حققت هذه الشركات الثلاثة للتكنولوجيا الحيوية نجاحات في الاكتتابات العامة الأولية خلال أزمة فيروس كورونا. هل هي فرص شراء؟

يتمتع الاكتتاب العام الأولي (IPO) بجاذبية خاصة: فهو يجذب المستثمرين المضاربين المتلهفين لرؤية الأسهم وهي ترتفع في الأيام الأولى من بدء التداول. في الأسواق الضعيفة، لا تنجح في الاكتتاب العام سوى أقوى المرشحين. تؤجل الشركات الأقل جودة أو تسحب العرض، وعادةً ما تُرجع ذلك إلى ظروف السوق.

منذ بداية مارس/آذار، نجحت هذه الشركات الثلاث لقطاع التكنولوجيا الحيوية في جمع الأموال وبدأت التداول. لنتعرّف عليها الآن.

مصدر الصورة: Getty Images.

1. إمارة (Imara)

أكملت Imara (IMRA +0.00%) اكتتابها العام في 11 مارس/آذار — مباشرةً قبل ظهور أول أوامر العزل المنزلي المرتبطة بفيروس كورونا — حيث جمعت 75.2 مليون دولار لتطوير دواءها IMR-687 للاضطرابات النادرة ذات الطابع الوراثي التي تنطوي على الهيموغلوبين، وهو البروتين الحاوي على الحديد في كريات الدم الحمراء. السهم في حالة تَحَرُّك شبه معدومة، ويتداول قريبًا جدًا من سعر الاكتتاب العام البالغ 16 دولارًا.

تخطط Imara لبدء تجربة سريرية للمرحلة 2b لدواء IMR-687 في النصف الأول من 2020 لعلاج فقر الدم المنجلي، وهو اضطراب وراثي يتسبب في أن تصبح كريات الدم الحمراء مشوّهة، مما يؤدي إلى تكدس تلك الخلايا وحدوث انسداد في الشرايين. يوفر IMR-687 علاجًا فمويًا للـ 100,000 مريض أمريكي و134,000 مريض أوروبي يعيشون مع المرض. تتوقع الشركة الحصول على نتائج أولية في النصف الأول من 2021.

إضافةً إلى ذلك، ترى Imara أن آلية عمل IMR-687 يمكن أن تؤثر بشكل إيجابي أيضًا على مرضى بيتا-ثلاسيميا. يعيش مع هذا المرض - الذي يضعف قدرة كريات الدم الحمراء على نقل الأكسجين إلى الأعضاء الحيوية - قرابة 19,000 مريض في الولايات المتحدة وأوروبا.

وبما أن Imara مدعومة من مستثمرين رائدين في مجال الرعاية الصحية، بما في ذلك New Enterprise Associates وOrbimed، وهو الذراع الاستثماري للمخاطر لدى Pfizer، وRA Capital، فإنها تواجه منافسة من Global Blood Therapeutics (GBT +0.00%) التي حصلت هذا العام على موافقة لدواء فموي لمرض فقر الدم المنجلي يدعى Oxbryta. يعمل IMR-687 بآلية مختلفة، لكن من المبكر جدًا الجزم بما إذا كان أحدهما يتفوق على الآخر. قد تطلب هيئة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) إجراء تجربة سريرية مباشرة وجهاً لوجه بين IMR-687 وOxbryta.

وعلى صعيد المنافسة، تعاونت CRISPR Therapeutics (CRSP 1.18%) وVertex Pharmaceuticals (VRTX 1.22%) لتطوير نهج علاج جيني يمكنه، رغم أنه ما زال في مراحل مبكرة جدًا، أن يعالج بفعالية كلًّا من فقر الدم المنجلي وبيتَا-ثلاسيميا.

من غير المحتمل أن يكون هناك قدر كبير من الأخبار هذا العام بينما تُسرّع Imara تجاربها للمرحلة 2، ولا أتوقع أحداثًا كبيرة ثنائية الاحتمال. ستكون نتائج العام المقبل حاسمة لإتاحة المجال للشركة لجمع تمويل إضافي لدعم التجارب السريرية المقبلة.

ينبغي على المستثمرين الانتباه إلى مخاطر Imara بوصفها شركة تعتمد على دواء واحد. كل “بيضها” في سلة IMR-687، ما يعني أن مشكلة سلامة غير متوقعة قد تقضي على الدواء وتطيح بالشركة معها.

2. زينتاليس فارماسيوتيكالز (Zentalis Pharmaceuticals)

جمعت Zentalis Pharmaceuticals (ZNTL 10.11%) 190 مليون دولار من اكتتابها العام الأولي في 3 أبريل/نيسان. يتداول السهم عند حوالي 25.50 دولارًا للسهم، أي بزيادة تزيد على 40% عن سعر الاكتتاب العام البالغ 18 دولارًا. ولّدت تقنيات منصّة الشركة أربعة مرشحين لأدوية مضادة للسرطان، وكلها إما قيد أو على وشك بدء اختبارات بشرية مبكرة.

بدلًا من إعادة اختراع العجلة، شرعت Zentalis في تصميم أدوية ذات فعالية أعلى وآثار جانبية أقل وخصائص دوائية أفضل من أدوية السرطان المستخدمة حاليًا. يستهدف Zn-c5 Faslodex، وهو علاج هرموني حقق أكثر من 1 مليار دولار سنويًا لـ AstraZeneca قبل أن يصبح دواءً جنيسًا. قد تُنتج تجربة المرحلة 1/2 بالاشتراك مع Ibrance الخاص بـ Pfizer نتائج في النصف الثاني من هذا العام.

