2% من المستخدمين يساهمون بـ 90% من حجم التداول: الصورة الحقيقية لـ Polymarket

الكاتب الأصلي: sealaunch intelligence

مترجم النص الأصلي: Chopper، Foresight News

معظم التقارير حول Polymarket تقتصر فقط على البيانات السطحية: معالم حجم التداول، نمو المستخدمين، عدد المعاملات، المراكز المفتوحة، ولكنها لا تتعمق أبداً في من يقوم بالتداول خلف هذه الأرقام. تستند هذه المقالة إلى تكرار التداول وحجم التداول، وتصنف جميع المحافظ النشطة، لرسم هيكل صورة المستخدم الحقيقي لـ Polymarket.

تأتي معظم أحجام التداول في Polymarket من مجموعة صغيرة من المتداولين الآليين والمتداولين عالي التردد؛ حيث لا توجد تقاطعات تقريباً مع عدد كبير من المتداولين الأفراد منخفضي التردد. إن فهم الفجوة بين هاتين الفئتين من الناس يحدد مباشرة تصميم رسوم المنصة، وتخطيط أولويات المنتجات، واستراتيجية تقسيم السوق.

ملاحظة: جميع البيانات في هذه المقالة مستمدة من لوحة بيانات Dune، وتغطي فترة تحليل قريبة من ثلاثة أشهر من السلوك الكامل على مستوى المحافظ؛ يتم تحديد صورة المستخدم بناءً على تصنيفات تكرار التداول (T1–T7) وتصنيفات حجم التداول (V1–V7)، حيث تكون وحدة قياس حجم الأموال بالدولار الأمريكي.

توزيع تكرار و حجم تداول المستخدمين

يظهر تكرار التداول خصائص انحدار نموذج لوغاريتمي طبيعي. أكبر شريحة من المستخدمين شهدت عدد تداولات يتراوح بين 2 إلى 10 مرات خلال فترة الدراسة بأكملها، مما يمثل 32% من جميع المستخدمين. بالإضافة إلى ذلك، يشكل المستخدمون الذين قاموا بـ 11 إلى 50 صفقة تقريباً ثلثي إجمالي المستخدمين. هؤلاء عادة ما يشاركون في التداول خلال الانتخابات، أو الأحداث الرياضية، أو الأحداث الاقتصادية الكبيرة، ويقومون بالمراهنة بمبالغ صغيرة من المال.

رسم بياني لتوزيع تكرار التداول

بينما يختلف توزيع حجم التداول تمامًا. على الرغم من أن تكرار المعاملات ينخفض بشكل حاد من الجانب الأيسر، فإن الرسم البياني لحجم التداول يظهر شكل جرس في نظام الإحداثيات اللوغاريتمي، حيث يصل ذروته إلى حوالي 600 إلى 3000 دولار لكل مستخدم. وهذا يعني أن حجم التداول النموذجي للمستخدم النشط يتراوح حول الأرقام الأربعة، لكن عدد المستخدمين من ذوي الذيل الأيمن بدءًا من 25000 دولار قليل، لكنه يمثل الجزء الأكبر من حجم التداول في المنصة.

رسم بياني لتوزيع حجم التداول

تكشف هذان الرسمان البيانيان معًا عن انقسام هيكلي: جزء من المشاركين منخفضي التردد؛ وجزء آخر من المشاركين ذوي حجم التداول المرتفع، الذين تكاد آثارهم تكون غير مرئية في مخطط المستخدمين، لكن تأثيرهم على مخطط حجم التداول سيطر بشكل كبير.

نسبة المستخدمين ودرجة تركيز الحجم أكثر وضوحًا: بعدد المستخدمين متركز في نطاق منخفض التردد وصغير الحجم، بينما يتم عكس تركيز الحجم تمامًا

كيفية بناء نظام صورة المستخدم

الاعتماد فقط على تكرار أو حجم تقسيم المستخدمين يتجاهل المنطق الارتباطي بين الاثنين. نفس العدد من 500 معاملة، بمبلغ إجمالي قدره 50 دولارًا، يختلف تمامًا عن 500 معاملة بمبلغ إجمالي قدره 5 ملايين دولار، وهما نوعان مختلفان تمامًا من المشاركين. نحن نقوم بدمج هذين البعدين لتصنيف كل محفظة.

