موج بيع السندات الأمريكية تجتاح العالم! تغير مفاجئ في الأوضاع الجيوسياسية، هل يشير تباعد MACD العلوي إلى اقتراب انعطاف كبير؟

汇通财经APP讯—— يوم الجمعة (27 مارس) أظهرت بيانات المؤسسات أن سوق السندات الأمريكية شهدت اليوم عمليات بيع ملحوظة، حيث ارتفعت العوائد إلى أعلى مستوياتها منذ يوليو الماضي. مدفوعة بتصاعد التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة مما أثار مخاوف التضخم، تخطت عوائد السندات الأمريكية لأجل عامين وعشر سنوات مستويات مقاومة رئيسية. على الرغم من تمديد مواعيد تخفيف الدين ذات الصلة، إلا أنها لم تخفف من مخاوف السوق بشأن دوامة التضخم العالمية، حيث استمرت قوة المضاربين على السندات في التحرر.

في هذه الجولة من تقلبات سوق السندات، تتولد توافقيات قوية بين المخاطر الجيوسياسية الكبيرة والإشارات التقنية الدقيقة. من الناحية الأساسية، أصبحت تقلبات أسعار الطاقة الاستثنائية هي المتغير الأساسي الذي يزعزع توقعات التضخم، بينما يظهر الانخفاض المتزامن في سوق السندات للاقتصادات الكبرى حول العالم انكماشًا حادًا في شهية المخاطر. من الناحية التقنية، وصلت عوائد السندات الأمريكية في المواعيد الحرجة إلى مناطق قصوى في الحد العلوي لمؤشر بولينجر، وظهرت إشارات انحراف مثيرة للقلق على مؤشر MACD. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لفروق التبديل، واللوجيستيات وراء تسطيح منحنى العائد، ولتقديم نطاقات تقنية دقيقة، لكشف إشارات التحول المحتملة ومنطق الدعم والمقاومة في ظل النمط المتذبذب الحالي.

أسعار الطاقة تجدد مخاوف التضخم، والأوضاع الجيوسياسية تؤثر على تسعير سوق السندات

وفقًا لأحدث المعلومات من المؤسسات الرئيسية في الخارج، بدأت موجة البيع في سوق السندات الأمريكية تظهر خلال جلسة التداول في طوكيو، وتفاقمت مع بدء جلسات لندن ونيويورك. السبب الرئيسي هو تطور الوضع في الشرق الأوسط، على الرغم من أن الأطراف المعنية قد مددت الموعد النهائي لإعادة فتح مضيق هرمز، إلا أن السوق لم يستجب لذلك. على العكس، مع ورود أنباء عن زيادة في الانتشار العسكري، ارتفعت أسعار النفط برنت إلى 111.18 دولارًا، ووصلت أسعار النفط WTI إلى 97.22 دولارًا، مع ارتفاع يومي يتجاوز 2.5%.

هذا الضغط التضخمي المدفوع بتكاليف الطاقة رفع مباشرة من توقعات السوق بأن البنوك المركزية العالمية ستستمر في الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة أو حتى رفعها أكثر. تظهر البيانات أن عوائد السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات قد ارتفعت إلى حوالي 4.456%. في الوقت نفسه، كانت السوق المعاوضة (Swaps) تعاني من تأخر نسبي، حيث ارتفعت فروق التبديل قليلاً، لكن أداء فروق التبديل لأجل خمس سنوات كان غير عادي، مما يعكس تردد الأموال في اختيار الفترات. لقد انتقل منطق تداول السوق من مجرد لعبة سياسية إلى سرد مزدوج من “التضخم المرتفع، والفائدة المرتفعة، والمخاطر العالية”.

عائدات الأجل القصير تقود الارتفاع، وملامح تسطيح المنحنى تتضح

تظهر البيانات الفنية أن تعديل عائدات السندات الأمريكية لأجل عامين كان واضحًا بشكل أكبر من الأنواع طويلة الأجل. حاليًا، تبلغ عائدات السندات الأمريكية لأجل عامين 4.001%، بزيادة حوالي 72 نقطة أساس منذ أدنى مستوى في فبراير، بينما ارتفعت عائدات السندات لأجل عشر سنوات في نفس الفترة بحوالي 54 نقطة أساس. هذه السرعة غير المتماثلة في الارتفاع أدت إلى تسطيح منحنى عائد السندات الأمريكية بشكل أكبر، حيث اتسعت الفجوة بين عائدات السندات لأجل عامين وعشر سنوات إلى 46.38 نقطة أساس، بينما وصلت الفجوة بين عائدات السندات لأجل عامين وثلاثين عامًا إلى 98.1 نقطة أساس.

