تم تغريمها بمبلغ 15 مليون وفرض حظر على العديد من الأشخاص، فلماذا يُقال إن هذا هو أفضل عام لبنك Tianfeng Securities؟

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي: كيف يدفع دخول الدولة المساهمة المملوكة للدولة شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات إلى قطع المخاطر التاريخية بالكامل؟

إنتاج|شبكة تشونغ فانغ

مراجعة|لي شياو يان

في الآونة الأخيرة، تلقت شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات قرارات عقوبة إدارية من هيئات تنظيم الأوراق المالية في مقاطعتَي هوبي وفوجيان. وقد تم حسم مجموعة من القضايا التاريخية التي تعود إلى فترة المساهمين الرئيسيين من القطاع الخاص، مثل المخالفات في التعامل بالأموال، والإغفال في إفصاحات المعلومات. وتأتي هذه العقوبة التنظيمية كتصحيح حازم لانحرافات الحوكمة في الماضي، وكمرحلة محورية في قطع العلاقة بين الشركة والمخاطر التاريخية بشكل نهائي. ومنذ أن تولت مجموعة هوبي هونغ تاي القابضة المساهمة المملوكة للدولة السيطرة على الشركة، تضطلع شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات بعزم حاسم على “اقتلاع الداء”، فتدفع بإصلاح شامل، وإعادة بناء منظومة الامتثال، وتعزيز الأسس الراسخة للأعمال. وبدعم متعدد من تحويل الأداء إلى الربحية، وتعزيز رأس المال، ورفع مستوى الحوكمة، فإنها تتقدم تدريجيًا نحو الخروج من الضبابية وافتتاح مسار جديد للتنمية المستقرة.

يركز قلب العقوبة التنظيمية على العمليات المخالفة التي أجرتها الشركة في الفترة من 2020 إلى 2022 تحت سيطرة المجموعة دانداي بوصفها المساهم الأول السابق. ووفقًا للتحقيقات، قامت شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات، عبر عدة طرق مثل تحويل الأموال من أموالها الخاصة، وصناديق استثمار خاصة، وخطط ثقة، بإجمالي توفير تمويل غير مطابق للقواعد للمساهمين السابقين وللأطراف المرتبطة بهم بأكثر من 9 مليارات يوان، دون الوفاء بواجبات إفصاح المعلومات وفقًا للوائح. كما توجد ثغرات في الرقابة الداخلية مثل عدم انتظام أعمال التوزيع بالنيابة ووجود ضعف في إدارة الشركات التابعة. وقد أصدرت الجهات التنظيمية، وفقًا للقانون، غرامات على الشركة وعلى المسؤولين ذوي الصلة، وتعرض عدد من كبار المدراء في حينها للغرامة واتُخذت بحقهم إجراءات حظر دخول السوق، وتم تعليق بعض الأعمال، ما يعكس موقفًا واضحًا بخصوص تشديد الرقابة في أسواق رأس المال وترسيخ مسؤولية الجهات المعنية.

وبصورة موضوعية، فإن هذه العقوبة هي تسوية مركزة للمشكلات التاريخية، وليست كشفًا عن مخاطر جديدة. وقد أكدت شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات موقفًا واضحًا: قبول صادق وتنفيذ حازم لقرار الجهات التنظيمية. واعتبارًا من ذلك، تتحقق النهاية الكاملة للمخاطر المتبقية من الماضي. والأهم من ذلك، أن أموال التمويل المخالفة قد استُعيدت في الأساس، باستثناء دفعات نهاية محدودة، بما يضمن بشكل فعّال سلامة الأموال ويخفف عن الشركة أثقل عبء تاريخي. وعلى الرغم من أن أعمال توزيع الصناديق الخاصة بالنيابة، وإنشاء منتجات جديدة لدى شركات خاصة تابعة، تواجه تعليقًا قصير الأجل، وأن ذلك يسبب ضغطًا مرحليًا على تحول أعمال إدارة الثروات وإدارة الأصول، فإن “ألم الامتثال” هذا يمثل في الواقع الطريق الحتمي لعودة الشركة إلى التشغيل المنظم وإعادة بناء الثقة في السوق.

