وان تشنغكاي: 24.3 ارتفاع الذهب ثم تراجع، تحليل أحدث الاتجاهات الصاعدة والهابطة، مع مواجهة موقف محير بين الشراء والبيع

خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الثلاثاء، يظهر الذهب العالمي نمط تذبذب يتمثل في “الصعود ثم التراجع”. بعد الارتداد من مستويات منخفضة في الجلسة السابقة، تَعرّض سعر الذهب مجددًا لضغط هبوطي ليتراجع، ولم تتحرر ضغوط البيع في السوق بشكل واضح، ما يُبرز حدة صراع المراكز بين المشترين والبائعين في الوقت الراهن. تكمن المفارقة الأساسية في سوق الذهب حاليًا في التناقض البنيوي بين “كبح أسعار الفائدة” و"دعم الملاذ الآمن"، إذ تؤدي المنافسة المستمرة بين المنطقين إلى زيادة حدة تقلبات السعر مع غياب اتجاه واضح.
　　منطق الكبح: ارتفاع توقعات رفع الفائدة يقلل من قيمة تخصيصات الذهب
　　انعكاس توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي: نتيجةً لمخاوف التضخم التي أثارها ارتفاع أسعار النفط بسبب الصراع في الشرق الأوسط، قامت السوق باستبعاد شبه كامل لاحتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة داخل عام 2026، بل وبدأت حتى في التسعير لسيناريوهات رفع الفائدة. تُظهر بيانات سوق المقايضات أن رهانات المتداولين على رفع الفائدة قبل نهاية العام ارتفعت إلى 20 نقطة أساس، بينما ارتفعت احتمالية رفع الفائدة من 21% في السابق إلى 27%. ومع ذلك، ينبغي الانتباه إلى وجود اختلافات داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة، إذ صرّح عضو مجلس الإدارة ستيفن ميلان صراحةً بأنه لا داعي للنظر في رفع الفائدة، وما زال يحافظ على توقعات بخفض الفائدة أربع مرات خلال العام، كما ترى المؤسسات المالية الرئيسية أن احتمالية رفع الفائدة خلال العام محدودة.
　　ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتعزيز الدولار: تدفع توقعات رفع الفائدة عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى الارتفاع المستمر، لتتجاوز مؤقتًا 4.423%، مسجلة أعلى مستوى منذ يوليو 2025. وفي الوقت نفسه، تزداد جاذبية الأصول المقومة بالدولار، وباعتبار الذهب أحد الأصول النموذجية غير المدرة للفائدة، فإن كلفة الفرصة لامتلاكه ترتفع حادًا في بيئة معدلات الفائدة المرتفعة، ما يؤدي إلى استمرار تدفق الأموال من سوق المعادن الثمينة نحو سندات الخزانة الأمريكية والدولار وغيرها من الأصول ذات العائد،

