بيان بورفورد كابيتال بشأن قرار استئناف YPF

بيان شركة بورفورد كابيتال بشأن قرار استئناف YPF

بيان شركة بورفورد كابيتال بشأن قرار استئناف YPF

PR Newswire

نيويورك، 27 مارس 2026

نيويورك، 27 مارس 2026 /PRNewswire/ – أعلنت شركة بورفورد كابيتال ليمتد (“بورفورد”)، الشركة الرائدة عالمياً في مجال التمويل وإدارة الأصول التي تركز على القانون، أن محكمة الاستئناف للولايات المتحدة للدائرة الثانية (المعروفة بـ “الدائرة الثانية” أو “المحكمة”) أصدرت رأيها في قضية YPF اليوم، حيث عكست أغلبية من panel مكونة من ثلاثة قضاة قرار المحكمة الابتدائية لصالح بيترسن وإيتون بارك. القاضي كابرانيس اعترض وكان سيفضل تأكيد الحكم.

قرار الدائرة الثانية

ناقش رأي المحكمة “انتهاك الجمهورية العمدي والفاضح للوعود التي قطعتها للمستثمرين الأجانب” وأشار إلى:

• لا أحد من الأطراف، بما في ذلك الأرجنتين، ينازع في أن الأرجنتين انتهكت النظام الداخلي لـ YPF
• تفاخر الأرجنتين بالتزامها بتقديم عرض شراء لأسهم المساهمين الأقلية وتوفير خروج مدفوع في حال استعادة الأرجنتين السيطرة على YPF
• “كان سبب الأرجنتين للقيام بذلك بوضوح هو طمأنة المستثمرين الخاصين - العديد منهم كانوا مقيمين في الولايات المتحدة - بأنهم سيكونون محميين”
• “قد يكون من المحتمل أن الجمهورية لم تكن لتستطيع جمع 1.1 مليار دولار من ADRs المدرجة في NYSE لـ YPF دون هذه الحماية للمستثمرين”
• “رفض الأرجنتين احترام تلك الحماية بعد عقدين من الزمن بعد تقديمها يثير الشكوك حول أمان الاستثمار الأجنبي في البلاد بشكل عام”

لم تقبل المحكمة أيضًا حجج الأرجنتين بشأن forum non conveniens، وهو موضوع كان محور تركيز العديد من المستثمرين بعد المرافعة الشفوية العام الماضي.

ومع ذلك، استمرت الأغلبية في التأكيد على أن التزام الأرجنتين بتقديم عرض شراء لم يكن قابلاً للتنفيذ من قبل المساهمين الذين اعتمدوا عليه، في تخلي ملحوظ عن دور الدائرة الثانية كحارس لحقوق مستثمري NYSE. في جوهر الأمر، اعتبرت الأغلبية أن الوعود مثل هذه - التي تعتبر مركزية في عمل أسواق رأس المال الأمريكية - لا يمكن تنفيذها بالضرورة.

كما اعتبرت الأغلبية أنه على الرغم من أن مطالبات بيترسن وإيتون بارك لم تتحدى المصادرة نفسها، إلا أنها كانت مرتبطة بشكل كافٍ بمصادرة الأرجنتين لأغلبية أسهم YPF بحيث يجب أن تُطرح في عملية تعويض المصادرة الأرجنتينية، وهي عملية مصممة بشكل سيئ بشكل فريد لتوفير فائدة للمستثمرين الأمريكيين كما هو وعد في النظام الداخلي.

اختتم رأي الأغلبية بالإشارة إلى أنه “إلى الحد الذي ارتكبت فيه الجمهورية خطأ ضد المساهمين الذين وعدت بحمايتهم، فإن القانون الأرجنتيني لم يترك المساهمين الأقلية في YPF بدون أي تعويض - كان بإمكان المدعين أن يسعوا … لتطبيق حماية النظام الداخلي في المحكمة الأرجنتينية”. لا شك أن المستثمرين الذين يعتمدون على أمان أسواق رأس المال الأمريكية سيجدون القليل من العزاء في فكرة أنهم يحتاجون إلى السعي للحصول على تعويض في محاكم نفس السيادة التي انتهكت وعودها الجادة.

اتخذ الاعتراض وجهة نظر معاكسة - أن المستثمرين كانوا يقصد حمايتهم، وأن رأي الأغلبية “الضيق” “يقلل إن لم يكن ينسى” “الحقائق الواقعية” وأن المحكمة الابتدائية كانت صحيحة ويجب تأكيدها.

الخطوات التالية في المحاكم الأمريكية

قرار اللجنة يعتبر استثنائيًا لدرجة أننا نتوقع أن يسعى المدعون لإعادة النظر في القرار من قبل الدائرة الثانية بالكامل، على الرغم من أن المحكمة نادراً ما تمنح مثل هذه الطلبات. (توضح إصدارتنا في 22 أكتوبر 2025 الخيارات الإجرائية المختلفة بعد قرار لجنة الدائرة الثانية.) سيتخذ المدعون قرارًا نهائيًا بشأن خطوتهم التالية في الأيام المقبلة؛ من المقرر تقديم مثل هذا التقديم خلال 14 يومًا.