يُعد دخول الدولة المساهمة المملوكة للدولة مع تفعيل شامل هو الدعامة الأساسية لكسر الجمود والنهضة لدى شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات. في عام 2023، أصبحت مجموعة هوبي هونغ تاي، وهي مؤسسة مملوكة للدولة على مستوى المقاطعة في هوبي، المساهم المسيطر في الشركة رسميًا، بينما انسحبت مجموعة دانداي بالكامل، بما أنهى التحول الجوهري من التوسع العدواني للقطاع الخاص إلى التشغيل المنظم المملوك للدولة. وتمسكت مجموعة هونغ تاي باستراتيجية “العمل أثناء الإصلاح، والإصلاح أثناء التحول”، وضخت زخمًا قويًا في شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات من ثلاث زوايا كبرى: هيكل الملكية والحوكمة ورأس المال. فمن ناحية الملكية، قطعت بشكل حاسم أي صلة مع المساهمين المخالفين السابقين، ورسّخت جذور الحوكمة المرتكزة على سيطرة مملوكة للدولة. ومن ناحية الحوكمة، دفعت إلى تبديل شامل لفريق الإدارة العليا، وأنشأت آلية استقصاء ومراجعة مسبقة لحزب الشيوعي الصيني، ونظام اتخاذ القرار “الأمور الكبرى الثلاث”، وحددت حدود المسؤوليات والصلاحيات بدقة، وبذلك تمنع بشكل جذري التدخل غير الملائم من المساهمين الكبار. ومن ناحية رأس المال، في عام 2025 قامت مجموعة هونغ تاي بالاكتتاب بالكامل في أسهم زيادة رأس المال البالغة 4 مليارات يوان، ما يواصل تعزيز رأس المال الأساسي ويعزز بشكل كبير قدرة الشركة على مقاومة المخاطر ومساحة التوسع في الأعمال.

تحت قيادة الدولة، شرعت شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات في إعادة تشكيل الامتثال والرقابة الداخلية من الجذور. اتخذت الشركة هذه العقوبة كتحذير، فأنشأت نظامًا لرقابة المخاطر والامتثال بنمط “الاختراق من خلال الطبقات” يغطي سلسلة الأعمال كاملة، وجميع مستويات الشركات التابعة، وكل المناصب والوظائف داخل الأفراد. وتم “تضمين” متطلبات الامتثال في كل حلقة من حلقات اتخاذ قرارات التشغيل، وتنفيذ الأعمال، وتقييم الأداء. وبالنسبة للروابط الضعيفة مثل أعمال التوزيع بالنيابة والمعاملات المرتبطة والإفصاح عن المعلومات، تم إنشاء آليات مراجعة خاصة، وتعزيز الوقاية من قبل، والرقابة أثناء التنفيذ، وتحميل المسؤولية بعد وقوع المخالفات، وبذلك تم سد فجوة الرقابة الداخلية التاريخية بشكل كامل. وفي الوقت نفسه، عززت الشركة بشكل شامل إدارة الشركات التابعة، ونظمت تشغيل أعمال الصناديق الخاصة، لضمان تنفيذ كافة الأعمال بشكل مطابق ضمن إطار تنظيم الجهات الرقابية، وتحمي “خط الامتثال الأدنى” خط الحياة التشغيلي.

بعد سلسلة من أعمال الإصلاح والتعديل، أظهرت مؤشرات الأساس التشغيلي لشركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات حالة تعافٍ واضحة. وقد تم تحديد منعطف الأداء رسميًا. ففي عام 2022، سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 15.03 مليار يوان، بينما تكبدت مرة أخرى خسارة طفيفة في عام 2024. وفي عام 2025، تشير توقعات الأداء إلى أنه من المتوقع أن تحقق الشركة ربحًا صافيًا منسوبًا إلى المساهمين قدره 1.25 مليار يوان إلى 1.85 مليار يوان، وتم بالفعل قلب الخسارة إلى ربح. وخلال أول ثلاثة أرباع من عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 21.12 مليار يوان، بزيادة قدرها 57.53% على أساس سنوي، بينما بلغ الربح الصافي المنسوب إلى المساهمين 1.53 مليار يوان، وظلت حيوية التشغيل تتحرر بشكل مستمر. ومن منظور هيكل الأعمال، فإن عوائد أعمال الاستثمار لحساب الشركة الخاصة عادت إلى الارتفاع بشكل ملحوظ، وهي أصبحت الدعامة الأساسية لانعكاس الأداء؛ كما أن الأعمال التقليدية مثل الاكتتاب في السندات والوساطة في الأوراق المالية تعافت بشكل مطرد، ولا تزال أعمال البحث تحتفظ بترتيب دخل العمولات من تقسيم المقاعد ضمن أفضل 15 في القطاع على مستوى الصناعة، مع بروز تدريجي لمتانة الأعمال الأساسية.