مما يشكل سلسلة نقل واضحة: ارتفاع أسعار النفط → ارتفاع حدة التضخم → توقعات رفع الفائدة → ضغوط على الذهب.
　　منطق الدعم: احتياجات متكررة للملاذ الآمن في ظل الوضع الجيوسياسي تدعم الأسعار
　　يظل التصعيد المستمر للصراع في الشرق الأوسط وتذبذب تطورات الوضع هو المتغير الأساسي الذي يَحرك مسار الذهب، وهو ما يوفر دعما لحد السعر. لا يزال الذهب يحصل على دعم قاعدي مدعومًا بتطورات الوضع. فالإشارة الإيجابية التي أطلقها الرئيس الأمريكي ترامب سابقًا بشأن “إمكانية التوصل إلى اتفاق مع إيران” خففت مرةً من قلق السوق، لكن الجانب الإيراني سرعان ما نفى ذلك بشكل سريع، وأكد أن الصراع سيستمر حتى تحقيق تعويض كامل. ويؤدي هذا التباين الحاد في التصريحات الرسمية إلى زيادة حالة عدم اليقين في السوق. والأكثر أهمية هو أن مضيق هرمز، باعتباره “عنق الرئة” العالمي للطاقة، يظل خطر تعطّل الملاحة عبره قائمًا دائمًا؛ وفي حال تصاعد الموقف قد ينجم عن ذلك أزمة في إمدادات الطاقة العالمية. ويحد هذا الخطر الكامن من مساحة هبوط الذهب، ما يمنع سعره من الانزلاق إلى تراجع حاد باتجاه واحد.
　　تحليل تقني معمق: نمط الهبوط المتوسط للذهب لم يتغير، مع تركيز المشترين والبائعين على النطاق الرئيسي 4100-4500
　　**على مستوى الشارت اليومي: **يُظهر الشارت اليومي أن الذهب ما زال داخل اتجاه هبوطي متوسط الأجل. كان كسر السعر الفعّال لمتوسط 100 يوم قد شكّل إشارة محورية على ضعف الاتجاه، ما رسّخ أساسًا سيطرة جانب البيع. يُعد متوسط 200 يوم قرب 4100 دولار أهم دعم متوسط الأجل حاليًا، ويُعتبر بمثابة الحد الفاصل بين مسار المشترين والبائعين: فحتى لو انطلق السعر من فوق هذا الدعم في ارتدادٍ مرحلي، فإن الزخم الصعودي غير كافٍ بشكل واضح، وقوة الارتداد ضعيفة. أما مقاومة القمة الرئيسية فتقع عند 4530 دولار؛ فإذا تمكّن السعر من الثبات فوق هذا المستوى بشكل فعّال، فسيفتح ذلك مساحة أكبر للارتداد، مع احتمال اختبار منطقة 4700 دولار. وعلى الجانب السفلي، يتركز دعم الأجل القصير عند 4300 دولار؛ فإذا تم كسر هذا الدعم فعليًا، فسيواجه الذهب اختبارًا مجددًا، ومن المرجح أن يعاود الهبوط باتجاه منطقة دعم 4100 دولار. ومن ناحية المؤشرات: يعمل MACD تحت مستوى الصفر، كما أن الأعمدة الخضراء تتسع باستمرار، ما يشير إلى أن زخم البيع لا يزال في ازدياد. ويقع KDJ قرب 20 في منطقة تشبع بيع، ما يعني وجود حاجة إلى تصحيح ارتدادي تقني على المدى القصير، لكن ذلك لا يغيّر الصورة العامة الضعيفة.

**على مستوى 4 ساعات: **يُظهر الذهب بنية تذبذب واضحة تميل إلى الهبوط؛ إذ يحافظ نظام المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل على ترتيب من جانب البيع، كما أن السعر يرتد عدة مرات عند مواقع المتوسطات ثم يتراجع، ما يدل على ضعف قدرات الهجوم لدى جانب الشراء. تتركز المقاومة الحالية في نطاق 4500-4540 دولار، وهي المنطقة المحورية التي تتصارع فيها القوى صعودًا وهبوطًا على المدى القصير؛ فإذا لم يتم تحقيق اختراق فعّال، فمن المرجح أن يستمر نمط تذبذب الضعف. وعلى الجانب السفلي، راقب دعم 4300 دولار ثم 4100 دولار على التوالي؛ وإذا فشل دعم حاسم في الصمود، فسيؤدي ذلك إلى فتح مساحة هبوط جديدة. أما من ناحية المؤشرات: لا يزال MACD يعمل في نطاق القيم السالبة، ما يعني أن الاتجاه الهابط قصير الأجل لم ينتهِ بعد، لكن ينبغي الحذر من أن مناطق التشبع في البيع قد تُطلق موجة تصحيح ارتدادي تقني.
　　**بشكل شامل: **من منظور الإجمالي، يوجد الذهب حاليًا في مرحلة “اتجاه هبوطي متوسط الأجل + ارتداد قصير الأجل بعد تشبع البيع”.: على مستوى الشارت اليومي، لم يتم عكس اتجاه الهبوط؛ ودعم 4100 دولار هو الحد الفاصل الأساسي الذي يحدد ملامح المرحلة المتوسطة. وعلى مستوى 4 ساعات، يستمر نمط التذبذب المائل إلى الهبوط، وتظل مساحة الارتداد إجمالًا محدودة. وبناءً على التقييم العام: ما دام لم يتم اختراق مقاومة 4500 دولار بشكل فعّال، سيبقى الذهب في الغالب تحت أسلوب تذبذب ضعيف كقاعدة رئيسية، ومن الأرجح أكثر أن يتأرجح المسار قصير الأجل بين تصحيح التشبع في البيع واستمرار زخم جانب البيع،

بالنسبة للجميع، يلزم التركيز حاليًا على مدى فعالية دعم 4100 دولار وحالة اختراق مقاومة 4500 دولار، وفي ظل بيئة تقلبات شديدة يجب التحكم بعقلانية في حجم المراكز، وتجنب ملاحقة الصعود أو البيع/الشراء بشكل أعمى، والاحتراز من مخاطر انعكاس اتجاه السوق.