شركة Shengyi Electronics ترد على خطاب استفسار حول زيادة رأس المال بمقدار 2.25 مليار يوان تركز على توسيع قدرات إنتاج PCB عالية المستوى مثل خوادم الذكاء الاصطناعي

شركة Shengyi Electronics Co., Ltd. (المشار إليها فيما يلي بـ “Shengyi Electronics”) أصدرت مؤخرًا “تقرير رد على استفسارات مراجعة ملف طلب إصدار الأسهم إلى أشخاص محددين لعام 2025”، حيث قدمت توضيحات مفصلة حول مشروع جمع الأموال، وحجم التمويل، وحساب الفوائد، والأداء التشغيلي، وغيرها من الأسئلة ذات الصلة التي أثارها بورصة شنغهاي. تخطط الشركة لجمع إجمالي أموال لا تتجاوز 25.295 مليار يوان، لاستخدامها في مشروع بناء قاعدة إنتاج HDI للحوسبة الذكية، ومشروع لوحات الدوائر الكهربائية عالية الطبقات الذكية، بالإضافة إلى تعزيز السيولة وسداد قروض البنوك.

تتركز مشاريع جمع الأموال على PCB عالية الجودة ولا توجد استثمارات مكررة

وفقًا لتقرير الرد، فإن مشاريع جمع الأموال تهدف إلى تحسين هيكل منتجات الشركة وزيادة القدرة الإنتاجية على مستوى عالٍ. حيث تبلغ إجمالي استثمارات مشروع “بناء قاعدة إنتاج HDI للحوسبة الذكية” 20.32 مليار يوان، مع تخصيص 10 مليارات يوان من الأموال المجمعة، وسيتم بناء خط إنتاج لإنتاج 167200 متر مربع سنويًا من لوحات HDI من الدرجة الخامسة وما فوق، والتي تُستخدم بشكل رئيسي في خوادم AI ومراكز البيانات. المنتجات في هذا المشروع تستخدم ألواح نحاسية من الدرجة M8 وM9، مع دقة معالجة وأداء نقل إشارة أفضل بكثير من منتجات HDI من الدرجة 1-4 الموجودة حاليًا في الشركة.

أما “مشروع لوحات الدوائر الكهربائية عالية الطبقات الذكية” فيبلغ إجمالي استثماراته 19.37 مليار يوان، مع تخصيص 11 مليار يوان من الأموال المجمعة، وسيتم بناء خط إنتاج سنوي بسعة 700,000 متر مربع داخل مصنع فرعي لشركة Jianshengyi، حيث يبلغ متوسط عدد الطبقات 16 طبقة، ويمكن أن يصل الحد الأقصى إلى 30 طبقة، مع التركيز بشكل رئيسي على خوادم الشبكات والاتصالات.

تؤكد الشركة أن مشاريع جمع الأموال هذه، على الرغم من كونها في مجال PCB، إلا أن定位 المنتجات أعلى، ومجالات الاستخدام تركز أكثر على AI والحوسبة عالية الأداء، ولا توجد استثمارات مكررة. مشروع المصنع في شرق المدينة (المرحلة الرابعة) لم يحقق العائدات المتوقعة في عامي 2023 و2024 بسبب انخفاض الطلب في سوق الاتصالات، ولكن في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، مع زيادة الطلب على أوامر خوادم AI، تم تحقيق العوائد المتوقعة.

توجه الطلب في السوق يدفع التوسع، وخطة القدرة الإنتاجية معقولة

يظهر تقرير الرد أن خطة القدرة الإنتاجية لمشاريع جمع الأموال هذه تستند إلى تحليل متعمق لطلب السوق في الأسفل. وفقًا لبيانات Prismark، من المتوقع أن تصل قيمة سوق PCB في مجال خوادم البيانات والتخزين العالمية إلى 15.015 مليار دولار أمريكي في عام 2025، بزيادة قدرها 37.6٪ على أساس سنوي؛ ومن المتوقع أن تصل نسبة النمو السنوية المركبة للوحة HDI المتعلقة بالخوادم الذكية من 2024 إلى 2029 إلى 25.5٪. حاليًا، بلغت نسبة استخدام القدرة الإنتاجية للشركة 93.64٪ (من يناير إلى سبتمبر 2025)، مع وجود أوامر كافية، حيث بلغ إجمالي حجم الأوامر المتاحة 3.495 مليار يوان حتى نهاية فبراير 2026.

ستركز القدرة الإنتاجية الجديدة للوحة HDI عالية الجودة واللوحات عالية الطبقات على خدمة العملاء الرائدين في مجالات خوادم AI والمحولات عالية الجودة. تم الانتهاء من اعتماد العملاء للوح HDI من الدرجة 5-6 وتم تحقيق مبيعات بكميات صغيرة، بينما لوحات الدرجتين 7-8 في مرحلة تطوير العينات، والدرجات 9-10 في مرحلة التطوير. فيما يتعلق باللوحات عالية الطبقات، حققت الشركة إنتاجًا كبيرًا من المنتجات ذات 18 طبقة على الأقل، وأعلى من 40 طبقة.

