دورة جديدة للصناعة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وتوافق منطق متعدد يرحب بفرص الاستثمار

سؤال AI · كيف تعيد AI تشكيل دورة استثمار صناعة أشباه الموصلات؟

في السياق السوقي الحالي، لماذا تتمتع تصميمات الشرائح التكنولوجية بفرص استثمار جيدة؟ السبب الرئيسي هو أننا نمر حاليًا بدورة صعودية في صناعة أشباه الموصلات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، ونحن في النصف الأول من هذه الدورة الصعودية.

هنا نعيد ترتيب منطق الاستثمار في صناعة أشباه الموصلات، حيث تتمتع هذه الصناعة بخصائص استثمار دورية واضحة، وتتأثر تقلباتها بتأثيرات ثلاث دورات: دورة المنتج، دورة القدرة الإنتاجية، ودورة المخزون. من خلال التجارب التاريخية، تمر صناعة أشباه الموصلات بدورة كاملة كل 4 إلى 5 سنوات، حيث تكون الدورة الصعودية عادةً من 1 إلى 3 سنوات. لقد قمنا بتجميع عوامل النمو لكل جولة عالمية من أشباه الموصلات منذ عام 2000: الجولة الأولى كانت خلال السنوات الخمس التي سبقت عام 2000، مدفوعة بفقاعة الإنترنت، وكانت نموًا يقوده المنتج، حيث كانت المنطق الأساسي للاستثمار هو توسيع القدرة الإنتاجية؛ ثم في العقد الثاني بعد عام 2000، أي قبل وبعد الأزمة المالية، تراجع نمو المنتج، وتباطأ معدل توسع القدرة الإنتاجية، ولا يزال ينتمي إلى دورة توسع القدرة الإنتاجية التي يقودها المنتج؛ وبعد ذلك في العقد الثاني التالي، لا يزال هناك توسع في القدرة الإنتاجية يقوده المنتج، حيث كانت هذه المرحلة مدفوعة بعوامل مثل ترقية الهواتف من الهواتف الذكية 3G إلى 4G. بعد تجربة التوسع في القدرة الإنتاجية الذي يقوده المنتج، تدخل الصناعة مرحلة تراجع القدرة الإنتاجية، مما يؤكد أن صناعة أشباه الموصلات تتمتع بخصائص استثمار دورية ملحوظة.

لماذا نقول إن عام 2023 بدأ يطرأ تغيير مهم على دورة سلسلة صناعة الشرائح المدفوعة بالذكاء الاصطناعي؟ لأن الدورة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي التي بدأت في عام 2023 تختلف عن الدورات السابقة التي كانت تعتمد على دفع التحديثات للمنتجات، حيث إنها ثورة في القدرة الإنتاجية جاءت من الذكاء الاصطناعي، حيث من المتوقع أن تستمر دورة توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من 5 إلى 10 سنوات. ومن تدريب النماذج الكبيرة على السحابة، إلى تطبيق الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية في مجالات مثل الهواتف والقيادة الذكية، قد تكون مساحة النمو المستمرة لهذه الدورة من أشباه الموصلات أعلى بكثير من أي دورة سابقة.

في عام 2023، شهدت مبيعات أشباه الموصلات العالمية زيادة كبيرة، ولم تظهر هذه الاتجاهات أي علامات على الانعكاس، مما يعني أن صحة الصناعة الكاملة لأشباه الموصلات تستمر في الانتقال نحو الأعلى. وقد أدى النمو في النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي إلى زيادة استثمارات شركات السحابة في مراكز البيانات، حيث تنتقل هذه الطلبات تدريجيًا إلى سلسلة صناعة أشباه الموصلات العليا، وحتى إلى مراحل تصميم الشرائح التي تحدد قدرة حساب الشرائح وحدودها، كجزء من المحرك الأساسي للابتكار التكنولوجي، وهذا هو المنطق الأساسي لدفع الطلبات من التطبيقات السفلية نحو مراحل تصميم الشرائح العليا.

