وقف زيت النخيل عند ثلاثة أسابيع متتالية من الارتفاع: كم ستستمر خصومات الأسعار الناتجة عن التهدئة الجيوسياسية؟

汇通财经APP讯—— يوم الجمعة (27 مارس)، ارتفعت عقود زيت النخيل الآجلة في بورصة المشتقات الماليزية بشكل طفيف وسط تقلبات. على الرغم من الدعم الذي حصلت عليه خلال اليوم من اللينغيت الضعيف، إلا أن السوق من المتوقع أن تسجل انخفاضًا أسبوعيًا لأول مرة منذ أربعة أسابيع. تتمثل المشكلة الرئيسية في سوق هذا الأسبوع في عدم اليقين بشأن الأوضاع الجيوسياسية في الشرق الأوسط، بالإضافة إلى تقلبات سوق النفط، مما ساهم في تقليص الزخم القوي الذي شهدته السوق على مدار ثلاثة أسابيع متتالية.

الأوضاع الجيوسياسية تؤثر على سوق النفط بشكل مؤقت

تدور السردية الرئيسية في السوق هذا الأسبوع حول تسعير المخاطر الجيوسياسية. وقد أشار بارامالينغام سوبرامانيام، أحد مديري شركة بيليندونغ بيستاري للوساطة في ولاية سيلانغور، في تعليق له إلى أن السوق تقوم بتسعير عدم اليقين المرتبط بالصراع في الشرق الأوسط والاتجاه التالي لأسعار النفط. وهذا هو السبب الرئيسي وراء أن السوق قد ارتفعت يوم الجمعة ولكنها لم تتمكن من عكس الاتجاه النزولي على المستوى الأسبوعي.

يؤثر أداء سوق النفط بشكل مباشر على جدوى زيت النخيل كمواد خام للديزل الحيوي. هذا الأسبوع، وبسبب الإشارات التي أصدرتها الجهات المعنية حول إمكانية تهدئة الأوضاع الجيوسياسية، تراجعت أسعار النفط الدولية بشكل كبير، وسجلت أكبر انخفاض أسبوعي لها منذ ستة أشهر. لقد أثر هذا التغير بشكل مباشر على جاذبية زيت النخيل في مجال الديزل الحيوي. وفقًا للبيانات التي جمعتها الصناعة، إذا استمرت التوترات الجيوسياسية في التهدئة، فإن تراجع أسعار الطاقة سيكون العقبة الرئيسية أمام استمرار ارتفاع أسعار زيت النخيل. ومع ذلك، أضاف ديفيد نغ، تاجر في Iceberg X في كوالالمبور، من منظور قصير الأجل، أنه في ظل استمرار الصراعات الحالية، لا يزال ارتفاع أسعار النفط وفول الصويا عوامل دعم إيجابية لزيت النخيل، حيث يوجد دعم فوق مستوى 4580 لينغيت/طن، بينما تقع مستويات المقاومة فوق 4700 لينغيت/طن.

عوامل الصرف تقدم دعماً والسوق المرتبطة بالزيوت النباتية ترتفع

مع ظهور ضغوط خارجية، أصبحت عوامل الصرف بمثابة وسادة قصيرة الأجل لدعم ارتفاع السوق يوم الجمعة. خلال فترة التداول، تراجع سعر صرف اللينغيت مقابل الدولار بنسبة 0.33%، مما جعل زيت النخيل المقيّم بالعملة المحلية أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين الأجانب، مما جذب بعض عمليات الشراء عند الانخفاض. تعكس هذه الديناميكية “الضغط الكلي مقابل الدعم الجزئي” بوضوح الحالة الحالية للسوق.

علاوة على ذلك، قدم الأداء القوي للأسواق المرتبطة بالزيوت النباتية دعمًا معنويًا لزيت النخيل. حتى يوم الجمعة خلال الجلسة الآسيوية، ارتفع عقد فول الصويا الرئيسي في بورصة داليان للسلع بنسبة 0.67%، وارتفع عقد زيت النخيل بنسبة 1.38%؛ كما سجلت أسعار زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو ارتفاعًا طفيفًا. نظرًا لأن زيت النخيل يحتل حصة كبيرة في سوق الزيوت النباتية العالمية، فإن اتجاه أسعاره يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالزيوت التنافسية. إن ارتفاع أسعار الزيوت التنافسية يقدم دعمًا غير مباشر لأسعار زيت النخيل، مما يحد من المساحة المتاحة لمزيد من التراجع.

