عاصفة الماكرو للأسبوع: تصاعد الصراع الأمريكي الإيراني يهز الأسواق العالمية، وعودة توقعات رفع الفائدة، وارتفاع الطاقة والذهب

في 28 مارس، شهدت الأسواق العالمية تذبذبات ملحوظة خلال الأسبوع الماضي، وذلك بفعل الأثر المزدوج لتوترات جيوسياسية وتحولات السياسة النقدية. لقد دخلت المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران مرحلة من «الضغط العسكري + المناورة الدبلوماسية»، مع تحوّل القيود المفروضة على المرور عبر مضيق هرمز إلى متغير محوري، ما دفع أسعار النفط للعودة إلى مستويات مرتفعة ورفع توقعات التضخم العالمية بشكل كبير. في هذا السياق، حدث تحول حاسم في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. فقد أشار عدد من المسؤولين إلى تبنّي موقف متشدد، ما دفع السوق إلى التحول بسرعة من الرهان على خفض أسعار الفائدة هذا العام إلى «الحفاظ على معدلات مرتفعة لفترة أطول»، بل وإعادة تقييم احتمال رفع الفائدة. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى ما فوق 100، كما زادت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ما شدّ توقعات السيولة العالمية. أظهر أداء الفئات الرئيسية من الأصول تباينًا واضحًا: فقد حافظ الذهب على تذبذبات في مستويات مرتفعة وسط تقلبات شديدة، بينما برز النفط كأقوى أصل؛ وتعرضت الأسهم الأمريكية لضغوط هبوط، إذ أغلقت جميع المؤشرات الثلاثة الرئيسية على انخفاض للأسبوع، بقيادة التراجعات في أسهم التكنولوجيا. في سوق الصرف الأجنبي، لا يزال الين يواصل الضعف، متقاربًا من منطقة تدخل محورية، في حين تكون العملات غير الأمريكية تحت ضغط عمومًا. وفي الوقت نفسه، ظهرت أيضًا تغييرات كبيرة في السياسات العالمية وتدفقات رأس المال. فقد أصدرت اليابان كمية كبيرة من احتياطياتها النفطية الاستراتيجية وهي تفكر في التدخل في أسعار النفط عبر سوق العقود الآجلة؛ وتعمل سنغافورة على تسريع إنشاء مركز لتداول الذهب؛ وتقوم تركيا باستخدام احتياطياتها الذهبية بشكل كبير لمعالجة ضغوط السيولة. وبشكل عام، دخل السوق الحالي في دورة عالية التقلب مدفوعة بـ«التضخم الناجم عن الصراع الجيوسياسي - إعادة تسعير السياسة النقدية - إعادة تقييم الأصول»، مع بقاء التركيز قصير الأجل يدور حتى الآن حول تطورات الوضع في الشرق الأوسط والمسار المتوقع لسياسة البنوك المركزية العالمية.