تُوسّع موجة الصعود

لم تكن القوة محصورة في أسواق الولايات المتحدة. صعد Euro Stoxx 50 إلى مستوى قياسي جديد وأغلق مرتفعًا بنسبة +0.14%، بينما قفز مؤشر Shanghai Composite الصيني إلى مستوى مرتفع بلغ 10.5 سنوات، بنسبة +1.50%. كما وصل مؤشر Nikkei Stock 225 في اليابان إلى منطقة مستويات قياسية جديدة أيضًا، متقدمًا بنسبة +1.32%. غالبًا ما يؤدي هذا النوع من موجة صعود عالمية متزامنة إلى تضخيم الثقة في موجة السوق الأوسع، لأنه يشير إلى أن المستثمرين في جميع أنحاء العالم يتبنون موقفًا أكثر تقبّلًا للمخاطر.

عامل الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات خفض الفائدة

ومن المثير للاهتمام أن موجة الصعود في السوق تُدعَم أيضًا بتوقعات تتغير حول سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. أدلى محافظ الاحتياطي الفيدرالي Stephen Miran بتعليقات تميل إلى التيسير، مشيرًا إلى أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي “تقييدية بوضوح وتُبطئ الاقتصاد”، ما يوحي بأن خفض الفائدة بأكثر من 100 نقطة أساس قد يكون مبررًا. ومع ذلك، قدّم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند Tom Barkin وجهة نظر أكثر تشددًا، إذ قال إن خفض الضرائب وإزالة القيود التنظيمية قد يعززان النمو، وأن السياسة النقدية لا تزال في “توازن دقيق” بالنظر إلى التضارب بين ارتفاع البطالة واستمرار التضخم. يبدو أن السوق تُسعِّر توقعات خفض الفائدة مع الحفاظ على الحذر إزاء الاتجاه النهائي للاحتياطي الفيدرالي. تشير تسعيرة السوق الحالية إلى احتمال 18% فقط لخفض فائدة قدره -25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يناير، ما يعكس توقعات محسوبة.

البيانات الاقتصادية تُبقي المستثمرين على أهبة الاستعداد

في حين أن موجة الصعود في السوق في أوجها، يراقب المستثمرون عن كثب نقاطًا حيوية من البيانات الاقتصادية. جاء مؤشر S&P للخدمات في ديسمبر عند 52.5، بعد تعديله نزولًا من 52.9، ما يشير إلى بعض التباطؤ في زخم قطاع الخدمات. ومع ذلك، قد توفر البيانات المقبلة هذا الأسبوع اتجاهًا جديدًا. من المتوقع أن يُظهر تقرير التوظيف ADP لشهر ديسمبر زيادة قدرها +48,000 وظيفة، ومن المتوقع أن ينخفض مؤشر ISM للخدمات لشهر ديسمبر إلى 52.3، ومن المتوقع أن تزيد كشوف المرتبات غير الزراعية في ديسمبر بمقدار +59,000، مع إمكانية تراجع معدل البطالة إلى 4.5%. من المرجح أن تؤثر هذه الأرقام على كيفية نظر المستثمرين إلى صحة الاقتصاد، وبالتالي آفاق استمرار موجة صعود السوق.

ارتفاع عوائد السندات مع استمرار مخاوف التضخم

ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات (T-note) إلى 4.18%، بزيادة +2 نقطة أساس، إذ دفعت توقعات التضخم المتزايدة العوائد إلى الأعلى. وصل معدل التضخم المفترض لسندات 10 سنوات إلى أعلى مستوى خلال شهر عند 2.284%، ما يشير إلى أن المستثمرين يُسعِّرون مخاوف تضخم مستمرة. يخلق هذا التوجه بعض الرياح المعاكسة لأسهم النمو، ويساعد على تفسير لماذا كانت موجة صعود السوق انتقائية إلى حد ما—إذ حققت أسهم التكنولوجيا أداءً جيدًا رغم ارتفاع العوائد، على الأرجح بسبب توقعات الذكاء الاصطناعي والإنتاجية.

تحركات بارزة لأسهم فردية

بعيدًا عن المؤشرات الواسعة، لفتت انتباه السوق عدة شركات فردية. قفزت Aeva Technologies بأكثر من +34% بعد إعلانها أن تقنية الليدار رباعي الأبعاد (4D LiDAR) الخاصة بها تم اختيارها ضمن منصة المركبات ذاتية القيادة Drive Hyperion التابعة لـ Nvidia. ارتفعت OneStream بأكثر من +28% بعد أن أشار صندوق الاستحواذ Hg إلى أنها كانت في محادثات متقدمة للاستحواذ على الشركة. كما قفزت Zeta Global بأكثر من +10% عقب إعلانها عن تعاونها الاستراتيجي مع OpenAI. في المقابل، تراجعت أسهم الطاقة مع هبوط نفط خام WTI بأكثر من -2%، حيث انخفضت كل من Chevron وExxon Mobil وHalliburton بأكثر من -3%. كما تراجعت أسهم تبريد مراكز البيانات بعد أن أشار الرئيس التنفيذي لـ Nvidia إلى أنه يمكن تبريد رقائق Rubin الجديدة بالماء عند درجة حرارة الغرفة، ما يقلل الحاجة إلى أنظمة تبريد مكلفة.

ما الذي يجب مراقبته لاحقًا

تعكس موجة صعود السوق التفاؤل بشأن نمو اقتصادي محتمل، وإمكانية أرباح الشركات، واحتمال دعم السياسة النقدية عبر خفض الفائدة. ومع ذلك، تحدث الموجة في ظل خلفية من مخاوف التضخم، وبيانات اقتصادية مختلطة، وعدم يقين كبير بشأن السياسات. وبما أن المستثمرين ينتظرون صدور المزيد من تقارير الأرباح والبيانات الاقتصادية خلال الأسبوع، فسوف يعتمد مدى استدامة موجة صعود السوق الحالية على ما إذا كانت توقعات النمو الاقتصادي ثابتة وعلى ما إذا كانت مخاوف التضخم يمكن احتواؤها. يَعِد الأسبوع المقبل بأن يكون حاسمًا في تحديد ما إذا كانت موجة صعود السوق لديها مجال أكبر للتوسع، أو إذا كان من المرجح حدوث تَجميع/تَهدئة للأسعار.