مخاوف من جانب العرض تتزايد وتوقعات الربع الثاني تميل نحو الارتفاع المعتدل

بينما تهيمن الأوضاع الجيوسياسية على السوق على المدى القصير، تحدث تغييرات هيكلية في الأساسيات بشكل سري. وفقًا لتقييمات شهرية من عدة وكالات صناعية مؤخرًا، يتمثل أحد التغيرات الرئيسية في سوق مارس في التفاعل بين التوترات الجيوسياسية، وتوقف النقل، وارتفاع أسعار الأسمدة، ومخاطر السياسات المحلية في إندونيسيا. أوضح محللو السوق بشكل خاص أنه إذا استمرت توقفات النقل المتعلقة بمضيق هرمز إلى نافذة شراء الأسمدة التالية، وانخفضت كميات المغذيات المستخدمة في مزارع جنوب شرق آسيا بشكل كبير، فقد تظهر خسائر في الإنتاج لاحقًا، مما سيشدد توازن زيت النخيل العالمي، متجاوزًا التوقعات الحالية.

استنادًا إلى هذه المنطق، تميل توقعات عدة وكالات للربع الثاني من عام 2026 نحو ارتفاع معتدل، مصحوبة بتقلبات عالية. يرى المحللون في الصناعة أن مخاطر ارتفاع الأسعار تنبع أساسًا من أي تصعيد في الصراع في الشرق الأوسط، مما قد يؤدي إلى أزمة طاقة ويزيد الضغط على سلسلة التوريد. ومع ذلك، أشار التحليل أيضًا بحذر إلى مخاطر النزول، مثل التهدئة السريعة في الأوضاع الجيوسياسية، وانخفاض الأداء العام لقطاع الطاقة، أو انخفاض الطلب من الدول المستهلكة الكبرى بما يتجاوز التوقعات، بالإضافة إلى احتمال التباطؤ الاقتصادي العالمي الذي قد يضعف اهتمام الشراء لعقود المدى البعيد. تشير هذه التحليلات إلى المتداولين أنه على الرغم من التراجع الأسبوعي الحالي، إلا أن المنطق الداعم للأسعار على المدى المتوسط لم يتراجع تمامًا، وأن السوق في فترة لعبة بين المنطق القديم (توقعات الضغط على العرض) والمتغيرات الجديدة (التهدئة الجيوسياسية، وانخفاض أسعار النفط).

سياسات ماليزيا تظهر ضغوط تكاليف سلسلة التوريد

إشارة أخرى جديرة بالاهتمام تأتي من المستوى السياسي في ماليزيا، الدولة المنتجة الرئيسية. أكدت الحكومة الماليزية هذا الأسبوع أنها تتخذ تدابير لضمان إمدادات الأسمدة. تأتي هذه الخطوة في ظل ارتفاع تكاليف المواد الخام بسبب الصراع في الشرق الأوسط والقيود المفروضة على الصادرات، مما أدى إلى حالة من الشح في الإمدادات المحلية. تؤكد هذه الديناميكية المخاوف المتعلقة بـ “ارتفاع أسعار الأسمدة” في السوق، مما يدل على أن ضغوط التكاليف من المنبع قد انتقلت من المخاوف الكلية إلى مستوى تشغيل الصناعة الفعلية. بالنسبة للمزارع، تؤدي زيادة تكاليف الأسمدة إلى تقليص الأرباح مباشرة؛ بينما بالنسبة للمتداولين، فإن ذلك يشير إلى مخاطر محتملة لانخفاض الإنتاجية في المستقبل، مما يزيد من تعقيد تسعير عقود المدى البعيد.

أسئلة شائعة

س: لماذا ارتفعت أسعار زيت النخيل هذا الأسبوع رغم انخفاض أسعار النفط؟

ج: يعود ارتفاع يوم الجمعة بشكل رئيسي إلى نقطتين: الأولى هي انخفاض قيمة اللينغيت الماليزي مقابل الدولار، مما خفض من تكاليف الشراء للمشترين الأجانب، مما وفر دعمًا فوريًا للشراء؛ والثانية هي ارتفاع أسعار زيت فول الصويا في داليان وشيكاغو، حيث أدى ارتفاع فول الصويا كبديل إلى تحفيز أسعار زيت النخيل بشكل معنوي.

