حتى المستثمرون الأفراد يمكنهم الاستثمار في SpaceX، و"الاستثمار الشعبي" يحقق ارتفاعًا بمقدار 9 أضعاف خلال 4 أيام من الإدراج

问AI · كيف يدفع الشائعات حول اكتتاب SpaceX العام ارتفاع سعر سهم صندوق VCX؟

في 25 مارس، خلال فترة التداول قبل افتتاح السوق الأمريكية، ارتفعت أسهم صندوق المخاطر العامة Fundrise Innovation Fund (VCX.US، ويشار إليه بـ VCX) الذي تم إدراجه يوم الخميس الماضي بنحو 8%، حيث ارتفعت قيمة VCX من سعر الافتتاح 31.25 دولار إلى 314.99 دولار خلال الأيام الأربعة الماضية.

VCX هو صندوق مخاطر عامة تم إطلاقه بواسطة شركة Fundrise (Public Venture Capital Fund)، وتم إدراجه في بورصة نيويورك في 19 مارس 2026. وبفضل امتلاكه لأسهم في شركات مثل SpaceX وOpenAI، أصبح VCX وسيلة للمستثمرين الأفراد للاستثمار مباشرة في هذه الشركات التكنولوجية الرائجة قبل الاكتتاب العام.

وفقًا لبيان الاكتتاب، فإن الأصول الأساسية لـ VCX هي مجموعة من الأسهم لشركات تكنولوجيا غير مدرجة، بما في ذلك الأسهم العادية والأسهم المفضلة أو السندات القابلة للتحويل. وغالبية هذه الشركات التكنولوجية في مرحلة ما قبل الاكتتاب العام (pre-IPO)، مما يجعل من الصعب على المستثمرين الأفراد المشاركة مباشرة في الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، يمتلك الصندوق أيضًا أسهم شركات مدرجة، والتي تمثل حوالي 1% من صافي الأصول، بينما تمثل النقد والأصول ذات العائد الثابت وغيرها حوالي 14%. وقد تجاوزت قيمة الأصول المدارة الأولية لـ VCX 6.5 مليار دولار، مع وجود أكثر من 100,000 مستثمر.

حتى 15 فبراير، كانت أكبر 10 استثمارات في VCX، حيث كانت أكبر حصة هي لشركة الذكاء الاصطناعي Anthropic، التي تنتج نموذج Claude، وتبلغ نسبة أسهمها من صافي أصول صندوق VCX حوالي 20.7%. بينما تمثل أسهم شركة SpaceX، التي تتبع إيلون ماسك، حوالي 5.0% من صافي أصول الصندوق، مما يجعلها في المرتبة السادسة. بالإضافة إلى ذلك، تصل نسبة أسهم شركة OpenAI، التي تقف وراء ChatGPT، إلى 9.9%، في حين أن نسبة أسهم شركة EpicGames، المطورة للعبة “فورتنايت”، تبلغ 3.5%.

بعد إدراج VCX، يمكن للمستثمرين الأفراد تداول الصندوق كما لو كانوا يتداولون الأسهم، مما يسمح لهم بامتلاك أصول تكنولوجية خاصة بشكل غير مباشر، ليصبحوا مساهمين غير مباشرين في OpenAI وAnthropic وSpaceX. ومع ذلك، يشدد بيان الاكتتاب على أنه نظرًا لضعف سيولة الأسهم غير المدرجة، والتقييم الذاتي، والتقلبات الكبيرة، قد تحدث خسائر كبيرة أو حتى خسارة كاملة، كما أن الصندوق يتركز في قطاع التكنولوجيا، خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يجعله عرضة للتأثيرات من دورات الصناعة والمنافسة والتنظيم، وقد تكون أسعار الأسهم بعد الإدراج أعلى بكثير من صافي الأصول.

العامل الرئيسي الذي أدى إلى ارتفاع سعر أسهم VCX هو الشائعات الأخيرة حول اكتتاب SpaceX العام. حيث إن عملية الاكتتاب العام لشركة SpaceX تتقدم بسرعة، ويتوقع السوق عمومًا أن يتم الإدراج في يونيو 2026، مما قد يجعلها أكبر اكتتاب عام في تاريخ سوق الأسهم الأمريكية.