من منظور العرض والطلب، يتعرض “منطقة البطن” للسندات الأمريكية لأجل خمس سنوات لأكبر ضغوط. تظهر بيانات فروق التبديل أن فرق التبديل لأجل خمس سنوات يبلغ -34.75، وقد ضيق بمقدار 0.25 خلال اليوم. هذا التوزيع غير المتساوي لضغوط البيع يشير إلى أن المستثمرين يركزون على التحوط من مخاطر التضخم قصيرة الأجل. بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن تجاهل تأثير السندات اليابانية (JGBs)، حيث أدت العملة الين الضعيفة مع الضغط المستمر للتضخم داخل اليابان إلى رفع متطلبات العائد على السندات العالمية.

تحليل فني لعائدات السندات لأجل عامين: مخاوف الانحراف بعد كسر المقاومة الرئيسية

في فترة الأربع ساعات، تظهر عائدات السندات الأمريكية لأجل عامين اتجاه صعودي قوي. حاليًا، نجح السعر في كسر مستوى المقاومة السابق عند 3.992%، ويعمل الآن فوق هذا المستوى. يظهر مؤشر بولينجر أن الخط الأوسط يقع عند 3.926%، والخط العلوي عند 4.021%. حاليًا، تقترب العوائد من الخط العلوي، مما يدل على قوة زخم الشراء على المدى القصير، ولكن نظرًا لأن السعر قد وصل إلى منطقة ضغط قصوى، فإن احتمال التصحيح الفني في ارتفاع.

تشير المنطق إلى أن مؤشر MACD يطلق إشارات حذرة. على الرغم من أن DIFF وDEA يحتفظان بترتيب صعودي، إلا أن ارتفاع الأعمدة الحمراء قد انخفض بشكل ملحوظ مقارنة بقمم منتصف مارس. تشير هذه العلامات من “التسعير الجديد عالي، المؤشرات لم تسجل تسعيرًا جديدًا” إلى تراجع زخم الشراء. على المدى القصير، تم تحديد نطاق المقاومة القوي لعائدات السندات الأمريكية لأجل عامين بين 4.027% إلى 4.035%، وإذا لم يتمكن من الثبات بشكل فعال، فقد يعود إلى دعم الخط الأوسط عند 3.926%.

تحليل فني لعائدات السندات لأجل عشر سنوات: لعبة في وضع الشراء العالي

تتزامن حركة عائدات السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات بشكل كبير مع الأجل القصير، ولكن خصائص الشراء العالي أكثر وضوحًا. في فترة الأربع ساعات، السعر الأخير عند 4.473% قد تجاوز الخط العلوي لمؤشر بولينجر (4.463%). من الناحية الشكلية، بعد أن بلغت العوائد 3.925% في 27 فبراير، زادت ميل العوائد بشكل مطرد، وأظهرت سلسلة من الأعمدة الصاعدة أن مشاعر السوق تجاه البيع على السندات لا تزال تتحرر.

ومع ذلك، تشير التحليلات التقنية الدقيقة إلى أن عائدات السندات لأجل عشر سنوات تواجه أيضًا ضغوط الانحراف العلوي. على الرغم من أن العمود الأحمر لـ MACD قد اتسع قليلًا، إلا أن القوة العامة أقل من الفترة السابقة. حاليًا، يقع السعر في نطاق مرتفع تاريخيًا، وقد تحول مستوى المقاومة السابق عند 4.439% إلى دعم قصير الأجل. تشير المنطق إلى أنه إذا ظهرت أي علامات على تخفيف التوتر الجيوسياسي، فإن عائدات السندات لأجل عشر سنوات المتواجدة في حالة شراء عالية ستسهل عملية جني الأرباح، مع التركيز على دعم هبوطي عند 4.378% (الخط الأوسط لمؤشر بولينجر) و4.293%.

توقعات الاتجاه

على المدى القصير، من المتوقع أن تظل عائدات السندات الأمريكية في حالة تذبذب مرتفع، وستستمر التصريحات الجيوسياسية وبيانات التضخم كعناصر رئيسية في التسعير. نظرًا لأن أنواع السندات لأجل عامين وعشر سنوات تقع في مناطق شراء عالية بالقرب من الخط العلوي لمؤشر بولينجر، كما أن إشارات الانحراف العلوي على MACD قد بدأت تظهر، فإن مساحة ارتفاع العوائد الإضافية على المدى القصير محدودة، مع وجود حاجة فنية للعودة نحو الخط الأوسط.

تشير المنطق على المدى الطويل إلى أنه طالما استمرت أسعار الطاقة في الارتفاع ولم تظهر توقعات التضخم العالمية نقطة تحول جذرية، فإن دعم قاع منحنى العائد سيستمر في الارتفاع. من المتوقع أن تبحث عائدات السندات لأجل عامين عن توازن جديد في نطاق 3.830% إلى 4.030%، بينما قد تستمر عائدات السندات لأجل عشر سنوات فوق 4.300%. يجب على المستثمرين مراقبة استمرارية تسطيح منحنى العائد، حيث يشير ذلك عادةً إلى موقف السوق الحذر تجاه آفاق النمو على المدى الطويل.