مصدر البيانات: شركة تشانغجيانغ للأبحاث، ويند

سنناقش بالتفصيل لماذا يمكن أن يدفع الذكاء الاصطناعي تغييرات جذرية في القدرة الإنتاجية، مع إمكانية تحقيق ازدهار متوسط إلى طويل الأجل في الصناعة. وفقًا لتقديرات IDC، من المتوقع أن تصل الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي إلى 1.3 تريليون دولار بحلول عام 2029، حيث من المتوقع أن تصل الإنفاق على خوادم الذكاء الاصطناعي والذاكرة إلى أكثر من 750 مليار دولار، ومن المتوقع أن تصل نسبة نمو الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي من 2024 إلى 2029 إلى أكثر من 40%. كما تعتقد إنفيديا أن السوق العالمي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيصل إلى 3 إلى 4 تريليونات يوان بحلول عام 2030، مع معدل نمو سنوي حوالي 45% من 2025 إلى 2030.

إن نهاية قانون مور دفعت نماذج الحوسبة نحو بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، كما تحولت تطويرات المجالات ذات الصلة من معدلات نمو يمكن توقعها إلى معدلات نمو متسارعة بشكل كبير. السبب الذي يجعلنا نؤكد مرة أخرى على الفرص الاستثمارية المهمة في سلسلة صناعة الشرائح هو أن هوامش الربح في هذه المرحلة متقلبة للغاية. تتقلب صافي أرباح الشركات ذات العلاقة بتصميم الشرائح بشكل كبير، حيث قد تكون هوامش الربح منخفضة نسبيًا في أوقات ضعف صحة الصناعة، ولكن حاليًا يمكن أن تصل هوامش الربح في مرحلة الانتعاش المستمرة للصناعة إلى أكثر من 70%.

في قطاع تصنيع الشرائح، المتعلق بشكل كبير بتصميم الشرائح، تتوقع شركة TSMC أن تصل معدلات النمو السنوية من 2024 إلى 2029 إلى حوالي 50% إلى 60%، مما يعني أن سوق GPU من المتوقع أن يستمر في النمو في السنوات القادمة. هذه المعدلات تجعل السوق يتوقع نموًا مرتفعًا في مجال قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، وخاصة في مجال تصميم الشرائح الذي يدفع الابتكار في قوة الحوسبة، مما يؤدي إلى رفع صافي أرباح سلسلة الصناعة، وزيادة التقييمات، مما يصبح عاملاً مهمًا لجذب الاستثمارات.

نستمر في التحليل، حيث تتشكل صحة عالية في صناعة الذكاء الاصطناعي بشكل أساسي من خلال الطلب. تدفع الصحة العالية في صناعة الذكاء الاصطناعي شركات السحابة إلى زيادة النفقات الرأسمالية لتوسيع الإنتاج بناءً على الطلب السوقي. وفقًا لتوقعات مورغان ستانلي، من المتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية لمراكز البيانات العالمية إلى أكثر من 734 مليار دولار بحلول عام 2026، بمعدل نمو سنوي يصل إلى حوالي 60%. وهذا يعني أن الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي قد أدى إلى زيادة كبيرة في النفقات الرأسمالية من الشركات الأجنبية، مما يضع أساسًا لاستمرارية ارتفاع صحة صناعة الذكاء الاصطناعي.

أما بالنسبة لصحة الذكاء الاصطناعي، وخصوصًا في مجالات قوة الحوسبة الرائدة، فإن قطاع تصميم الشرائح، باعتباره العامل الأساسي المحرك للابتكار، من المتوقع أن يشهد نموًا مؤكدًا بفضل نقل الطلب من سلسلة الصناعة. جميع التحليلات المذكورة أعلاه تهدف إلى إثبات تأثير الصحة العالية في صناعة الذكاء الاصطناعي على قطاع تصميم الشرائح.