أولاً، نقوم بتوزيع كل محفظة على مستويات تكرار تداول مختلفة: من T1 (معاملة واحدة) إلى T7 (أكثر من 10,000 معاملة). بعد ذلك، نقوم بتوزيعها على فئات حجم التداول المختلفة: من V1 (إجمالي حجم التداول أقل من 100 دولار) إلى V7 (أكثر من 2 مليون دولار). ينتج عن تقاطع هذين البعدين سبع صور مستخدمين، تمثل كل صورة نوعًا مختلفًا تمامًا من المشاركين.

• P1 مستخدمون صامتون لمعاملة واحدة: فقط معاملة واحدة، بمبلغ إجمالي أقل من 100 دولار، تجربة لمرة واحدة على المنصة
• P2 مستثمرون فرديون منخفضو النشاط: 2–10 معاملات، بإجمالي حجم أقل من 1000 دولار، يشاركون بشكل عشوائي بناءً على الأحداث الساخنة
• P3 مشاركون معتدلون: 11–200 معاملة، بحجم 1000–10000 دولار، يدخلون السوق بشكل متكرر لكن بدون منطق تداول منهجي
• P4 مستثمرون فرديون عميقو النشاط: 201–1000 معاملة، بحجم 10,000–100,000 دولار، يشاركون بنشاط واستقرار، لكنهم لم يصلوا إلى مستوى المؤسسات
• P5 مستثمرون كبار منخفضو التردد: أقل من 50 معاملة، بمبلغ كبير يتجاوز 100,000 دولار، يختارون الفرص، ويستثمرون بشكل مركز
• P6 محترفون عاليون التردد: أكثر من 200 معاملة، بحجم يتجاوز 100,000 دولار، استراتيجيات خوارزمية ومجموعات متداولي المؤسسات
• P7 لاعبو كميات صغيرة عاليون التردد: أكثر من 200 معاملة، بإجمالي أقل من 10,000 دولار، مشاركون ينشطون لكن برأس مال محدود

2% من المستخدمين، يستحوذون على ما يقرب من 90% من حجم التداول

تشكل فئة P2 مستثمرون أفراد منخفضو النشاط حوالي 849,000 شخص، مما يمثل 69% من إجمالي المستخدمين؛ بينما يمثل مستخدمو P6 عاليون التردد وعاليون الاستثمار 27,000 شخص فقط، بنسبة حوالي 2%.

ومع ذلك، خلال فترة الإحصاء، حققت مجموعة P6 حجم تداول إجمالي يصل إلى 39 مليار دولار. وهذه هي أقصى أشكال قانون باريدو: ليس 80/20 التقليدي، بل 2% من المستخدمين يدعمون ما يقرب من 90% من حجم التداول.

جدول تلخيص صورة المستخدم: تم تحديد سبع فئات مستخدمين من خلال تقاطع تكرار التداول وحجم التداول

عدد المستخدمين، والمتوسطات للمعاملات ومعدلات حجم التداول لكل فئة: تظهر ثلاث مجموعات من البيانات خصائص توزيع مستخدمين مختلفة تمامًا

تصف مخططات نمو المستخدمين ومخططات نمو حجم التداول مجموعات مستخدمين مختلفة تمامًا تقريبًا. المنصات التي تتطلع إلى نمو المستخدمين ومنصات التي تستهدف نمو حجم التداول، تتخذ قرارات المنتج بشكل مختلف تمامًا.

تفضيلات الفئات لمختلف صور المستخدمين

تعتبر الرياضة والعملات المشفرة أكبر مجالين من حيث حجم التداول في Polymarket، حيث يمثلان 42% و31% من إجمالي حجم التداول، على التوالي، مع وجود اختلافات هائلة في هيكل الفئات البشرية وراء ذلك.

