عبور خطوط رأس المال: ماذا تشير خطوة XData Group في الSPAC إلى مستقبل التكنولوجيا المالية في أوروبا

اكتشف أهم أخبار وتوجهات التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها التنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna والمزيد

لقد بدأت فكرة أن نجاح التكنولوجيا المالية يجب أن يكون محليًا أولاً، وعالميًا لاحقًا تتآكل. اليوم، الحجم هو مبدأ تصميم — وليس مكافأة. ولشركات مثل XData Group، فإن الطرح العام من خلال SPAC مدرج في الولايات المتحدة ليس قفزة إيمان — بل هو خطوة محسوبة للاندماج في النظام المالي العالمي وفقًا لشروطهم الخاصة.

تأسست XData Group في عام 2022، وهي جزء من جيل جديد من شركات البرمجيات B2B التي تبني أدوات متخصصة لقطاع البنوك. من قاعدتها في إستونيا، توسعت إلى أرمينيا وإسبانيا، مستفيدة من الطلب المتزايد على البنية التحتية المدعومة بالامتثال أولاً، والتي تعمل بالذكاء الاصطناعي ولا تخدم البنوك فحسب — بل تؤمنها.

لكن هذه القصة ليست فقط عن شركة واحدة. إنها تتعلق بسؤال أوسع: ما الذي يتطلبه الأمر لشركة تكنولوجيا مالية إقليمية لتدخل الأسواق المالية العالمية — وتبقى هناك؟

لاستكشاف ذلك، تحدثنا مع شخصين على طرفي المعاملة:

🔹 رومان إيلوشفيلي، الرئيس التنفيذي لشركة XData Group، الذي يقدم وجهة نظر مؤسس حول التنازلات التشغيلية والقانونية والاستراتيجية للطرح العام عبر SPAC.
🔹 الدكتور زهي زانغ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alpha Star Acquisition Corporation، الذي يشارك العقلانية الاستثمارية والمنطق الهيكلي وراء الصفقة.

تسلط وجهات نظرهم الضوء على التعقيد والفرص الكامنة في هذه اللحظة. بالنسبة للبعض، لا تزال SPAC تحمل عبء الحماسة المضاربة. لكن بالنسبة للشركات الجادة التي تركز على القطاع ولديها انضباط تنفيذي، يمكن أن يقدم النموذج سرعة وموثوقية وجسرًا رأسماليًا يتماشى مع الأهداف طويلة الأجل.

في أوروبا — خاصة في مراكز التكنولوجيا الناشئة مثل دول البلطيق — فإن الآثار أكبر من إدراج واحد. قد يمثل الظهور العام لـ XData بداية نمط جديد: نمط حيث لا يتطلب التوسع العالمي ترك الحمض النووي الإقليمي خلفه، بل يعديله stage أوسع.

استمتع بالمقابلات أدناه.

رومان إيلوشفيلي، الرئيس التنفيذي لشركة XData Group

1. لقد استعادت معاملات SPAC بعض الزخم في 2024-2025، لكن زادت الانتقائية. من وجهة نظرك، كيف يمكّن هذا المسار شركات التكنولوجيا الأوروبية من التوسع في أسواق رأس المال الأمريكية بشكل أكثر كفاءة من الطرح العام التقليدي?

مقارنةً بالطرح العام التقليدي، يمكن أن تكون SPAC بالفعل وسيلة فعالة جدًا للذهاب. واحدة من أكبر المزايا التي يجب الحديث عنها هنا هي السرعة: نافذة التنفيذ لصفقة SPAC أقصر بكثير — تصل إلى مرتين أسرع من الطرح العام القياسي في بعض الحالات، مما يمنح المؤسسين مزيدًا من السيطرة والثقة على العملية بأكملها.