كيف يمكننا أن نعرف، أو هل هناك بيانات واضحة يمكن أن تساعدنا في فهم نسبة تصميم الشرائح في مجال الذكاء الاصطناعي بشكل عام؟ من خلال تحليل النفقات الرأسمالية لمنصة قوة الحوسبة ذات الاستهداف العالي، يمكننا أن نضع تصورًا واضحًا لنسبة البيانات.

تمثل نموذج إنفيديا هذا المستوى الرائد للتجمعات الحاسوبية التي يمكن لإنفيديا إنتاجها حاليًا، حيث يمكن لهذه الوحدة العمل كمنصة حسابية مستقلة، وتحتوي على 72 شريحة GPU و36 شريحة CPU. من خلال تحليل نفقاتها الرأسمالية، يمكننا أن نحصل على فهم واضح: لبناء جهاز قوة حوسبة ذكاء اصطناعي متقدم، فإن نسبة الربح الإجمالي لتصميم الشرائح بارزة. لقد قمنا بعرض البيانات ذات الصلة على الجانب الأيمن، حيث تصل نسبة الربح الإجمالي لتصميم GPU إلى 31.5%. تبلغ نسبة النفقات الرأسمالية لتصميم الشرائح في تجمعات القوة الحاسوبية الرائدة نسبة مرتفعة للغاية.

بشكل عام، تمثل تصميم الشرائح حوالي 40% من النفقات الرأسمالية في منصة القوة الحاسوبية المتقدمة، ويمكن القول إن تصميم الشرائح هو الجزء الأكبر من النفقات الرأسمالية في أجهزة القوة الحاسوبية المتقدمة. هذه النسبة من النفقات تؤكد أنه في عصر الذكاء الاصطناعي، حيث تكون القوة الحاسوبية هي الأهم، فإن تصميم الشرائح يمثل قيمة عالية جدًا.

مصدر البيانات: بيرنستاين (ملاحظة: نسبة قيمة التخزين وHBM تصل إلى 7.6%، لأن التخزين داخل GPU وCPU يحتوي أيضًا على كمية معينة من التخزين)

بعد التحدث عن السوق الخارجي، دعونا نقوم بمزيد من التحليل للسوق المحلي. في الواقع، يتطور النموذج المحلي لمشاريع الذكاء الاصطناعي بشكل متزامن مع الخطوات العالمية، ويتميز بقدرة تنافسية عالية في مجال النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي، بل وقد حقق الريادة في بعض المجالات. حاليًا، تتسارع التوافقات بين البرمجيات والأجهزة في أمريكا الشمالية لتشكيل حلقة مغلقة لتطور الذكاء الاصطناعي، وفي المستقبل، من المتوقع أن تستمر مستويات الذكاء للنماذج الكبيرة في التحسن، مما يعزز الطلب على قوة الحوسبة، وهذا دون شك يمثل ميزة إيجابية للشركات المحلية لتصميم الشرائح. في ظل تأثيرات إيجابية متزايدة، نعلم أيضًا أن المجالات المتعلقة بقوة الحوسبة، بعد أن تعرضت لتقنين صارم من الشركات الأجنبية، دفعت الشركات المحلية لتصميم الشرائح إلى تطوير البحث والتطوير الذاتي، محققة الانتقال من “قابل للاستخدام” إلى “ممتاز للاستخدام”، بل وحتى في بعض النقاط المهمة، توفر فرصًا للمنافسة مع الشركات الأجنبية. وهذا هو السبب الرئيسي الذي يجعل ETF تصميم الشرائح التكنولوجية يمكن أن تستفيد من الفرص الاستثمارية في التحول المحلي.