مؤخراً، أفادت عدة وسائل إعلام مالية أجنبية بأن SpaceX تخطط لتقديم مستندات الاكتتاب السري للجهات التنظيمية في نهاية مارس أو بداية أبريل 2026، مع هدف للطرح العام في منتصف يونيو 2026، وهو ما يتزامن مع عيد ميلاد إيلون ماسك الخامس والخمسين (28 يونيو) وتوزيع الكواكب “الموضوع الفلكي”. ومن المتوقع أن تصل قيمة SpaceX إلى 1.5 تريليون إلى 1.75 تريليون دولار، مما يتجاوز بكثير التقييم السابق في السوق الخاص والذي بلغ حوالي 800 مليار إلى 1.25 تريليون دولار. من حيث الإيرادات، ستعتمد SpaceX بشكل أساسي على أعمال الإنترنت عبر الأقمار الصناعية Starlink، فضلاً عن إطلاق الصواريخ، وأعمال Starship، وأعمال الذكاء الاصطناعي المحتملة، وتطبيقات مراكز البيانات.

بالإضافة إلى آفاق تطوير الأعمال، قد تقوم ناسداك 100 وS&P 500 بتعديل القواعد الخاصة بها لشركة SpaceX، مما سيمكنها من جذب استثمارات كبيرة من صناديق المؤشرات السلبية، وبالتالي رفع سعر السهم.

وفقًا للمعلومات العامة، قدمت بورصة ناسداك “FastEntry” كمسار سريع، وهي تبحث عن آراء، حيث يمكن أن يتم إدراج الأسهم الجديدة في المؤشر بعد 15 يوم تداول إذا كانت قيمتها السوقية تحتل المرتبة الأربعين الأولى في ناسداك. من المتوقع أن تصل قيمة SpaceX بعد الإدراج إلى 1.75 تريليون دولار، مما يضعها في المراتب الستة الأولى في السوق، وبالتالي تلبي متطلبات “الأربعين الأولى”. كما أن شركة S&P Dow Jones Indices تناقش أيضًا تعديل القواعد للسماح للاكتتابات الكبرى بالإدراج السريع. وفقًا للمعايير الحالية، يجب أن تتجاوز القيمة السوقية للشركة 22.7 مليار دولار، وأن تكون مسجلة في الولايات المتحدة، وأن تكون قد تم إدراجها لمدة 12 شهرًا على الأقل. إذا تم تعديل القواعد الزمنية، يمكن أن تدخل SpaceX إلى مؤشر S&P 500 بعد أسابيع أو أشهر من الإدراج.

تُقدّر الأموال العالمية التي تتعقب ناسداك 100 بنحو 4500 إلى 5500 مليار دولار، بينما تتجاوز أموال تتبع مؤشر S&P 500 24 تريليون دولار. بمجرد أن يتم إدراج SpaceX في المؤشرات ذات الصلة، ستتدفق كميات كبيرة من الطلبات السلبية على هذا السهم، مما قد يؤدي إلى ارتفاع كبير في سعره.

بينما يسعى المستثمرون الأفراد في VCX للحصول على جزء من عوائد اكتتاب SpaceX العام، يذكر العديد من المستثمرين أيضًا صندوق “الاستثمار الشعبي” الآخر DestinyTech100 (DXYZ.US). تم إدراج هذا الصندوق في مارس 2024، وهو يمتلك أيضًا أسهم في SpaceX وOpenAI وغيرها من الشركات الرائدة، وقد شهد ارتفاعًا كبيرًا في السعر بأكثر من 200% في بدايات الإدراج، لكن بعد ذلك شهد تقلبات كبيرة، حيث انخفضت قيمته إلى النصف بعد بلوغه أعلى مستوى، ليعاني من أداء أقل من السوق على المدى الطويل.

(المؤلف: دو يوان)