أسهم التقاط الكربون تعيد تشكيل استثمار الطاقة في 2024-2026

يدفع الزخم العالمي نحو خفض الانبعاثات إلى خلق فرص استثمارية غير مسبوقة، لا سيما في الشركات التي تطوّر وتُطبّق تقنيات احتجاز الكربون. ومع قيام الحكومات والشركات بتكثيف التزاماتها المناخية، ظهرت أسهم احتجاز الكربون كقطاع مقنع لمستثمري النمو. تشير الوكالة الدولية للطاقة إلى أن 40 منشأة تجارية حول العالم تعمل بالفعل بنظم احتجاز الكربون والاستخدام والتخزين—وهو عدد يُتوقع أن يتوسع بشكل كبير خلال السنوات القليلة المقبلة.

حجم الفرصة هائل. حاليًا، يقوم العالم باحتجاز ما يقارب 43 مليون طن متري من ثاني أكسيد الكربون سنويًا. تتوقع تقارير الصناعة أن يرتفع هذا الرقم إلى 279 مليون طن متري بحلول عام 2030، رغم أن ذلك ما يزال أقل من 1% من إجمالي الانبعاثات العالمية. تعني هذه الإمكانية الكبيرة للتوسع أن أسهم احتجاز الكربون من المتوقع أن تستفيد من نمو مستدام في الطلب ومن تحسن اقتصاديات الوحدات مع توسّع نطاق التكنولوجيا.

الحالة المتزايدة لأسهم احتجاز الكربون باعتبارها استثمارات في التحول الطاقي

يظل خفض الكربون واحدًا من أهم الاتجاهات الاقتصادية الكلية في عصرنا. وبخلاف الطاقة المتجددة، التي حققت تكافؤًا في التكاليف في العديد من المناطق، فإن تقنية احتجاز الكربون ما تزال في مرحلة توسيع النطاق. وهذا يخلق نافذة فرصة للمستثمرين الأوائل في أسهم احتجاز الكربون قبل أن يبلغ القطاع مرحلة النضج.

المحصلة المالية كبيرة. إن التوسع المتعدد في أحجام احتجاز ثاني أكسيد الكربون يترجم مباشرةً إلى تسارع في الإيرادات لمقدمي الخدمات المتخصصين. وعلى مدى أفق استثماري لخمس سنوات، تُوضع عدة أسهم لاحتجاز الكربون لتحقيق عوائد متعددة (multibagger) مع تسارع عمليات النشر وترسّخ المشهد التنافسي. تشمل المحركات الرئيسية دعمًا سياسياً محسّنًا، وتعهدات الشركات بالوصول إلى صافي انبعاثات صفري، واختراقات تكنولوجية تقلل تكاليف الاحتجاز.

الفائزون المتخصصون (Pure-Play): مزودو تقنية احتجاز الكربون المتركزون

شركة Aker Carbon Capture ASA (AKCCF) – قائد التكنولوجيا الذي يركز على الليزر

تبرز شركة Aker Carbon Capture كخصم متخصص (pure-play) داخل عالم أسهم احتجاز الكربون، حيث يتمحور نموذج أعمالها بالكامل حول احتجاز ثاني أكسيد الكربون من المصادر الصناعية. توفر هذه المقاربة المركزة مزايا واضحة مقارنةً بالمنافسين المتنوعين.

تُظهر الشركة مصداقية تقنية وكذلك زخمًا تجاريًا. وقد قامت Aker Carbon بنشر سبع وحدات لاحتجاز الكربون بإجمالي 60,000 ساعة تشغيل، ما يثبت تقنية الشركة الخاصة في تطبيقات واقعية. وفي الربع الثالث من عام 2023، أعلنت الشركة عن نمو في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 236% إلى 440 مليون كرونة نرويجية، ما يبرز تسارع الطلب في السوق.

تبلغ قيمة سجل الطلبات 3 مليارات كرونة نرويجية، ما يوفر وضوحًا في الإيرادات للفترات القادمة. وبطموح أكبر، تستهدف Aker Carbon عقودًا من شأنها تمكينها من احتجاز 10 ملايين طن متري من ثاني أكسيد الكربون سنويًا بحلول عام 2025. ويقلل التنويع الجغرافي في سجل الطلبات لديها مخاطر التركّز، ما يضع AKCCF ضمن أكثر أسهم احتجاز الكربون وعودًا للمستثمرين الذين يسعون إلى التعرض لارتفاع قطاع التكنولوجيا المتخصصة.

شركة Bloom Energy (BE) – منصة التكنولوجيا النظيفة المتنوعة

تتبع Bloom Energy نهجًا مختلفًا ضمن مشهد أسهم احتجاز الكربون من خلال الاستفادة من منصة خلايا الوقود المتقدمة لديها عبر تطبيقات متعددة. وبينما تحقق الشركة إيرادات من خلايا الوقود الهيدروجينية وأنظمة استعادة الحرارة، فإن قطاع احتجاز الكربون لديها يمثل متجه نمو ذا معنى.