لننظر الآن إلى نهاية تطبيقات الذكاء الاصطناعي، أي المجالات الطرفية. يعبر السوق بشكل عام عن اعتقاده بأن عام 2026 من المتوقع أن يكون عام تسويق الوكلاء (Agent). تمتد تطبيقات الذكاء الاصطناعي من السحابة تدريجيًا نحو الأطراف، مما يعني توسيع حدود تطبيق الذكاء الاصطناعي. التطور السريع للتطبيقات السفلية سيواصل دفع تصميم الشرائح والتصنيع في الوسط نحو التحديث، مع استكشاف حدود تقنية جديدة، كما سيساعد الشركات في تصميم الشرائح على زيادة قدرتها الإنتاجية، مما يشكل حلقة متواصلة من “الطلب السفلي يدفع التحديث في التصميم والتصنيع في الوسط”، حيث تدخل صناعة تصميم الشرائح تدريجيًا في دورة نمو هامة.

لا يقتصر تمكين الذكاء الاصطناعي على المجالات المعروفة في السحابة، بل يتجه أيضًا نحو الأجهزة الطرفية الذكية. ومن هنا يمكن الحكم: في السحابة، يؤدي الانتشار الواسع لقوة الحوسبة المحلية إلى زيادة سريعة في الطلب على الشرائح، وخاصة مع استمرار ارتفاع الطلب على قوة الحوسبة والتخزين؛ في الطرف، من المتوقع أن تعيد النماذج الكبيرة تعريف قيمة الأجهزة الذكية، حيث لا يقتصر الذكاء الاصطناعي في الأجهزة الطرفية على مجالات مثل السيارات، بل من المتوقع أن تصبح جميع أنواع الأجهزة، بما في ذلك الهواتف الذكية، كيانات مهمة لحمل القوة الحاسوبية.

الآن لنلخص المنطق الاستثماري الأساسي لتصميم الشرائح التكنولوجية، والذي يمكن تلخيصه في تفاعل أربعة عوامل: الدورة، التمكين، المرونة، والتحول المحلي:

أولاً، من حيث الدورة، تدخل صناعة أشباه الموصلات حاليًا في دورة صعودية جديدة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

ثانيًا، يقوم الذكاء الاصطناعي بتمكين سلسلة الصناعة بشكل شامل، حيث تستفيد وحدات GPU وASIC كالبنية التحتية للقوة الحاسوبية من الزيادة الكبيرة في النفقات الرأسمالية لشركات السحابة الأجنبية، ومن المتوقع أن تحقق المجالات ذات الصلة نموًا مرتفعًا يصل إلى حوالي 60% بحلول عام 2026؛ كما أن الطلب على الشرائح الأساسية للتخزين لا يزال متزايدًا، مما يدفع أسعار التخزين نحو الارتفاع، ومن المتوقع أن يصل الطلب على التخزين المدفوع بشرائح الحوسبة إلى أعلى مستوى تاريخي بحلول عام 2026.

ثالثًا، يتمتع قطاع تصميم الشرائح بخصائص مرونة عالية، حيث يتميز بكونه خفيف الأصول وعالي الهوامش، حيث يمكن أن تصل هوامش الربح إلى 60% في الظروف العادية؛ وفي مرحلة الانتعاش المستمرة لصحة الصناعة، يمكن أن تتجاوز هوامش الربح 70%، مما يفوق بكثير بقية القطاعات الأساسية في سلسلة صناعة أشباه الموصلات، مما يضع أساسًا لمرونة أعلى للأداء في قطاع تصميم الشرائح خلال دورة الانتعاش المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

رابعًا، في ظل الخلفية الكبيرة للتحول المحلي، تواجه الصناعة المحلية ضغوطًا للابتكار الذاتي بسبب القيود التقنية الخارجية، مما يعزز قدراتها الابتكارية. تتواصل مشاريع النماذج الكبيرة المحلية، التي تمثلها Deepseek، وعلي بابا، وبعض الشركات المدرجة في هونغ كونغ، مما يعزز الطلب المحلي على قوة الحوسبة؛ كما أن الشركات المحلية الأساسية لتصميم الشرائح تتقدم بسرعة من “قابل للاستخدام” إلى “ممتاز للاستخدام”، ومن المتوقع أن تزداد حصتها في السوق. علاوة على ذلك، فإن آلية الزيادة والانخفاض بنسبة 20% في سوق الأسهم التكنولوجية تزيد من مرونة التداول.

