توقعات سعر النيكل تحت الضغط: ماذا يحمل عام 2026

أداء النيكل في عام 2025 رسم صورة قاتمة لكل من المنتجين والمستثمرين. بعد قضاء معظم العام حول 15,000 دولار أمريكي للطن المتري، أظهر المعدن القليل من علامات التعافي الملحوظ. تشير التوقعات لتوقع سعر النيكل في عام 2026 إلى استمرار الرياح المعاكسة حيث تستمر الاختلالات الأساسية في السوق عبر العرض والطلب.

لماذا لا يزال العرض العالمي للنيكل عالقًا في فائض

المشكلة الأساسية التي تثقل كاهل النيكل بسيطة: الكثير من المعدن يطارد عددًا قليلًا من المشترين. تستمر إندونيسيا، المنتج الرئيسي للنيكل في العالم، في تدفق الأسواق بخامات النيكل رغم انخفاض الأسعار الذي يهدد الربحية عبر القطاع.

لقد زاد حجم الإنتاج الإندونيسي بشكل كبير. وثقت هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية أن إنتاج النيكل لعام 2024 بلغ 2.2 مليون طن متري - قفزة مذهلة من 800,000 طن متري فقط في عام 2019. في وقت سابق من عام 2025، دفعت الحكومة الإندونيسية التوسع إلى أبعد من ذلك، حيث رفعت حصة استخراج خاماتها إلى 298.5 مليون طن متري رطب من 271 مليون طن متري في العام السابق.

تجلى هذا الارتفاع في العرض بوضوح في مخازن البورصة. بحلول أواخر عام 2025، ارتفعت مخزونات النيكل في بورصة المعادن بلندن إلى 254,364 طن متري، أي ضعف المستوى المسجل عند 164,028 طن متري في بداية العام. مع تضخم المخزونات، تدهورت الأسعار، حيث لمست النيكل 14,295 دولار أمريكي - وهو مستوى بدأ يضغط على الهوامش حتى في أكثر عمليات التعدين كفاءة في إندونيسيا.

قد أثار الضغط على الربحية مناقشات حول تخفيضات إنتاج محتملة. وفقًا لتقارير من سوق المعادن في شنغهاي، اقترح المسؤولون الإندونيسيون تقليص إنتاج خام النيكل إلى حوالي 250 مليون طن متري في عام 2026، انخفاضًا حادًا من الهدف البالغ 379 مليون طن متري لعام 2025. ومع ذلك، تبقى القرارات النهائية غير مستقرة. حذرت إوا مانثي، استراتيجي السلع في ING، من أن إندونيسيا من المحتمل أن تحافظ على استقرارها بدلاً من فرض تخفيضات عميقة، لا سيما مع استمرار تنفيذ السياسات الجديدة التي تم اعتمادها في عام 2025. وتشمل هذه هيكل إتاوات ديناميكي (14-18 في المئة حسب أسعار النيكل التي تم تقديمها في أبريل) وفترات صلاحية تراخيص التعدين المختصرة (تقليصها إلى سنة واحدة من ثلاث سنوات بدءًا من أكتوبر).

ما يعقد معادلة العرض أكثر هو توقع الفائض الناشئ. تشير أبحاث ING إلى أن سوق النيكل العالمي يواجه فائضًا قدره حوالي 261,000 طن متري في عام 2026 - فائض كبير يتطلب تخفيضات منسقة بملايين الأطنان لحله. وقد أشارت شركة نورنكيل الروسية، من بين أكبر المنتجين في العالم، إلى توقعات مماثلة، حيث توقعت فائضًا قدره 275,000 طن متري من النيكل المكرر. “لرفع الأسعار إلى تلك النطاقات التي تظل فيها المنتجون الغربيون عاملين، يجب أن تكون التخفيضات عميقة بما يكفي لمسح معظم الفائض المتوقع”، شرحت مانثي. “نظرًا للحجم، يبدو أن هذا غير محتمل دون اتخاذ إجراء منسق.”

الرياح المعاكسة للطلب تستمر عبر الأسواق الرئيسية

بعيدًا عن فائض العرض، يواجه النيكل خلفية طلب مقلقة بنفس القدر. يعتمد المخرج الرئيسي للمعدن - إنتاج الفولاذ المقاوم للصدأ - بشكل كبير على قطاعات البناء والتصنيع في الصين، وكلاهما لا يزالان متباطئين بعد سنوات من الاضطراب في سوق العقارات.

لقد رفض انهيار الإسكان في الصين الذي بدأ في عام 2020 التراجع على الرغم من جهود الاستقرار الحكومية طوال عامي 2024 و2025. أظهرت بيانات المبيعات لشهر نوفمبر التي تم إصدارها العام الماضي انخفاضًا مذهلاً بنسبة 36 في المئة مقارنة بنفس الشهر في عام 2024، مع انخفاض المبيعات حتى الآن هذا العام بنسبة 19 في المئة. نظرًا لأن الفولاذ المقاوم للصدأ يستهلك أكثر من 60 في المئة من النيكل العالمي، فإن ضعف هذا القطاع العقاري قد ترجم مباشرة إلى ضعف في الطلب على المعدن. يعترف المحللون بأن حتى انتعاش العقارات سيقدم فقط ارتفاعًا محدودًا لأسعار النيكل نظرًا لتوقعات الفائض.