أسئلة شائعة

لماذا تختلف درجة تأثير ارتفاع أسعار الطاقة على السندات الأمريكية قصيرة وطويلة الأجل؟

تشير البيانات إلى أن أسعار الطاقة ترفع مباشرة توقعات التضخم، حيث تكون السندات الأمريكية للأجل القصير (مثل السندات لأجل عامين) أكثر حساسية لمسار أسعار الفائدة للسياسة النقدية. عندما تتوقع السوق أن تضطر البنوك المركزية للحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة، غالبًا ما تستجيب عائدات السندات قصيرة الأجل بشكل أكثر حدة. في هذه الجولة، ارتفعت عائدات السندات لأجل عامين بمقدار 72 نقطة أساس بينما ارتفعت عائدات السندات لأجل عشر سنوات بمقدار 54 نقطة أساس، مما يعني أن السوق قد قيمت في المدى القصير مسار رفع أسعار فائدة أعلى تكرارًا أو لفترة أطول، مما أدى إلى قيادة الأجل القصير للارتفاع وتسطيح المنحنى.

كيف يمكن تفسير العلاقة الحالية بين عائدات السندات الأمريكية والحد العلوي لمؤشر بولينجر؟

في التحليل الفني، عندما تلمس أو تتجاوز العوائد الحد العلوي لمؤشر بولينجر (مثل 4.463% لعائدات السندات لأجل عشر سنوات)، يعني عادةً أن السوق دخلت حالة شراء عالية، مما يعني أن مشاعر البيع مرتفعة للغاية. في هذه الحالة، غالبًا ما تعاني العوائد من تصحيح متوسط. على الرغم من أن هذا لا يعني أن الاتجاه سيعكس على الفور، إلا أنه يشير إلى أن المخاطر الصعودية على المدى القصير قد تم إطلاقها بشكل كاف، وأن الاستمرار في البيع على السندات يصبح أقل جدوى في غياب أي محفزات إيجابية إضافية.

ماذا تعكس تغيرات فروق التبديل (Swap Spreads)؟

تعكس فروق التبديل الاختلافات في مخاطر الائتمان بين البنوك والسيولة في السندات الحكومية. حاليًا، تظهر فروق التبديل لأجل خمس سنوات قيمًا سلبية وقد ضاقت قليلاً، مما يشير إلى أن السوق، عند مواجهة مخاطر التضخم، تشهد بيعًا مباشرًا وأكثر حدة في السوق الفوري مقارنة بالسوق المعاوضة التي تأخرت عن أداء السندات الأمريكية الفورية. تعكس تقلبات الفروق أيضًا الطلب على التحوط بين معدلات الفائدة الثابتة والمتغيرة، مما يشير إلى أن السيولة في السوق لا تزال في حالة ضيقة.

ما هي القيمة المرجعية لانحراف القمة على مؤشر MACD في البيئة الحالية؟

يشير انحراف القمة على مؤشر MACD عادةً إلى نفاد زخم السعر. في تحركات السندات الأمريكية لأجل عامين وعشر سنوات، على الرغم من أن العوائد سجلت ارتفاعات جديدة، إلا أن ارتفاع الأعمدة الحمراء لم يتجاوز المستويات السابقة، مما يشير إلى أن الزخم الذي يدفع العوائد للارتفاع يتناقص. في الممارسة العملية، غالبًا ما تكون هذه إشارة تحذير بأن الاتجاه يقترب من نهايته أو أنه سيشهد تصحيحًا عميقًا قريبًا. مع عدم اليقين الحالي في الأوضاع الجيوسياسية، تشير هذه الانحرافات إلى المستثمرين لتوخي الحذر من مخاطر تراجع العوائد بسرعة.

ما هي النقاط الأساسية للمخاطر التي تؤثر على تحركات السندات الأمريكية حاليًا؟

تشير المنطق إلى أن النقاط الأساسية للمخاطر تتركز في ثلاث جوانب: أولاً، “تصريحات التعريفات” والتوترات الجيوسياسية التي تؤثر على سلسلة التوريد، مما قد يؤدي إلى فقدان السيطرة على توقعات التضخم؛ ثانيًا، التنسيق في السياسات بين البنوك المركزية للدول الكبرى، ولا سيما إذا استمرت أسعار الفائدة الأجنبية في الارتفاع، مما سيؤثر سلبًا على السندات الأمريكية؛ ثالثًا، حالة السيولة في سوق السندات الأمريكية، حيث في ظل ارتفاع العوائد بسرعة، إذا افتقرت إلى دعم المشتريات، قد تتفاقم تقلبات السوق بشكل أكبر.