س: ما هو المقصود بعدم “اليقين الجيوسياسي” الذي يركز عليه السوق حاليًا؟

ج: تشير بشكل أساسي إلى الأوضاع الصراعية في منطقة الشرق الأوسط وتأثيراتها المحتملة على سلسلة إمدادات الطاقة العالمية. يشعر السوق بالقلق من أن تصعيد الصراع قد يؤدي إلى أزمة طاقة، مما يرفع أسعار النفط وبالتالي أسعار زيت النخيل (المادة الخام للديزل الحيوي)، كما أن هناك مخاوف من أن التهدئة قد تؤدي إلى انخفاض أسعار النفط، مما يقلل الطلب على زيت النخيل في مجال الديزل الحيوي. هذه الحالة من عدم اليقين الثنائي أدت إلى تقلبات حادة وتصحيحات في السوق هذا الأسبوع.

س: لماذا تعتبر “ارتفاع أسعار الأسمدة” التي تم الإشارة إليها مهمة؟

ج: الأسمدة هي مدخلات رئيسية لزراعة زيت النخيل. إذا أدى الصراع الجيوسياسي إلى توقف النقل وارتفاع تكاليف المواد الخام، فقد تقلل المزارع من كمية الأسمدة المستخدمة. سيؤدي ذلك مباشرة إلى انخفاض الإنتاجية ونسبة الزيت في الثمار بعد عدة أشهر، مما يسبب تشديدًا هيكليًا في العرض. لن تظهر هذه التأثيرات على الفور، ولكنها قد تصبح القوة الدافعة الرئيسية التي تدفع أسعار زيت النخيل إلى الارتفاع في المستقبل.

س: كيف يمكن رؤية التوقعات “المرتفعة المعتدلة” للربع الثاني في ضوء الانخفاض هذا الأسبوع؟

ج: ليس هناك تناقض بين الاثنين، فهما يمثلان منطقًا في أبعاد زمنية مختلفة. يعود الانخفاض هذا الأسبوع بصورة رئيسية إلى توقعات التهدئة الجيوسياسية وتصحيح أسعار النفط على المدى القصير، وهو نتيجة تقنية للتصحيح بعد الارتفاع المستمر وتفاعل فوري مع الأخبار الكلية. أما “الارتفاع المعتدل” فيستند إلى استمرار المخاطر الجيوسياسية، وانتقال ضغوط تكاليف سلسلة التوريد، واحتمالية خسائر الإنتاج على المدى المتوسط. إذا لم يؤثر التصحيح الحالي على توقعات الضغط على العرض في المدى المتوسط، فقد يوفر في الواقع فرص دخول جديدة للمتداولين.

س: بخلاف النفط والأوضاع الجيوسياسية، ما هي النقاط الرئيسية الأخرى التي ينبغي مراقبتها في المستقبل؟

ج: على المدى القصير، يجب مراقبة اتجاهات تقلب سعر اللينغيت وكذلك وتيرة الشراء من قبل الدول المستوردة الرئيسية (مثل الهند والصين). على المدى المتوسط، المتغيرات الأساسية هي الكميات الفعلية للأسمدة التي تصل إلى مزارع منطقة جنوب شرق آسيا (وخاصة ماليزيا) وظروف استخدامها، حيث سيتحقق ذلك مباشرة ما إذا كان “ارتفاع أسعار الأسمدة” سيؤدي إلى خسائر في الإنتاج. بالإضافة إلى ذلك، فإن سياسات تصدير إندونيسيا تمثل أيضًا عوامل عدم يقين قد تنفجر في السوق في أي لحظة.

(المحرر: وانغ تشي تشوان HF013)

【إخلاء المسؤولية】 تعبر هذه المقالة عن وجهات نظر الكاتب فقط، ولا تعكس وجهات نظر موقع Hexun. يحافظ موقع Hexun على الحيادية تجاه المحتوى الوارد في المقالة، ولا يقدم أي ضمانات صريحة أو ضمنية بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى المذكور. يُرجى من القراء اعتبار ذلك مرجعًا فقط، ويجب عليهم تحمل المسؤولية كاملة. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com