فائدة أخرى كبيرة هي أن SPACs تسمح بتقييم مسبق وتشكيل رأس المال. تدخل الصفقة بفهم واضح لكيفية تقييم الشركة وكم من رأس المال ستجمعه، وهو أمر مفيد للغاية إذا كنت تخطط للنمو والتوسع على المدى الطويل. قطاع التكنولوجيا، على وجه الخصوص، نشط جدًا، لذا فإن هذا النوع من الوضوح والموثوقية ذو قيمة كبيرة لشركة تكنولوجيا تهدف إلى التوسع بسرعة.

لذا نعم، إذا كنت شركة جادة ولديك قاعدة صلبة وطموحات عالمية، فإن صفقة SPAC يمكن أن تكون خطوة ذكية واستراتيجية بالنسبة لك.

2. يتطلب الإدراج من خلال SPAC الأمريكية التنقل عبر تعقيدات قانونية وإقليمية وتوقيت متعددة. ما هي الخطوات الهيكلية أو التنظيمية الأكثر أهمية المطلوبة لملاءمة العمليات الأوروبية مع معايير الإدراج الأمريكية؟

الإدراج من خلال SPAC الأمريكية يأتي بالتأكيد مع منحنى تعلم كبير، خاصة عندما تكون شركة أوروبية. هناك العديد من الخطوات التي يجب التعامل معها بعناية وبشكل شامل.

واحدة من أكبر المهام بالنسبة لنا كانت تحويل وإعادة تدقيق السنوات الثلاث الماضية من البيانات المالية لدينا لتلبية معايير PCAOB. هذه عملية مفصلة جدًا، وتتطلب الكثير من الوقت، فضلاً عن مستوى عالٍ من الدقة والشفافية. طلب كبير، بالتأكيد، ولكنه أيضًا طلب ضروري، إذا كنا نرغب في بناء الثقة مع المستثمرين الأمريكيين.

خطوة رئيسية أخرى كانت تقديم نموذج F-4، وهو مطلوب لمصدري دمج SPAC غير الأمريكيين مثلنا. إنه بيان تسجيل SEC يحدد المعلومات التجارية والمالية، شروط الصفقة، عوامل المخاطر، وما إلى ذلك. يستغرق إعداد كل شيء وقتًا، حيث تحتاج إلى التنسيق عبر الفرق القانونية والمالية والتشغيلية، ولكنه جزء أساسي من الحصول على كل شيء متماشيًا مع متطلبات SEC - والتي تحتاج إلى القيام بها عند محاولة دخول سوق رأس المال الأمريكي.

بشكل عام، على الرغم من أن المتطلبات القانونية والامتثال كبيرة، إلا أنها قابلة للإدارة إذا اقتربت منها بجدية ومع فريق قوي. وإذا كنت جادًا بشأن التوسع عالميًا، فإن العملية بأكملها تستحق العناء للفرص التي تفتحها.

3. يجلب Nasdaq رؤية دولية — لكنه أيضًا توقعات مؤسسية. كيف تتطور خارطة الطريق الخاصة بك تحت انضباط السوق العامة، وكيف تتماشى نموذجك التشغيلي لتلبية أطر المستثمرين تلك؟

كونك مدرجًا في Nasdaq يفتح بالتأكيد فرصًا جديدة، ولكنه يأتي أيضًا مع توقعات أعلى. نرى ذلك كنوع جيد من التحدي — فهو يدفعنا لأن نكون أكثر تنظيمًا وشفافية في كل ما نقوم به.

فيما يتعلق بخارطة الطريق، لقد قمنا بتحويل نهجنا. بدلاً من العمل نحو أهداف كبيرة على مدى فترات طويلة، سنقوم الآن بتقسيمها إلى أهداف أصغر وأكثر قابلية للإدارة عبر فترات شهرية أو ربع سنوية. يجب أن يساعدنا ذلك في البقاء مركزين وإظهار تقدم واضح.

تغيير رئيسي آخر هو أننا الآن نربط النتائج مباشرة بالقيمة. يجب أن يُظهر كل مبادرة أو إطلاق منتج كيف سيؤثر على العمل ككل. هناك حاجة لوجود صلة واضحة بين المال والجهد الذي نبذله في شيء ما وما نتوقع الحصول عليه منه.

