كلارنا تجمع 1.37 مليار دولار في الطرح العام الأولي بنيويورك، وأسهمها تغلق مرتفعة بنسبة 15%

اكتشف أفضل أخبار وأحداث التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها المديرون التنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وغيرهم

عمالقة التكنولوجيا المالية يطرح للاكتتاب العام

طرحت Klarna، المُقرضة السويدية التي تعمل بنظام “اشترِ الآن وادفع لاحقًا” (BNPL)، والتي كانت تُقدَّر ذات مرة بما يصل إلى 45 مليار دولار، أخيرًا إعلانها المرتقب لأول مرة في بورصة نيويورك. وفي يوم الثلاثاء، أعلنت الشركة أنها جمعت 1.37 مليار دولار في طرحها الأولي للاكتتاب العام في الولايات المتحدة، لتُسجِّل واحدة من أكثر إدراجات التكنولوجيا المالية متابعةً في العام.

شهد الطرح قيام Klarna وبعض المستثمرين الحاليين ببيع 34.3 مليون سهم بسعر 40 دولارًا لكل سهم، أي أعلى من النطاق المستهدف البالغ 35 إلى 37 دولارًا. وقد عكس التسعير الأعلى قوة الاهتمام من المستثمرين، إذ قال أحد المصادر الملمّين بالعرض إن الطلب تجاوز العرض بنحو 25 مرة تقريبًا.

في يوم الأربعاء، بدأ التداول بنقطة انطلاقة حادة. افتتحت الأسهم عند 52 دولارًا، أي حوالي 30% فوق سعر العرض، قبل تقليص المكاسب. وبحلول جرس الإغلاق، استقر السهم عند أقل بقليل من 46 دولارًا للسهم، لكنه ظل مرتفعًا بنسبة 15% عن سعر الاكتتاب العام. عند ذلك المستوى، كانت قيمة Klarna تقدر بحوالي 17.4 مليار دولار.

من 45 مليار دولار إلى 17 مليار دولار

تُبرز التقييمات الحالية تبدُّل حظوظ Klarna. ففي عام 2021، وبعد طفرة في التسوق عبر الإنترنت وتبنّي BNPL، كانت قيمة الشركة تتجاوز 45 مليار دولار، ما جعلها في ذلك الوقت الشركة الناشئة الأكثر قيمة في أوروبا. لكن ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم أدّيا إلى إعادة تقييم حادة للقطاع، وبحلول عام 2022 انخفض تقييم Klarna إلى 6.7 مليار دولار.

ويُظهر التعافي إلى 17.4 مليار دولار عودة ثقة المستثمرين، رغم أن الفجوة مقارنةً بذروة حقبة الجائحة تبدو لافتة. ويشير نجاح الاكتتاب إلى أن الأسواق باتت من جديد منفتحة على إدراجات التكنولوجيا المالية، لكنه يسلط الضوء أيضًا على مدى سرعة تغيّر الظروف.

طريق طويل إلى الإدراج

تأسست Klarna في عام 2005، وبنت سمعتها عبر تمكين العملاء من تقسيم المشتريات إلى دفعات أصغر معفاة من الفوائد. وأصبح نظام BNPL الخاص بها اتجاهاً عالمياً خلال الجائحة، مع ارتفاع التجارة الإلكترونية.

كانت الشركة تحقق أرباحًا لسنوات، لكنها تحولت إلى الخسائر بعد التوسع بشكل عدواني في الولايات المتحدة في 2019. وفي أبريل من هذا العام، أوقفت Klarna التحضير للاكتتاب العام بعد أن عطّلَت الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة الأسواق العالمية. ومع استقرار الظروف وعودة شهية المستثمرين، أعادت الشركة إحياء خططها هذا الصيف.

قادت عملية الطرح كل من Goldman Sachs وJ.P. Morgan وMorgan Stanley، وتتداول Klarna الآن في بورصة NYSE تحت رمز التداول KLAR.

