البنك المركزي الأوروبي يواصل الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير كما هو متوقع، ويشير إلى استعداده لمواجهة الصدمات في قطاع الطاقة

问AI · أوروبا البنك المركزي الاستجابة الاستراتيجية والتاريخية كيف تختلف؟

**财联社3月19日讯（编辑 牛占林）**البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس حافظ على أسعار الفائدة دون تغيير كما هو متوقع في السوق، لكنه أشار إلى أنه يراقب عن كثب المخاطر الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة على النمو الاقتصادي والتضخم، وهو مستعد لاتخاذ إجراءات عند الضرورة.

منذ 28 فبراير، عندما شنت الولايات المتحدة وإسرائيل عمليات عسكرية ضد إيران، ارتفعت أسعار الطاقة بشكل كبير، ويُراهن السوق على أن التضخم سيكون أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% في الأشهر المقبلة.

قد يضطر البنك المركزي إلى تشديد السياسة النقدية لمنع التضخم من الارتفاع بسرعة وتثبيته. نظرًا لاعتماد أوروبا الكبير على استيراد الطاقة، فإنها تُعتبر المنطقة الأكثر عرضة لتأثيرات انقطاع إنتاج النفط والغاز في الشرق الأوسط.

حاليًا، يتوقع السوق أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة أكثر من مرتين هذا العام، وذلك لأن صانعي السياسة تعرضوا للانتقاد بسبب رد فعلهم المتأخر خلال فترة ارتفاع التضخم من 2021 إلى 2022، لذا قد يتخذون إجراءات أسرع في هذه الجولة.

أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أن “الحرب في إيران ستؤثر بشكل ملموس على التضخم على المدى القصير من خلال ارتفاع أسعار الطاقة. وستعتمد تأثيراتها على المدى المتوسط على شدة النزاع ومدة استمراره، وكيفية انتقال أسعار الطاقة إلى أسعار المستهلك والاقتصاد بشكل عام.”

وأضاف البنك المركزي: “إذا استمر انقطاع إمدادات النفط والغاز لفترة طويلة، سيكون التضخم أعلى من التوقعات الأساسية، وسيكون النمو الاقتصادي أقل من المتوقع. وقد أعد مجلس الإدارة لتعديل جميع أدوات السياسة ضمن نطاق مسؤولياته.”

في نفس اليوم، اختارت البنوك المركزية الإقليمية مثل بنك إنجلترا، والبنك المركزي السويدي، والبنك الوطني السويسري أيضًا الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير، لأن هذه الحرب لا تزال تلقي بظلالها على آفاق التضخم والنمو.

بشكل عام، يميل البنك المركزي إلى تجاهل مثل هذه الضغوط الناجمة عن الطاقة، لأن أسعار الطاقة المرتفعة تؤدي إلى تقليل الطلب الاستهلاكي وضغط أرباح الشركات، مما يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي.

لكن صانعي السياسة اعتبروا قبل أربع سنوات مثل هذه الضغوط “مؤقتة”. في ذلك الوقت، أدى النزاع بين روسيا وأوكرانيا إلى ارتفاع أسعار النفط والغاز، لكن بعد ذلك ارتفع التضخم إلى مستويات مزدوجة، مما أجبر البنك المركزي الأوروبي على رفع أسعار الفائدة بمعدل قياسي.

ستعتمد مسارات السياسة المستقبلية في النهاية على مدة الحرب، كما تعكس توقعات البنك المركزي الأوروبي الاقتصادية نفسها هذه الحالة من عدم اليقين.

في “السيناريو الأساسي”، يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يكون التضخم هذا العام 2.6%، وسينخفض إلى 2.0% العام المقبل، وسيكون 2.1% في عام 2028. ومع ذلك، يعترف البنك في الوقت نفسه أنه إذا استمرت أسعار الطاقة المرتفعة، فإن التضخم سيواجه مخاطر تصاعدية.

بالإضافة إلى ذلك، أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أنه سيصدر لاحقًا تقريرًا خاصًا يتضمن سيناريوهات بديلة. “مجلس الإدارة يراقب الوضع عن كثب، وسيلتزم بنهج قائم على البيانات، وسيعدل السياسة النقدية في الوقت المناسب.”

تشير تسعيرات الأسواق المالية حاليًا إلى أن التضخم قد يرتفع إلى حوالي 3.7% خلال العام المقبل، ثم يحتاج لعدة سنوات ليعود إلى مستوى الهدف. ومع ذلك، فإن هذه المؤشرات متقلبة وقد تتغير بسرعة مع تطور النزاع.

رفعت جولدمان ساكس الأسبوع الماضي توقعاتها للتضخم في منطقة اليورو والمملكة المتحدة، متوقعة أن تصل ذروتها إلى حوالي 3% هذا العام. لكن البنك الاستثماري يعتقد أنه ما لم تتفاقم انقطاعات إمدادات الطاقة، فلن تنتقل تكاليف الطاقة إلى مجالات الأسعار الأخرى.

في مؤتمر صحفي لاحق، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد: “سنراقب جميع الديناميكيات في سوق السلع بعناية. سنركز بشكل خاص على اختناقات الإمداد. سنركز بشكل خاص على توقعات أسعار الشركات… سنركز بشكل خاص على جميع مؤشرات الطلب، سواء كانت PMI أو ثقة المستهلك، إلخ. سنركز بشكل خاص على مؤشرات تتبع الأجور.”

ذكرت لاغارد: “نحن في نقطة انطلاق جيدة، لذا لا أقول إننا في وضع جيد، بل أقول إننا مستعدون تمامًا ومجهزون جيدًا للتعامل مع الصدمات الكبيرة التي تتكشف.”

（财联社 牛占林）