أما بالنسبة لنموذجنا التشغيلي، فقد أجرينا عددًا من التعديلات الملحوظة للتوافق بشكل أفضل مع ما يرغب المستثمرون المؤسسيون في رؤيته. سنقوم بإنشاء مجلس إدارة مع ثلاثة أعضاء مستقلين عند الإدراج، مما يسمح بحوكمة أقوى وكذلك جلب تجارب ووجهات نظر متنوعة.

في الوقت نفسه — وفي ارتباط بالنقطة السابقة حول خارطة الطريق — تبنت فريقنا أيضًا نظام تقارير ربع سنوية وزادت من التركيز على الشفافية. وهذا يخلق بيئة أكثر انضباطًا، مع رؤية أكبر لمؤشراتها الرئيسية وتحكم أكثر إحكامًا على العمل بشكل عام.
أعتقد بصدق أن هذه التغييرات ستساعدنا على النضوج كشركة في المستقبل.

4. مع وجود سابقة محدودة لشركات التكنولوجيا المالية في دول البلطيق التي تدرج في البورصات الأمريكية الكبرى، هل ترى هذه المعاملة كإشارة لموجة جديدة من شركات التكنولوجيا من المنطقة التي تصل إلى رأس المال العالمي؟

إذا كان هناك شيء، أعتقد أن إدراجنا هو جزء من صورة أكبر بكثير تتكشف في المنطقة منذ فترة. تتمتع إستونيا بسمعة طويلة الأمد في إنتاج شركات تكنولوجيا ناجحة، وهذا الاتجاه لا يتباطأ. العديد من الشركات التي تم إطلاقها هنا تبدأ منذ البداية بنية الذهاب إلى العالمية.

لذا، من هذه الناحية، فإن إدراجنا ليس شاذًا — إنه خطوة طبيعية في تحول قد بدأ بالفعل. أصبحت الشركات الناشئة في دول البلطيق وأوروبا الوسطى تصل إلى مستوى من النضج حيث يصبح الوصول إلى رأس المال العالمي منطقيًا. هناك خط أنابيب متزايد من الشركات الناشئة عالية الجودة التي تصل إلى مراحل متقدمة من النمو. يظهر أن الشركات من هذه المنطقة لا تمتلك الابتكار والموهبة فحسب، بل تمتلك أيضًا الطموح والنضج للتنافس على الساحة العالمية.

تحتوي قطاعات التكنولوجيا المالية والذكاء الاصطناعي والطاقة، على وجه الخصوص، على الكثير من الإمكانات، وأعتقد أننا سنرى المزيد من اهتمام المستثمرين المستدام بها في المستقبل. في الواقع، فإن المزيد من الحالات مثل XData ستكون الشيء الصحيح تمامًا لمنح المستثمرين مزيدًا من الثقة في هذه المنطقة، مما يسرع من العملية بأكملها. عند النظر إلى الأمام، لن أكون متفاجئًا على الإطلاق إذا انتهى الأمر بأوروبا الوسطى والشرقية في قيادة الموجة القادمة من الابتكار التكنولوجي في أوروبا، ونحن سعداء أن نكون جزءًا منها.

الدكتور زهي زانغ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alpha Star Acquisition Corporation

1. في ظل إعادة ضبط جودة صفقات SPAC وتدقيق المستثمرين، ما الذي جعل XData Group تبرز كمرشح جاهز للسوق العامة — خصوصًا من منظور الإدراج الأمريكي؟

تركيز Alpha Star هو دعم الشركات، وخاصة في قطاعات التكنولوجيا والمالية، التي تظهر التزامًا بالابتكار ولديها القدرة على تحقيق نمو كبير محليًا ودوليًا. وقد استوفت XData Group بوضوح هذه المعايير.