النمو مقابل الربحية

على الرغم من نمو قوي في الإيرادات، لا تزال الربحية تمثل تحديًا. وبالنسبة للربع المنتهي في 30 يونيو، ارتفعت الإيرادات إلى 823 مليون دولار، مقارنةً بـ 682 مليون دولار قبل عام. لكن اتسعت الخسائر، إذ قفزت من 7 ملايين دولار إلى 52 مليون دولار خلال الفترة نفسها.

وشدد المحللون على أنه بينما يُظهر المستثمرون من جديد حماساً لعمليات الاكتتاب العام في التكنولوجيا المالية، فإن السوق سيطلب دليلاً على أن شركات مثل Klarna قادرة على الموازنة بين النمو والربحية. وقال Rudy Yang، وهو محلل كبير في PitchBook، لوكالة Reuters إن شركات التكنولوجيا المالية ستتعرض لتدقيق وثيق في البيئة الاقتصادية الكلية الحالية.

المنافسة وقوة العلامة التجارية

تتنافس Klarna في قطاع مزدحم. ذهبت شركة neobank الأمريكية المنافسة Chime إلى الاكتتاب في يونيو، حيث قفزت الأسهم بنسبة 59% عند الظهور الأول قبل أن تنخفض دون سعر إصدارها. وتوضح هذه النتائج مدى التقلب الذي يمكن أن يتبع اكتتابات التكنولوجيا المالية عالية الظهور.

لكن محللين في الصناعة يرون، مع ذلك، أن العلامة التجارية القوية لدى Klarna قد تمنحها ميزة. فقد لاحظ Kat Liu من IPOX، وهي شركة أبحاث خاصة بالاكتتابات، أنه في صناعة تتغير بسرعة، قد تهم معرفة العلامة التجارية بقدر أهمية نموذج الأعمال ذاته. وقد تساعد الصورة العالمية لKlarna وسمعتها في تحمل الضغوط التنافسية.

سلوك المستهلك يدعم BNPL

يواصل نموذج BNPL جذب طلب قوي من المستهلكين. ظل الإنفاق في الولايات المتحدة متماسكًا رغم ارتفاع التضخم وتباطؤ نمو الدخل. وأفادت Klarna أنه خلال الـ 12 شهراً المنتهية في 30 يونيو، جاء 75% من إيراداتها من رسوم المعاملات والخدمات، بينما جاء 25% من إيرادات الفوائد.

وأشار المحللون إلى أن النموذج يعتمد على حجم المعاملات ومعدلات السداد معًا. وقد يؤدي انخفاض إنفاق المستهلكين إلى خفض إيرادات الرسوم، مع زيادة خطر خسائر الائتمان، وهو عامل مخاطرة سيراقبه المستثمرون عن كثب.

ماذا تعني لحظة الظهور؟

يُنظر إلى الاكتتاب العام لـ Klarna على أنه مؤشر محتمل على إدراجات التكنولوجيا المالية عالية النمو التي تعود إلى الأسواق العامة. تعكس النتائج القوية في يوم الافتتاح، رغم المخاوف المتعلقة بالربحية، عودة شهية المستثمرين بعد فترة هادئة من حيث الإدراجات.

بالنسبة لـ Klarna، ستدعم الأموال التي تم جمعها البالغة 1.37 مليار دولار التوسع المستمر وتطوير المنتجات. وبالنسبة للقطاع الأوسع، قد يشجع الإدراج شركات التكنولوجيا المالية الأخرى — من شركات المدفوعات إلى شركات العملات المشفرة — على اختبار الأسواق العامة بعد فترة من التقلبات.

الخلاصة

تُظهر رحلة Klarna من تقييم خاص قدره 45 مليار دولار إلى ظهور عام بقيمة 17.4 مليار دولار كلًا من الوعد والمخاطر في مجال التكنولوجيا المالية. وتواجه الشركة الآن فصلاً جديداً، ينظر فيه المستثمرون أقل إلى النمو وحده وأكثر إلى مدى السرعة التي يمكن بها تحويل قاعدة مستخدميها الكبيرة وعلامتها التجارية القوية إلى أرباح مستدامة.