حصة حجم التداول لفئات مختلفة من صور المستخدمين

تظهر النسبة العالية من المتداولين عالي التردد والتمويل العالي (P6) في سوق العملات المشفرة مقارنةً بالمستخدمين بشكل عام، وهذا يتوافق مع نمط التداول الخوارزمي. هؤلاء المشاركون ليسوا مجرد مراهنين عشوائيين، بل يستخدمون استراتيجيات نظامية في تداول العملات المشفرة. حجم التداول مرتفع، وتكرار التداول مرتفع أيضًا، مما يشير إلى أن تنفيذ التداول يتم بشكل آلي، وليس بناءً على حكم ذاتي.

حصة عدد المعاملات لفئات مختلفة من صور المستخدمين

على الرغم من أن المراهنات الرياضية مهيمنة أيضًا على حجم التداول العالي التردد والتمويل (P6)، إلا أن نسبة المشاركين بمتوسط نشاط (P3) ومشاركة عالية (P4) أعلى من فئة العملات المشفرة. تضم المراهنات الرياضية كلاً من أموال الخوارزميات المؤسسية، وكمية كبيرة من اللاعبين ذوي الخبرة الذين يعتمدون على الحكم الذاتي في اتخاذ القرارات بدلاً من التكرار العالي الآلي.

نسبة المستخدمين لفئات مختلفة: توزيع المستخدمين يتعارض تمامًا مع حجم التداول وعدد المعاملات

تشكل الفئة السياسية أعلى نسبة من المستخدمين، حيث تصل إلى 19%، لكن عدد المستخدمين موزع بشكل متساوٍ بين مختلف فئات المستخدمين. تمثل فئة المستخدمين منخفضة النشاط (P2) أعلى نسبة في فئة المستخدمين السياسية، مقارنةً بالفئات الأخرى، حيث يكون هؤلاء المستخدمون عادةً أفرادًا عابرين يتأثرون بالأحداث، وقد سجلوا حسابات للمشاركة في الرهانات الانتخابية.

تجذب مجالات الاقتصاد والمال عددًا غير متناسب من المشاركين ذوي التردد المنخفض والتمويل العالي (P5)، مما يعني أن المشاركين قد لا يقومون بعدد كبير من المعاملات، لكن مبلغ كل معاملة ضخم، حيث يستثمرون كميات كبيرة من رأس المال في نتائج الاقتصاد الكلي، بينما تظل عدد المعاملات نسبياً منخفضة.

تحدد الفئات الموجودة على المنصة مباشرةً المجموعة المستهدفة من المستخدمين، وتؤثر على عمق السيولة، واحتفاظ المستخدمين، وقدرة تحمل الرسوم.

سوق العملات المشفرة الجديد سيجذب المتداولين الخوارزميين والمتداولين عالي التردد؛ بينما سيجذب سوق السياسة الجديد المشاركين المتأثرين بالأحداث، الذين قد لا يعودون بعد انتهاء الحدث. قد تجذب أشكال السوق الأكثر تخصصًا مثل خيارات ثنائية أو أسواق النتائج الهيكلية المزيد من المستخدمين ذوي التردد العالي والتمويل العالي (P6)، بينما هي بالفعل مسيطرة على سوق العملات المشفرة. إذا كان الهدف هو حجم التداول، فيجب بناءه حول مجموعة مستخدمي P6. إذا كان الهدف هو نمو المستخدمين وتأثير العلامة التجارية، فيجب بناءه حول مجموعة مستخدمي P2. يتطلب هذان الهدفان اختيارات فئات مختلفة تمامًا.

الدروس المستفادة من نموذج الرسوم

تحدد صورة المستخدم المتدرجة، بشكل مباشر، تصميم رسوم السوق التنبؤية.

ستؤدي رسوم المعاملات الثابتة إلى ضغط مفرط على مجموعة P6 عالية التردد والتمويل، ومجموعة P7 عالية التردد ذات المبالغ الصغيرة؛ ومع ذلك، فإن هؤلاء الأشخاص هم الذين يدعمون قاعدة السيولة التي تعتمد عليها المنصة للبقاء.