على الرغم من أن الأعمال التقليدية لا تزال تواجه ضغطًا في الوقت الحالي، فإن تحول إدارة الثروات يتعرض لعرقلة مؤقتة بسبب تعليق أعمال التوزيع بالنيابة للصناديق الخاصة؛ كما أن أعمال إدارة الأصول تتأثر بإيقاف المنتجات التي تم إنشاؤها حديثًا لدى شركة تيانفنج تيان روى، مما يحد من القدرة على جمع التمويل. وتحتاج ثباتية فريق المحللين الرئيسيين إلى مزيد من التثبيت. لكن هذه التحديات كلها مشكلات مرحلية ضمن فترة الإصلاح. وعلى المدى الطويل، ومع اكتمال منظومة الامتثال، وتعزيز القوة الرأسمالية، وتحسين هيكل الأعمال، ستقوم القدرة التنافسية الأساسية لشركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات بإصلاح تدريجي. وبالاعتماد على الدعم من موارد مجموعة هوبي هونغ تاي، يمكن للشركة التعمق في مواءمة احتياجات تطوير الاقتصاد الحقيقي في المناطق، وتوسيع مساحات العمل في مجالات مثل التمويل عبر إصدار الأسهم، واكتتاب السندات، وخدمات القطاعات الصناعية. وبالتركيز على المسارات ذات المزايا لبناء قدرة تنافسية مميزة، ستتخلص تدريجيًا من الاعتماد على عوائد الاستثمار، وتبني نموذج ربح ثابتًا وقابلًا للاستدامة.

وبالنسبة لسوق رأس المال، تعني هذه العقوبة التنظيمية لحظة “انتهاء الأخبار السلبية”، ومن المتوقع أن تتبدد تدريجيًا مشاعر الانتظار والترقب لدى السوق. وعلى مدى فترة طويلة، كانت أسعار أسهم شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات في قاع قطاعها بسبب قيود المخاطر التاريخية؛ ومع خروج الأعباء التاريخية من الوجود، وظهور نتائج الإصلاح، واستمرار تحسن الأداء، تتوافر لدى الشركة قاعدة صلبة لاستعادة تقييمها. والأهم من ذلك، فإن الحوكمة المنضبطة تحت خلفية سيطرة مملوكة للدولة، واستقرار رأس المال، وتحمل المسؤولية، ستعيد تدريجيًا تشكيل ثقة المستثمرين وتخلق بيئة سوقية ملائمة للتنمية طويلة الأجل للشركة.

تعد صناعة الأوراق المالية صناعة تقوم على الائتمان وإدارة المخاطر، ويُعد الامتثال هو أساس الوقوف، والاستقرار هو قاعدة التنمية. وتجربة شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات تعكس، من جانب، صورة مصغرة لفوضى الحوكمة وفقدان السيطرة على المخاطر في فترة سيطرة القطاع الخاص لدى بعض شركات الأوراق المالية؛ كما تمثل، من جانب آخر، نموذجًا نموذجيًا لإصلاح وعودة شركة إلى مسار منظم بعد دخول رأس المال المملوك للدولة. ولا تقتصر الحلول الكاملة لمشكلات المخالفات البالغة 9 مليارات يوان على كونها تحولا ذاتيا لشركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات فحسب، بل تقدم أيضًا إلهامًا عميقًا لصناعة الأوراق المالية في تحسين حوكمة الشركات وتعزيز الامتثال للرقابة الداخلية ومنع انتقال مخاطر المساهمين الكبار.

وعند الوقوف على بداية تاريخية جديدة، تكون شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات قد أنجزت القفزات المحورية المتمثلة في تصفية المخاطر التاريخية، وإعادة بناء منظومة الحوكمة، وتعزيز القوة الرأسمالية. ولن تؤدي ضغوط الأعمال قصيرة الأجل إلى تغيير اتجاه التحسن على المدى الطويل؛ فآلام الامتثال تلد فرصة جديدة لتنمية عالية الجودة. وفي المستقبل، وتحت قيادة المساهم المسيطر المملوك للدولة، طالما التزمت الشركة بخط الامتثال الأدنى، وركزت على الأعمال الأساسية، وحسنت قدرات الخدمة، وعادت باستمرار بعوائد إلى المستثمرين، فإن شركة تيانفنج للاستثمارات والتأمينات ستخرج بالتأكيد بالكامل من ضبابية التاريخ، وخلال مسيرة خدمة الاقتصاد الحقيقي والمساهمة في تطوير عالي الجودة لسوق رأس المال، ستتحقق “النهضة بعد المحنة” والاستقرار بعيد المدى.