هوا تاي للأوراق المالية: من المتوقع أن يظل سوق الليثيوم الكربوني العالمي في توازن ضيق بين العرض والطلب

تقرير أبحاث شركة هواي تي للأوراق المالية يرى أن انكماش السيولة الناتج عن أحداث الشرق الأوسط وتغيرات في شهية المخاطر قد أديا إلى حركة سوقية ضعيفة نسبيًا لسعر الليثيوم خلال المرحلة السابقة. ولكن مع الأخذ في الاعتبار بقاء مخاطر اضطراب الإمدادات في النصف الثاني من العام في مناطق مثل ييتشنغ المحلية في الصين وزيمبابوي في الخارج، وتعزيز توقعات الطلب في جانب الطلب بفعل ارتفاع أسعار النفط على طلب المركبات الكهربائية وبناءً على توقعات الطلب على حلول التخزين، ففي عام 2026 إذا تم افتراض سيناريو محايد (أن مبيعات السيارات الكهربائية الجديدة عالميًا تنمو سنويًا بمعدل 10%-15%، وأن شحنات خلايا البطاريات الخاصة بالتخزين تنمو سنويًا بمعدل 50%-60%)، فمن المتوقع أن يحافظ الليثيوم الكربونات العالمي على وضع توازن وثيق بين العرض والطلب.

النص الكامل كما يلي

هواي تي | المعادن غير الحديدية: إعادة تشكيل الطاقة تفتح مرحلة جديدة لـ“الليثيوم”

الرأي الرئيسي

نعتقد أن انكماش السيولة الناتج عن أحداث الشرق الأوسط وتغيرات في شهية المخاطر قد أديا إلى حركة سوقية ضعيفة نسبيًا لسعر الليثيوم خلال المرحلة السابقة. ولكن مع الأخذ في الاعتبار بقاء مخاطر اضطراب الإمدادات في النصف الثاني من العام في مناطق مثل ييتشنغ المحلية في الصين وزيمبابوي في الخارج، وتعزيز توقعات الطلب في جانب الطلب بفعل ارتفاع أسعار النفط على طلب المركبات الكهربائية وبناءً على توقعات الطلب على حلول التخزين، ففي عام 2026 إذا تم افتراض سيناريو محايد (أن مبيعات السيارات الكهربائية الجديدة عالميًا تنمو سنويًا بمعدل 10%-15%، وأن شحنات خلايا البطاريات الخاصة بالتخزين تنمو سنويًا بمعدل 50%-60%)، فمن المتوقع أن يحافظ الليثيوم الكربونات العالمي على وضع توازن وثيق بين العرض والطلب.

مع ارتفاع كمية الشحن بالسيارة الواحدة، يتباعد نمو إنتاج البطاريات الكهربائية عن نمو مبيعات السيارات الجديدة التي تعمل بالطاقة

وفقًا لبيانات اتحاد الصين لصناعة بطاريات السيارات الكهربائية العاملة بالدفع المبتكرة، في يناير-فبراير 2026، بلغ متوسط كمية الشحن المركبة لكل سيارة من سيارات الركوب الكهربائية البحتة في الصين 65.4Kwh، بزيادة قدرها 22.5% على أساس سنوي؛ وبلغت كمية الشحن المركبة لسيارات الركوب الهجينة القابلة للشحن 35.7Kwh، بزيادة قدرها 38.6% على أساس سنوي. وبسبب الارتفاع الملحوظ في كمية الشحن بالسيارة الواحدة، ورغم أن مبيعات السيارات الجديدة المحلية تنخفض على أساس سنوي، فإن إنتاج بطاريات الطاقة لا يزال يحافظ على نمو على أساس سنوي. في يناير-فبراير 2026، بلغت إجمالي مبيعات السيارات الكهربائية الجديدة في الصين 170.96 مليون سيارة، بانخفاض سنوي قدره 6.9%. وفقًا لبيانات SMM، بلغ إجمالي إنتاج الخلايا الدافعة المحلية في يناير-فبراير 2026 نحو 210.55GWh، بزيادة سنوية قدرها 38.4%.

