ارتفاع مفاجئ في السوق المعاكس! خبر عاجل حول شرائح التخزين! المؤسسات: فرصة للانطلاق

حثٌّت شركة جوجل ورقةً بحثية حول خوارزمية جديدة، ما جعل سهم “ما وراء الصحة” لأسهم شرائح التخزين يتلقى ضربة شديدة!

في يوم الجمعة، وفي ظل تراجع جماعي حاد في مختلف مؤشرات الأسهم الأمريكية، ارتفعت أسهم شركات شرائح التخزين في وول ستريت عكس التيار. خلال الجلسة، قفزت “ساندِسك” مؤقتًا بأكثر من 5%، وارتفعت “ميكرون تكنولوجي” بأكثر من 3%. وحتى إغلاق السوق، ارتفعت “ساندِسك” بنسبة 2.10%، وارتفعت “ميكرون تكنولوجي” بنسبة 0.50%، وارتفعت “سيغيت تكنولوجي” بنسبة 0.34%، وارتفعت “ويسترن ديجيتال” بنسبة 0.73%. أما في اليوم السابق، فقد تعرضت الأسهم المذكورة آنفًا بالفعل لجولة بيع مكثفة. ففي ختام يوم الخميس، هبطت “ساندِسك” بأكثر من 11%، وهبطت “سيغيت تكنولوجي” بأكثر من 8%، وهبطت “ويسترن ديجيتال” بأكثر من 7%، وهبطت “ميكرون تكنولوجي” قرب 7%.

قال محللون إن الانخفاض الكبير في أسهم شرائح التخزين يوم الخميس قد يكون بسبب وجود سوء فهم لدى السوق. الخوارزمية الخاصة بذاكرة الذكاء الاصطناعي فائقة الكفاءة المذكورة في ورقة جوجل TurboQuant لا تعمل إلا على مرحلة الاستدلال ضمن ذاكرة التخزين المؤقت لقيم المفاتيح (KV Cache)، ولا تؤثر في الذاكرة عالية النطاق (HBM) التي تشغلها أوزان النموذج، كما أنها لا علاقة لها بمهام تدريب الذكاء الاصطناعي.

وأضاف محلل آخر أن تقنيات الضغط المتقدمة لا تؤدي إلا إلى تقليل الاختناقات، ولا تقضي على الطلب على DRAM/الذاكرة الفلاش. قد يلجأ المستثمرون إلى جني الأرباح عبر أخبار جوجل، لكن ما يزال الطلب على استهلاك الذاكرة قويًا جدًا. إن تراجع أسهم الذاكرة على المدى القصير هو “فرصة للركوب”، وليس نقطة انعطاف لسعر السهم.

** أسهم شرائح التخزين تتعرض لضربة بخوارزمية جوجل الجديدة **

تعود قصص “الذعر” في قطاع الذكاء الاصطناعي، إذ أعلنت جوجل عن نتائج بحث لخوارزمية جديدة يمكنها تقليل استخدام الذاكرة بشكل كبير. وبسبب ذلك، شهدت أسهم شركات شرائح التخزين مؤخرًا اتجاهاً هابطاً شديدًا.

في يوم الخميس، تراجعت “ساندِسك” بأكثر من 11%، وتراجعت “ميكرون تكنولوجي” قرب 7%، وتراجعت SK hynix بأكثر من 6%، وتراجعت “سامسونج إلكترونيكس” قرب 5%، وتراجعت “كينوكس” قرب 6%. وفقًا للحسابات، فقدت كبار شركات الذاكرة العالمية في يوم الخميس وحده أكثر من 90 مليار دولار. وفي يوم الجمعة، وعلى الرغم من حالة السوق، ارتفعت أسهم شركات شرائح التخزين عكس التيار في سوق الأسهم الأمريكية؛ إذ ارتفعت “ساندِسك” بأكثر من 2%، وارتفعت “ميكرون تكنولوجي” بنسبة 0.50%.

خلال الأشهر القليلة الماضية، كانت شركات شرائح التخزين تؤدي أداءً قويًا، لأن الزيادة الحادة في الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أدت إلى نقص في الإمدادات، ما دفع أسعار الشرائح إلى الارتفاع وأسهم في نمو الأرباح. وحتى يوم الأربعاء من هذا الأسبوع، قفزت أسعار أسهم SK hynix و“سامسونج إلكترونيكس” هذا العام بأكثر من 50%، بينما ارتفع سعر سهم “كينوكس” بأكثر من الضعف.

فتيل الانخفاض، كان ورقة “TurboQuant” التي ستُقدَّم رسميًا من معهد أبحاث جوجل في مؤتمر تمثيل التعلم الدولي (ICLR 2026). وذكرت فرق جوجل أنه عبر تقنيتين مبتكرتين هما PolarQuant (التكميم بالإحداثيات القطبية) وQJL (تحويل JL المُكمَّم)، تمكنوا من ضغط KV Cache إلى دقة 3-bit مع “صفر خسارة”، لتصبح مساحة الذاكرة المستخدمة أقل بما لا يقل عن 6 مرات. وبحسب ما ورد، حققت الخوارزمية على مُسرّع H100 GPU مكاسب أداء تصل إلى 8 مرات مقارنةً بالمفاتيح والقيم غير المكمّمة.

روّجت جوجل لهذه الدراسة على منصة X هذا الأسبوع، رغم أن الدراسة نُشرت لأول مرة في العام الماضي. قد يقلق المستثمرون من أن هذا سيقلل الطلب لدى مشغلي مراكز البيانات فائقة الحجم على الذاكرة، ما قد يضغط أيضًا على أسعار المكونات المماثلة المستخدمة في الهواتف الذكية والإلكترونيات الاستهلاكية.