دواء آخر من Zentalis، Zn-d5 ،يضع Abbvie وRoche في مرمى نظره بعلاج اللوكيميا الخاص بهما، Venclexta. حقق Venclexta 792 مليون دولار من المبيعات العالمية في 2019. تعتقد Zentalis أن تحسن الفعالية والانتقائية لدى Zn-d5 قد يجعله متفوقًا. لن تبدأ التجارب السريرية حتى 2021، لذا ما زالت النتائج بعيدة بعض الشيء.

أما الدواء الثالث، Zn-e4، فيأمل أن يكون نسخة محسّنة من Tagrisso، دواء السرطان من AstraZeneca الذي حقق 3.2 مليار دولار من الإيرادات في 2019. مرة أخرى، ترى Zentalis أن انتقائية دوائها الأفضل وقابليته المحسّنة للذوبان تجعله مرشحًا لنسخة الجيل التالي من Tagrisso. تُجرى حاليًا تجربة سريرية أولية للمرحلة 1/2 على مرضى سرطان الرئة غير صغير الخلايا، وهو الشكل الأكثر شيوعًا من سرطان الرئة. قامت Zentalis بترخيص حقوق الدواء في الصين وكوريا الجنوبية وتايوان وفيتنام إلى SciClone Pharmaceuticals في عام 2014.

على المستثمرين المحتملين أن يأخذوا في الاعتبار احتمال حدوث تأخيرات مرتبطة بـ COVID-19 في البرامج السريرية لـ Zentalis. تقفز أسهم شركات التكنولوجيا الحيوية مثل هذه أو تهبط استنادًا إلى النتائج السريرية، والتي يُتوقع صدورها لاحقًا هذا العام والعام المقبل. ومع ذلك، يذكر نشرة Zentalis الخاصة بالاكتتاب COVID-19 55 مرة ويحذر من أنه قد يؤثر على الجداول الزمنية.

3. كيروس ثيرابيوتكس (Keros Therapeutics)

ظهرت Keros Therapeutics (KROS 0.45%) إلى الواجهة بعد بضعة أيام من Zentalis، في 7 أبريل/نيسان. وبجمع 110.4 ملايين دولار بسعر 16 دولارًا للسهم، يتداول السهم الآن دون 28 دولارًا بقليل. وهذا يمثل مكسبًا كبيرًا بنسبة 75% تقريبًا خلال أول أسبوعين له.

تُركز Keros على عائلة من البروتينات تُسمى “transforming growth factor betas”، وتعمل كمنظِّمات رئيسية لإنتاج كريات الدم الحمراء والصفائح الدموية، فضلًا عن نمو وإصلاح العضلات والعظام. في وقت لاحق من هذا العام، سيبدأ KER-050، وهو أكثر الأدوية تقدمًا ضمن خط الإنتاج، تجربة سريرية للمرحلة 2 لعلاج المرضى الذين يعانون من ورم خبيث دموي يُسمى متلازمة خلل التنسج النخاعي (MDS) مع قلة الخلايا الدموية (وهو مصطلح طبي يشير إلى انخفاض أعداد خلايا الدم). سيعاني حوالي 90% من مرضى MDS من قلة الخلايا الدموية.

في العام المقبل، تخطط Keros لبدء تجربة للمرحلة 2 في قلة الخلايا الدموية المرتبطة بتليّف النخاع (MF) (وهي نقص في خلايا الدم يرتبط بسرطان نخاع العظم). يُعدّ MF نادرًا، إذ يقل عدد المرضى عن 18,500 في الولايات المتحدة، لكن 38% من المرضى يعتمدون على نقل كريات الدم الحمراء خلال سنة واحدة من التشخيص، وفقًا لـ Keros.

يخضع الدواء الثاني لدى Keros، KER-047، حاليًا لاختبارات المرحلة 1 على متطوعين أصحاء. وإذا سارت الأمور على ما يرام، فستبدأ تجارب المرحلة 2 في العام المقبل على مرضى فقر الدم الناجم عن نقص الحديد المقاوم للحديد (IRIDA) وضمور التليف العضلي التقدمي (FOP، وهو مرض يصيب الأنسجة الضامة). إن الطبيعة النادرة لهذه الأمراض تجعل من الصعب تحديد عدد المرضى الموجودين. على سبيل المثال، يقدَّر أن 3,500 مريض حول العالم لديهم FOP، لكن تم تشخيص 800 فقط.

الصبر مطلوب

يُظهر نجاح هذه الاكتتابات العامة خلال واحدة من أكثر الأسواق تقلبًا في التاريخ اهتمامًا ملحوظًا من المستثمرين بـ Imara وZentalis وKeros — على الأرجح من صناديق متخصصة في الرعاية الصحية. ورغم أن النتائج السريرية، وهي المحرك الرئيسي لتحركات السهم، ستظل غالبًا محدودة في الأشهر المقبلة، فمن المتوقع أن يجلب العام القادم نشاطًا أكبر. قد تستغرق هذه الفرص عالية المخاطر وعالية المكافأة بضع سنوات لتوليد عوائد كبيرة لمستثمري تكنولوجيا حيوية من المرضى.