بيانات التخزين عالية التكرار تسير بشكل إيجابي، ومن المتوقع أن يعزز ارتفاع نسبة اختراق الخلايا الكبيرة مساحة سعر الليثيوم

وفقًا لبيانات smm، بلغ إجمالي إنتاج خلايا التخزين في الصين في يناير-فبراير 2026 حوالي 119.09Gwh، بزيادة قدرها 91% على أساس سنوي. ووفقًا لقاعدة بيانات شركة دا تونغ شي داي، فإن إجمالي حجم الجدول المخطط لإنتاج سوق بطاريات الليثيوم في مارس 2026 يبلغ حوالي 219Gwh، بزيادة قدرها 16.5% على أساس شهري. ومن بين ذلك، ارتفعت حصة إنتاج خلايا التخزين إلى 40.6%، مقابل 37.7% في بداية العام. في ظل كون خلايا 314Ah هي السائدة في السوق وتعمل خطوط الإنتاج بكامل طاقتها، فقد ظهرت خلايا تخزين فائقة الحجم 500Ah+ مثل خلايا 587Ah من شركة BYD Lithium (亿纬锂能) وخلايا 628Ah من شركة Chúngéng New Energy (楚能新能源). ومن خلال تقليل عدد الخلايا وتبسيط بنية النظام، من المتوقع أن تقلل الخلايا الكبيرة أكثر من تكلفة التكامل لأنظمة التخزين، ما قد يوفر مساحة أكبر لارتفاع سعر الليثيوم. وعلى الصعيد الخارجي، وبسبب التعديلات الهيكلية الناجمة عن ضغوط التكلفة وأمن الطاقة، فقد تسرّع في الأجل المتوسط والطويل وتيرة اختراق مشاريع السيارات الكهربائية + التخزين في مناطق الشرق الأوسط وأوروبا.

في جانب العرض، يجري أيضًا عرض قصة مشابهة لـ“النحاس” لليثيوم

على عكس نظام الحصص للمعادن الأرضية النادرة والتنجستن، وقدرات إنتاج الألومنيوم الكهربائي البالغة 45 مليون طن، فإن إمدادات الليثيوم قد تفتقر إلى قيود صلبة. لكن نعتقد أن قصة مشابهة لـ“النحاس” تحدث أيضًا في الليثيوم خلال السنوات القليلة الماضية: (1) لقد ظهر انعطاف في النفقات الرأسمالية لدى الشركات الرئيسية لتعدين الليثيوم في عام 2024 ما أدى إلى تراجعها؛ (2) في ظل عودة “الديمقراطية في الموارد” و“مذهب مونرو”، فإن التغيرات في سياسات الدول بشأن احتفاظها بالمعادن الاستراتيجية وتقييد الصادرات ورفع معدلات الضرائب وغيرها تتكرر باستمرار، ما يزيد مخاطر الإمداد في الخارج؛ (3) كما أن بعض من عمال المناجم الرئيسيين في أستراليا شهد أيضًا انخفاضًا في جودة الخام ومخزون الموارد في السنوات الأخيرة، مثل ما أكدته Greenbush من أن نسبة أكسيد الليثيوم في مخزون الخام تراجعت من 3.2% في عام 2021 إلى 2.6% في عام 2024.

في ظل الفرضية المحايدة، يكون الليثيوم الكربونات العالمي في عام 2026 عند توازن وثيق

في عام 2026، إذا تم افتراض سيناريو محايد (أن مبيعات السيارات الكهربائية الجديدة عالميًا تنمو سنويًا بمعدل 10%-15%، وأن شحنات خلايا البطاريات الخاصة بالتخزين تنمو سنويًا بمعدل 50%-60%)، فمن المتوقع أن يكون الليثيوم الكربونات العالمي فائضًا بنسبة 2.4%-6.4% فقط، ما سيحافظ على وضع توازن وثيق بين العرض والطلب.

تنبيه بشأن المخاطر: أن يكون الطلب في اتجاه المنبع أقل من المتوقع وسعر الليثيوم أقل من المتوقع، وأن يتقدم توسع جانب العرض في زيادة الطاقة الإنتاجية بشكل أسرع من المتوقع، إلخ.

（المصدر: يي تشي جينغ）