تعمل تقنية احتجاز الكربون لدى Bloom Energy كنظام متكامل: فهي تلتقط وتُعيد تدوير الهيدروجين والماء من عوادم خلية الوقود، ثم تفصل ثاني أكسيد الكربون وبخار الماء. ويمكن بعد ذلك تخزين ثاني أكسيد الكربون المحتجز بشكل دائم تحت الأرض أو إعادة استخدامه في تطبيقات صناعية. يعالج هذا المسار المزدوج—التخزين أو الاستخدام—احتياجات العملاء المختلفة ويوسع الأسواق القابلة للاستهداف.

في الربع الثالث من عام 2023، أعلنت Bloom Energy عن إجمالي إيرادات بلغ 400.3 مليون دولار، ما يمثل نموًا سنويًا بنسبة 36.9%. تعكس الخسائر التشغيلية البالغة 103.7 ملايين دولار مرحلة التسويق التجاري المبكرة للشركة. ومع ذلك، ومع تحقيق منصة خلايا الوقود أحجام نشر أعلى، يُفترض أن تنكمش هذه الخسائر نتيجة الرافعة التشغيلية. وتتولى الإدارة بنشاط متابعة مبادرات لتحسين التكاليف، ما يشير إلى أن هوامش EBITDA ستتحسن على الأرجح في الربع/الأرباع اللاحقة. بالنسبة للمستثمرين الذين يرتاحون للأسهم المتخصصة باحتجاز الكربون في مراحلها الأسبق، توفر Bloom Energy تعرضًا لكل من نمو قريب الأجل وتوسع في الهوامش على المدى المتوسط.

اللاعبون المتنوعون: احتجاز الكربون ضمن حلول طاقة أوسع

شركة Fluor Corporation (FLR) – مطور البنية التحتية

تمثل Fluor Corporation، وهي شركة هندسة ومشتريات وإنشاءات (EPC) عالمية، فئة مختلفة ضمن أسهم احتجاز الكربون. وعلى الرغم من أنها ليست مركزة حصريًا على احتجاز الكربون، فإن قسم حلول الطاقة لدى Fluor يسعى بنشاط إلى مشروعات احتجاز الكربون والوقود المتجدد وتحويل النفايات إلى طاقة.

تكمن ميزة الشركة التنافسية في التكنولوجيا المثبتة وخبرة نشر البنية التحتية. إن نظام احتجاز الكربون Econamine FG Plus المملوك لـ Fluor يعمل بالفعل في 30 منشأة حول العالم، ما يبرهن على عقود من التحقق الواقعي. وفي يونيو 2023، شاركت Fluor مع Carbfix، وهي شركة مختصة بتخزين الكربون من أيسلندا، لتطوير حلول متكاملة لاحتجاز الكربون وتخزينه. تستفيد هذه الشراكة من تقنية الاحتجاز لدى Fluor إلى جانب خبرة Carbfix في التخزين الجيولوجي.

ومن منظور التقييم، يتم تداول FLR بنسبة سعر إلى أرباح مستقبلية (forward price-earnings ratio) تبلغ 14.4، ما يشير إلى نقطة دخول معقولة للتجميع. وقد أعلنت الشركة عن سجل طلبات قدره 26 مليار دولار عبر جميع قطاعات الأعمال في الربع الثالث من عام 2023، ما يوفر مسارًا عريضًا للإيرادات. تمنح هذه المرونة المالية Fluor القدرة على إجراء استثمارات استراتيجية في فرص ناشئة مثل احتجاز الكربون، ما يجعلها خيارًا جذابًا ضمن أسهم احتجاز الكربون للمستثمرين الذين يركزون على القيمة.

لماذا تستحق أسهم احتجاز الكربون النظر الاستثماري

تمثل الشركات الثلاث التي تم عرضها أعلاه مقاربات استراتيجية مختلفة لالتقاط القيمة من اتجاه احتجاز الكربون الضخم (megatrend). توفر Aker Carbon Capture تعرضًا متخصصًا (pure-play) مع تنفيذ مركّز. وتقدم Bloom Energy تنويعًا في المنصة مع مرونة اختيارية قوية طويلة الأجل. وتوفر Fluor تكنولوجيا راسخة مع استقرار مالي.

تجمع سمات مشتركة هذه الأسهم لاحتجاز الكربون: فكل شركة تمتلك تقنية مثبتة، وزخمًا تجاريًا مُثبتًا، وسجلات طلبات كبيرة أو وضوحًا في مسارات الطلبات. يؤدي تقاطع ضغوط تنظيمية، وتعهدات استدامة الشركات، وتحسن اقتصاديات الوحدات إلى توفير خلفية ملائمة لتسريع عمليات النشر خلال بقية هذا العقد وما بعده.

ينبغي على المستثمرين الذين يقيمون أسهم احتجاز الكربون مراعاة درجة تحملهم للمخاطر وأفقهم الزمني. توفر الشركات المتخصصة مثل AKCCF إمكانات نمو أعلى لكنها أيضًا تقلبًا أكبر. في المقابل، توفر الشركات المتنوعة مثل BE وFLR مرونة اختيارية واستقرارًا. وبغض النظر عن الاختيار، فإن التعرض لأسهم احتجاز الكربون يمثل تخصيصًا منطقيًا لمحافظ تركز على اتجاهات التحول الطاقي الضخمة وعلى خلق القيمة طويلة الأجل.