بعد قرار الدائرة الثانية بشأن التماس en banc، بافتراض أن المدعين يسعون لمثل هذا الإغاثة، سيعتبر المدعون خطوات إضافية بما في ذلك ما إذا كانوا سيسعون لمراجعة إضافية من المحكمة العليا للولايات المتحدة.

التحكيم

في ضوء الوضع في المحاكم الأمريكية، من المحتمل أن ينظر المدعون بجدية في بدء التحكيم بموجب معاهدة الاستثمار ضد الأرجنتين. هذه هي الطريق البديل الذي كان دائمًا متاحًا في حال لم تلتفت المحاكم الأمريكية إلى القضية. من المبكر مناقشة نطاق ومسارات التحكيم علنًا، ولكن من المهم أن نتذكر أن التقاضي في الولايات المتحدة لم يكن أبداً الطريق الوحيد للحصول على تعويض هنا، وأن الأرجنتين قد خسرت العديد من مثل هذه التحكيمات الاستثمارية في الماضي، بما في ذلك مطالبة كبيرة تم تمويلها من قبل بورفورد والتي حققت نتيجة ناجحة للغاية.

أثر القرار على بورفورد

ستنظر إدارة بورفورد ومجلس إدارتها، إلى جانب لجنة تقييم بورفورد ومدققي الحسابات الخارجيين، في التأثير المالي للقرار فيما يتعلق بتقرير الربع الأول لبورفورد. تتطلب سياسة تقييم بورفورد كتابة جزئية للأصول بعد خسارة استئنافية متوسطة، ونتوقع حدوث مثل هذه الكتابة غير النقدية هنا، على الرغم من أننا لم نحدد بعد حجمها وسنضمن تلك التفاصيل كجزء من تقرير الربع الأول الذي سنصدره عادةً في أوائل مايو.

نظرًا للقيمة الكبيرة المتراكمة لقضية YPF في الميزانية العمومية لبورفورد، قد تؤدي الكتابة المادية إلى تقليل قيمة حقوق المساهمين في الميزانية العمومية لبورفورد إلى ما دون المستوى المطلوب بموجب السندات التي تحكم ملاحظاتنا العليا للقيام بديون إضافية بموجب الأحكام التي تسمح بإدخال الديون بناءً على نسبة الدين إلى حقوق المساهمين، مما سيحد من قدرة بورفورد على إصدار ديون جديدة. قد يتم أيضًا تقييد قدرتنا على القيام بالمدفوعات المقيدة أو الاستثمارات المسموح بها بناءً على نسبة الدين إلى حقوق المساهمين. لم يعد لبورفورد أي ديون مستحقة مع شروط مالية مستمرة قد تتأثر بانخفاض حقوق المساهمين في الميزانية العمومية.

علق كريستوفر بوغارت، الرئيس التنفيذي لبورفورد:

“قرار الدائرة الثانية مخيب للآمال للغاية وهو تخلي ملحوظ عن حقوق مساهمي NYSE الأقلية. ومع ذلك، لقد قلنا دائمًا إن هناك مخاطر مرتبطة بالتقاضي في هذه القضية في المحاكم الأمريكية، وما لم يتمكن المدعون من إلغاء هذا القرار المؤسف من اللجنة، فإن التحكيم بموجب معاهدة الاستثمار يبقى خيارًا قابلًا تمامًا. لقد عملنا لفترة طويلة مع شركة King & Spalding، التي تُصنف باستمرار كأفضل شركة تحكيم في العالم، على هذا المسار للأمام.”

“يستند عمل بورفورد اليوم إلى محفظة كبيرة من القضايا بخلاف YPF. لا يزال هذا العمل الأساسي يؤدي بشكل قوي. لقد جمعنا مؤخرًا رأس مال إضافي لدعم أنشطة الاستثمار المستقبلية، ونظل مركزين على القوة طويلة الأمد لبنيتنا الرأسمالية. بينما نقيم الخطوات التالية، نحتفظ بثقة في قوة العمل والفرص القادمة.”

لمزيد من المعلومات، يرجى الاتصال:

نبذة عن بورفورد كابيتال

بورفورد كابيتال هي الشركة الرائدة عالميًا في مجال التمويل وإدارة الأصول التي تركز على القانون. تشمل أعمالها تمويل التقاضي وإدارة المخاطر، واسترداد الأصول ومجموعة واسعة من الأنشطة المالية والاستشارية القانونية. بورفورد مدرجة في بورصة نيويورك (NYSE: BUR) وبورصة لندن (LSE: BUR) وتعمل مع الشركات ومكاتب المحاماة حول العالم من خلال شبكة مكاتبها العالمية.