بشكل عام، تتمتع شركات تصميم الشرائح بخصائص خفيفة الأصول، ولديها مرونة أعلى في الأداء والتقييم في مرحلة ارتفاع صحة الصناعة، ومع دعم آلية تداول سوق الأسهم التكنولوجية، تصبح مزايا المرونة أكثر وضوحًا. يوفر ETF تصميم الشرائح التكنولوجية (رمز الاشتراك: 589263) مختارات من الأهداف عالية الجودة في تصميم الشرائح في سوق الأسهم التكنولوجية، مما يوفر للمستثمرين أداة فعالة للاستثمار في دورة الذكاء الاصطناعي والاستفادة من الاتجاهات العالية المرونة في تصميم الشرائح.

يستفيد ETF تصميم الشرائح التكنولوجية (رمز الاشتراك: 589263) من دورة الذكاء الاصطناعي، والتحول المحلي، والمرونة العالية، وغيرها من المنطق المتعدد، لالتقاط مكافآت نمو قطاع تصميم الشرائح بدقة، وهو هدف استثماري ذو إمكانيات عالية في قطاع التكنولوجيا بحلول عام 2026.

تحذير من المخاطر:

يجب على المستثمرين أن يفهموا تمامًا الفرق بين أساليب الاستثمار المنتظم والادخار، مثل الاستثمار المنتظم والادخار المتقطع. يُعتبر الاستثمار المنتظم وسيلة بسيطة وسهلة للتوجيه نحو الاستثمار على المدى الطويل، ومتوسط تكلفة الاستثمار. ومع ذلك، لا يمكن أن يتجنب الاستثمار المنتظم المخاطر المترتبة على الاستثمار في الصناديق، ولا يمكن ضمان حصول المستثمر على عوائد، كما أنه ليس بديلاً عن أساليب إدارة الأموال المتماثلة للادخار.

سواء كانت صناديق ETF/LOF للأسهم، فهي تعتبر أنواع من صناديق الاستثمار ذات المخاطر المتوقعة العالية والعوائد المتوقعة العالية، حيث تكون مستويات المخاطر والعوائد المتوقعة أعلى من الصناديق المختلطة، وصناديق السندات، وصناديق السوق النقدية.

تستثمر أصول الصندوق في أسهم السوق التكنولوجية وسوق المشاريع الناشئة، مما قد تواجهه من مخاطر خاصة ناتجة عن اختلافات في الأهداف الاستثمارية، والأنظمة السوقية، وقواعد التداول، لذا يُرجى من المستثمرين الانتباه.

تُعتبر تقلبات الأسعار قصيرة الأجل في القطاعات/الصناديق المذكورة في المقالة وسيلة مساعدة فقط لرؤية التحليل، ولا تشكل ضمانًا لأداء الصندوق.

الأداء القصير الأجل للأسهم المذكورة في المقالة هو للمرجع فقط، ولا يشكل توصية للأسهم، ولا يضمن أداء الصندوق.

تعتبر جميع الآراء المذكورة هنا للمرجع فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية أو التزامًا. إذا كنت بحاجة إلى شراء المنتجات المتعلقة بالصندوق، يرجى مراجعة الأنظمة المعنية بإدارة ملاءمة المستثمر، وإجراء تقييم المخاطر مسبقًا، وشراء المنتجات المالية التي تتناسب مع مستوى المخاطر التي يمكنك تحملها. الاستثمار ينطوي على مخاطر، ويجب أن تكون حذرًا.

أخبار اقتصادية يومية