** مؤسسات: السوق قد تكون أساءت فهم الأمر **

أشار بنك مورغان ستانلي في أحدث تقرير بحثي إلى أن السوق قد يكون لديها سوء فهم. فهذه التقنية تعمل فقط على مرحلة الاستدلال ضمن ذاكرة التخزين المؤقت لقيم المفاتيح، ولا تؤثر في ذاكرة النطاق العالي (HBM) التي تشغلها أوزان النموذج، كما أنها ليست ذات صلة بمهام تدريب الذكاء الاصطناعي. وشدد محلل على أن ما يُسمى “ضغط 6 مرات” لا يعني تقليل إجمالي الطلب على التخزين، بل زيادة الإنتاجية (throughput) لكل GPU من خلال تحسين الكفاءة.

وأوضح محلل مورغان ستانلي Shawn Kim أن تأثير بحث جوجل على القطاع ينبغي أن يكون أكثر إيجابية، لأنه يؤثر على عنق زجاجة حاسم. وذكر أن هذه التقنية ترفع كفاءة ذاكرة التخزين المؤقت لما يسمى “KV Cache” المستخدمة للاستدلال (أي تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي). وكتب: “إذا تمكن النموذج من العمل مع خفض كبير في متطلبات الذاكرة دون خسارة في الأداء، فإن تكلفة خدمة كل استعلام ستنخفض بشكل ملحوظ، ما يجعل نشر الذكاء الاصطناعي أكثر ربحية.” وقال Kim إن TurboQuant يُعد خبرًا إيجابيًا للشركات فائقة الحجم بالنظر إلى فرص العائد على الاستثمار. ومن منظور طويل الأجل، قد يكون ذلك مفيدًا أيضًا لمصنعي الذاكرة، لأن “تكلفة token الفردية الأقل يمكن أن تؤدي إلى طلب أعلى على اعتماد المنتجات”.

واستشهد مورغان ستانلي بتفسير التأثير طويل الأمد عبر “مفارقة جِفونز” في الاقتصاد: فبينما تؤدي زيادة الكفاءة التقنية إلى خفض التكلفة للوحدة، فإنها غالبًا ما تعمل أيضًا على توسيع إجمالي الطلب بسبب انخفاض عتبة الاستخدام.

وأشار KC Rajkumar، محلل لدى Lynx Equity Strategies، إلى أن بعض التقارير الإعلامية تتضمن مبالغة. فالنماذج الحالية للاستدلال تستخدم على نطاق واسع بيانات مكمّمة بدقة 4-bit، وأن “تحسن الأداء 8 مرات” الذي تشير إليه جوجل مبني على مقارنة مع نماذج أقدم بدقة 32-bit. ومع ذلك، وبسبب شدة نقص الإمدادات، “فإن ذلك يكاد لا يقلل من الطلب المستقبلي خلال السنوات 3—5 على الذاكرة الفلاش/الذاكرة”. وكتب Rajkumar أن تقنيات الضغط المتقدمة تقلل فقط الاختناق، ولا تقضي على الطلب على DRAM/الفلاش.

ذكر Andrew Rocha، محلل في بنك فِرْدِيك (Wells Fargo)، أن وجود خوارزميات الضغط لم يغيّر على الإطلاق الحجم الإجمالي لمشتريات العتاد. فمن خلال خفض تكلفة خدمة استعلام واحد بشكل كبير، يمكن لهذه التقنيات نقل النماذج التي كانت تعمل فقط على مجموعات سحابية مكلفة إلى البيئة المحلية، ما يؤدي إلى خفض عتبة نشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع بشكل فعال.

تخطط أربع شركات فائقة الحجم، يتصدرها كل من أمازون وجوجل، لإنفاق حوالي 6500 مليار دولار هذا العام لبناء مراكز بيانات، والشراء بكميات كبيرة من معجلات الذكاء الاصطناعي من إنفيديا (NVIDIA) والرقائق/شرائح التخزين ذات الصلة. وقال رئيس مجموعة SK، 崔泰源، مؤخرًا إن حالة نقص إمدادات شرائح التخزين ستستمر حتى عام 2030.

ومن منظور سلسلة التوريد، من المتوقع أن ينمو طلب خوادم DRAM في عام 2026 بنسبة 39%، وأن ينمو طلب HBM بنسبة 58% سنويًا. وقد يبتلع تأثير تحسين TurboQuant موجة النمو في القطاع.

اعتبر خبير لدى شركة Mizuho، Jordan Klein، أن تراجع أسهم الذاكرة الحالية يشبه أكثر “فرصة للركوب”، وليس نقطة انعطاف في سعر السهم. وكتب Klein في تقريره أنه بعد الأداء القوي الذي شهده القطاع في 2025 وبداية 2026، بدأ مضاعفو أسهم الذاكرة (الطرف الصاعد) يدخلون في حالة تذبذب. ورغم أن قطاع الذاكرة معروف دائمًا بتقلبات دورية حادة، أكد أن عمليات البيع الأخيرة تتوافق مع نمط مألوف.

وقالت Mizuho إن عمليات البيع هذه تحدث مرة كل بضعة أشهر، ولا تُعد إشارة إلى بلوغ القمة، ولا تشكل سببًا للبيع. في الواقع، فإن الشراء عند انخفاض السعر يمكن أن يحقق أرباحًا.

（المصدر: QSS商中国）