تسهم مجموعة منتجاتها المتطورة، بما في ذلك الحل المدعوم بالذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة المستخدم وكفاءة الخدمات المصرفية عبر الإنترنت، في مضاعفة الإيرادات وتضخيم عدد الموظفين سنويًا. كما توسعت عملياتها من إستونيا إلى أرمينيا وإسبانيا، مع إمكانية دخول أسواق إضافية.

يعد Nasdaq واحدًا من أكثر مؤشرات الأسهم التي تركز على التكنولوجيا على مستوى العالم مع سجل مثبت لدعم الشركات الناشئة في هذا القطاع، مما يجعله مكانًا مثاليًا لإدراج XData Group.

2. تتضمن هذه المعاملة شركة تكنولوجيا مالية أوروبية تتوسع في هيكل سوق أمريكي. ما هي مكونات الصفقة الحرجة التي كان يجب معالجتها لضمان التوافق عبر الحدود وثقة أسواق رأس المال؟

كما هو الحال مع أي SPAC عبر الحدود، كان على Alpha Star وXData Group العمل بجد لتلبية المتطلبات القانونية والضريبية والتنظيمية بما في ذلك قواعد مكافحة الانعكاس، المحاسبة المتوافقة، وتنظيمات الحوكمة المؤسسية.

نحن ممتنون للجنة الأوراق المالية والبورصات وNasdaq لمساعدتهم في التنقل خلال العملية، وكان من المفيد أن مؤشر Nasdaq Tallinn في إستونيا هو جزء من شبكة Nasdaq العالمية للأسواق المالية.

بالطبع، تطور أيضًا منتجات XData Group التي تقدم دعمًا رائدًا في الصناعة بشأن الامتثال الدولي والقضايا التنظيمية، لذا فهي تمتلك خبرة كبيرة في هذه المجالات.

3. يركز رأس المال المؤسسي بشكل متزايد على استدامة ما بعد الاندماج. كيف تعاملتم مع تخطيط الانتقال لدعم الأداء الطويل الأجل بعد إتمام صفقة SPAC؟

أداء XData Group المثير للإعجاب يوفر أسبابًا قوية لثقة المستثمرين، مع توقع أن تكون إيراداتها في عام 2025 أربعة أضعاف ما تم تسجيله في عام 2023.

تظهر توسعاتها إلى أرمينيا وإسبانيا ليس فقط طموحات XData Group ولكن أيضًا الشعبية المتزايدة لمنتجاتها بين العملاء.
تثق Alpha Star أن XData Group في وضع جيد للتوسع إلى أسواق إضافية وأن الإدراج المتوقع في Nasdaq في وقت لاحق من هذا العام سيدعم ذلك الطموح.

4. بعيدًا عن هذه الصفقة الفردية، هل ترى أن SPAC لا تزال تلعب دورًا هيكليًا مفيدًا في الإدراجات التكنولوجية العالمية — أم أننا ندخل الآن مرحلة أكثر تخصصًا وتركيزًا على القطاع في تطورها؟

لقد شهدت SPACs انتعاشًا عامًا في Nasdaq على مدار الثمانية عشر شهرًا الماضية، مما يبرز كيف يمكن أن توفر وسيلة قوية لرعاية الشركات الناشئة والشركات الصغيرة.

إنها ليست مناسبة لكل عمل، لكنها فعالة وفعالة بالنسبة لشركات مثل XData Group التي تنمو بسرعة وتحتاج إلى كل من رأس المال والخبرة الأوسع للحفاظ على الزخم.

تركز Alpha Star بشكل أساسي على التكنولوجيا والمالية، ونتوقع أن تركز المزيد من SPACs على قطاع معين أو مجموعة صغيرة. نظرًا للنمو السريع في التكنولوجيا العالمية، خاصة في تطبيق الذكاء الاصطناعي حيث من المتوقع أن يرتفع الإنفاق بنسبة 29% سنويًا من 2024 إلى 2028، ستستمر SPACs في لعب دور مهم في تحقيق إمكانات الأعمال الابتكارية والمزعزعة.