للمزيد من المعلومات، يرجى زيارة www.burfordcapital.com.

هذا البيان الصحفي لا يشكل عرضًا لبيع أو دعوة لعرض شراء أي أسهم عادية أو أوراق مالية أخرى لبورفورد.

هذا البيان الصحفي لا يشكل عرضًا لأي صندوق خاص لبورفورد. شركة بورفورد كابيتال للاستثمار، التي تعمل كمدير للصندوق لجميع صناديق بورفورد الخاصة، مسجلة كمستشار استثمار لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. المعلومات المقدمة في هذا البيان الصحفي هي لأغراض إعلامية فقط. الأداء السابق ليس مؤشرًا على النتائج المستقبلية. المعلومات الواردة في هذا البيان الصحفي ليست، ويجب ألا تفسر على أنها، عرض لبيع أو دعوة لعرض شراء أي أوراق مالية (بما في ذلك المصالح أو الأسهم في أي من صناديق بورفورد الخاصة). يمكن تقديم أي عرض أو دعوة من هذا القبيل فقط عن طريق مذكرة خاصة نهائية للطرح الخاص ومعلومات تقديم أخرى.

بيانات تطلعية

يتضمن هذا البيان الصحفي “بيانات تطلعية” ضمن معنى القسم 27A من قانون الأوراق المالية الأمريكية لعام 1933، كما تم تعديله، والقسم 21E من قانون تبادل الأوراق المالية الأمريكية لعام 1934، كما تم تعديله، والتي يهدف إلى تغطيتها في الملاذ الآمن المقدم بموجب هذه الأقسام. في بعض الحالات، يتم استخدام كلمات مثل “هدف”، “توقع”، “يعتقد”، “يستمر”، “يمكن”، “يقدر”، “يتوقع”، “توقع”، “إرشاد”، “ينوي”، “قد”، “يخطط”، “احتمالي”، “يتنبأ”، “مُخطط”، “يجب” أو “سوف”، أو النفي لتلك المصطلحات أو مصطلحات مشابهة، للإشارة إلى البيانات التطورية. على الرغم من أن بورفورد تعتقد أن الافتراضات والتوقعات والتقديرات والنوايا والمعتقدات المتعلقة بالنتائج والأحداث المستقبلية المعكوسة في البيانات التطورية لها أساس منطقي ومعبّر عنها بحسن نية، تتضمن البيانات التطورية مخاطر معروفة وغير معروفة، وعدم يقين وعوامل أخرى، قد تؤدي إلى اختلاف نتائج وأحداث بورفورد الفعلية ماديًا (وأن تكون أكثر سلبية) عن النتائج والأحداث المستقبلية المعبر عنها أو المُخططة أو المُستنتجة من هذه البيانات التطورية. قد تشمل العوامل التي قد تسبب اختلاف النتائج والأحداث المستقبلية، من بين أمور أخرى، (i) عدم اليقين المرتبط بنتائج التقاضي السلبية وتوقيت حل الأمور القانونية و (ii) تلك التي نوقشت في قسم “عوامل الخطر” من تقرير بورفورد السنوي على النموذج 10-K للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025 المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 26 فبراير 2026. لا ينبغي تفسير هذه العوامل على أنها شاملة ويجب قراءتها بالاشتراك مع البيانات التحذيرية الأخرى الواردة في التقارير الدورية والحالية التي تقدمها بورفورد إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. العديد من هذه العوامل تتجاوز قدرة بورفورد على السيطرة أو التنبؤ، وتظهر عوامل جديدة من وقت لآخر. علاوة على ذلك، لا تستطيع بورفورد تقييم تأثير كل عامل على أعمالها أو مدى تأثير أي عامل أو مجموعة من العوامل قد تسبب اختلاف النتائج والأحداث الفعلية بشكل مادي عن تلك الموجودة في أي بيان تطلعي. نظرًا لهذه الشكوك، يُحذر القراء من عدم الاعتماد المفرط على بيانات بورفورد التطورية.

جميع البيانات التطورية اللاحقة المكتوبة والشفوية المنسوبة إلى بورفورد أو إلى أشخاص يعملون نيابةً عنها مؤهلة بشكل صريح في مجملها بواسطة هذه البيانات التحذيرية. تتحدث البيانات التطورية فقط اعتبارًا من تاريخ هذا البيان الصحفي، و، باستثناء ما هو مطلوب بموجب القانون المعمول به، لا تتعهد بورفورد بأي التزام لتحديث أو مراجعة أي بيانات تطلعية، سواء نتيجة لمعلومات جديدة، أحداث مستقبلية أو غير ذلك.

عرض المحتوى الأصلي: https://www.prnewswire.com/news-releases/burford-capital-statement-re-ypf-appeal-decision-302727656.html

المصدر: شركة بورفورد كابيتال ليمتد