أخبار الأسهم الجديدة | شانجين الدولية(000975.SZ) إعادة الإدراج في بورصة هونغ كونغ مرة أخرى إنتاج الذهب يحتل المرتبة السادسة بين الشركات المصنعة في الصين

据港交所3月27日披露，
山金国际黄金股份有限公司(简称：山金国际)向港交所主板提交上市申请书，
中信证券、中金公司、瑞银集团为其联席保荐人。
该公司曾于2025年9月24日向港交所递表。

公司简介

据招股书，山金国际(000975.SZ)是中国领先的黄金生产商之一，
主要从事金、银、铅及锌等其他有色金属的勘探、开采及选冶以及金属贸易业务。
公司的黄金产量在中国黄金生产商中排名第六，
黄金储量在中国黄金生产商中排名第四。

于往绩记录期间，公司的黄金资源量实现了显著的增长，
截至2025年12月31日，黄金资源量达到280.9吨(9,032.3 千盎司)，
对比截至2023年12月31日的146.7吨(4,715.3千盎司)接近实现了翻倍。
截至2025年12月31日止年度，公司的黄金全维持成本为902.3美元/盎司，
位于全球黄金开采全维持成本曲线前10%。

公司的主要产品包括矿产金、铅精粉(含银)及锌精粉(含银)，
主要销售予下游冶炼企业。

截至目前，公司拥有并经营六家矿业企业，
分布于中国及纳米比亚，包括五家金矿企业下属六个采矿许可证、
26个探矿许可证及七个申请探矿许可证，
以及一家多金属矿企业下属三个采矿许可证和六个探矿许可证。

青海大柴旦位于重点成矿区，
具备矿体厚、成矿条件优越等特点。
其资源量有望在目前水平84.4吨(2,712.2千盎司)的基础上进一步提升，
年产黄金达到4.6吨(148.1千盎司)以上。

吉林板庙子拥有国内强大的生产运营水平，
2025年全维持成本为 900.5美元/盎司，
领先于同资源禀赋的黄金矿山。
在未来发展计划方面，公司正积极推进板石沟探矿权转采工作，
为未来生产补充备用资源；

黑河洛克拥有国内入选高品位的金矿，
品位达到4.55克/吨，2025年黄金全维持成本为507.6美元/盎司。
在未来发展计划方面，勘查活动正于现有许可证范围内加速推进，
并积极推动将勘探许可证转换为采矿许可证；

玉龙矿业下属矿山是全国单体银产量和银资源量最大的矿山之一，
保有银资源量7,860.8吨(252,731.0千盎司)，
最多年产量保持在175.0吨(5,626.5千盎司)以上。
随着巴彦温都日矿区等矿山建成，
年白银产量有望增加超过83.5吨(2,684.6千盎司)。

公司的客户包括下游冶炼企业及金属贸易商。
于截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，
于往绩记录期间各期间自五大客户产生的收益分别占有关期间总收益的51.6%、42.4%及41.0%。

招股书提示风险，
黄金市价过往曾大幅波动，
黄金市价的变动会影响公司经营的盈利能力及经营产生的现金流量，
同时矿山勘探结果具有不确定性。

财务资料

收入

于2023年度、2024年度、2025年度，
公司实现收入分别约80.95亿元(人民币)、135.8亿元、170.9亿元。

利润

于2023年度、2024年度、2025年度，
公司年内利润分别约15.66亿元、24.38亿元、32.82亿元。

行业概览

黄金是一种用于铸币、珠宝和高科技制造的贵金属。
黄金产业链的上游包括原材料和设备供应，
中游包括黄金开采、黄金选冶、黄金熔炼及精炼，
下游则涵盖用于/用作珠宝、工业/技术用途、投资以及央行储备的黄金产品。
黄金回收在金矿生产以外提供额外供应。

全球黄金需求

全球黄金需求从2021年到2025年经历了波动，
2022年后小幅下降，整体以5.6%的复合年增长率增长，
而 2024年以来需求呈现加速增长态势，
预计到2030年全球黄金需求将达到195.0百万盎司。

2021年至2025年，中国的黄金需求以–4.2%的复合年增长率增长。
在此期间，中国的黄金需求经历了波动，
主要受投资消费需求变化的影响。
2025年到2030年间，中国黄金需求预计将保持稳定水平，
期间复合年增长率为0.2%。
预计主要的需求增长来自投资相关的需求。

黄金供应和黄金资源

2021年至2025年，全球黄金储量呈持续上升趋势。
此外，随着全球经济的复苏和增长，对各种资源的需求也在稳步增长，
促使各行业加大对资源开发的投资。
从 2021年到2025年，全球黄金储量从1,704.0百万盎司增长到2,121.9百万盎司。
与此同时，中国的黄金储量从64.3 百万盎司增长到102.9百万盎司。

潜在的采矿技术进步和运营效率提升也有望助力黄金矿产产量的增加。
从2025年到2030年，预计全球和中国黄金矿产量均将呈现上升趋势，
分别从118.0百万盎司和12.3百万盎司增长到122.5百万盎司和13.0百万盎司。

全球黄金平均全维持成本

全维持成本是指维持长期矿场运营所需的每盎司黄金总成本，
涵盖生产、资本及勘探开支。
作为衡量经济可行性的核心指标，其高低取决于资源质量及运营效率，
资源质量更佳且管理更完善者，成本较低且竞争力更强。

黄金矿商透过先进技术、供应链优化及大规模生产来提升效率及产量，
从而降低全维持成本。
于2021年第一季度至2025年第四季度期间，
全球全维持成本由每盎司1,050美元稳步上升至每盎司1,629.5美元，
当金价高于全维持成本的幅度扩大时，生产商往往会提高产量。

与全球前十大黄金生产商相比，公司的全维持成本具有竞争力。

董事会资料

公司董事会将由11名董事组成，
其中包括3名执行董事、4名非执行董事及4名独立非执行董事。
董事的任期为3年，任期届满时可连选连任。

股权架构

截至2026年3月20日期，
山东黄金矿业持有802,251,840股A股，占公司已发行股本约28.89%。
山东黄金矿业为山东黄金集团的附属公司。
此外，王水先生持有公司11.96%股份。

中介团队

联席保荐人：中信证券(香港)有限公司、中国国际金融香港证券有限公司、UBS Securities Hong Kong Limited

公司法律顾问：有关香港及美国法律：贝克‧麦坚时律师事务所；
有关中国法律：中伦律师事务所；
有关纳米比亚法律： Cronje Incorporated

联席保荐人法律顾问：有关香港及美国法律：高伟绅律师行；
有关中国法律：嘉源律师事务所；

核数师及申报会计师：毕马威会计师事务所

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司

合规顾问：绰耀资本有限公司

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