انخفاض الالتزامات التعاقدية وتوسيع الخسائر في الربع الرابع، وتوقعات أداء شركة تشينغداو للبيرة لعام 2025 أقل من توقعات الوسطاء | تحليل التقرير المالي

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财联社3月26日讯（记者 朱万平）得益于成本优化和产品结构升级等因素，青岛啤酒（600600.SH）去年在营收微增约1%的同时，归母净利润同比增长约5.6%，实现了销量与利润双增长的核心业绩目标。

今日晚间，青岛啤酒公告称，公司2025年实现营业收入324.7亿元，同比增长1%；归母净利润为45.9亿元，同比增长5.6%。受益于渠道拓展等因素，去年青岛啤酒实现销量约765万千升，同比增长约1.5%，销量表现略好于啤酒行业同期整体表现。

财联社记者注意到，青岛啤酒去年业绩表现逊于此前多家券商预期。Choice数据显示，自去年5月以来，有41家券商对公司2025年业绩作出预测，归母净利润预测范围为47.5亿元至53.21亿元。如今来看，青岛啤酒去年净利润略低于券商预期。

分季度来看，去年Q4青岛啤酒实现营收31.07亿元，与去年同期相比略有下滑；归母净利润为-6.86亿元，单季亏损也略有扩大。

产品结构优化仍是青岛啤酒去年的一大亮点。去年，公司主品牌销量449.4万千升，同比增长3.5%，中高端产品销量331.8万千升，同比增长5.2%，青岛啤酒经典系、白啤、超高端系列等产品销量创历史新高，其中白啤销量快速增长，位居行业白啤品类第一。

除产品结构优化外，成本与费用的有效控制一定程度提振了公司业绩。去年，青岛啤酒营业成本同比下降1.69%，这主要得益于部分原材料价格回落，同时销售费用同比下降2.58%，费用管控效率有所提升。

在合同负债方面，截至去年末，青岛啤酒合同负债为76.74亿元，较2024年末的83.13亿元下降约7.7%。作为反映渠道信心与预收款规模的核心先行指标，青岛啤酒的合同负债同比回落，表明经销商提前打款、锁货备货的积极性有所降温，侧面折射出渠道对终端动销节奏、库存去化速度及后市需求预期更趋谨慎。

针对2026年的经营计划，青岛啤酒未给出具体目标指引，仅表示今年将继续聚焦啤酒主业，持续开拓市场，巩固北方基地市场；南方重点市场聚焦突破，深耕区域、稳步提升份额。在海外通过多元合作布局，提升品牌影响力。不过，青岛啤酒也在年报中坦言，进入2026 年，公司发展仍面临市场竞争加剧、消费需求不足等多重挑战。

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