قطاع السيارات الكهربائية، الذي تم الاحتفاء به يومًا ما كعجلة نمو النيكل، يمثل خيبة أمل أخرى. تم تبرير معظم التوسع في الإنتاج خلال السنوات الخمس الماضية من خلال توقعات زيادة الطلب على البطاريات. ومع ذلك، يواجه القطاع تحولًا حاسمًا في كيمياء البطارية يهدد بتقليص استهلاك النيكل.

تحول كيمياء البطارية: التهديد الجديد للنيكل

لقد ظهرت بطاريات الليثيوم-حديد-فوسفات - المعروفة عادة باسم LFP - كمنافس مباشر لكيميائيات النيكل. لقد تحول كبار المصنعين مثل شركة كونتمبوراري أمبيريكس تكنولوجي، التي تعد من أكبر منتجي البطاريات في العالم، نحو LFP لأسباب تتعلق بالتكلفة والسلامة. بينما كانت بطاريات النيكل-منغنيز-كوبالت تحمل مزايا بسبب كثافة الطاقة العالية والمدى الأفضل، فإن التقدم التكنولوجي الأخير قد ضيق هذه الفجوة بشكل كبير.

تحقق المركبات الحديثة المزودة ببطاريات LFP الآن مدى يتجاوز 750 كيلومترًا، مما يمسح عيب الأداء السابق. والأهم من ذلك، أن بطاريات LFP تكلف بشكل كبير أقل في الإنتاج وتظهر تقلبًا أقل، مما يترجم إلى تعزيز السلامة. وفقًا لبيانات ديسمبر من رويترز، ارتفع الطلب على بطاريات النيكل بنسبة 1 في المئة فقط على أساس سنوي في سبتمبر 2025، بينما قفز الطلب على بطاريات LFP بنسبة 7 في المئة. بينما كان النمو الأسرع في الطلب على النيكل مدفوعًا بشكل كبير بالتوسع العام في سوق السيارات الكهربائية بدلاً من تفوق الكيمياء، فإن الاتجاه يشير إلى تحول هيكلي مقلق.

تفاقمت هذه التحديات بسبب التراجعات الكبرى في السياسات التي تخفف من نمو السيارات الكهربائية على المدى القريب. أدت إزالة الائتمان الضريبي للسيارات الكهربائية في الولايات المتحدة في سبتمبر 2025 إلى انهيار الطلب الأمريكي على السيارات الكهربائية، حيث انخفضت مبيعات الربع الرابع بنسبة 46 في المئة على أساس ربع سنوي و37 في المئة على أساس سنوي على الرغم من الوصول إلى رقم قياسي بلغ 1.2 مليون وحدة في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. استجابت شركة فورد موتور بتقليص إنتاج السيارات الكهربائية، مع تكبد خسارة قدرها 19.5 مليار دولار أمريكي والتحول نحو الهجينة ذات المدى الممتد. في الوقت نفسه، تخلت الاتحاد الأوروبي عن خطته لحظر محركات الاحتراق الداخلي بحلول عام 2035. هذه التحولات السياسية تضخ شعورًا هبوطيًا في مساحة المعادن البطارية الأوسع، بما في ذلك النيكل.

إلى أين تشير توقعات سعر النيكل في 2026

في ظل هذه الخلفية من فائض هيكلي وضعف الطلب، يبدو أن توقع سعر النيكل القوي لعام 2026 غير مرجح. تتوقع ING أن يواجه النيكل صعوبة في الحفاظ على مستويات تزيد عن 16,000 دولار أمريكي، مع متوسط أسعار حوالي 15,250 دولار أمريكي على مدار العام. يتماشى هذا عن كثب مع توقعات البنك الدولي لعام 2026 البالغة 15,500 دولار أمريكي، والتي ترتفع بشكل طفيف إلى 16,000 دولار أمريكي في عام 2027.

للحفاظ على مستويات أعلى بشكل ملحوظ - فوق 19,000 دولار أمريكي - سيتطلب إما اضطرابات غير متوقعة في العرض أو طلبًا أقوى بكثير على الفولاذ المقاوم للصدأ والبطاريات مما هو متوقع حاليًا. ومع ذلك، في ظل الظروف السوقية الحالية، تظل مثل هذه السيناريوهات غير محتملة. “المخاطر الإيجابية تعتمد على اضطرابات غير متوقعة في العرض أو طلب أقوى من المتوقع، ولكن يبدو أن المستويات المستدامة فوق 19,000 دولار أمريكي غير مرجحة وفقًا للأسس الحالية”، وفقًا لتقييم ING.

النتيجة الأوسع واضحة: بدون تغيير في الظروف الأساسية للسوق - سواء من خلال إدارة العرض المنسقة أو انتعاش غير متوقع في الطلب - تشير توقعات سعر النيكل لعام 2026 وما بعده إلى استمرار الضغط. يجب على المنتجين والمستثمرين الاستعداد لفترة طويلة من التقييمات المنخفضة بينما يعمل السوق على تخفيض مخزونه الفائض وينتظر وضوح السياسات بشأن مبادرات الانتقال إلى الطاقة التي يمكن أن تنعش الطلب على البطاريات.