حجم التمويل معقول، وحساب الفوائد حذر

من إجمالي الأموال المجمعة البالغة 25.295 مليار يوان، يتم تخصيص 10 مليارات يوان لبناء قاعدة إنتاج HDI للحوسبة الذكية، و11 مليار يوان لمشروع لوحات الدوائر الكهربائية عالية الطبقات الذكية، و4.295 مليار يوان لتعزيز السيولة وسداد قروض البنوك. وفقًا للحسابات، من المتوقع أن تحقق المشاريع الإنتاجية الجديدة إيرادات سنوية إضافية تبلغ 22.16 مليار يوان و19.98 مليار يوان على التوالي، مع هوامش ربح إجمالية تبلغ 26.95٪ و22.49٪.

تذكر الشركة أن حجم التمويل هذا قد أخذ في الاعتبار فجوة التمويل، وتدفق النقد التشغيلي، وهيكل الدين، وغيرها من العوامل. حتى نهاية سبتمبر 2025، بلغ رصيد الديون المترتبة على الشركة 2.394 مليار يوان، ونسبة الدين إلى الأصول 54.02٪. من خلال تمويل الأسهم، يمكن تحسين الهيكل المالي، وتجنب المخاطر المالية الناتجة عن الاعتماد المفرط على التمويل بالدين.

نمو الأداء التشغيلي بسرعة، وزيادة نسبة الصادرات

خلال فترة التقرير (من 2022 إلى يناير - سبتمبر 2025)، بلغ إجمالي إيرادات الشركة 35.35 مليار يوان، و32.73 مليار يوان، و46.87 مليار يوان، و68.29 مليار يوان، بينما بلغ صافي الربح العائد للمساهمين بعد استبعاد العناصر غير المتكررة 2.73 مليار يوان، و-0.44 مليار يوان، و3.27 مليار يوان، و11.12 مليار يوان. تتأثر تقلبات الأداء بشكل رئيسي بدورة الصناعة وتعديل هيكل المنتجات، وفي عام 2025، مع ازدياد الطلب على خوادم AI، ارتفعت نسبة المنتجات ذات القيمة المضافة العالية بشكل كبير، وبلغت الهوامش الربحية 31.98٪.

ازدادت نسبة إيرادات التصدير من 41.13٪ في عام 2022 إلى 63.34٪ في يناير - سبتمبر 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة الطلب على أوامر العملاء من الخارج في مجال خوادم AI. حتى نهاية سبتمبر 2025، بلغ رصيد الحسابات المستحقة 3.372 مليار يوان، مع نسبة 99.87٪ منها تحت سن عام واحد، ومعدل التحصيل بعد ذلك 99.71٪، وتم تخصيص احتياطي كافٍ لمواجهة الديون المعدومة. بينما بلغ رصيد المخزون 1.738 مليار يوان، مع نسبة 96.32٪ منها تحت سن عام واحد، ونسبة تغطية الأوامر 95.15٪، وتم تخصيص احتياطي كافٍ لمواجهة انخفاض المخزون.

آراء مؤسسات الوساطة

تعتقد المؤسسات الراعية Citic Securities وDongguan Securities وشركات المحاسبة أن مشروع جمع الأموال لشركة Shengyi Electronics يتماشى مع استراتيجية تطوير الشركة، ويستهدف الأعمال الأساسية ومجالات الابتكار التكنولوجي، ولا توجد استثمارات مكررة؛ حجم التمويل معقول، وحساب الفوائد حذر؛ تقلبات أداء الشركة تتماشى مع الاتجاهات الصناعية، وإدارة الحسابات المستحقة والمخزون جيدة، والتنبيه بالمخاطر ذات الصلة كافٍ.

لا يزال يتعين على إصدار الأسهم للأشخاص المحددين الحصول على موافقة بورصة شنغهاي والاجتماع مع لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية قبل أن يتم تنفيذه.

انقر لعرض النص الأصلي للإشعار>>

إخلاء المسؤولية: السوق تحمل مخاطر، والاستثمار يجب أن يكون بحذر. هذه المقالة تم إصدارها تلقائيًا بواسطة نموذج AI قائم على قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا تعكس آراء سينار المالية، وأي معلومات تظهر في هذه المقالة تعتبر مرجعًا فقط، ولا تشكل نصيحة استثمار شخصية. في حالة وجود أي تناقض، يرجى الرجوع إلى الإشعار الفعلي. إذا كان لديك أي استفسارات، يرجى الاتصال بـ biz@staff.sina.com.cn.

أخبار كبيرة، تفسير دقيق، كل ذلك في تطبيق سينار المالية

محرر: Xiao Lang Quick Report