تظهر قيمة أسعار الرسوم المتباينة حسب الفئات هنا، حيث أن نظام الرسوم الحالي في Polymarket هو تجسيد لهذه المنطق:

• أعلى معدل فعال في قسم العملات المشفرة: 1.80%
• قسم الرياضة: 0.75%
• قسم السياسة والمال: 1.00%
• قسم الجغرافيا السياسية: صفر رسوم طوال الفترة

هذا المعيار ليس عشوائيًا، بل يتناسب بدقة مع الهيكل البشري وعادات التداول لكل فئة. يكتظ قطاع العملات المشفرة بأموال خوارزمية P6، حيث أن تحمل الرسوم العالية لا يضر بالسيولة؛ بينما يعتمد قطاع السياسة على مستثمرين أفراد منخفضي العتبة، مما يتطلب تقليل تكاليف الاحتكاك للحفاظ على الاحتفاظ. إن تصميم الرسوم بعيدًا عن صورة المستخدم هو في جوهره مجرد تجربة عمياء.

الاستنتاجات الرئيسية

• تشكل مجموعة P6 عالية التردد والتمويل 2% فقط من المستخدمين، لكنها تخلق 88% من حجم تداول المنصة؛
• ستؤدي سياسات الرسوم التي تضر بمصالح مجموعة P6 إلى تدمير أساس المنصة؛
• 69% من المستخدمين هم مستثمرون أفراد منخفضي التردد وصغار الحجم، مدفوعون بالكامل بالأحداث الساخنة؛
• يتركز تداول العملات المشفرة بشكل كبير في أموال خوارزمية عالية التردد، بينما هيكل المشاركين في قطاع الرياضة أكثر تنوعًا؛
• يقوم المستخدمون العاديون بمتوسط 12 معاملة فقط خلال 90 يومًا، مع متوسط إجمالي استثمار قدره 224 دولارًا؛
• يتطلب توسيع الفئات الجديدة تحديد صورة المستخدم المستهدفة، بدلاً من السعي وراء موضوعات شائعة.

الخاتمة

إذا كان حجم التداول مركزًا في منطقة صغيرة من التردد العالي، فلماذا تصنف Polymarket نفسها كمنتج للبيع بالتجزئة؟ تدعم الأموال الخوارزمية معظم حجم التداول، لكن تجربة المنتج، واستراتيجيات التسويق، وترتيب الفئات، لا تزال تتناسب مع المستثمرين الأفراد العاديين.

ربما تكمن بعض الإجابات في العوامل الهيكلية. تتيح أطر الذكاء الاصطناعي، والروبوتات على تيليجرام، وأدوات عدم الحاجة إلى كود، للمستثمرين الأفراد الانغماس في التداول الآلي بسهولة. إذا بدأ الأفراد بالفعل في القيام بتداول خوارزمي، فإن الخطوة التالية هي التطور الطبيعي إلى تشغيل عالي التردد بشكل مستقل وموسّع بواسطة الوكلاء الذكاء الاصطناعي.

وهذا هو السبب في أن Polymarket قد تخلق أول تطبيق قاتل في مجال تقاطع العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي. في سوق يتمتع بعمق سيولة قوي، مدفوع بالأحداث، ونتائجه إما هذا أو ذاك، يمكن للوكلاء المستقلين العمل بدقة، حيث يمكنهم امتصاص الأحداث العالمية، والمشاعر الاجتماعية، ومعلومات الاستدلال في الوقت الحقيقي، وتحديد أخطاء التسعير في نتائج التداول، وتنفيذ المعاملات دون تدخل بشري. عندما يصل هذا التطبيق إلى تقدم كبير، فإنه لن يكون مجرد منتج للعملات المشفرة. ستكون هذه هي اللحظة التي يتجه فيها تداول الوكلاء نحو السوق الجماهيري.